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第七章 长期投资决策（上）,第一节 长期投资决策概述 第二节 关于长期投资项目的几个基本概念 第三节 现金流量 第四节 货币时间价值 本章复习思考题,第一节 长期投资决策概述, 投资及长期投资的含义 长期投资的分类 长期投资的基本特点 长期投资决策及其特点 长期投资决策的意义,一、投资及长期投资的含义,狭义的投资是指企业向那些并非直接为本单位使用的财产项目投入资金，并以利息、使用费、股利或租金收入等形式获取收益，使得资金增值的行为。如购买其他企业的股票与债券，购买用于对外租赁的设备，等等。 广义的投资则泛指企业投入财力，以期在未来一定期间内获取报酬或更多收益的活动。,二、长期投资的分类,长期投资,按其对象分类,按其动机分类,按其影响的范围分类,按其与再生产类型的联系分类,按其直接目标的层次分类,项目投资 证券投资 其他投资,战术型投资 战略型投资,诱导式投资 主动式投资,合理型投资 发展型投资,单一目标投资 复合目标投资,三、长期投资决策的基本特点,投入资金的数额多 对企业影响的持续时间长 资金回收的速度慢 蒙受风险的可能性大,第二节 关于长期投资项目的几个基本概念,投资项目的含义 投资项目的主体 项目计算期的构成 原始总投资与投资总额的构成 投资项目的类型 项目投资资金的投入方式,企业本身,一、投资项目的含义,项目投资决策的具体对象称为投资项目，简称为项目,二、投资项目的主体,项目投资的主体是投资行为的发出者，即投资者 企业项目投资的直接投资主体就是企业本身 还包括自有资金提供者和借入资金投资者,三、项目计算期的构成,项目计算期(n) 建设期 + 生产经营期 s + p,建设期的第1年初，记作第0年；建设期的最后一年，记 作第s年；若建设期不足半年，可假定建设期为零；项目 计算期的最后一年年末，记作第n年，称为终结点,t时间,0建设起点 s投产日,建设期s,d达产日,试产期s,达产期s,经营期p,n终结点,项目计算期n=s+p,项目项目计算期示意图,【例71】项目计算期的计算,已知：企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命为10年。 要求：就以下各种不相关情况分别确定该项目的项目计算期。 (1)在建设起点投资，当年完工并投产。 (2)建设期为一年。 解：（1）项目计算期0+1010（年） （2）项目计算期1+1011（年）,四、原始总投资与投资总额的构成,原始总投资=建设投资+流动资金投资 其中： 建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费投资,五、流动资金投资,投资总额,固定资产投资 无形资产投资 开办费投资 流动资金投资 建设期资本化利息,建设投资,项目建设投资、原始总投资和投资总额的关系,原 始 总投资,【例72】项目投资有关参数的计算,已知：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元，无形资产投资10万元。建设期为1年，建设期资本化利息为6万元，全部计入固定资产原值。投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15万元；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。 要求：计算该项目的下列指标： （1）固定资产原值； （2）流动资金投资额； （3）建设投资； （4）原始总投资； （5）投资总额； （6）指出流动资金投资的投资方式和在项目计算期内的投资时间。,解：,(1）固定资产原值100+6106（万元） （2）投产第一年的流动资金需用额301515（万元） 首次流动资金投资15015（万元） 投产第二年的流动资金需用额402020（万元） 投产第二年的流动资金投资额20155（万元） 流动资金投资合计15+520（万元） （3）建设投资100+10110（万元） （4）原始总投资110+20130（万元） （5）投资总额130+6136（万元） （6）该项目的流动资金分两次投入，第一次是在项目计算期的第2年年初投入的，第二次是在项目计算期的第3年年初投入的,七、投资项目的类型,新建项目 单纯固定资产投资项目 完整工业投资项目 更新改造项目,八、项目投资的投入方式,一次投入 在建设起点一次投入 在建设期末一次投入 分次投入 在建设期内分次投入 在建设期和试产期分次投入,第三节 现金流量,现金流量的定义 现金流量的内容 现金流量的估算 现金流量表的编制 净现金流量的涵义 净现金流量的简化计算公式 净现金流量计算举例,现金流量的定义,在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。,现金流量的内容 完整工业投资项目的现金流量,现金流入量 营业收入 回收固定资产余值 回收流动资金 其他现金流入量,现金流出量 建设投资 流动资金投资 经营成本 各项税款 其他现金流出,现金流量的内容 单纯固定资产投资项目的现金流量,现金流入量 增加的营业收入 回收固定资产余值,现金流出量 固定资产投资 新增经营成本 增加的各项税款,现金流量的内容 更新改造项目的现金流量,现金流入量 因使用新固定资产 而增加的营业收入 处置旧固定资产的 变现净收入 新旧固定资产回收固定资产余值的差额,现金流出量 购置新固定资产 的投资 因使用新固定资产而增加的经营成本 因使用新固定资产而增加的流动资金投资 增加的各项税款,现金流量的估算 经营成本的估算,现金流量表的编制 管理会计现金流量表与财务会计现金流量表的区别,反映的对象不同 期间特征不同 结构不同 勾稽关系不同 信息属性不同,净现金流量的涵义,净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。,理论计算公式 某年净现金流量该年现金流入量-该年现金流出量,净现金流量的简化计算公式 完整工业投资项目,建设期净现金流量的简化计算公式,净现金流量的简化计算公式 完整工业投资项目,经营期净现金流量的简化计算公式,【例73】完整工业投资项目的净现金流量计算,已知：某工业项目需要原始投资1 250万元，其中固定资产投资1 000万元，开办费投资50万元，流动资金投资200万元。建设期为1年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息100万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法折旧，期满有100万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息110万元；流动资金于终结点一次回收。投产后每年获净利润分别为10万元、110万元、160万元、210万元、260万元、300万元、350万元、400万元、450万元和500万元。 要求：按简化方法计算项目各年净现金流量。,解：依题意计算如下指标:,(1)项目计算期n1+1011(年) (2)固定资产原值1 000+1001 100(万元) (3)固定资产年折旧 (1100-100)/10 100(万元)(共10年) (4)建设期净现金流量： NCF0- (1 000+50) -1 050(万元) NCF1-200(万元),(7)经营期净现金流量： NCF210+100+50+110+0270(万元) NCF3110+100+0+110+0320(万元) NCF4160+100+0+110+0370(万元) NCF5210+100+0+110+0420(万元) NCF6260+100+0+0+0360(万元) NCF7300+100+0+0+0400(万元) NCF8350+100+0+0+0450(万元) NCF9400+100+0+0+0500(万元) NCF10450+100+0+0+0550(万元) NCF11500+100+0+0+(100+200) 900(万元),