1、共创期市繁荣 共享投资价值 共创期市繁荣 共享投资价值钢材基本面分析共创期市繁荣 共享投资价值 提纲提纲l钢材产业链的主要特点l钢材价格影响因素分析共创期市繁荣 共享投资价值 钢材产业链的主要特点钢材产业链的主要特点全球铁矿资源全球铁矿资源世界铁矿石资源总量超过8000亿吨，探明资源储量1600 亿吨。按目前开采规模，可保证100年需求。世界铁矿储量的75.16%分布在俄罗斯、乌克兰、澳大利亚、巴西、哈萨克斯坦和中国。南半球富铁矿多，北半球富铁矿少。传统三大矿业巨头必和必拓、力拓、淡水河谷3家铁矿石生产商+新生力量FMG是世界铁矿石供应主体。共创期市繁荣 共享投资价值 钢材产业链的主要特点钢材
2、产业链的主要特点中国铁矿资源中国铁矿资源截止到2005年底，中国铁矿资源探明资源总量593.85 亿吨，可采储量112.90 亿吨，基础储量216.04亿吨，资源量377.27亿吨。全国铁矿保有资源储量主要分布在辽宁、四川、河北、山西、安徽、云南、湖北、内蒙古、山东、湖南、河南、北京等地。十大成矿集中区：鞍山-本溪、冀东-密怀、攀枝花-西昌、五台-吕梁、宁芜-庐枞、包头-白云鄂博、鲁中、邯邢、鄂东、海南。共创期市繁荣 共享投资价值 钢材产业链的主要特点钢材产业链的主要特点共创期市繁荣 共享投资价值 钢材产业链的主要特点钢材产业链的主要特点1.6吨65%的铁矿石0.45吨焦炭0.15吨废钢1吨钢
3、坯（粗钢）生产成本：生产成本：共创期市繁荣 共享投资价值 钢材产业链的主要特点钢材产业链的主要特点能源研究机构Wood Mackenzie Ltd.预测，到2015年，进口铁矿石将占中国铁矿石消费量的近80%。共创期市繁荣 共享投资价值 钢材产业链的主要特点钢材产业链的主要特点2011年，全球粗钢产量达到14.9亿吨。其中中国、日本和美国为前三大粗钢生产国，产量分别为6.955亿吨、1.076亿吨和8620万吨。数据来源：WIND 金瑞期货共创期市繁荣 共享投资价值 钢材产业链的主要特点钢材产业链的主要特点根据国家统计局公布的数据，2011年我国粗钢产量为6.84亿吨，钢材产量为8.8亿吨，其
4、中仅2.61%出口。数据来源：WIND 金瑞期货共创期市繁荣 共享投资价值 钢材产业链的主要特点钢材产业链的主要特点分省区来看，河北、江苏、山东粗钢产量分别占全国总量的24.1%、10%和8.3%，集中度较2010年继续上升。数据来源：WIND 金瑞期货共创期市繁荣 共享投资价值 钢材产业链的主要特点钢材产业链的主要特点主要用钢行业：主要用钢行业：共创期市繁荣 共享投资价值 提纲提纲l钢材产业链的主要特点l钢材价格影响因素分析共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 1.宏观经济运行状况宏观经济运行状况2.财政货币政策财政货币政策3.钢铁行业产业政策钢铁行业产业政策
5、4.产量状况产量状况5.库存状况库存状况6.成本因素成本因素7.终端需求（六大消费行业、需求季节性规律）终端需求（六大消费行业、需求季节性规律）共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 u宏观经济运行状况宏观经济运行状况 钢材需求主要来自于房地产行业、基础设施建设及机械设备行业，其变化与宏观经济环境密切相关。宏观经济数据不仅能反映近期经济走势，还能直接影响期货市场多空双方的信心，因此需在第一时间内对宏观经济数据加以分析，以制定准确的操作策略。重点关注的宏观经济数据：GDP、制造业、制造业PMI指数、固定资指数、固定资 产投资增速、工业增加值、进出口数据产投资增速、工
6、业增加值、进出口数据等 共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 u财政政策财政政策 钢材作为重要的工业原材料，其行业环境与国家的财政政策密切相关。如中央推出的四万亿经济刺激计划、基建投资项目等，有效地增加了钢材需求。u货币政策货币政策 实现从紧的货币政策，提高利率将直接提高企业生产成本，增加财务费用，从而抑制固定资产投资，降低钢铁总体需求。反之，宽松的货币政策可以增加钢铁需求。宽松的货币政策长期将使得货币相对于商品贬值，从而引发通货膨胀，并将从现货市场传导至期货市场。共创期市繁荣 共享投资价值
7、钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 u产业政策产业政策关键词：加快企业重组、淘汰落后产能、提高附加值关键词：加快企业重组、淘汰落后产能、提高附加值 钢铁产业调整和振兴规划 国家发改委、财政部、国资委、证监会等九部委酝酿关于 着力推进包括钢铁行业在内的八大行业兼并重组。共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 u产量状况产量状况特征：产能过剩需关注：月度产量数据、旬度产量数据、产能利用率共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 数据来源：WIND 金瑞期货共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 数据来源：
8、WIND 金瑞期货共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 数据来源：WIND 金瑞期货共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 u库存状况库存状况数据来源：WIND 金瑞期货共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 u成本因素成本因素1.6吨65%的铁矿石0.45吨焦炭0.15吨废钢1吨钢坯（粗钢）相关系数：0.9346 相关系数：0.8536共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 生铁吨制造成本（1.6铁矿石价格+0.45焦炭价格）/0.9粗钢吨制造成本（0.96生铁成本+0.
9、15废钢价格）/0.82螺纹钢生产成本粗钢吨生产成本+轧钢费150-200元 铁矿石：日照港铁矿石到岸价焦炭：上海二级冶金焦废钢：江阴废钢一般情况下，只要钢厂的出厂价生产成本，钢厂就会全力生产。只有当钢厂出厂价生产成本时，企业才会限产甚至停产。特殊情况下，钢厂以边际效益来确定是否接单生产。共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 u终端需求终端需求下游用钢行业下游用钢行业占比占比房地产40%基建投资16%机械设备19%汽车7%家电3%船舶4%共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 l房地产行业房地产行业共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价
10、格影响因素分析钢材价格影响因素分析 共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 关注楼市政策性因素、保障房建设进度、开发商拿地情况关注楼市政策性因素、保障房建设进度、开发商拿地情况2012年保障房计划开工720万套，基本完工500万套共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 l基建投资基建投资共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 l机械设备行业机械设备行业共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 l汽车行业汽车行
11、业关注汽油价格、道理建设情况、“汽车下乡”政策共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 l家电行业家电行业共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 关注家电下乡、以旧换新政策的最新动态和产生的效果共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 l船舶制造业船舶制造业共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 国际航运市场目前尚未从金融危机中恢复过来，BDI指数一直持续在低位徘徊，而船舶航运业的持续低迷运行，将会传导至造船行业。共创期市繁荣 共享投资价值 钢材价格影响因素分析钢材价格影响因素分析 u钢市季节性因素钢市季节性因素 金三银四、金九银十、冬储行情结合当前宏观经济及下游消费行业的景气程度判断季节性因素的强弱和持续性。共创期市繁荣 共享投资价值 共 创 期 市 繁 荣 共 享 投 资 价 值谢 谢！
