1、第五章 财政政策、货币政策的效果与IS-LM模型7/11/20257/11/20251 1问题缘起：IS-LM曲线均衡及其性质IS-LM交叉点是唯一稳定的均衡点；该均衡点可能是非充分就业的均衡；基本原因：工资刚性 总需求不足均衡点的非充分就业性质为财政政策和货币政策的实施提供了需求环境。7/11/20257/11/20252 2第一节 宏观经济政策：财政政策财政政策是政府改变税收和政府支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。如减税和增加政府支出的扩张性财政政策。财政政策效果是指政府运用收支政策使IS曲线变动对国民收入产生的实际效果的大小。7/11/20257/11/20253 3一、财
2、政支出政策：直观分析改变G，如：有G；IS曲线平移的距离为：1/(1-b)G 均衡产量的移动小 于此距离。原因在于因利率提高 挤掉了一部分投资。YrmIS1LMIS27/11/20257/11/20254 4挤出效应：涵义及图形分析挤出效应：是指政府支出增加导致利率上升所引起的私人投资或消费的减少。如果没有挤出效应，政府支出增加如果没有挤出效应，政府支出增加G国民收入从国民收入从y0增加增加到到y1，但，但由于政府支出增加导致总需求增加和国民收入由于政府支出增加导致总需求增加和国民收入增加，交易性的货币需求增加，增加，交易性的货币需求增加，利率上升，私人投资减少，总利率上升，私人投资减少，总
3、需求减少，均衡国民收入只能需求减少，均衡国民收入只能 增加到增加到y，yy1为挤出的国民收为挤出的国民收 入入，挤出的大小，挤出的大小 为为yy1。yy1 r1EISEr0yrEISLMy0g7/11/20257/11/20255 5二、IS曲线斜率与财政政策的效率对于给定的LM曲线，图形直观表明：1、IS曲线越平坦：财政政策对产量影响越小；2、IS曲线越陡峭，财政政策对产量影响越大；YrmIS1IS2IS4LM7/11/20257/11/20256 6财政政策效率的解释IS曲线的斜率(1-b)/d由投资的利率系数和边际消费倾向决定，若投资的利率系数越大或边际消费倾向也越大，则IS曲线越平坦。
4、若投资对利率的敏感性系数d越大，由于投资是利率的减函数，相应地减掉的投资就越多，挤出效应越大。消费倾向越大，漏掉的也越多，挤出效应越大。结论：挤出效应是考量政府财政政策的重要基准。7/11/20257/11/20257 7三、LM曲线的斜率与财政政策的效率LM曲线的斜率是k/h，依据斜率的不同，分为三个典型的情况讨论：流动性陷阱；货币主义部分；弹性变化部分（一般情况）。下面考察LM曲线的不同情况，对财政政策具有不同的作用效果。7/11/20257/11/20258 81、LM曲线：凯恩斯主义情形流动性陷阱：利率被钉在较低的水平财政政策对利率没有影响，没有挤出效应，对产量具有最大效应。此时经济主
5、要处于萧 条时期，收入和利率较低。YrmLMIS1IS2流动性陷阱7/11/20257/11/20259 9原因当经济处于流动性陷阱时，利率极低，货币需求的利率弹性变成无穷大，对任何来自货币供给的冲击都不足以改变利率。所以，虽然扩张性财政政策增加了总需求和产出水平，但并不会显著地改变利率（h太大），因而，不存在挤出效应。7/11/20257/11/202510102、在LM曲线的货币主义情形LM曲线的斜率k/h无穷大，财政政策对产量没有影响，仅仅影响利率。YrmLMIS1IS2充分就业7/11/20257/11/20251111原因LM曲线垂直，说明当货币需求的利率弹性为零时，如果政府推行扩张
6、性的财政政策，货币的交易需求增加，必然导致投机性货币需求减少，较小的或为零的利率弹性，必然会极大地抬高利率，反过来冲减投资，直到所减少的民间投资与政府所筹措的资源完全相等。此时，财政政策完全无效。7/11/20257/11/202512123、在LM曲线的正常变化范围（k/h）在给定的IS曲线条件下：a）LM曲线越陡峭，财政政策对利率的影响越大，对产出水平的影响越小；b）LM曲线越平坦，财政政策对利率的影响越小，对产出水平的影响越大；结论：LM曲线越陡峭，财政政策对产出的影响小；LM曲线越平坦，财政政策对产出影响大。7/11/20257/11/202513134、挤出效应的进一步讨论在一个充分
7、就业的经济中，政府支出的增加通常会产生完全的挤出效应。在一个非充分就业的经济中，扩张性财政政策挤出效应是部分的。7/11/20257/11/20251414挤出效应的影响因素：综合分析两条线四个参数。支出乘数（边际消费7/11/2025倾向）大，挤出效应大投资需求对利率变动的敏感性大，挤出效应大；边际持币倾向k大，挤出效应大；货币需求对利率变动的敏感性大，挤出效应小。7/11/20257/11/20251515第二节 宏观经济政策：货币政策 一 货币政策作用的描述货币政策是中央货币当局通过利率或改变货币供应量来调节总需求从而影响宏观经济运行的政策。货币政策效果是指改变货币 增加M减少M 供应量
8、对均衡国民收入的影 响大小。货币政策效果同样取决于IS曲 线和LM曲线的斜率。Yrm7/11/20257/11/20251616二 IS曲线的斜率与货币政策的效率1、IS为水平线：利率保持不变，扩张性货币政策不会对货币产生“投机效应”，效果最好。原因：货币供应量增加，如果利率下降，由于投资对利率的变化非常敏感，这将会导 致投资和国民收入巨额增加，使得交易货币需求趋于无穷，但这是不可能的。YrmLM1LM2IS7/11/20257/11/202517172、IS为垂直线：货币政策不能影响产出，仅仅影响利率原因：IS曲线陡峭，表示 投资的利率弹性较小，即 投资对利率变动的敏感性 低，货币供应量增加
9、后，利率即使较低，投资也不会增加。YrmLM1LM2IS7/11/20257/11/202518183、IS的斜率：一般情况货币政策对产出和利率都有影响，但影响的幅度要小于 LM 的移动量。机制：扩张性货币政策导致利率降低，投资和投机性投机性货币需求都将增加。投机性货币需求减小了货币 政策的效率。可称为投机效应。凯恩斯认为应消灭食利阶层。YrmLM1LM2IS7/11/20257/11/20251919三 LM曲线的斜率与货币政策的效率7/11/20257/11/20252020A部分：极端凯恩斯主义情况LM曲线具有完全弹性：流动性陷阱部分该部分增加货币供给并不改变利率水平，LM水平位置不变，
10、均衡国民收入不变，这正是凯恩斯的政策主张，货币政策相对不重要，唯有财政政策才是重要的，流动性陷阱称为LM曲线的凯恩斯主义范围。LMISYrmABC7/11/20257/11/202521212、货币主义部分（古典主义情况）C部分LM曲线完全无弹性，这是因为虽然增加货币供应量可以降低利率，但由于投机性货币需求的利率弹性很小，投机性货币需求几乎不会增加，持有货币仅是为了 交易的需求。货币增加，国民收入增加，这正是货币主义的观点。Y7/11/20257/11/202522223、正常变化部分LM曲线越平坦，货币 政策对利率影响很小，产出效应也就很小，投 机性货币需求增加较快。LM曲线越陡峭，货币政
11、策的产出效应越大，投机 性货币需求增长较慢。YrmISLM1LM2LM3LM47/11/20257/11/20252323由三部门由三部门ISIS曲线和曲线和LMLM曲线的表达式，解出曲线的表达式，解出y y后后,对对M进行微分即可得到结果进行微分即可得到结果.表达式为：表达式为：4、货币政策效果的度量：货币政策乘数7/11/20257/11/20252424货币政策的基本结论当经济处于萧条时期，GNP缺口较大时，收入、利率较低，失业较多，投机性货币需求的利率的敏感性较大，LM曲线平缓，货币政策较小或失效；当经济处于繁荣时期，利率较高，投机性货币需求较小，货币政策作用较为显著。所以，在经济周期
12、的不同阶段应实行不同的货币政策。7/11/20257/11/20252525第四节 财政政策和货币政策的综合运用7/11/20257/11/20252626一 财政政策与货币政策的混合使用政策混合产出利率1扩张性财政政策和紧缩性货币政策不 确 定 上升2紧缩性财政政策和紧缩性货币政策减少 不 确 定3紧缩性财政政策和扩张性货币政策不 确 定 下降4扩张性财政政策和扩张性货币政策增加 不 确 定7/11/20257/11/20252727二 财政政策和货币政策的斟酌使用含义：为确保经济稳定，政府要审时度势，主动含义：为确保经济稳定，政府要审时度势，主动采取不同类型的财政措施和货币政策，使之接近采
13、取不同类型的财政措施和货币政策，使之接近物价稳定的充分就业水平。物价稳定的充分就业水平。当出现经济衰退时，政府应通过削减税收、降低当出现经济衰退时，政府应通过削减税收、降低税率、增加支出或货币供给双管齐下以刺激总需税率、增加支出或货币供给双管齐下以刺激总需求。反之，经济高涨时，政府应增加税收、削减求。反之，经济高涨时，政府应增加税收、削减开支或紧缩银根以抑制总需求。这种交替使用的开支或紧缩银根以抑制总需求。这种交替使用的扩张性和紧缩性财政政策，被称为扩张性和紧缩性财政政策，被称为逆风向斟酌使逆风向斟酌使用的宏观经济政策用的宏观经济政策，也称为凯恩斯主义的相机抉，也称为凯恩斯主义的相机抉择的择的“需求管理需求管理”，或补偿性财政政策。，或补偿性财政政策。7/11/20257/11/20252828三凯恩斯主义的辉煌五十年代和六十年代经济上的巨大成功，为凯恩斯主义带来了极大的声誉。确立了需求管理的宏观经济政策在学术上的支配地位。无怪乎当时一些经济学家宣传，经济波动已成为历史，经济从此进入无经济周期的时代。七十年代的石油危机和滞胀，给凯恩斯主义带来了毁灭性打击，如何修补凯恩斯主义的漏洞，这需要AD-AS模型进行更完整的分析。7/11/20257/11/20252929
