第5章投资活动分析ppt课件.ppt
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1、第5章 投资活动分析,第一节 投资活动分析的内涵 第二节 投资活动全面分析 第三节 流动资产分析 第四节 长期股权投资分析 第五节 固定资产分析 第六节 无形资产及其他资产分析,本章重点、难点:,投资活动的水平分析与垂直分析方法及应用,第一节 投资活动分析的内涵,一、投资活动分析的目的 二、资产分类特征 三、投资活动中的会计政策 四、投资活动分析的内容,一、投资活动分析的目的,企业的资本运动是通过资本筹集、资本运用和资本收益分配等一系列资本活动来实现的。其中筹资活动是企业存在和发展的基本条件,是资本运动的起点,同时也是资本运用的前提。企业取得资本后,应当将资本有目的地投放使用,以谋求最大的资本
2、收益。,企业资本运用是资本运动的中心环节,它不仅对资本筹集提出要求,而且影响企业资本收益的分配。它包括投资活动和经营活动两个方面。资本收益分配既是企业上一次资本运动的终点,又是下一次资本运动的起点。它是作为资本运用的结果而出现的,是对资本运用成果的分配。,投资活动是企业进行的以盈利为目的的资本性支出活动。企业通过各个渠道筹措取得所需资金后,必须将资金投入使用,以获得资本收益,否则企业的筹资活动就失去了其目的和依据。投资活动既包括企业内部使用资金的过程,如购置流动资产、固定资产、无形资产等;也包括对外投放资金的过程,如投资购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营投资等。,企业进行投资活动的最终结
3、果是为企业形成了各种资产,如交易性金融资产、存货、可供出售金融资产、长期股权投资、固定资产、无形资产等。这些资产构成了企业从事生产经营的物质基础,并以各种形态分布在生产经营过程的各个环节。,企业资产状况直接反映了企业的财务状况。通过对企业投资活动的分析,不仅可分析企业资产规模和结构变动趋势是否合理,而且可以正确评价企业的财务状况。具体地说,投资活动分析的目的主要体现在以下三个方面:,1通过对企业不同时期的资产规模变动情况的分析与比较,一方面可以了解企业资产增减变动的原因,发现投资活动中存在的问题,另一方面也可以发现企业资产项目的异常变动,找出存在会计信息失真的可疑点。,2通过对企业不同时期资产
4、结构和变动情况的分析与比较,一方面可以了解企业经济资源的配置情况,判断企业资产结构是否合理,从而有利于进一步优化企业的资产结构,另一方面也可以发现企业资产项目的异常变动,找出存在会计信息失真的可疑点。,3通过对企业投资活动所采用的会计政策的分析与评价,可以确定企业财务报表各资产项目信息披露与实际财务状况的偏差,并进行调整,尽量消除会计信息失真,从而为进一步利用会计信息进行财务分析奠定基础,并保证财务分析结论的可靠性。,从“生”到“死”:财务指标决定一切,毫不夸张地说,上市公司从“生”(上市)到“死”(摘牌退市),财务指标的变化是上市公司变化的最直观反映。正因为财务指标如此重要,所以一些上市公司
5、总是出于各种目的想方设法操纵利润、粉饰报表。从最初的“原野事件”、“琼民源事件”,到“东方锅炉事件”、“大庆联谊事件”,再到“蓝田股份事件”、“银广夏事件”,无不令人触目惊心。对于一名财务分析人员而言,了解一些有关上市公司管理的规定能够有助于更好地进行上市公司财务报表分析。,上市:根据公司法、证券法和中国证监会2006年公布的首次公开发行股票并上市管理办法相关规定,股份有限公司申请其股票上市,必须符合与财务相关的条件是:(1)最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3 000万元,净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据;,(2)最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民
6、币5 000万元,或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元;(3)发行前股本总额不少于人民币3 000万元;(4)最近一期期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20;(5)最近一期期末不存在未弥补亏损。,配股:根据证券法、公司法和中国证监会于2006年公布的上市公司证券发行管理办法的相关规定,上市公司向原股东配售股份(以下简称配股)应符合的财务条件为:(1)最近3个会计年度连续盈利。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。,(2)最近3年及最近一期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示
7、意见的审计报告。(3)资产质量良好,不良资产不足以对公司财务状况造成重大不利影响。(4)最近3年资产减值准备计提充分合理,不存在操纵经营业绩的情形。(5)最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年年均可分配利润的20。,增发:根据证券法、公司法和中国证监会于2006年公布的上市公司证券发行管理办法的相关规定,上市公司向不特定对象公开募集股份(以下简称增发),除应当符合上述配股的条件外,还应当符合以下与财务相关的条件:,(1)最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6,扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据;(2)除金融类企业外,
8、最近一期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。,发行可转换债券:根据证券法、公司法和中国证监会于2006年公布的上市公司证券发行管理办法的相关规定,上市公司公开发行可转换债券,除了应当符合增发股票的一般条件之外,还应当符合以下条件:,(1)最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6,扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据;(2)本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末末净资产额的40;(3)最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。,特别处理:根据证券
9、交易所上市规则的规定以及证监会1998年3月发布的关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知,上市公司连续2年亏损,或者净资产低于面值的,需进行特别处理,对股票交易进行限制,报价日涨跌幅限制为5,以提请市场投资者注意风险,称为“特别处理”(Special Treatment,简称“ST”)。2003年5月12日起,深沪交易所对有退市风险的ST股票前加注“*”,以“*ST”为标志,对有退市风险的股票进行提示。,上市交易暂停:根据证券法规定,上市公司在财务方面具有下列情形之一的,由证券交易所决定暂停其股票上市交易:(1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件;(2)公司不按规定公开
10、其财务状况,或者对财务会计报告作虚假记载,可能误导投资者;(3)公司最近3年连续亏损。,上市交易终止:根据证券法规定,上市公司在财务方面具有下列情形之一的,由证券交易所决定终止其股票上市交易:(1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件,在规定的期限内仍不能达到上市条件;(2)公司不按规定公开其财务状况,或者对财务会计报告作虚假记载,且拒绝纠正;(3)公司最近3年连续亏损,在其后一个年度内未能恢复盈利。,二、资产分类特征,应该强调的是,资产的本质是一种经济资源。它能够作为生产要素投入到生产经营中去,从而给企业带来未来经济利益。因此,一些已经不能给企业带来未来经济利益流入的项目,如陈旧
11、毁损的实物资产、无望收回的债权等,则不能再作为资产进行核算和列示。,根据不同的分类标准,可以对资产做出许多不同类型的划分。从资产的流动性或者变现能力来看,资产可区分为流动资产和非流动资产两大类。资产满足下列条件之一的,应当归类为流动资产:,(1)预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用;(2)主要为交易目的而持有;(3)预计在资产负债表日起1年内(含1年)变现;(4)自资产负债表日起1年内,交换其他资产或清偿负债的能力不受限制的现金或现金等价物。,三、投资活动中的会计政策,P117,四、投资活动分析的内容,与投资活动分析的目的相对应,投资活动分析内容包括:(1)应用水平分析法,比较企业资产总额
12、以及各项资产的规模与变化趋势,分析企业资产总额以及各项资产增减变动的合理性;(2)应用垂直分析法,比较企业资产结构以及各项资产比重的变化趋势,分析企业资产结构和各项资产比重及其变动的合理性;(3)结合企业的实际情况以及企业会计准则相关规定,分析与评价企业投资活动所采用的会计政策及估计,对会计信息失真现象进行调整。,第二节 投资活动的全面分析,一、资产规模与变动分析 二、资产结构与变动分析 三、资产结构优化分析,一、资产规模与变动分析,对资产规模与变动的分析利用水平分析法。利用水平分析法的基本要点是将企业资产负债表中不同时期的资产进行对比。 一是确定其增减变动数量 二是确定其增减变动率,资产负债
13、表水平分析,就是通过对企业各项资产、负债和所有者权益的对比分析,揭示企业筹资与投资过程的差异,从而分析与揭示企业生产经营活动、经营管理水平、会计政策及会计变更对筹资与投资的影响。,资产负债表水平分析的目的之一就是从总体上概括了解资产、权益的变动情况,揭示出资产、负债和所有者权益变动的差异,分析其差异产生的原因。资产负债表水平分析的依据是资产负债表,通过采用水平分析法,将资产负债表的实际数与选定的标准进行比较,编制出资产负债表水平分析表,在此基础上进行分析评价。,资产负债表水平分析要根据分析的目的来选择比较的标准(基期),当分析的目的在于揭示资产负债表实际变动情况,分析产生实际差异的原因,其比较
14、的标准应选择资产负债表的上年实际数;当分析的目的在于揭示资产负债表预算或计划执行情况,分析影响资产负债表预算或计划执行情况的原因,其比较的标准应选择资产负债表的预算数或计划数。,资产负债表水平分析除了要计算某项目的变动额和变动率外,还应计算出该项目变动对总资产或负债和所有者权益总额的影响程度,以便确定影响总资产或负债和所有者权益总额的重点项目,为进一步分析指明方向。,案例5-1 资产规模与变动分析,P118 判断一个企业资产规模变化的合理性要联系企业生产经营活动的发展变化进行综合分析。,二、资产结构与变动分析,短期资产与长期资产比例角度 有形资产与无形资产比例角度 流动资产与固定资产比例角度
15、该种分析通常采用垂直分析法,资产负债表垂直分析,就是通过将资产负债表中各项目与总资产或总权益进行对比,分析企业的资产构成、负债构成和所有者权益构成,揭示企业资产结构和资本结构的合理程度,探索企业资产结构优化、资本结构优化及资产结构与资本结构适应程度优化的思路。,三、资产结构优化分析,固定资产与流动资产之间的结构比例通常称之为固流结构。 对一个企业而言,主要有以下三种固流结构策略可供选择 适中的固流结构策略 保守的固流结构策略 冒险的固流结构策略,资产结构优化分析就是企业在分析和评价目前固流结构合理性的基础上,以企业选择的固流结构策略所确定的标准为依据,对固流结构的进一步优化。,评价企业固定资产
16、与流动资产的结构比例是否合理 的标准: 盈利水平与风险 行业特点 企业经营规模,第三节 流动资产分析,一、流动资产一般分析 二、速动资产分析 三、存货分析,一、流动资产一般分析,流动资产一般分析,是指利用水平分析法和垂直分析法对流动资产的规模和结构分别进行分析,从而了解流动资产的规模变动和结构变化趋势。,二、速动资产分析,(一)货币资金 (二)应收账款,(一)货币资金,分析企业的货币资金项目应从以下几个方面进行: 1分析货币资金规模以及发生变动的原因。企业货币资金发生增减变动,可能基于以下原因:(1)销售规模的变动;(2)信用政策的变动;(3)为大笔现金支出做准备。,2分析货币资金结构及其变化
17、是否合理。分析时应结合企业下列因素一起分析:(1)资产规模与业务量;(2)筹资能力;(3)运用货币资金能力;(4)行业特点。,3分析企业是否存在歪曲现金余额的现象。一些企业在实际中为修饰其资产负债表,常在会计期末时,将会计期间终了后所收到的收入,列入本期的现金内,籍以修饰现金余额,提高流动比率和速动比率。分析人员在分析时发现这种情形,应予以调整更正。,(二)应收款项,应收款项主要包括应收账款和其他应收款,两者产生的原因不同,所以分析时也应分别进行。,1应收账款,应收账款是因为企业提供商业信用产生的。单纯从资金占用角度讲,应收账款的资金占用是一种最不经济的行为,但这种损失往往可以通过扩大销售而得
18、到补偿。所以,应收账款的资金占用又是必要的。对应收账款的分析,应从以下几方面进行:,(1)关注企业应收账款的规模及变动情况。企业销售产品是形成应收账款的直接原因,在其他条件不变时,应收账款会随销售规模的增加而同步增加。如果企业的应收账款增长率超过营业收入、流动资产和速动资产等项目的增长率,就可以初步判断其应收账款存在不合理增长的倾向,对此,应分析应收账款增加的具体原因是否正常。从经营角度讲,应收账款的变动可能出于以下原因:,企业销售规模变动导致应收账款变动。企业信用政策改变。当企业实行比较严格的信用政策时,应收账款的规模就会小些;反之,则会大些。企业收账政策不当或收账工作执行不力。当企业采取较
19、严格的收账政策或收账工作得力时,应收账款的规模就会小些;反之,则会大些。应收账款质量不高,存在长期挂账且难于收回的账款,或因客户发生财务困难,暂时难以偿还所欠货款。,(2)分析会计政策变更和会计估计变更的影响。会计政策变更是指企业对相同的交易或事项由原来采用的会计政策改用另一会计政策的行为。一般情况下,企业每期应采用相同的会计政策,但在某些制度允许的情况下,也可以变更会计政策。在涉及应收账款方面的会计政策如果变更,应收账款就会发生变化。,例如,在应收账款入账金额的确认上由总价法改为净值法,应收账款余额就会因此而降低,但这不是由应收账款本身减少形成的。又如,在坏账损失的核算上,由直接转销法改为备
20、抵法,应收账款余额就可能因此而降低。此外,由于企业经营活动中内在不确定因素的影响,某些会计报表项目不能精确地计量,而只能加以估计。,会计估计变更是因为:赖以进行估计的基础发生变化,或者由于取得新的信息,积累更多的经验以及后来的发展变化,可能需要对会计估计进行修订。会计估计的随意性。企业管理人员为达到特定的目的,如追求高盈利,用带有倾向性的假设对当前业务的未来结果做出预测。,如果会计估计变更是因为发生的,这种变更会增加财务报表资料的真实性;但如果是因为发生的,财务报表资料就可能掩盖了某些事实,造成财务信息人为失真。无论哪种情况发生,对应收账款的会计估计变更,最终都会使应收账款发生变动。,(3)分
21、析企业是否利用应收账款进行利润调节。企业利用应收账款进行利润调节的案例屡见不鲜,因此,分析时要特别关注:,不正常的应收账款增长,特别是会计期末突发性产生的与营业收入相对应的应收账款。如果一个企业在平时的营业收入和应收账款都很均衡,而唯独第四季度特别是12月份营业收入猛增,并且与此相联系的应收账款也直线上升,就有理由怀疑企业可能通过虚增营业收入或提前确认收入进行利润操纵。,应收账款中关联方应收账款的金额与比例。利用关联方交易进行盈余管理,是一些企业常用的手法。如果一个企业应收账款中关联方应收账款的金额增长异常或所占比例过大,应视为企业利用关联方交易进行利润调节的信号。,(4)要特别关注企业是否有
22、应收账款巨额冲销行为。一个企业巨额冲销应收账款,特别是其中的关联方应收账款,通常是不正常的,或者是在还历史旧账,或者是为今后进行盈余管理扫清障碍。,2其他应收款,其他应收款的发生通常是由企业间或企业内部往来事项引起的。实务中,一些上市公司为了某种目的,常常把其他应收款作为企业调整成本费用和利润的手段,分析时对其他应收款项目应予以充分的注意。其他应收款分析应关注以下几方面:,(1)其他应收款的规模及变动情况。分析时应注意观察其他应收款增减变动趋势,如果其他应收款规模过大,或有异常增长现象,如其他应收款余额远远超过应收账款余额,其他应收款增长率大大超过应收账款增长率,就应注意分析是否有利用其他应收
23、款进行利润操纵行为。,(2)其他应收款包括的内容。一些企业常常把其他应收款项目当成蓄水池,任意调整成本费用,进而达到调节利润的目的。通过分析要注意发现:一是是否存在将应计入当期成本费用的支出计入其他应收款;二是是否存在将本应计入其他项目的内容计入其他应收款。,(3)关联方其他应收款余额及账龄。近年来大股东巨额占用上市公司资金的事例频繁曝光,已严重威胁到上市公司的正常经营。分析时应结合会计报表附注,观察是否存在大股东或关联方长期、大量占用上市公司资金,造成其他应收款余额长期居高不下的现象。,(4)是否存在违规拆借资金。上市公司以委托理财等名义违规拆借资金往往借助其他应收款来实现。 (5)分析会计
24、政策变更对其他应收款的影响。,3坏账准备,坏账准备作为应收款项的备抵科目,也被经常用来进行费用调整,以致对资产负债表和利润表产生影响。坏账准备的分析应注意以下几方面:,(1)分析坏账准备的提取方法、提取比例的合理性。按会计制度规定,企业可以自行确定计提坏账准备的方法和计提的比例,这可能导致一些企业出于某种动机,利用会计估计的随意性选择提取比例,随意选择计提方法,造成人为地调节应收款项净额和当期利润。,(2)比较企业前后会计期间坏账准备提取方法、提取比例是否改变。一般说来,企业坏账准备的提取方法和提取比例一经确定,就不能随意变更。企业随意变更坏账准备的提取方法和提取比例,往往隐藏着一些不可告人的
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