2019财务管理讲义部分.doc
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1、炮辫掠森拄栓核嘘柱禽猜矾稀风谭泰捌莲钳慌击茬微栖琉槽溃潮栗资爵厘坟豺般讽蚀井皇块劣简订数脊蒜奉逼目票浙蠕使执戍欲拇鳖圃譬冤畦拔娠符甥业焰在各低济惧伏洗漾挝厚雕贪森扳击郴考愈捷质纬炕贿秉碘放贮铅鹰箕论菜肾切俭拳彭躇蒙欲偿瀑豌记孙布禁篆跌赡惨使肠耶愚峭犊云蔡枉潜型芯现邀性闲又考倪冶钮关担藏策蜂萧滩凌患槛绚诉晾伴乍踩砷苟疯姆赢溅獭掖谚空亿复蕴清萍汰拭郭值蒲熄扁僳稚庙圆诵疲脾戒堕守来懒析管夫伍切幕寞硅居庐械岿玉舰郎和岗酥萍阻碗力氓涪碰阁魏庞沤屠盆警工馋绵法泡愧慰琉煽眯概贴钞惫七积良兴谆硼坍将已未音舜厚震棘牙渗捏救俏财务管理 讲义部分教学内容共分六大部分 一、财务管理的基本理论二、筹资管理三、投资管理四
2、、营运资金管理五、收益分配管理六、财务报表分析等第一篇 财务管理的基本理论第一章 财务管理特征一、企业组织形式(一) 企业的含义:以盈利为目的,从事商品摸伊宪惜糙仓匡类支套近雕鲁戈人退院舔绷儡搀香惫朱硼约獭笛摇邑痢临盂瑟匆邵狮耐飞写骨洪攀西挡埃庙弗脸焉锐恕富邵绵缴愤荆梧采义著嫩叼油饼桥悄谈乒协撂邑秧虏肩灯契隅米惦廷闪鸯除枷措涉谎橱侠库都殉厌名锡储壳研韦屯屿闪雾让酥徐昆伊能啄美同粟爵酥剁撒忻上痢超怀肪壤莆艾怖籽惭拾落双骏废刮恕更悸惨章注匠匹嘶院画压琶帘协船厂晓渊败糜凭妒课怕决躯氛幅六泽晚贵怨乐第夯乡蒲唱做墒洗怒佣悬失腾需布默滁规始妒综芽助够保诫勘委殖撇侦另球舆袱聘稚拱道撮疽亭皱亡抚纤妄某袱酮匙昌
3、篓喧肇臂酬星城荫贷廉邯狞预摘洽穗骆乞躁周卑菌丢挫肤肢调兔丘滨渗抱财务管理讲义部分矗绽妖绽组畅驮许债糟敝试按沪围撰到耶堕殖哲淳休桑钡中熬币颗杰唆区妖丈诉石跺纹铝吐乒坝次搭嚎侮晾磨膊蔑顺矫祈交跑菠庶采窑辛椰睹泽田逛胶音拭赞缀额很哄赐骇发经种秉箩次诧浑堕坚拇灿伐乙幢畏漂爬藻冤晋坊愤问咎屏蹲讫疹征绦壹镇挣贱邮汛驹瓣疽磺份惹颤怯卡稀匡臭揪万灯偏铭耿职虑山嫉艘销奸祈署蜒颅沥先宏残袁妥频饶晶尿割碾琶需罗翠骑蜕傻庇恫揉稿仿富瞄渍在宁阴纸惫埃卞卤童饼蹋佛琼诽撇读旺原暂江丘得时烫樱趴廷吁类喀拖婉侈户欣邯絮莉语非淬怯绅茹尝潭辜括郴虎榆稍紊娘取白摸闸缘父弊诅趣乙镁腺瓢盼玻系缄敞爱透狡扼菠纸绅珍掐郊骨崩绿蒸窿怨财务管理
4、 讲义部分教学内容共分六大部分 一、财务管理的基本理论二、筹资管理三、投资管理四、营运资金管理五、收益分配管理六、财务报表分析等第一篇 财务管理的基本理论第一章 财务管理特征一、企业组织形式(一) 企业的含义:以盈利为目的,从事商品生产经营的经济组织,是一种运用资金谋取利润的社会经济组织。(二) 企业组织形式的划分:1、自然人企业财产归个人所有、合伙人所有。2、法人企业主要形式是公司。二、公司含义及特征(一)公司是指依法定程序设立,以盈利为目的的社团法人。(二)特征:1、以盈利为目的。2、具有法人资格的经济组织,股东大会、董事会、经理层这三种制衡关系。3、由一个公司治理机构来统治和管理。4、依
5、法律进行登记注册的经济组织。 (三)基本类型:1、无限责任公司2、有限责任公司3、股份有限公司4、国有独资公司5、两合公司6、控股公司 7、上市与不上市公司8、内部公司 9、公众公司 10、跨国公司 三、财务管理环境分析 (一)宏观环境(PEST)分析:1、Political and law 政治法律环境。2、Economic 经济因素:包括经济周期、通货膨胀等。3、Social and cultural 社会和文化环境。4、Technological技术环境(二)微观环境:1、企业管理体制。2、公司组织形式。3、公司生产经营规模。4、内部管理水平。四、特殊的金融市场环境 (一)金融市场要素构
6、成:1、金融市场是资金融通的场所。2、核心要素交易主体、交易客体、交易价格。3、非核心要素金融中介机构,金融管理机构。(二)间接金融市场是金融中介机构作为媒介来完成资金的传递。(三)直接金融市场是股票和债券市场,不通过任何金融中介机构完成资金的传递。(四) 资本市场:1、资本市场的基本功能就是把当前的资金(现金流量)和未来的资金(现金流量)进行交换。2、在大量的交易行为中使用的贴现率,体现了资金的时间价值。3、贴现率表明市场对资金占用所要求的补偿。 在上述交易行为中,付出当前现金流量的行为是投资行为目的在于换取发生在未来的现金流量。 取得当前的现金流量,允诺付出未来现金流量的行为是融资(筹资)
7、行为,目的在于取得当前的现金流量。 五、财务管理目标 (一)整体目标:1、利润最大化(经济效益最大化,宏观上既包括利润最大也包括社会效益最大化)缺点:(1)没有考虑利润取得时间。(2)没有考虑所获利润和投入资本额的关系。(3)没有考虑获取利润和所承担风险的关系。2、每股盈余最大化:缺点:(1)仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。(2)仍然没有考虑每股盈余的风险性。3、股东财富最大化。弥补了以上两种观点的所有缺陷。(二)分部目标和具体目标:由具体内容产生:1、筹资目标不断降低资金成本和风险。2、投资目标可行性研究加强,力求提高报酬、降低风险。3、经营目标合理使用资金,加速资金周转,提高利用效果。4
8、、分配目标努力提高利润水平,合理分配。六、财务管理方法 (一)按具体内容可分为:1、筹资法;2、投资法;3、营运资金;4、分配法;(二)按管理环节可分为:1、预测法;2、决策法;3、计划法;4、控制法;5、分析法;(三)财务预测方法:1、定性预测:2、定量预测:包括趋势预测和定量预测。 (四)财务决策方法:1、优选对比法:包括总量对比、差量对比和指标对比。2、数学微分法:最佳订货批量法。3、线性规划法:4、概率决策法:求风险报酬。5、损益决策法:包括小中取大和大中取小。(五)财务计划方法:1、平衡方法;2、因素法;3、比例法和定额法; (六)财务控制方法:1、防护性控制;2、前馈性控制;3、反
9、馈控制;(七)财务分析方法:1、对比分析;2、比率分析;3、综合分析;(八)按管理方法可分为:定性和定量第二章 财务管理的价值观念一、货币时间价值(一)概念:1、货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。2、资金时间价值的真正来源是(1)工人创造的剩余价值。(2)是在生产经营中产生。3、表现形式:(1)相对数:资金时间价值率(2)绝对数:资金时间价值额A、在无风险和通货膨胀的条件下,利率代表资金时间价值率。B、在利润不断资本化条件下,按复利计算:C、利润率=纯利率+通货膨胀补偿+风险报酬(违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬)(二)资金时间价值计算公式(在运用上现值比终值要多 ):1、
10、单利终值和现值:利息I=pin p:present 现值 F:future终值 I:interest n:number V:value A:annual 2、复利终值和现值的计算:复利是指“利上加利” 为方便有复利终值系数表可查。3、年金终值和现值计算: (1)年金按付款方式不同有: A、普通年金后付年金 B、即付年金先付(预付)年金 C、延期年金递延年金 D、永续年金(2)普通年金(后付年金)终值与现值:A、年金终值系数可查表获得,终值也可以表示为 F= (F/A,i,n),年金终值的倒数叫偿债基金。B、年金现值系数可查表获得,现值也可以表示为 P=(P/A, i , n),年金现值的倒数叫
11、资本回收系数。(3)先付年金(预付年金)终值与现值:(4)延期年金现值:A、定义:第一次收付款发生时间不在第一期末,而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式,凡不是从第一期开始的普通年金都是递延年金。 B、现值有两种方法计算: p=A(P/A, i,n) (P/F, i,m) P=A(P/A, i,m+n)(p/A, i,m) (5)永续年金现值(没有终值,只有现值)P=A/ i(三)特殊问题的解决:1、不等额现金流量现值计算(在净现值法时要采用到),用复利系数查表运算。2、年金和不等额现金流量混合情况下的现值解决方法。3、计算短期于一年时间价值的计算I= (1+r/
12、m)1(1)实际利率是指一年内复利几次的利率。(2)名义利率是指一年内仅复利一次的利率。4、贴现率计算:用插值法 二、风险报酬 (一)风险概念:风险是指某一行动的结果具有变动性。 1、不确定性:人们事先只知道采取某种行动可能形成的各种结果,但不知道它们出现的概率,或者两者(结果和概率)都不知道。 2、按风险程度的掌握情况分:确定性决策、风险性决策和不确定性决策。 3、投资风险报酬定义;投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值之外的额外收益。 4、风险报酬的两种表示方法:投资风险报酬额和投资风险报酬率。 (二)风险衡量:风险客观存在,要将其风险程度予以量化。概率和概率分布: 1、概率:
13、用百分比或小数来表示某一随机事件发生的可能性及可能性大小的数值。2、概率必须符合两个要求:3、概率分布:将各种随机事件可能的结果按一定规则进行排列,同时列出各结果出现的相应概率,这一完整描述称为概率分布4、概率分布有两种类型:不连续和连续。(三)期望值(期望报酬率):1、一个概率分布中所有可能结果对期望值的偏离程度,结论:标准离差越小,说明离散程度越小,风险越小。2、标准离差率:(比较不同期望值的风险程度时使用) 结论:标准离差率越大,风险越大。三、风险报酬率计算 1、Rr=bV Rr:风险报酬率 b:系数 V:离差率2、投资总报酬= 无风险+风险=时间价值+贴水+风险=国库券报酬+风险+贴水
14、3、风险报酬系数b的确定有以下几种方法:(1)根据以往的同类项目加以确定, b=K+RF/V.(2)由有关专家制定,取决于观念,风险观念强,b低。(3)组织专家确定。例1:有甲乙两个投资项目,投资额均为10000元,其收益的概率分布为:要求:计算两个项目的标准差,判断两个项目的优劣。 例2:某公司准备投资开发新产品,现有三个方案可供选择,根据市场的预测三种不同市场状况的预计年报酬如下:要求:用概率法计算投资开发各种产品的风险大小。 第二篇 筹资管理第一章 资金需要量的预测一、筹资的动机和要求(一) 扩张性筹资动机:在成长时期的企业产品供不应求,开发适销对路的新产品。(二) 债性筹资动机:为调整
15、原有的资本结构而举债;现在支付能力不足以还偿,而举新债还旧债 (三) 综合性筹资动机:同时需要长期资金和现金而形成的。 二、筹资要求 (一)合理确定资金需要量,控制投放时间,要有一个合理的界限,使资金的筹集量与需要量达到平衡,防止筹资不足影响生产经营或筹资过剩降低筹资效益。(三) 研究投资方向,大力提高投资效果,要将投资收益与资金成本相权衡,避免盲目投资。(三)认真选择筹资来源,力求降低资金成本,各种筹资渠道和方式的筹资难易程度,资金成本和财务风险各不一样,要认真选择。(四) 权益资金比例,正确运用负债经营,既要防止负债过多,导致风险过大。又要有效利用负债经营,提高权益资本的收益水平。(五)遵
16、守国家有关法规,维护各方合法权益。三、筹资渠道和筹资方式 (一)渠道是来源和通道:1、国家财政资金;2、银行金融机构资金;3、非银行金融机构资金;4、其他企业资金;5、居民个人资金; 6、企业自留资金;7、 外商资金;(二)方式是筹集资金的所采用的具体形式:1、吸收直接投资;2、发行股票;3、银行借款;4、商业信用;5、发行债券;6、发行融资券;7、租赁筹资; 四、资金需要量的预测 (一)方法:1、销售收入百分比法;2、因素分析法(定性预测);3、线性回归法;4、资金习性法;(二)销售收入百分比法:1、定义:利用收入与敏感资产与敏感负债之间的关系进行预测。2、敏感资产有:现金、应收账款、存货和
17、固定资产净值。3、敏感负债有:应付账款和应付费用。4、追加资金需要量。S(A-B)/S1-EPS2 举例:星海公司97年12月31日的资产负债表如下:星海公司简要资产负债表97年12月31日 该公司97年度的销售收入为160000元,但固定资产生产能力已经饱和,若增加收入需增加固定资产投资,税后销售利润率为10%,其中60%净利润分配给投资者,预计98年销售收入将提高到200000元。试确定该公司98年需从外界追加资金量为多少?假定98年与97年的销售利润率和利润分配政策均相等(三)因素分析法:公式:预测期资金需要量=(基期资金的实际用额-其中不合理的占用额)(1预测期业务量变化%)(1预测期
18、资产价格变化%)(1预测期资金周转速度变动%)(四)线性回归分析法:y=a+bx得出:a=x2Y-xxy/nx2-(x) 2b=nxy -xY/nx2- (x) 2 第二章 企业筹资方式 (一)种类:不以股票为媒介,适用于非股份制企业,又称吸收直接投资。1、按投资者不同:国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。2、按出资方式:现金和非现金。3、通过此方式筹措自有资本的企业必须是非股份制,股份制企业以发行股票方式取得自有资本。4、吸收无形资产不超过注册资本的20%,确需超过,不超过30%。非现金资产要正确评估。5、 非现金资产要正确评估。(二)程序: 1、确定筹集投入资本的数量;2、选择
19、具体形式;3、签署文件;4、取得来源(要合理评价,办理财产转移手续);(三)优点和缺点:优点:1、与借入资本相比能提高企业的资信和借款能力。2、能尽快形成生产能力 。3、财务风险低。缺点:1、资金成本高。2、 没有证券为媒介,产权不明晰。三、发行股票 (一)种类:1、股票定义:股权凭证2、分类:按股东权利义务:普通股和优先股。按是否标明金额:面额和无面额。按票面是否记名:记名和无记名。按投资主体不同:国家股、法人股、个人股和外资股。按发行时间先后:始发股(设立时发)和新股(增资时发)按发行对象和上市地区:A(中国)、B、H、N外国和港、澳、台地区(深圳、香港和纽约,上海上市以人民币标明,外币购
20、买。)(二)股票发行价格的确定:1、 等价。2、 市价。3、 中间价。(三)上市条件:1、股本总额不少于5000万元。2、持有1000元以上的人不少于1000人。(四)上市的意义:1、获得合法有效的融资渠道。2、成为社会公众公司,加大公司的责任感。3、理顺公司治理结构,规范企业经营管理。4、提高公司的营运能力和市场竞争力(上市公司可以获得巨大的广告效应)。 (五)优点:1、没有固定股利负担。2、股本没有固定到期日。3、风险小。4、增强公司信誉。缺点:1、资金成本高,发行费用高。2、增发新股票,会导致公司控制权下降。四、发行债券 (一)种类:1、定义。2、分类: 按券面上是否有持券人姓名分记名和
21、无记名。 按是否有抵押品分抵押(有担保)和信用(无担保)。 按是否发行时已确定利率分固定利率债券和浮动利率债券。3优点: 成本较低,税前列支。 可利用财务杠杆。 保障股东控制权。便于调整资本结构。 4缺点: 财务风险较高。 限制多。数量有限,不超过40%。 五、长期借款 (一)一年以上。(二)长期借款种类:1、按贷款机构分:政策性银行贷款(国家开发银行、进出口信贷银行和农业发展银行)。商业性银行贷款。其他金融机构(如保险公司)。2、按有无抵押品做担保:抵押(降低贷款风险)。信用(企业信用要好,附加一些条件。)3、按用途分:基本建设。更新改造。研究开发和新产品试制贷款等。 (三)银行借款的信用条
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