财务管理Week9.ppt
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1、三、项目投资实例分析 (一)固定资产更新重置(旧设备可继续使用) 互斥方案,5.2 项目投资管理,继续使用旧设备,采用新设备,卖出旧设备,例:某设备原价8万,已使用5年,还可使用5年,无残值。已提折旧4万,当年收入10万,付显营运成本6万,新设备买价12万,收入16万,付现营运成本8万,残值2万,可使用5年。旧设备卖出可得2万。(i=6%T=33%),5.2 项目投资管理,方案1:继续使用旧设备 年营运现金净流量=(年收入付现营运成本折旧)(1T)+折旧 =(10 6 0.8) (1 33%)+0.8 =2.9440(万元) NPV=2.944 (P/A,6%,5) 0=1.24(万元),5.
2、2 项目投资管理,方案2:购买新设备,5.2 项目投资管理,0,1,2,3,4,5,12万,2万,2万,2万33%,固定资产处置时: (1)实得收入预计残值(帐面剩余成本) 利润增加,所得税增加 现金流出 (2)实得收入预计残值 利润减少,所得税减少 现金流入 (3)实得收入=预计残值 不考虑税金,5.2 项目投资管理,年营运现金净流量=(年收入付现营运成本折旧) (1T)+折旧 =(16 8 2) (1 33%)+2 =6.02(万元) NPV=6.02(P/A,6%,5)+2(P/F,6%,5)+2+233% 12 =1.751(万元),5.2 项目投资管理,(二)不同生命期设备的选择 例
3、,5.2 项目投资管理,A,B,-500,-600,-120,-100,-100,-100,-100,-120,-120,0,1,2,3,4,i=10%,(1)约当年均成本法:使用期不同,比较平均成本 A的成本总现值=500+120(P/A,10%,3) =798.42 B的成本总现值=600+100(P/A,10%,4) =916.99 A的约当年均成本=798.42(P/A,10%,3)=321.05 B的约当年均成本=916.99(P/A,10%,4)=289.28,5.2 项目投资管理,(2)循环匹配法:使用期一样,比较总成本 取A、B使用年限最小公倍数12 A 12年的总成本=218
4、8 B 12年的总成本=1971,5.2 项目投资管理,(三)资本限额决策 使用NPV法的步骤: 第一步,计算所有项目的NPV,并列出每个项目的初始投资额 第二步,接受所有NPV 0的项目。如果资本限额能满足所有可接受的项目,决策完成。 第三步,如果资本限额不能满足所有NPV0的项目,对第二步修正。(限额内组合) 第四步,接受NPV合计数最大的投资组合。,5.2 项目投资管理,假设派克公司有五个可供选择的项目A、B、C、D、E,有关原始投资额、NPV如表所示。,5.2 项目投资管理,(1)企业投资总额不受限制,应如何安排投资方案? (2)企业投资总额限制在200万元、300万元、400万元、4
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