第十三章讯息不对称.ppt
第十三章 訊息不對稱,本章大綱,第一節 緒言 第二節 不完全訊息 第三節 逆向選擇 第四節 價值鑑定 第五節 篩選 第六節 拍賣 第七節 訊號 第八節 或有付款 第九節 結論,NTUC Income：20萬元的人壽保險,保險費為年金，新加坡幣，從2000年5月開始生效,NTUC Income：20萬元的人壽保險（續）,公務員團體保險政策 最大保險額度 個人低於45歲，30萬元 個人高於45歲，20萬元 沒有體檢 如何解釋公務員團體保險和個人保險的不同價格和銷售條款？,訊息不對稱,訊息不對稱(asymmetric information) 指市場交易中一方的訊息超過另一方 過去25年來，個體經濟學的一個主要進步在於分析了 不完全訊息的內部涵義 如何解決訊息不對稱的問題 在保險和金融行業中對於理解商業實務非常有用,不完全訊息與訊息不對稱,不完全訊息 當某些訊息不知道的時候（不確定性） 不對稱訊息 一方比另一方擁有更多、更優越的訊息 擁有較少、較劣質訊息的一方遭遇不完全訊息 不完全訊息的的例子 明天的天氣 明天的道瓊指數和恒生指數,不完全訊息與訊息不對稱（續）,所有人對將來都不確定：沒有不對稱 對比 汽車保險 司機對於自己的小心程度和習慣比保險公司有更清楚的瞭解：訊息不對稱 保險公司對於司機的小心程度和習慣有不完全訊息,風險,定義 關於利益或成本的不確定 由不完全訊息而引起 如果一確定收入與一不確定收入期望值相等，風險逃避者會選擇前者 風險逃避者會購買保險,風險（續）,許多人對於一些事情都有不完全訊息 只有一些面臨利益或成本被影響的人，才會承擔風險 比較下個月的天氣對於 農夫 教師 比較明年的恆生指數對於 投資者 沒有進行股票投資的人,圖13-1 古董市場中的逆向選擇,數量,真古董供給曲線,價格（元 個）,8,000,7,000,5,000,3,000,2,000,真假古董合併的供給曲線,實際需求曲線 （邊際利益曲線）,真古董需求曲線 （邊際利益曲線）,1,000,2,000,3,000,8,000,b,a,圖13-1 古董市場中的逆向選擇（續）,本質問題 一方為真古董，一方為假古董，兩個市場被合為一個 會有一個什麼樣的均衡？ 供應：1,000個假古董和Q千件真古董 混合的供應，首先提供假古董有較低的邊際成本 需求：消費者的實際邊際利益是(Q-1,000)Q對於真古董的邊際利益 實際需求曲線是低於對真古董的需求,逆向選擇的市場均衡,實際需求混合了真古董和假古董的供應 在均衡價格 實際邊際利益（經過對於得到假古董可能的調整） 價格 實際邊際成本（真古董）價格 市場均衡是 數量每月2,000個 價格每個3,000元 市場均衡其實是低於經濟效率 在這個數量，真古董的邊際利益大於邊際成本,逆向選擇,訊息較少的一方會吸引到一群較不受歡迎的人或事物 逆向選擇：不成比例的壞選擇 汽車保險：保險公司對於以前有過事故紀錄和酗酒的司機，通常要收取比一般司機要高的保費 信用卡：發卡機構如果不對客戶進行信用調查，將會導致更多的壞帳紀錄 非經濟效率 邊際利益不等於邊際成本 解決外部性，帶來獲利機會 可能的市場失靈,市場失靈,訊息對稱的市場 當供給超過需求，降價會取得均衡 古董市場 贗品驅逐真古董，導致更嚴重的逆向選擇 贗品的供應導致市場失靈 降低價格來清理市場沒有用 本質問題 一方為真古董，一方為假古董，兩個市場被合為一個，只能有平均的質量 平均的質量依靠於真古董的賣方是否停止供應產品,圖13-2 古董市場中的市場失靈,圖13-2 古董市場中的市場失靈（續）,當實際需求很小（由於很多假古董），以致忽略了混合供給的價格部分 沒有均衡市場失靈 真古董的賣方不供應 只有假古董 消費者不願意購買 不符合經濟效率：根本沒有市場,案例13-1 解決保險逆向選擇問題的方法之一,團體投保在兩個方面避免了逆向選擇 包括了特別的群體，例如公務員、辦公室人員避免了高危險群，例如建築工人 最高保額限制（健康不好的人通常尋求大額的保險項目） 個人投保吸引逆向選擇 自願 無最高保險限制 審查申請（有權拒絕提供保險） 要求體檢,案例13-1 解決保險逆向選擇問題的方法之一（續）,因為逆向選擇受到限制，所以團體保險能提供保險 不需要審查申請（接受申請群體中的所有人） 不需要體檢 個人保險在兩方面吸引逆向選擇 不論職業，對所有人開放 沒有最高保額限制,貸款市場與保險市場,古董市場 賣方對於產品的訊息多於買方 某些市場 買方的訊息多於賣方 賴帳 不再支付本金或利息 保險公司該不該對於投保人採用不同的保費？,價值鑑定,解決訊息不對稱 最明顯的方式是直接取得訊息 直接解決訊息不對稱的兩個條件 此種不對稱的訊息必須能夠被客觀的第三者所提供 鑑定的成本要小於鑑定所帶來的潛在利益 案例 酒類品嚐師 生命保險的體檢 汽車保險駕駛紀錄 貸款的信用審查,誰支付鑑定,訊息較少的一方的人數 訊息較少的一方是否有共同或特殊的考慮 古董拍賣：個人的感情價值再賣出去的價格 已經在某個地方開發石油的公司想競買鄰近一塊地的採石油權 訊息是公共財，生產之後，可以在不加上費用的狀況下，提供給所有訊息較少的一方 如果有多個買家，事前做評估，對於賣方更加經濟 需要的訊息對於某些人有很特別的價值，例如找男女朋友,案例13-3 穆迪(Moodys)評估,為遍布90個國家的大約14trillion美元的證券評級 向發行債信公司收費 以債信加以評等，評等級數Aaa、Aa、A、Baa、Ba及B 該行業是市場供應寡占者 三個大的評級機構 Moodys、Stander and Poors、FitchIBCA 主要原因 生產訊息擁有龐大經濟規模,案例13-4 你的健康如何？,人壽保險，比如對於天氣的影響 由於不完全訊息帶來的風險 意外事件發生的可能性，在被保險方的控制之外 在許多情況下，訊息不對稱會影響到出現損失的可能性 申請保險者比保險公司知道更多的訊息 保險公司必須採取預防措施防止逆向選擇,取樣,客觀特性 可靠獨立的評估 主觀特性 獨立的評估是無用的，個人需自己評估或篩選 低價產品：化妝品、報紙 高價產品：試駕汽車、約會 主觀特性上的不對稱,取樣（續）,低價格重複購買的物品，比如 化妝品銷售人員提供免費品 報紙給學生折扣 在商店提供酒的試品 即使是一些高單價物品，例如 汽車供應商鼓勵試駕 在結婚前約會 否則，不需要直接的方法來解決不對稱,篩選,由訊息較少的一方發起可以使訊息較多的一方間接透露其特性的作法 自我選擇 具有不同特性的人會自動做出不同的選擇,誰是真媽媽？,所羅門(Solomon)：拿把劍給我，我把孩子切成兩半，這兩個女人可以各分到一半。 真正的母親說：尊貴的大王，請不要殘害那個嬰兒，你就把他送給另一個女人好了 另一位說：他既不是我的，也不是你的，我們就把他分了吧！ 另外一個歷史個案：孫中山建議徵收土地稅 要求土地所有者自行申報財產價值 政府根據申報的價值徵收土地稅或購買這些土地,篩選例子,在下個例子中 ，較多訊息的一方在哪方面有不同的敏感性? 汽車保險：保險公司提供扣除不同保費的選擇 醫療保險：保險公司提供不同自付額的選擇 僱用：雇主提供固定工資與佣金的選擇,間接區隔歧視,賣方不懂個別買方的最大願付價格 有限制對無限制的飛機票 整批出售訂價對單獨訂價 顧客優惠券 間接區隔歧視是最普遍採用的篩選方式 透過非直接有區分的細分，得出顧客最大願意付出的價格 問題：在上面的例子中，買方在哪方面具有不同的敏感,多種無法觀察的特性,篩選機制可能發生衝突 例子在汽車保險，高額折扣 篩選出不好的駕駛者 篩選出風險逃避相對大者 另外一個例子：團體生命保險最高保險限額 篩選出不是很健康的人 也篩選出逃避風險相對大的人這些是最需要保險的人,拍賣,賣家並沒有關於買家估價的訊息：兩情況 競賣 賣方不知道買方的估價競賣 競買 買方不知道賣方的成本 用競爭壓力迫使投標方透露他們的訊息 買一般製造品或服務，採用間接區隔市場的細分方法 賣獨特的物品，採用拍賣,拍賣方法,公開喊價對暗標 歧視性非歧視性訂價 在歧視性的拍賣中，每個得標者付出他所出的價格 在非歧視性拍賣中，所有得標者付出最後一個成功競標者所出的價格 保留底價：低於這個價格，賣家不願意賣 公開保留底價，阻止低價競買者 隱藏保留底價，防止競爭者互相串通,贏家的詛咒(Winners Curse),競買：得標者高估了實際價值 競賣：得標者低估了實際成本 更加嚴峻，當 更多的競標者 真正的價值成本更多的不穩定 暗標,訊號(Signaling),享有優勢訊息的一方，透過發出訊號的方式，交流其特點 訊號的成本根據特點不同而不同 訊號是可信的 自我選擇 解決訊息不對稱的非直接方法 篩選：擁有較差訊息的一方採用 訊號：擁有較好訊息的一方採用，確保自我選擇 擁有良好特徵一方發出訊號 反之，則不,訊號的例子,汽車製造商：延長保修期 汽車生產廠家，透過給予延長的質量保證（3-5年），來發展出產品質量好的訊號 劣質廠家，一般不願意提供延長的質量保證 Intuit：若不滿意，就可退回 Intuit提供的全額退款 不只保證符合技術標準，還表示產品的適用性 上市公司：派發股息 上市公司提供分紅制度，顯示了財務的強勢；財務狀況不好的公司很少分紅,廣告與信譽,該項投資必須是沉沒投資 買方必須能在短期內就迅速發現商品的真偽 相反的例子：買汽車的客人不一定能發現機器內的毛病 賣贗品商品的口碑應該可以迅速地流傳，並且使賣贗品者的生意在短期內就受到很大的影響 廣告與商譽具有可信度的訊號,案例13-9 品牌,連鎖加盟店各店擁有少數重複顧客；整體連鎖加盟店的重複顧客足夠品牌信譽作為可信的訊號 加油站 快餐廳 旅館 Png and Reitman, Rand Journal(1995) ：高速公路上的加油站，通常要比不在高速公路上的加油站多出19%，依附於一個主要品牌,案例13-10 隱私權的訊息,一些服務機構提供獨立的隱私政策和程序的審核 優良企業線上公司(BBBOnline) TRUSTe 電子商務賣方的隱私政策和程序 解決企業與顧客的爭議 第三方監控委員的符合程度 作為信用訊號，這個服務做到自我選擇?,或有合約(Contingent Contract),支付是根據實際的性質而定 國際直接投資：回購（技術提供商必須在將來購買產品） 公司財務：以股份交換進行合併或收購 回購 發展中國家對於最終產品市場的訊息較國外技術供應商差 回購要求國外技術供應商提供合適的技術，否則只是生產一批無價值的物品,或有合約(Contingent Contract)（續）,股份支付 買公司方對於目標公司的財務狀況和對象的訊息相對劣質 股份只有視合併收購的成功，提供支付,或有費用 (Contingent fee),律師對庭審成功的可能性比顧客擁有更好的訊息 或有費用 以時間計算的費用,訊息不對稱的解決方法,直接方法 評估取樣 非直接方法 篩選 訊號 或有付款,訊息不對稱的解決方法（續）,哪種方法最好，根據多種因素 客觀主觀訊息 （如果產品質量訊息不對稱）產品成本 多種未知特點的可能衝突 解決的費用,
