1、 2007 Thomson South-Western第十二章第十二章 货币与财政政策对总需求的货币与财政政策对总需求的影响影响本章主要内容：本章主要内容：货币政策如何影响总需求货币政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求运用政策来稳定经济运用政策来稳定经济 2007 Thomson South-Western货币与财政政策对总需求的影响货币与财政政策对总需求的影响除了货币和财政政策之外，还有许多其他除了货币和财政政策之外，还有许多其他因素影响总需求。因素影响总需求。特别是，家庭和企业的合意支出决定了物特别是，家庭和企业的合意支出决定了物品与劳务的总需求。品与劳务的总需求
2、2007 Thomson South-Western货币与财政政策对总需求的影响货币与财政政策对总需求的影响当合意支出变动时，总需求移动，引起产当合意支出变动时，总需求移动，引起产量与就业的短期波动。量与就业的短期波动。货币与财政政策有时被用来抵消这种移动，货币与财政政策有时被用来抵消这种移动，从而稳定经济。从而稳定经济。2007 Thomson South-Western货币与财政政策对总需求的影响货币与财政政策对总需求的影响总需求曲线由于以下三个原因而向右下方总需求曲线由于以下三个原因而向右下方倾斜：倾斜：财富效应财富效应利率效应利率效应汇率效应汇率效应对美国经济来讲，总需求曲线向右下方
3、倾对美国经济来讲，总需求曲线向右下方倾斜的最重要原因是利率效应。斜的最重要原因是利率效应。2007 Thomson South-Western流动性偏好理论流动性偏好理论凯恩斯提出了流动性偏好理论来解释决定经凯恩斯提出了流动性偏好理论来解释决定经济中利率的因素。济中利率的因素。根据这一理论，利率的调整使货币供给与货根据这一理论，利率的调整使货币供给与货币需求平衡。币需求平衡。假定通货膨胀率保持不变，流动性偏好理论假定通货膨胀率保持不变，流动性偏好理论试图同时解释名义利率和实际利率。试图同时解释名义利率和实际利率。2007 Thomson South-Western流动性偏好理论流动性偏好理论货
4、币供给货币供给货币供给由美联储通过以下方式控制货币供给由美联储通过以下方式控制:公开市场活动公开市场活动改变法定准备金改变法定准备金改变贴现率改变贴现率由于货币供給量由美联储所固定，所以货币供由于货币供給量由美联储所固定，所以货币供給量不取决于利率。給量不取决于利率。一条垂直的供给曲线代表固定的货币供给。一条垂直的供给曲线代表固定的货币供给。2007 Thomson South-Western流动性偏好理论流动性偏好理论货币需求货币需求货币需求有几个因素所决定。货币需求有几个因素所决定。根据流动性偏好理论，最重要的因素之一是利率。根据流动性偏好理论，最重要的因素之一是利率。人们选择持有货币而不
5、持有其他提供较高收益率的资人们选择持有货币而不持有其他提供较高收益率的资产，是因为货币可以用于购买物品与劳务。产，是因为货币可以用于购买物品与劳务。持有货币的机会成本是本来可以在生息资产上赚得的持有货币的机会成本是本来可以在生息资产上赚得的利息。利息。利率上升增加了持有货币的机会成本。利率上升增加了持有货币的机会成本。结果是，货币需求量减少。结果是，货币需求量减少。2007 Thomson South-Western流动性偏好理论流动性偏好理论货币市场的均衡货币市场的均衡根据流动性偏好理论根据流动性偏好理论:利率的调整使货币的供求平衡。利率的调整使货币的供求平衡。存在一种利率，即所谓的均衡利率
6、在这种利率时，存在一种利率，即所谓的均衡利率，在这种利率时，货币的需求量正好与货币的供給量平衡。货币的需求量正好与货币的供給量平衡。2007 Thomson South-Western流动性偏好理论流动性偏好理论货币市场的均衡货币市场的均衡假设一个经济体如下假设一个经济体如下:物价水平固定在某一水平。物价水平固定在某一水平。给定任一物价水平，利率调整使货币供给与需求平衡给定任一物价水平，利率调整使货币供给与需求平衡产量水平根据对物品与劳务的总需求进行调整。产量水平根据对物品与劳务的总需求进行调整。2007 Thomson South-Western图图1.货币市场的均衡货币市场的均衡货币量货
7、币量利率利率0货币需求货币需求美联储固定的量美联储固定的量货币供给货币供给r2M2dMdr1均衡均衡利率利率 2007 Thomson South-Western总需求曲线向右下方倾斜总需求曲线向右下方倾斜物价水平是货币需求量的一个决定因素。物价水平是货币需求量的一个决定因素。较高的物价水平增加了任何一种既定利率较高的物价水平增加了任何一种既定利率下的需求量。下的需求量。较高的货币需求引起了较高的利率。较高的货币需求引起了较高的利率。物品与劳务的需求量减少了。物品与劳务的需求量减少了。2007 Thomson South-Western总需求曲线向右下方倾斜总需求曲线向右下方倾斜这种分析的最终
8、结果是物价水平与物品和这种分析的最终结果是物价水平与物品和劳务需求量之间的负相关关系。劳务需求量之间的负相关关系。2007 Thomson South-Western图图2.货币市场与总需求曲线的斜率货币市场与总需求曲线的斜率货币量货币量美联储固定的货币量美联储固定的货币量0利率利率物价水平物价水平P2时时的货币需求的货币需求MD2 物价水平物价水平P1时时的货币需求的货币需求MD 货币供给货币供给(a)货币市场货币市场(b)总需求曲线总需求曲线3.这引起均衡这引起均衡利率的上升利率的上升2.货币需求增加货币需求增加产量产量0物价物价水平水平总需求总需求P2Y2YP4.这又减少了物品与劳务的需
9、求量。这又减少了物品与劳务的需求量。1.物价水物价水平上升平上升rr2 2007 Thomson South-Western货币供给的变动货币供给的变动当美联储改变货币政策时，它可以使总需当美联储改变货币政策时，它可以使总需求曲线移动。求曲线移动。货币供给增加使货币供给曲线向右移动。货币供给增加使货币供给曲线向右移动。由于货币需求曲线未变，利率下降。由于货币需求曲线未变，利率下降。利率下降增加了物品与劳务的需求量。利率下降增加了物品与劳务的需求量。2007 Thomson South-Western图图3.货币注入货币注入MS2货币供给货币供给MS总需求总需求,ADYYP在物价水平在物价水平P
10、时的货币需求时的货币需求 AD2货币量货币量0利率利率rr2(a)货币市场货币市场(b)总需求曲线总需求曲线产量产量0物价物价水平水平3.这增加了既定物价水平时的物品与劳务这增加了既定物价水平时的物品与劳务的需求量。的需求量。2.均衡均衡利率因此下利率因此下降降.1.当美联储增加当美联储增加货币供给时货币供给时 2007 Thomson South-Western货币供给的增加货币供给的增加当美联储增加了货币供给时，它降低了利率，当美联储增加了货币供给时，它降低了利率，并增加了任何一种既定物价水平下的物品与并增加了任何一种既定物价水平下的物品与劳务需求量，使总需求曲线向右移动劳务需求量，使总需
11、求曲线向右移动。当美联储紧缩货币供给时，它提高了利率，当美联储紧缩货币供给时，它提高了利率，并减少了任何一种既定物价水平下的物品与并减少了任何一种既定物价水平下的物品与劳务需求量，使总需求曲线向左移动。劳务需求量，使总需求曲线向左移动。2007 Thomson South-Western利率目标在美联储政策中的作用利率目标在美联储政策中的作用既可以根据货币供给，也可以根据利率来描既可以根据货币供给，也可以根据利率来描述货币政策。述货币政策。既可以根据利率目标的变动，也可以根据货既可以根据利率目标的变动，也可以根据货币供给的变动来说明货币政策的变动。币供给的变动来说明货币政策的变动。联邦基金利率
12、的目标是影响货币市场均衡，联邦基金利率的目标是影响货币市场均衡，这种均衡影响总需求。这种均衡影响总需求。2007 Thomson South-Western财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求财政政策财政政策对政府购买或税收总水平的政对政府购买或税收总水平的政府选择。府选择。财政政策影响长期中的储蓄、投资和增长。财政政策影响长期中的储蓄、投资和增长。在短期中，财政政策主要影响物品与劳务的在短期中，财政政策主要影响物品与劳务的总需求。总需求。2007 Thomson South-Western政府购买的变动政府购买的变动当政策制定者改变货币供给或税收水平时，当政策制定者改变货币供给或税收
13、水平时，它就通过影响企业或家庭的支出决策而间接它就通过影响企业或家庭的支出决策而间接地影响总需求。地影响总需求。当政府改变自己购买物品与劳务量时，它就当政府改变自己购买物品与劳务量时，它就直接地使总需求移动。直接地使总需求移动。2007 Thomson South-Western政府购买的变动政府购买的变动当政府购买变化时，有两种宏观经济效应：当政府购买变化时，有两种宏观经济效应：乘数效应乘数效应挤出效应挤出效应 2007 Thomson South-Western乘数效应乘数效应政府购买对总需求有一种乘数效应。政府购买对总需求有一种乘数效应。政府支出的每一美元可以增加的物品与劳务的总需求政府
14、支出的每一美元可以增加的物品与劳务的总需求量大于一美元。量大于一美元。乘数效应乘数效应当扩张性财政政策增加了收当扩张性财政政策增加了收入，从而增加了消费支出时引起的总需求入，从而增加了消费支出时引起的总需求的额外移动的额外移动.2007 Thomson South-Western图图4.乘数效应乘数效应产量产量物价物价水平水平0 总需求总需求AD1200亿美元亿美元AD2AD31.政府购买增加政府购买增加200亿美元最初使总需求亿美元最初使总需求 增加增加200亿美元亿美元2.但乘数效应可但乘数效应可以扩大总需求的移动以扩大总需求的移动 2007 Thomson South-Western支出
15、乘数的公式支出乘数的公式支出乘数的公式是支出乘数的公式是:乘数乘数=1/(1-MPC)在这个公式中，一个重要的数字是边际消在这个公式中，一个重要的数字是边际消费倾向费倾向(MPC)。边际消费倾向是家庭额外收入中用于消费而不边际消费倾向是家庭额外收入中用于消费而不用于储蓄的比例。用于储蓄的比例。2007 Thomson South-Western支出乘数的公式支出乘数的公式如果如果 MPC 是是 3/4,那么乘数是那么乘数是:乘数乘数=1/(1-3/4)=4在这个例子中，政府支出增加在这个例子中，政府支出增加200亿美元就亿美元就引起物品与劳务需求量增加引起物品与劳务需求量增加800亿美元。亿美
16、元。MPC越大，意味着经济中的乘数就越大。越大，意味着经济中的乘数就越大。乘数效应并不是政府支出所独有的。乘数效应并不是政府支出所独有的。2007 Thomson South-Western挤出效应挤出效应财政政策对经济的影响也许并不像乘数预测财政政策对经济的影响也许并不像乘数预测的那样大。的那样大。政府购买增加引起利率上升。政府购买增加引起利率上升。较高的利率减少了投资支出。较高的利率减少了投资支出。2007 Thomson South-Western挤出效应挤出效应挤出效应挤出效应当扩张性财政政策引起利率当扩张性财政政策引起利率上升，从而减少了投资支出时所引起的总上升，从而减少了投资支出时
17、所引起的总需求减少。需求减少。挤出效应倾向于减弱财政政策对总需求的挤出效应倾向于减弱财政政策对总需求的影响。影响。2007 Thomson South-Western图图5.挤出效应挤出效应货币量货币量美联储固定美联储固定的货币量的货币量0利率利率r货币需求货币需求 MD货币货币供给供给(a)货币市场货币市场3.这这使均衡利使均衡利率上升率上升.2.支出增加支出增加提高了货币需求提高了货币需求MD2货币量货币量0物价物价水平水平 总需求总需求,AD1(b)总需求的移动总需求的移动4.又部分又部分抵消了总需求抵消了总需求最初的增加。最初的增加。AD2AD31.当政府购买增加提高了当政府购买增加提
18、高了总需求时总需求时 r2200亿美元亿美元Copyright 2004 South-Western 2007 Thomson South-Western挤出效应挤出效应当政府增加当政府增加200亿美元的购买时，物品与劳务亿美元的购买时，物品与劳务总需求的增加可以大于或小于总需求的增加可以大于或小于200亿美元，这亿美元，这取决于乘数效应是大于还是小于挤出效应。取决于乘数效应是大于还是小于挤出效应。2007 Thomson South-Western税收变动税收变动当政府减少个人所得税时，它就增加了家庭当政府减少个人所得税时，它就增加了家庭可以拿回家的工资。可以拿回家的工资。家庭把一部分额外的
19、收入储蓄起来。家庭把一部分额外的收入储蓄起来。家庭也把一部分收入支出在消费品上。家庭也把一部分收入支出在消费品上。家庭支出增加使总需求曲线向右移动。家庭支出增加使总需求曲线向右移动。2007 Thomson South-Western税收变动税收变动税收变动引起的总需求移动的大小受乘数和税收变动引起的总需求移动的大小受乘数和挤出效应的影响。挤出效应的影响。这还取决于家庭对税收变动是持久的还是暂这还取决于家庭对税收变动是持久的还是暂时的感觉。时的感觉。2007 Thomson South-Western运用政策来稳定经济运用政策来稳定经济自从自从1946年的年的“就业法案就业法案”颁布以来，经颁
20、布以来，经济稳定一直是美国政策公开的目标济稳定一直是美国政策公开的目标。这个这个法案宣称：法案宣称：“促进充分就业和生产促进充分就业和生产是联邦政府一贯的政策和责是联邦政府一贯的政策和责任任”。2007 Thomson South-Western支持积极的稳定政策支持积极的稳定政策就业法案有两种含义就业法案有两种含义:政府应该避免成为经济波动的原因。政府应该避免成为经济波动的原因。政府应该对私人经济中的变动作出反应以便稳政府应该对私人经济中的变动作出反应以便稳定总需求。定总需求。2007 Thomson South-Western反对积极的稳定政策反对积极的稳定政策一些经济学家认为，货币和财政
21、政策反而一些经济学家认为，货币和财政政策反而使经济更加不稳定。使经济更加不稳定。货币与财政政策对经济的影响有相当长的货币与财政政策对经济的影响有相当长的时滞。时滞。他们建议让经济靠自己的力量去克服短期他们建议让经济靠自己的力量去克服短期波动。波动。2007 Thomson South-Western自动稳定器自动稳定器自动稳定器自动稳定器 当经济进入衰退时，政策制当经济进入衰退时，政策制定者不采取任何有意的行动时经济自身存在定者不采取任何有意的行动时经济自身存在的刺激总需求的财政政策变动。的刺激总需求的财政政策变动。自动稳定器包括税制和某些政府支出形式。自动稳定器包括税制和某些政府支出形式。S
22、ummary 2007 Thomson South-Western凯恩斯提出了流动偏好理论来解释利率的凯恩斯提出了流动偏好理论来解释利率的决定因素。决定因素。根据这一理论，利率的调整使货币的供求根据这一理论，利率的调整使货币的供求平衡。平衡。Summary 2007 Thomson South-Western物价水平增加了货币需求，并提高了利率。物价水平增加了货币需求，并提高了利率。较高的利率减少了投资，从而减少了物品较高的利率减少了投资，从而减少了物品与劳务的需求量。与劳务的需求量。向右下方倾斜的总需求曲线表现了物价水向右下方倾斜的总需求曲线表现了物价水平与需求量之间的这种负相关关系。平与需
23、求量之间的这种负相关关系。Summary 2007 Thomson South-Western政策制定者可以用货币政策影响总需求。政策制定者可以用货币政策影响总需求。货币供给的增加最终导致总需求曲线向右货币供给的增加最终导致总需求曲线向右移动。移动。货币供给的减少最终导致总需求曲线向左货币供给的减少最终导致总需求曲线向左移动。移动。Summary 2007 Thomson South-Western政策制定者可以用财政政策影响总需求。政策制定者可以用财政政策影响总需求。政府购买增加或减税使总需求曲线向右移政府购买增加或减税使总需求曲线向右移动。动。政府购买减少或增税使总需求曲线向左移政府购买减
24、少或增税使总需求曲线向左移动。动。Summary 2007 Thomson South-Western当政府改变支出或税收时，所引起的总需当政府改变支出或税收时，所引起的总需求移动可能大于或小于财政变动。求移动可能大于或小于财政变动。乘数效应倾向于扩大财政政策对总需求的乘数效应倾向于扩大财政政策对总需求的影响。影响。挤出效应倾向于减少财政政策对总需求的挤出效应倾向于减少财政政策对总需求的影响。影响。Summary 2007 Thomson South-Western由于货币与财政政策可以影响总需求，所由于货币与财政政策可以影响总需求，所以，政府有时用这些政策工具来努力稳定以，政府有时用这些政策工具来努力稳定经济。经济。经济学家对政府应该如何积极地进行这种经济学家对政府应该如何积极地进行这种努力看法并不一致。努力看法并不一致。支持者认为，如果政府不作出反应，结果就是不合意支持者认为，如果政府不作出反应，结果就是不合意的波动。的波动。批评者认为，这些努力经常是以不稳定为结束。批评者认为，这些努力经常是以不稳定为结束。
