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股票作手回忆录,Bob Huang,股票作手回忆录,第一章：华尔街没有新事物 股价在上涨和下跌前，通常都会显现某些习惯。 波动当然有理由，但大盘不会去管原因和理由，也不会花精神去解释。 你和盘势的关系是现在的关系，不是明天的关系。原因可以等待，但是你必须立刻行动，不然就会被抛在后面。 华尔街不可能有新事物，因为投机就像山岳那么古老。股市今天发生的事情以前发生过，以后会再度发生。应该记住的是何时和如何发生。,股票作手回忆录,第二章：生市场的气对你没有任何好处 只有前兆对我的操作有利时，让我满意时才进场。做所有的事都要讲时机。在华尔街，有这么多人根本不能算是大傻瓜，却遭到失败，原因正是这一点。 有一种傻瓜是股市傻瓜，这种人认为他们随时都要交易。没有人能够一直拥有适当的理由，每天都买卖股票也没有人拥有足够的知识，能够每次都高明地操作。 不理会基本大势，持续不断操作的意愿，是华尔街上许多人亏损的原因，连专家也不能避免，他们认为每天必须带一点钱回家，好像自己是为固定的薪水工作一样。 如果你错了，别生股市的气。不要跟大盘理论，生市场的气对你没有半点好处。,股票作手回忆录,第三章：凡事都有两面，但股市只有一面 一个人要花很长的时间，才能从他所有的错误中学到所有的教训。我一辈子都在犯错，但是亏损让我得到经验，累积了很多宝贵的禁止事项。 一个人要是想靠这个游戏过活，必须相信自己和自己的判断，而不能根据明牌和别人的推荐进行操作。 我可能没有你想像那样，有那么多有趣的经验。我亏钱的情形和华尔街每一个人亏钱的情形一样。 投机很辛苦，很耗精神，投机客必须随时兢兢业业，否则他很快就不会有什么职业了。 我花了这么多年，才学到不应该赌随后几档的小小起伏，而应该赌预期即将出现的大波动。 有人说凡事都有两面，但股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面。,股票作手回忆录,第四章：等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该做什么才能赢钱 我第二次在华尔街破产的原因： 因为我不顾时节，终年交易，因为我在不能遵照自己的系统，不能依照我靠研究和经验得到的系统交易时，仍然进场赌博。,股票作手回忆录,第五章：不要失去你的部位 一般的股痴，或是一般人习惯叫股虫的人会做错，我猜想，过度专业化和其他原因一样重要。 这点代表成本极为昂贵的僵硬不化。毕竟投机游戏不完全都是数学或一套套的规则。 即便在我看盘的时候，也牵涉一些超出纯粹算术的东西。其中有我称之为股票行为的东西，就是股票的动作，能够让你根据你所观察到的前例，判断股票是否会这样运动。 如果一支股票的动作不对，别碰它，因为不能精确判断那里出了差错，你就不能了解这支股票要往哪个方向走。不能诊断，就不能推断，没有推断，就没有利润。 要注意股票行为、研究股票过去表现的东西。,股票作手回忆录,应该说，图表能够帮助看得懂图表的人，或者说，能够帮助能吸收图表信息的人。 但是一般的线仙容易变得执迷不悟，认定底部和头部、主要和次要波动，就是股票投机的一切。要是他把这种信心推展到理智的极限，他注定会破产。 如果大势看好，连世界大战也不能阻止股票变成多头市场，如果大势看坏，就是世界大战也不能阻止市场变成空头市场。一个人想赚钱，所需要知道的一切，只是评估大势。 我经常在获利落袋之后，等待从来没有出现过的回档。大家都说，获利落袋，你绝对不会变穷。是的，你绝不会变穷，但是在多头市场，你获取四点的利润，你也不会发财。 赚大钱不是靠个股股价起伏，而是靠主要波动，也就是说不靠解盘，而是靠评估整个市场和市场趋势。,股票作手回忆录,在华尔街经历这么多年，我想告诉你这一点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱！ 对市场判断正确丝毫不足为奇。你在多头市场里总是会找到很多一开始就作多的人，在空头市场里也会找到很多一开始就作空的人，他们开始买进或卖出的时候，价格正是在应该出现最大利润的部位上。但是，他们没有从中赚到真正的钱。 能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，我发现这是最难学习的一件事。但是股票作手只有确实了解这一点之后，他才能够赚大钱。 原因在于一个人可能看得清楚而明确，却在市场从容不迫，准备照他认为一定会走的方向走时，他变得不耐烦或怀疑起来。华尔街有这么多根本不属于傻瓜阶级的人，甚至不属于第三级傻瓜的人，却都会亏钱，道理就在这里。市场并没有打败他们，他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法坚持不动。,股票作手回忆录,不理会大波动，设法抢进抢出，对我来说是致命大患。 没有一个人能够抓住所有的起伏，在多头市场里，你的作法就是买进和紧抱，一直到你相信多头市场即将结束时为止。 要这样做，你必须研究整个大势，而不是研究明牌或影响个股的特殊因素，然后你要忘掉你所有的股票，永远忘掉！一直到你看到，或你认为你看到市场反转、整个大势开始反转时为止。要这样做，你必须用自己的头脑和眼光。 任何人所能学到一个最有帮助的事情，是放弃尝试抓住最后一档或第一档。这两档是世界上最昂贵的东西。总计起来，这两档让股友耗费了千百万美元，多到足以建筑一条横贯美洲大陆的水泥公路。 有很多次，我对自己开始的判断深具信心，但最后都让别人的建议甚至让自己的不耐烦破坏掉了。一个人对自己的判断没有信心，在这种游戏中走不了多远。这大概是我学到的一切研究整体状况，承接部位，并且坚持下去。,股票作手回忆录,我可以在看出大反弹即将来临时，还是稳如泰山，看着一半的账面利润被洗掉，丝毫不考虑先回补、反弹时再放空的做法。我知道如果我这样做，我可能失去我的部位，从而失去确定赚大钱的机会，大波动才能替你赚大钱。,股票作手回忆录,第六章：考虑大盘，而不是个股 第七章：股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也永远不会太低，低到不能开始卖出 在空头市场里所有的股票都会下跌，在多头市场里股票都会上涨。 我经常说在上涨的市场里买进是买进股票最安稳的方法。重点倒不在于尽量以便宜的价格买进，或是在高档时放空，而是在正确的时机买进或卖出。 我看空而卖出股票时，每次的卖出价格一定要比前次低。我买进时情形正好相反，我一定是逐步向上承接。 我在操作时，假设我已经相当完整地研究过大势，而且大势利多，我从来不希望太便宜或太容易买到股票。,股票作手回忆录,要是你操作很大的数量，你必须随时记住这一点。一个人研究各种情势，小心地规划操作，并且照计划执行。他操作一笔相当大量的股票，而且累积了一大笔利润账面上的利润，就不能够随意卖出。 你不能期望市场吸纳5万股就像吃进500股那么容易。他必须等到有市场能够承接时才卖出。因此他必须等待时机，他必须在能够卖出的时候卖股，而不是在他想要卖的时候卖股。而时机总会到来，那时他认为他需要的买盘出现了。这种机会出现时，他必须抓住。 要了解时机，他必须观察和测试。 但是在开始行动时，除非你确信情况完全正确，否则一盘全部买进或杀出并不聪明。请记住：股票永远不会太高，高到让你不能开始买进；也不会低到不能开始卖出。 但是在第一笔交易后，除非第一笔出现利润，否则别做第二笔。要等待和观察。这就是你解盘能力发挥作用的时候，让你能够判定开始的正确时机。很多事情成功与否，要看是否在完全正确的时机开始。,股票作手回忆录,第八章：在多头市场看多，在空头市场看空 我作多股票时，是因为我对情势的研判使我看好。我不容许我的持股，也不容许我先入为主的偏见代替我的思考。这就是我一再说我从来不跟大盘争论的原因，因为市场如果突然、甚至不合理地跟你作对，你就生市场的气，就好比你得了肺病就怪罪你的肺部一样。 决定你做交易的市场的性质如何，比任何其他事情都重要。 我开始了解要赚大钱一定要在大波动中赚。不管推动大波动起步的因素可能是什么，事实俱在，大波动能够持续下去，不是内线集团炒作或金融家的技巧造成的结果，而是依靠基本形势。不管谁反对，大波动一定会照着背后的推动力量，尽其所能地快速推动到尽头。 因为整个股市是跟着主要潮流波动，因此研究个别的操作方法或个别股票的行为，没有我以前想像的那么必要。,股票作手回忆录,显然，应该要做的事是在多头市场看多，在空头市场中看空。 我开始从研究报价，回到研究重要原则；从研究价格起伏，回到研究基本情势。 长久以来，我当然都固定研究每天的信息。所有的交易者都这样做。但这些信息大部份都是小道消息，有些是故意放的错误消息，有些只是作者个人的意见。 对我来说，分析过去的一周没有预测未来的一周重要。 要使用逐步加码的系统。 在空头市场，不要失去你的空头部位的确尽善尽美，但是随时都应该研究盘势，判定适于操作的时机。如果你开始就正确，你不会看到自己获利的部位遭到严重威胁，那么你会发现坚持下去毫无困难。 如果一个人不能在错误中得到好处，他绝对不能拥有什么好东西。,股票作手回忆录,第九章：投机客一定不能只是个学生，他必须同时是学生和投机客 一个人必须研究和评估整体状况，以便预测未来的可能性。应该靠着努力研究和清楚的思考，赢得自己的成功。 我最大的胜利不是钞票，而是无形的东西：我向前看，并且遵照明确的计划。,股票作手回忆录,第十章：总有一个错误在你前边 人通常很快就会适应情况，因此会丧失洞察能力。 价格像所有其他的事情一样，会沿着抵抗力最小的路线进行。价格会走最容易走的路，因此如果上涨的阻力比下跌的阻力小，价格就会上涨，反之亦然。 因此，要决定的事情是做交易时阻力最小的投机路线，他应该等待的是这种路线自行确定的时刻，因为这就是他开始忙碌的信号。 价格本身跟确定阻力最小路线的事情无关。 如果你照我说的方法交易，你会发现在实际状况中，股市收盘和隔天开盘之间发生的任何重要消息，通常都配合阻力最小的路线。在消息发布前，情势已经确立。在多头市场中，利空消息会被人忽视，利多的消息会被人夸大，反之亦然。,股票作手回忆录,在实际状况中，一个人必须小心防备很多事情，最重要的是要小心他自己也就是说要小心人性。这就是为什么我说正确的人总有两个力量基本情势和错误的人在帮他。在多头市场，利空因素总是被人忽视，这就是人性。 在狭幅波动的市场，价格的起伏微不足道，但是狭幅盘旋的时候，预测下一个大波动是往上或往下毫无意义。应该做的事情是观察市场，解读大盘，判定狭幅盘旋价格的上下限，决定价格实破任何方向的限制之彰，不采取任何行动。 投机客必须注意从市场赚钱，而不是坚持大盘必须跟你的看法一致。永远不要跟大盘理论，或询问大盘的理由或解释。事后替股市解剖验尸不会得到任何股利。 要是交易者总是坚持自己的投机利器也就是说等待阻力最小的路线自行确立，一定要等到大盘说上涨时，才开始买进，或者在大盘说下跌时，才开始放空，并且应该一路加码，要赚钱并不困难。,股票作手回忆录,投机客的主要敌人总是从内心出现。人性跟希望和恐惧无法分开。 投机时，如果市场背离你，你希望每天都是最后一天，而且你要是不遵从希望，你会损失的比应有的程度还多；而市场照你的意思走时，你害怕明天会把你所有的利润拿走，因此你退出退得太快了。 成功的交易者必须克服这两个根深蒂固的本能。他抱着希望时，其实应该要害怕；在害怕时，他应该要抱着希望。 一个人在某一段时间里，或许可以打败个股或类股，但是没有一个人可以打败股市！,股票作手回忆录,第十一章：关心把事情做对，而不是关心赚钱 第十二章：股市不会为你的皮大衣付钱 投机客有一大堆敌人，其中很多敌人能够成功地从内心攻击你。我学到一个人可能拥有原创的心灵和终生独立思考的习惯，却仍然可能受到有说服力的人攻击他可能被心思敏捷、魅力十足、能言善道的人打动。 希望股市为你付帐，是华尔街上最常见的亏损原因之一。如果你坚持这种决心的话，你会把所有的钱亏掉。 一个人有突然的需求，叫市场替他付账时，他做的事情是什么？他在赌博，因为他追求的是立即的利润，也准备很快就跑掉。他不能等待，也不能耐心忍受大幅度的回调。因此他所承担的风险，远远超过他冷静研究基本形势，得到合理的信念或意见，再据以聪明地投机时大多了。,股票作手回忆录,第十三章：身为投机客，我的事业是始终支持自己的判断 一个人如果要在投机市场交易中有优异的表现，他必须彻底了解自己。我有时候认为，投机客要是能够学会什么事情，让他不自大，付任何代价都不算太高。 感激是一个有修养的人不能不感觉到的情感，但是，一个人应该避免被感激彻底羁拌住。 受恩不忘报，但是在股票市场中不是这样，因为大盘并不宽大；此外，大盘对忠诚的人也不会有报偿。 我知道自己不可能会有别的做法，我不会只为了能在股市中交易，就彻头彻尾地改变自己的本性。我身为投机客，我的事业是始终支持自己的判断。,股票作手回忆录,第十四章：抓住空头回补的理想时机 通货膨胀无法避免，这点表示，每样东西的价格都在上涨。股价上涨几乎或完全不需要炒作。 大众没有把他们的全部账面利润，变成确实的现金，或是没有长期保有真正已经落袋的获利，只是历史自行重复而已。 没有一个地方像华尔街一样，历史能够这么放肆、这么经常或这么一致的重复发生。 你研读当代景气和恐慌的纪录时，最让你震惊的一件事，就是不论是今天的股票投机，还是股票投机客，和过去的差别居然这么少。这种游戏没有改变，人性也一样没有改变。 你不必发誓永远效忠多方或空方。你惟一关心的是要正确。,股票作手回忆录,还有一件事情要记录，就是：市场不是在光辉灿烂的荣光中到达最高点，也不是在形态突然反转时结束。 市场可能、而且经常在股价普遍开始下跌之前很久，就不再是多头市场。 原本领导市场的股票一个接一个地从头部回档好多点，却没有再回到头部，这是很多个月来第一次出现的情形。这些股票的涨势显然已经结束，这点清楚地指出我的交易方法必须改变。 情形很简单。在多头市场里，股份大势当然都确定不疑，一定是往上走。因此，任何股票背离大势是，你大可以假设这支股票出了什么问题。 这一点足以让有经验的交易者认定有什么地方出了问题。他不能期望大盘像老师一样说明，他的任务是倾听大盘说：“出场！”而不是等待大盘发出合法的批准文件。,股票作手回忆录,我注意到在惊人涨势中的领导股不再上涨。这些股票下跌了六七点，然后停在那里。同时在新的领导股带领下，其他的股票继续上涨。因为这些上市公司本身没有出任何问题，原因一定要到别处去寻找。 这些股票好多个月来都随势上涨。等这些股票不再上涨时，多头走势仍然继续强劲发展，这点表示对这些股票来说，多头市场已经结束。至于其他的股票，上涨走势仍然确定不疑。 你没有必要因此觉得困惑，而不采取行动，因为这当中其实没有什么逆流。我当时还没有变成看淡市场，因为大盘还没有告诉我这样子，多头市场结束的日子还没有来到，但是已经近在咫尺。 在空头市场来临之前，多头方面仍然有钱可赚。情形就是这样，我只是看坏已经停止上涨的股票，但市场的其他部份后面还有涨升力量。因此我一面买进，也一面卖出停止上涨的领导股。 但是全力放空的时机还没有成熟。太快这样做，尤其没有道理。大盘只是说空方主力部队的尖兵已经全力推进，时机逐渐成熟。,股票作手回忆录,我在多头市场延续时做多，然后在空头市场开始时放空。一个人不必和市场的任何一面缔结良缘，至死方休。 意外事件通常符合阻力最小的路线，应该根据这种路线，决定你在市场上的部位。 另一件要记得的事情是这样：绝对不要尝试在头部放空，这样不聪明，要在回档之后，没有反弹的时候放空。 市场因为突发的消息严重下跌。这是你做计划是没有估算到的事情发生，你应该利用仁慈的命运给你的大好机会。原因之一是：在那么严重的跌势里，你会拥有庞大的市场，大到能够让你在其中回旋，这也是你把（卖空的）账面利润转化为实际金钱的时机。 即使在空头市场中，一个人也不是经常有机会不必自行拉抬价格，就能够回补12万股。他必须等待市场给他机会，让他能够买这么多股票，却不损害账面上已经有的利润。,股票作手回忆录,第十五章：在投机操作中，没有什么事情能够绝对预定 在投机的风险中，发生意外事件的风险或许我甚至可以说发生无法预期事件的风险排名很高。 没有一个理性的人反对为自己的错误付出代价。在犯错方面，没有人是具有优先地位的债仅人，没有例外，也没有人可以豁免。 投机的风险经常会提醒你：除非你的利润存在你的银行户头里，否则都不能算是安安稳稳的利润。 任何炒作都不能打压股价，使价格始终压在低档。原因很明显：假设有个作手掼压一支股票，把股价打到低于真正价值的水准，会有什么事情一定会发生？作手会立刻面临最精明的内线人士买进。知道这支股票真正价值的人，看到股价跌到大廉价的水准，总是会买进。,股票作手回忆录,如果内线人士不能买进，一定是大势对他们不利，使他们无法自由调度自己的资金，这种情形就不是多头的状况。 你最好谨记在心：遭到打压却无法反弹的股票，通常没有多少内线买盘支撑，要是有人掼压也就是有不合理的放空，通常都会碰到内线人士买进，有这种情形时，价格应该不会长久维持低档。 我应该说，其实99%所谓的掼压，都是应该有的跌势，而且常常会加速下跌。 但是，这种情形主要不是专业交易者操作造成的，不管这种交易者能够操作多大的数量，情形依然如此。,股票作手回忆录,第十六章：大家多么想要明牌 我总是认为靠明牌交易愚蠢之极。我有时候认为接受明牌的人像酗酒的人一样，有些人无法抗拒这种喜好，总是期望陷入他们认为跟幸福息息相关的茫醉状态。 要放软耳根子听明牌太容易了。在你很容易照办的情况下，让别人告诉你怎么做才能快乐，是世界上第二好的事情，只比快乐本身差一点。 这不太像渴望使贪心变成盲目，反而比较像希望受到自己的意愿束缚，不愿意做任何思考。,股票作手回忆录,第十七章：经验会给你稳定的红利，观察会让你得到最好的明牌 股票交易者的训练像医学教育。 医生必须花很长的时间，学习解剖学、生理学、药物学和几十种次要学科。他学会理论后，开始终生行医。 他要观察所有的病理现象，并且予以分类。 他学习诊断。如果他的诊断正确正确与否，要看观察是否精确而定他应该在善后方面做得很好。 当然，请你时时记住，人体很脆弱，而且完全无法预测，会让医生不能达到百分之百的正确率。然而在他经验愈来愈丰富之后，他不但知道怎么样做正确的事情，而且会在片刻之间这样做。 你可以传承知识，但是你不能传承你的经验。一个人可能知道该怎么做却还是亏钱要是他做得不够快的话。 观察、经验、记忆和数学这些就是成功交易者必须依靠的事情。,股票作手回忆录,他必须始终根据可能性来下赌注也就是尝试预测可能性。 在这种游戏上多年的操作、持续的研究、不断的记忆，使交易者能够在无法预料的事情发生时，在可以预料的事情来临时，立刻行动。 聪明的交易者从来不停止研究整个大势，追踪各种可能影响各个市场走势的发展。经过多年操作之后，他会养成保持消息灵通的习惯。 他需要珍贵的专业态度，这种态度使他经常能够在这种游戏中获胜！ 华尔街靠着处理事实和数字赚钱。 我发现在这种游戏中，经验通常会付给你稳定的红利，观察会让你得到最好的明牌。 某种股票的行为经常是你所需要的一切信息。你观察这种情形，然后经验会告诉你，如何从跟平常不同的变化中获利，也就是说从可能性中获利。,股票作手回忆录,一个类股中的所有股票，会在多头市场中上涨，在空头市场中下跌。这在投机方面是老生常谈。在所有自发性的明牌中，这是最常见的一种。 产业状况和展望应该适用同一类股中的所有股票，而且所有股票都应该分享繁荣。在股市里，理论上，每一支股票都会有出头的日子，这一点已经经过无数次的经验证明。 即使在多头市场中，如果一支股票没有表现出在多头市场中应有的行为，我绝对不会买这支股票。 不要买拒绝遵照类股中领导股的股票。,股票作手回忆录,第十八章：投机客的勇气就是有信心根据自己的决定行动 第十九章：股票投机成功的基础，是假设大家未来会继续犯以前所犯的错误 当年大部分的手段、绝招和妙招都已经过时、没有用了，或者是非法、不能再用了。 另一方面，研究人性因素总是会有好处。 在景气发烧的时候，投入股市的一般股友数量达到最高峰。 傻瓜总是希望不劳而获，所有景气发烧的时代，总是很轻易地勾起大家赌博的天性，这种天性是贪心和普遍繁荣勾起的。 想轻松赚钱的人都会付出代价，确实证明不劳而获是在这个卑下的地球上找不到的东西。,股票作手回忆录,第二十章：不要指望把利润救回来，在还能出脱而且能够廉价出脱时，赶快脱身 通常，炒作的目标是要发展出市场性，也就是能够在任何时候，以某一个价位，出脱相当大量的股票。 如果你后来不能引诱大众，从你手上接走你的股票，把价格拉抬到很高的水准就没有什么道理。 炒作的一条规定你最好记牢：就是股票要尽量炒到最高价，然后一路压低，散给大众。这是基本原则，因为大众显然都相信所有的卖压都是在头部出现。 有时候一支股票会变得步履蹒跚，在这种情况下股价不会上涨。这时就是卖出的时机。,股票作手回忆录,你的卖压自然会造成股价下跌，而且会跌的比你想像的还深，但是你通常可以把股价拉上来。如果你炒作的股票在你的买单下回升，你就安全无虞，这就是阻力最小的路线。 如果你的买盘不能拉抬股价时，就应停止买进，然后开始往下卖。 作手不能让股票照自己的意思波动时，所有的炒作都要结束。你炒作的股票没有照应有的情形波动时，立刻出脱。别跟大盘理论，不要指望把利润救回来，在还能出脱而且能够廉价出脱时，赶快脱身。,股票作手回忆录,第二十一章：在景气热潮中，大众总是先赚到很多钱账面上的利润，而且始终是账面上的利润 下跌时有很多股东非常希望他们已经把股票卖掉，但是不愿意在头部之下3、4点的价位卖出。这种投机客总是会发誓说：下次再有反弹，他们一定会卖出。他们在股价上涨时挂出卖单，然后看到股价走势改变，就改变了心意。 我以70美元或略高的价格，吸进所有求售的股票时，就消除了市场上的上涨压力。就交易的目的而言，这样自然指明这支股票阻力最小的路线。因此大众会合理地假设这支股票即将上涨，上涨幅度他们不可能知道，但是他们所知道的事实，足以促使他们开始买进。 我立刻满足这种需求，将前面批来的股票卖给这些大众。我当然会小心的卖出。由于这时市场暂时失去了我的买盘，到了适当时机，大众会停止买进，价格就停止上涨。这种情况一出现，失望的多头就会开始卖出，要应付这种卖压，我把先前以高出几块钱卖出的股票再买回来，这样一定又会阻止跌势，价格停止下跌，卖单停止挂出。,股票作手回忆录,然后我重复这种过程，交互买进和卖出，但是总是把股价拉抬得更高，同时培养出良好的市场性（逐渐使市场交易热络）。 有时候，你吸进所有求售的股票之后，急遽拉抬股价会有好处，你炒作的股票会出现可以称为急涨的走势。这样是最佳的广告，因为涨势会使大家议论纷纷，也会吸引专业交易者和喜欢交投热络的投机大众。 当然，热络的交易也使很多其他的困难消失。因为大家相信这支股票的市场会持续下去，股票逐渐散到专家和大众手中，这一点跟股价波动促使大家产生信心有关。 一般人因为从来不考虑价值，只考虑价格，而且因为他们的行动不是由情势主导，而是由恐惧主导，于是就采取最容易的方法不再认为涨势一定有到头的时候。这就是外行人虽然很聪明，不会在头部买进，却也不获利落袋的原因。 在景气热潮中，大众总是先赚到很多钱账面上的利润，而且始终是账面上的利润。,股票作手回忆录,第二十二章：在华尔街上，狗绝对不会有反对咬狗的愚蠢偏见 当我们进入空头市场。在这种市场中，要卖出惟一的方法未必是不顾一切，但却一定要真正地不计价格卖出。此外不可能别的方法。,股票作手回忆录,第二十三章：警惕那种只解释不具名内线人士希望大众相信的解释 股票投机永远不会消失。大家不希望它消失。警告投机的危险不能阻止投机。 股票投机获利一向都很困难，现在更是一天比一天难。 投机客致命的敌人有无知、贪婪、恐惧和希望。 意外事故会把仔细规划的计划打得支离破碎。 还有一种亏损的来源，就是和直接明牌不同、刻意要误导大家的消息。因为这种消息可能常常用各种不同的伪装和掩饰，传播给股票交易者，这种敌人更阴险，也更危险。,股票作手回忆录,除了明智地研究各地的投机之外，股票交易者必须考虑一些跟股市游戏有关的事实。 除了设法决定如何赚钱之外，交易者必须也设法避免亏钱。知道什么应该做，跟知道什么不应该做几乎一样重要。 因此，你最好清楚记住，某种形态的炒作几乎在个股的所有涨势中出现，这种涨势是由内线人士发动的，目标只有一个，就是用最能够获利的方式卖出股票。 绝大多数利用不具名董事或内线人士权威的文章，都传播不可靠和错误的印象给大众。大众因为认定这是半官方的声明，值得相信，每年因此亏掉几百、几千万美元。 价值增加的消息会小心地不让大众知道，同时沉默寡言的“著名内线人士”会进入市场，尽可能地搜刮能够买到手的所有便宜股票。同时，一致不肯具名的内线人士一致宣称：他们没有任何消息可说。,股票作手回忆录,涨势继续下去，到了某一个令人快乐的日子，知道内情的人吃饱了他们想吃或有能力吃的股票。华尔街再度听到各式各样的利多谣言。同一位谦虚而不希望具名的董事说：股东有足够的理由，对公司的远景深感鼓舞。 在有如洪水一般的利多消息鼓舞下。大众开始买进这支股票。这些买盘协助股价涨得更高。到了适当时机，一致不愿具名的董事们的预测实现了：公司恢复分配股利，或增加股利。但是，不管是什么情形，乐于沟通的好心人都不肯具名。 只要盈余继续成长，内线人士没有发现公司好运道有减少的迹象，他们就安坐在用低价买来的股票上。 但是，公司的业务一变坏，现在趋势向下走了。就像公司的业务好转，他们买进股票时不敲锣打鼓一样，现在他们也悄悄卖出。同时，一位“重要内线人士”坚持一切都很顺利，跌势只是空头想影响大势。 除了大众相信利多声明，买进股票遭到损失外，也有人因为听别人的话，打消卖出的意愿，而遭到亏损。,股票作手回忆录,让大家买进“重要内线人士”希望卖出的股票，第二好的方法是防止大家卖出他不希望支持或吸进的同一支股票。 大众应该紧紧抓住这一点：股价长期下跌，真正原因绝对不是空头掼压。 一支股票不断下跌时，你可以肯定其中一定有问题，不是市场有问题，就是公司本身有问题。 如果下跌没有道理，股价很快就会掉到真正的价值以下，就会带来买盘，阻止跌势。 事实上，空头卖出股票惟一能赚大钱的时候，是股价太高的时候，你可以赌你的最后一分钱，肯定地说内线人士不会向世界宣布这个事实。 在多头市场中，尤其是在景气热潮中，大众最先都赚钱，这些钱后来都亏掉，原因完全是在多头市场中流连太久。 大众应该注意那种只解释不具名内线人士希望大众相信的解释。,股票作手回忆录,第二十四章：大众应该始终记住股票交易的要素。一支股票上涨时，不需要花精神去解释它为什么会上涨 另一个常见卖股票的手法，造成不动脑筋的大众亏损千百万美元，却没有让任何人入狱，因为这种手法十分合法，就是完全基于市场的要求，增加股本。 无论老股是一股换二股、四股，甚至是换十股，这种戏法通常都是希望让旧的东西容易卖。旧价格是一磅包装，卖10美元，很难销售；新包装1/4磅一包卖2.5美元，可能比较好卖，也许可以还可以卖到3美元。 大众应该始终记住股票交易的要素。一支股票上涨时，不需要花精神去解释它为什么会上涨。持续的买进会让股价继续上涨。只要股价持续上涨，偶尔出现自然的小幅回档，跟着涨势走，大致都是相当安全的办法。,股票作手回忆录,但是，如果股价经过长期的稳定上升后，后来转为逐渐开始下跌，只偶尔反弹，显然阻力最小的路线已经从向上变成向下。 情形就是这样，为什么要寻找解释呢？股价下跌很可能有很好的理由，但是，这些理由只有少数人知道，他们不是把理由秘而不宣，就是反而告诉大众说这支股价很便宜。 这个游戏的本质就是这样，大众应该了解，少数知道内情的人不会说出真相。,股票作手回忆录,