1、特种钢列为七大新兴产业中网心 nbsp 2011年特种钢列为七大新兴产业中 2011年02月26日特种钢：盛宴大幕正开启 关注两股2011年02月25日01:58证券时报我要评论(4) 字号：T|T特钢虽然隶属于钢铁行业，但由于成分的复杂多变导致了性能上与其他钢铁产品的巨大差异，进而广泛应用于汽车、机械、船舶、铁路、航空航天、国防军工等重大领域。特钢产品的生产对原料、设备和工艺均提出了很高要求，其水平决定了一个国家的工业实力和综合竞争力，因而已列为我国“十二五”时期政策重点扶持的七大新兴产业之一。 特钢，按成分和质量可分为特殊质量非合金钢、特殊质量低合金钢、特殊质量合金钢和不锈钢。特钢的交货状
2、态可以是棒材、线材、板带材和管材，其中棒线材占大多数，国内该比例超过60%，板带材和管材分别用于生产各种合金钢板和钢管。按用途可分为结构钢、轴承钢、工具钢、模具钢、弹簧钢、冷镦钢、特种合金等。特钢对质量及性能的要求十分严格，使其产品广泛应用在航空航天、核能、军工产品等特殊领域。 需求拉动特钢业大发展世界主要特钢生产国有瑞典、日本、美国、德国、法国、意大利、西班牙、韩国等，他们占全球90%以上特钢贸易份额。我国特钢产业近十几年来随着汽车工业的壮大快速发展。2009年全年特钢产量3469万吨，占世界比例约15%20%。 目前国内主要的特钢企业有32家，承担我国60%以上的特钢生产任务。处龙头地位的
3、有东北特钢、中信特钢、石钢、宝钢特钢和淮钢等5家大型综合性企业以及太钢（不锈钢）、舞钢（合金钢板）、天管（钢管）等3家专业化企业，分布在华东、东北、华中等经济活跃地区，原因是特钢需求主要分布在这些地方。随着中西部产业发展和经济结构转型，特钢将迎来继续的大发展。特钢已经被列为七大新兴产业中，未来随着航空航天、国防军工的发展，以及诸多新兴产业的大发展，特钢的应用领域将持续扩展，需求量也将快速增加。 政策的推动正是基于行业本身较大的发展前景，近期政策对特钢关注力度也在逐渐加大。在新兴产业发展步入快车道，特钢已逐步进入成长期，特钢产品和企业有望在相当长时间内处于高速成长中，其中部分品种表现可能更抢眼。
4、 “十二五”时期，中国将全面进入经济转型阶段，特别是作为被政策重点扶持的七大新兴产业，特钢需求将会迎来重大发展并拉动特钢行业新一轮高速增长。世界经验也表明我国特钢需求将加速增长。随着中国逐渐进入工业化后期，粗钢产量增长已快触及天花板，同时钢铁消费结构也会向工业用钢和高端用钢倾斜，特钢行业将因此而迎来重大发展机遇。钢材构成是汽车最重要的材料，占车身重量的70%以上，其中特钢占比超60%，强劲的汽车业需求将持续拉动特钢业增长。以机械行业为代表的传统制造业是国民经济重大的基础性产业，是制造业升级的核心，也是特钢消费的大户。其中零部件自主化是机械业“十二五”改造升级的关键，相关材料的开发也定会加强，特
5、钢行业将大大受益。高品质特钢作为新材料的重点领域之一，还会享受到其他新兴产业带来的巨大拉动效应，高端装备制造是未来驱动高端特钢发展的核心动力。 受到供给和需求的双重作用，特钢价格近年来表现出强势上涨迹象。特钢类企业整体的盈利情况近年来也一直好于普钢类企业，这在高成本定价的2010年表现得尤为突出，特钢行业正是因此而受到来自各方的普遍关注。 供给：技术门槛阻碍高端特钢产量由于特钢复杂的原料配比、先进的工艺要求，使得特钢在技术研发的要求更高。但由于我国企业普遍不高的研发能力，在技术进口受限后，未来的产品研发难度逐步增大。 从产品看，高端产品供应严重不足。我国产量占粗钢总量比例偏低。世界强国特钢产量
6、占粗钢总量比例都在15%以上，其中瑞典、日本、德国甚至达55%、21%和24%，而我国只略高于6%，仅相当于日本在上世纪60年代时的水平。在特钢产品中技术含量较高的合金钢占比上我国仅4.9%，远低于世界先进水平。在国内32家主要特钢企业中，普钢和优钢产量占比接近70%，真正属于特钢的不到30%，无论是特钢业还是特钢企业都呈现“特钢不特”现象。 具体品种上，我国碳素结构钢、合金结构钢等中低端产品超过了总量的一半，而技术水平高、附加值高的工模具钢、高速钢、镍基合金、高温合金、高合金钢等重要产品产量微小。在同一品种中，我国所产的也大多是低档劣质的“大路货”。同时，板材产品中多是普钢和优钢，剔除掉量大
7、的沙钢和太钢后，剩下30家的产品结构与日本相差悬殊。 供应不足造成了我国每年对特钢板带材的大量进口。以2010年为例，我国全年共进口特钢306万吨，各类中厚板、薄板、钢带占特钢进口总量的79%，在进口金额上也占到77%。进口替代的紧迫性日益显现，已成为我国特钢供给自主化的重大关注点。进出口量和价格的比较显示，几乎所有品种的进口平均单价均平均高于出口单价近60%，说明我国进口的多为高附加值、高档次产品，出口的多为低端产品，反映出我国特钢生产结构不合理及高端供应能力不足。 高端供给的不足反映出在于装备、技术的落后，产品质量的控制能力和水平严重欠缺，由此将获得更多的政策扶持。 擦亮眼睛 争享盛宴正是由于特钢需求的大发展，以及企业在技术提升方面亟需支持，特钢被列为了政策重点扶植的新兴产业。但与其它新兴行业5-10倍，甚至10倍以上的PB相比，特钢行业仅为2倍，处于明显偏低的水平。 推荐专业性和产品档次高的公司，标的抚顺特钢和大冶特钢。 专业性强意味着公司有望充分享受“特钢盛宴”，产品档次高的公司则有望实现更大的发展速度。基于此，我们推荐产品档次最高的抚顺特钢，以及盈利较好、产品档次正稳步提升的大冶特钢。 （作者系光大证券行业分析师胡皓，执业证书编号：S0930511010003）
