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企业战略管理案例解读,（上） 案例01 英特尔战略转型与启示 案例02 百度国际风险投资诱惑 案例03 苹果的差异化战略之路 案例04 海尔集团的多元化战略 经济与管理学院,我们最缺乏什么？ 我们缺的是战略性思维，是视野的高度！ 今天的成败，是由昨天造成的； 明天的成败，是由今天造成的。 企业管理最可怕的是什么： 把错的事情做得很好！彼得·德鲁克 做正确的事（效果）比正确地做事（效率）重要得多。 其中，战略管理是决定效果的。,为什么学习企业战略管理？,企业根据外部环境和内部资源及能力状况，为求得企业生存和长期发展，不断地获得新的竞争优势，对企业发展的目标、途径和手段的总体谋划。 企业战略（方向+途径）包括竞争战略，营销战略、发展战略、品牌战略、融资战略、技术开发战略、人才开发战略、资源开发战略等具体战略。 简而言之，企业战略就是对企业整体性、长期性、基本性问题的总体谋划。,企业战略的定义,企业战略管理的过程,一、总体战略的主要类型 (一)发展战略 发展战略强调在现有战略基础上向更高一级的方向发展。 (二)稳定战略 稳定战略就是基本保持在战略起点的范围和水平上。 (三)收缩战略 收缩型战略，也称为撤退战略，是在那些没有发展，或者发展潜力很渺茫的企业应该采取的战略。,案例01 英特尔战略转型与启示,理论导入：,基本竞争战略由哈佛商学院战略管理学家波特提出的，他认为：企业必须从中选择一种，作为其主导战略。 （一）成本领先战略（cost leadership） 即把成本控制到比竞争者更低或最低的程度； （二）差异化战略（Differentiation） 即在企业产品和服务中形成与众不同的特色，让顾客感觉到企业提供了比其他竞争者更多的价值； （三）集中化战略（Focus） 即致力于服务某一特定的市场细分、某一特定的产品种类或某一特定的地理范围，获得比较优势。,二、竞争战略的主要类型,（一）战略转型的内涵 企业为了动态地适应内外部环境的变化，或为了利用潜在的机会，而将原战略转变为新战略的行动。 （二）战略转型的动因 第一，改善绩效水平。盈利能力减弱是最普遍的推动力。 第二，适应环境变化。包括政治、经济、技术和人口以及新竞争者加入、替代产品的出现、竞争战略的变化等。 第三，优化资源配置。随着组织资源的不断变化，尤其是人力资源，为使资源配置更优化，战略须随之转型。,三、企业战略转型分析,英特尔以半导体存储器起家。1970年代，DRAM芯片是英特尔大部分利润来源，同时生产微处理器。每月的生产计划包括DRAM芯片、只读存储器（EPROM）及微处理器。 财务部按利润率对产品排序，配备生产能力。 日本DRAM芯片生产商在20世纪80年代向美国发起进攻，引起产品价格的急剧下滑，使得DRAM芯片成为英特尔公司利润率最低的产品。而微处理器保持着最具吸引力的利润率。 1984年，英特尔从DRAM芯片公司转变为微处理器公司。,一、案例介绍,英特尔战略转型与启示,英特尔公司：格鲁夫-诺伊斯-摩尔,英特尔（NASDAQ：INTC，港交所：4335），全球最大的CPU制造商，总部在美国加州，成立于1968年。 1971年，英特尔推出全球第一个微处理器（泰德·霍夫）。 微处理器带来的计算机和互联网革命，改变了整个世界。 在2015年世界500强排行榜中，英特尔排在第67位。 英特尔创始人罗伯特·诺伊斯和戈登·摩尔原本希望公司名称为两人名字组合Moore Noyce，但是在工商局登记时，发现已被注册。于是他们采取“Integrated Electronics” （集成电子）的缩写，作为公司名称。,二、案例分析,（一）学以致用，创业天才,1927年12月，罗伯特·诺伊斯生于美国爱荷华州。 在格林纳尔学院同时学习物理、数学两个专业。 1953年，获得麻省理工学院物理学博士学位。 1956年初，著名科学家肖克利创办半导体公司，邀请诺伊斯加入。1957年，诺伊斯等8人辞职，创办仙童半导体公司。 1968年，创办英特尔公司。硅谷的英雄扎堆，同时获得财富、威望和成就，大概仅诺伊斯才是三位一体的“硅谷之父”。 作为集成电路的发明者，诺伊斯在科学史上名垂青史。 而且，他与别人共同创办了两家硅谷最伟大的公司。,第一家是半导体工业的摇篮仙童公司，已成为历史； 第二家仍跻身美国最大的公司之列英特尔公司。 1956年，在华盛顿的技术报告会上，肖克利被他的报告深深打动。“1个月后，肖克利打来电话，说到西海岸开家公司，要与我商量加入该公司的事宜。”诺伊斯跟随而来。 由于肖克利的家长制作风，加上折腾两年没搞出什么名堂，诺伊斯等8人辞职，创办仙童公司，就是“叛逆八人帮”。 诺伊斯将仙童维持近10年，最终因失去控制权而陷入危机。 1968年，诺伊斯与摩尔和格鲁夫辞职，创办英特尔。 初期，诺伊斯扮演关键角色：开创没有墙壁的隔间办公室，取消了管理等级观念，推行“员工持股计划”。,1970年代末期，以及80年代，诺伊斯开始游离于公司的日常经营管理之外，开始活跃于国内外的舞台上。 诺伊斯的企业管理非常松散。但深受同事爱戴和尊重。 他的个人生活常常一团糟。生前烟不离口，也从未戒烟。他还和结发之妻离婚，并与一位年轻得多的女人再婚。 被许多人视为“硅谷之父”的罗伯特·诺伊斯，1990年因心脏病发作去世，享年62岁。 传记作者柏林生动描绘了一个行业的诞生及其接生者。 全书主旨可用邱吉尔的话加以总结：像诺伊斯这样的天才，最好是“随时准备发挥作用、而非统领全军”。,（二）战略转型，决定未来,随着个人电脑普及，英特尔成为世界最大的半导体科技巨子。为计算机提供模块，包括微处理器、芯片组、板卡及软件。 安德鲁格鲁夫：intel战略转型 “作为经理人，我们憎恶变化，尤其是，这些改变将我们卷入其中的时候。” 全美最杰出的经理人安德鲁格鲁夫。 在唯有偏执狂才能生存一书中，格鲁夫还曾说过另一段同样坦率的话：“我常常感觉有一朵阴云正向我飘来，但是我可能需要再过几年，才能弄明白它到底是什么。” “我总是怀着诚惶诚恐的心情，小心翼翼地处理一切事物。”,英特尔是存储芯片开发者。20世纪70年代，英特尔存储芯片不断创新，无人争锋，市场占有率近乎100%。 1980年代，日本公司吞噬存储芯片的市场份额。格鲁夫回忆：“日本的质量报告超出想象，我们的第一反应是否认”。我们无法和日本“高性能、低价位、大规模”的产品相抗衡。英特尔在死亡的低谷中徘徊。 英特尔有以下几种选择： 1.与日本公司正面交锋，通过技术的升级甚至资本、人才的收购，来维护英特尔的江湖地位； 2.与日本公司达成某种程度上的协商，以谋取市场的繁荣； 3.退出芯片市场，寻找新的商机，转而进军微处理器。,格鲁夫：偏执狂的选择,格罗夫曾这样描述战略转折点： 1、转折点不是一个实际的点，而是很长的曲折的新挑战； 2、转折点虽然使人痛苦，但它提供了一个机会，使你突破了“高地”的束缚，从而获得更高的成就。 3、优柔寡断，会使公司面临的威胁变得更大； 4、公司基层在没有高层引导下，所注意到的事情，很可能是至关重要的。因为基层更接近顾客、市场。 从1985年秋开始，英特尔全力投入微处理器的开发中。经历近一年的转型期，英特尔推出跨世纪的386微处理器。 一个更为强大的微处理器帝国诞生了。,（一）风险投资促进企业技术创新 1.风险投资的内涵 即把资金投入高风险领域，以期获得高收益的投资行为。 2.高风险与高收益的对等原则 3.“成三败七”大拇指定律 每10个风险资本投入的创业公司中，平均会有3个企业垮台；3个企业会成长为1000-2000万美元的小公司，最终被收购；另外3个企业会上市，并会有不错的市值回报。 一个则会成为耀眼的企业新星，被称作“大拇指”企业。,三、案例启示,美国风险投资的历程：,1.小企业投资公司诞生阶段。 1958年，美国颁布了小企业投资公司法，通过税收优惠、政府支持的杠杆贷款，鼓励小企业投资公司为小企业融资。 2.风险资本的成长阶段。 20世纪60年代，美国迎来了经济增长高潮。风险投资在美国开始遍地开花。一时间，风险投资传遍街头巷尾。 3.风险资本市场萎缩阶段。 70年代，风险资本遭遇双重打击：石油暴涨，美国滞胀。1974年雇员退休保障收入法禁止养老金涉及高风险投资。1979年的风险投资规模缩减到仅有1969年的6%。,4.风险资本市场复苏阶段。 1978年，国会把长期资本的最高税率从49%降到28%，1981年降至20%；允许养老金用于风险投资。80年代末风险资本来源由富人和家庭转为捐赠基金、养老金和其他机构基金。 5.风险资本快速扩张阶段。 90年代，网络时代到来，风险投资狂热10年。大量风险资本投入到被高估的高科技公司中。 6.风险资本理性发展阶段。 2000年3月10日，纳斯达克指数触及5048.62最高点。 2001年，网络泡沫迅速消退。2003年，风险投资逐步回暖。 2004年，Google上市。2005年，百度上市。,美国：梦起的国度？,自1776年7月4日建国以来，美国人深信不疑，幸福依靠勤奋、勇气与创造，并非依赖特定阶层和他人援助。 美国梦广义上指平等、自由、民主；狭义上通常这代表了人们在经济上的成功或是企业家的精神。 南北战争前后，美国开始工业化。这一时期出现了许多奋斗起家的工商巨子。如依靠发明而创立通用电气的爱迪生，石油的洛克菲勒，银行的摩根，汽车生产线的福特。 他们共同特点是：起家寒微，勤奋创业，成为传奇人物。 21世纪，微软的比尔·盖茨、雅虎的杨致远、GOOGLE的创立者拉里·佩奇、谢尔盖·布林变成时代偶像。,美国：十大财阀人物,1. 铁路大王：里兰德·斯坦福 2. 飞机大王：霍华德·休斯 3. 军火大王：皮埃尔·杜邦 4. 石油大王：约翰·D·洛克菲勒 5. 钢铁大王：安德鲁·卡内基 6. 金融大王：约翰·皮尔庞特·摩根 7. 娱乐大王：华特·迪斯尼 8. 汽车大王：亨利·福特 9. 旅店大王：唐拉德·希尔顿 10. 食品大王：吉诺·鲍洛奇,美国：民间捐赠与私立大学,一、哈佛大学：哈佛（J. Harvard） 二、霍布金斯大学：霍布金斯 三、克拉克大学：克拉克（J.G. Clark） 四、芝加哥大学、洛克菲勒大学：洛克菲勒 五、斯坦福大学：斯坦福 六、耶鲁大学：伊莱休·耶鲁 七、麻省理工学院：威廉·巴顿·罗杰斯 八、普林斯顿大学：曙光长老会 九、布朗大学：尼古拉斯·布朗 十、卡内基·梅隆大学：卡内基大学·梅隆大学（合并）,1.新教伦理： 基督徒在尘世活动，只是为了遵从上帝的戒律，完成上帝的旨意。获得职业上的成功，成为建立获救信心的惟一手段。 各国工商领导人、资本家、近代企业的高级技术工人，尤其受过高等技术和商业培训的管理人员，大多数是新教徒。 2.资本主义精神： 指个人努力增加资本，并以此为目的，把赚钱当作一种职业责任，创造财富也被看作是一种美德和能力的表现。 那么，“美国梦”的真正动力是什么呢？ 就是对财富的渴求和追逐。,马克斯·韦伯：新教伦理与资本主义精神,美国富翁：遗产税存废之争,始征于1916年的美国遗产税，税率一直起起落落 1916年起征点为5万美元，最高税率为10%。1935年，起征点降到4万美元，税率却上升到70%。 从1942年至1976年这三十多年间，遗产税征收的起点一直不高，仅为6万美元，但遗产税最高税率却达到77%。 美国国会于2001年通过的经济增长与税收救济协调法，遗产税的税率则从55%降低至45%。 2011年，美国新遗产税法尘埃落定，缴纳遗产税起点提高到个人为500万美元，夫妻为1000万美元，税率降至35%。 对富人税收政策上，民主党一般增税，共和党则会减税。,（二）风险投资的圣地：硅谷传奇,二战之后，为满足财务需求，同时给毕业生提供就业机会，斯坦福大学开辟工业园，允许高技术公司租用、办公。 1956年，肖克利在斯坦福大学南边创立肖克利半导体公司。 1957年，肖克利决定停止硅晶体管研究。公司的八位工程师出走成立仙童半导体公司。“八叛逆”的诺伊斯和摩尔后来创办了英特尔公司。桑德斯创办了AMD公司。 惠普、思科、苹果、英特尔、微软、谷歌、雅虎及甲骨文等信息产业改变了世界。雅虎杨致远写了一个搜寻器的程序，放在学校网络上。虽然受欢迎，但学校管理员抱怨网络因之变得更拥挤。结果他们就创办了雅虎公司。,第一，硅谷公司不是大而全。公司专业化分工、差异化生产。 第二，硅谷人才流动频繁。跳槽离职、自立门户常有发生。 第三，加州法律环境较为宽松。跳槽、创业变得更容易。 第四，硅谷人容许失败。在硅谷失败了不丢脸。 第五，硅谷人是“活着为了工作”，其他地方则是“工作为了活着”。硅谷人是工作狂，工作本身是乐趣。 第六，硅谷外国移民多。一是印度人，一是中国人。“IC”在硅谷成了印度人（Indian）和中国人（ Chinese）。 第七，美国NASDAQ市场为硅谷公司上市创造有利条件。,硅谷传奇：创业文化,麻省理工学院与128公路,麻省理工学院（MIT）具有悠久的历史，创办于1861年。 MIT在波士顿地区创办一批技术公司，128公路成为全美著名的技术走廊。硅谷是高科技之王，波士顿位居“第二”。 最有名的高技术公司，如雷神、数值计算（DEC）、王安、通用数据等先后诞生于128公路，特别是计算机与软件。 军事尖端技术，如北极星导弹、阿波罗登月导航技术、SAGE预警系统，以至爱国者导弹都来自128公路经济带。 128公路三大高技术产业微波、计算机、导航的技术源泉都来自MIT的实验室，或与MIT有密切关联。,BACK,一、风险企业的内涵 风险企业是指从事高新技术和方法研究开发与生产新产品的中小型企业。这种企业成功率极低，但以传统企业望尘莫及的高收益率、高增长率吸引着开拓型风险企业家。 风险企业是人才、市场、技术的综合体。 一方面，风险企业的发展带动风险投资公司的发展； 另一方面，风险投资公司为获取高额回报率，不断从资金上给予风险投资公司以支持。,理论导入：,案例02 百度国际风险投资诱惑,风险企业是1960年代前后伴随新技术革命浪潮而产生的一批新型企业。与一般企业不同，这种企业在风险大的高新技术产业领域进行开发、生产和经营。 主要为微电子、生物工程、计算机、空间技术、海洋技术、医药、新材料、新能源等领域。也包括传统产业。 1. 高风险、高收益，公司小型化 2. 技术、产品和服务的持续创新 3. 企业家的创新精神，技术人才年轻化 4. 高投入，高成长性，风险融资为主,二、风险企业的特点,1.公司整合：规范组织机构、整合产品业务 2.资料准备：商业计划、营业执照、法人代码 3.选择融资：行业型、综合性、国内或国外风险资金 4.沟通洽谈：双方约谈、信息交流、达成初步意向 5.实地考察：尽职调查、详细分析、形成项目报告 6.专家评审：专家论证、企业答辩、风险与收益评估 7.签署协议：商务谈判、细节沟通、签署投资协议,三、风险企业的融资程序,2005年8月5日，百度公司在美国纳斯达克挂牌上市。 发行价为27美元，在首日交易中，以66美元跳空开盘，股价最高达151.21美元，收盘122.54美元，涨幅达354%，创下2000年泡沫以来纳斯达克IPO首发上市日涨幅最高纪录。 从2005年8月5日挂牌上市时的发行价27美元，2010年百度实行1拆10，到2014年大涨后的225美元股价，百度市值约793亿美金，“千亿俱乐部”已经向百度敞开了大门。 因此，百度上市9年，股价就涨近100倍。,一、案例介绍,百度国际风险投资诱惑,2005年，在中国搜索中，百度第一，为37.4%；而第二名雅虎中国（含3721），为32.2%，Google第三，为19.1%。 辛弃疾：众里寻她千百度。李彦宏，百度创始人CEO，1968年生于山西阳泉县。1991年毕业于北京大学信息管理专业，后赴美国纽约州立大学完成计算机科学硕士学位。 在美国工作8年，先后任道琼斯的下级公司网络技术高级顾问，华尔街日报网络版金融信息系统设计者，国际知名互联网企业INFOSEEK公司资深工程师。 徐勇。1982年，入读北京大学生物系，在美国获博士学位，曾任职美国技术公司销售经理，熟悉硅谷商业与风投基金。 徐勇主持引入风投资金、对外宣传、销售百度的创业理念。,（一）百度：成功的国际融资经验 1、对创业者来说，不能现在什么热就做什么。 你觉得两年以后什么东西热，现在开始做，如果你做的这个东西六个月以后改变了，那么这不是一个很好的选择。 2、说话要实际，不要夸张。 1999年底，百度从两家美国投资公司融资120万元。 问：“你这个搜索引擎多长时间能做出来？” 答：“6个月” 问：“多给你钱，能不能早做出来？ 答：“多给钱也做不出来。”,二、案例分析,1999年，当德丰杰在为自己的 DFJ基金忙乎的同时，从没想过是百度。同年，李彦宏受徐勇之邀来到硅谷。 李彦宏是来参加徐勇的影片走进硅谷首映式的，除了看片，两人还决定成立一家公司： 一是李彦宏拥有全球第二代搜索引擎技术“超链分析”专利；二是徐勇拍摄走进硅谷期间，结识大量风险投资家。 两人拟订了发展方向、管理结构等，并计划融资100万美元。 搜索引擎专利+中国概念，吸引了半岛资本、诚信资本。 于是，联合投资百度，双方分别出资60万美元。,技术专利+中国概念+风险资本,如果百度融资是在2000年年初，那么饱受泡沫惊吓而谈“网”色变的投资者，是否投资尚无成形产品的公司呢 当诚信资本联系DFJ公司时，纳斯达克哀鸿遍野，德丰杰全球创业基金刚成立。中文对DFJ来说，只是大堆象形文字，因此，刚从新加坡加入DFJ的符绩勋被委派对百度尽职调查。 2000年9月，德丰杰DFJ ePlanet和IDGVC共同投资百度，双方联合出资1000万美元，德丰杰占出资金额的75%，符绩勋代表德丰杰DFJ担任百度公司董事。 德丰杰在中国投资百度、分众传媒、空中网、龙旗等。其中，百度是德丰杰在中国的经典之最，获利100倍以上。,百度的灯光：硅谷式的创业精神,“透过百度窗户的灯光，我们看到这家中国企业身上闪现着硅谷式的创业精神。”符绩勋回忆道。“在那段时间，我们大都是在晚上去，实地考察百度。” 第二轮投资的另一方，IDG资本决心投资百度，不是李彦宏让他们认识到“搜索的前途”，而是李彦宏滔滔不绝的，不是自己如何厉害，而是去找“比自己强”的技术和管理人员。 “在创业的时候，我们希望将来能够找到一位能人担任首席执行官。”李彦宏说。 中国市场和美国的不同在于：中国企业是由创业者主导的。人是根本因素：一旦看错了人，也很难像在美国一样通过从外部聘请CEO，把创业者从核心管理岗位换下来。,（二）百度：不被操纵的融资传奇,三次融资，百度在短短4年中成长为全球最大中文搜索引擎，李彦宏、徐勇等原有股东保持对公司的绝对控制权。 1.首笔融资不求最多 李彦宏是世界搜索引擎领域排名前三位的专家。为凭借团队价值成为公司绝对控股股东，首次制定100万美元的融资计划。在与投资者接触后，李彦宏倾向于美国背景的投资者，原因在于“他们开的价码、条件比较好”。 2.与资本的第二次联姻 第一轮投资者Integrity Partners为百度引来了第二轮融资的领投者德丰杰全球创业投资基金（DFJ）和IDG资本。,德丰杰约占了总投资额的75%，而成为百度的单一最大股东，但仍然只拥有百度的少数股权。据估算，成立不到一年的百度价值至少应当在2500万美元以上。 3.创业者主导下的战略转型 李彦宏提出了“百度竞价排名”的构想，即搜索引擎按照企业或产品名称在搜索结果上出现的先后排序向企业收费。为此，要由搜索技术提供商向竞价排名服务提供商的角色转型。 这与百度递交的商业计划书大相径庭，所以德丰杰也表示担忧。徐勇也表示不同意见，百度董事会最终同意公司转型。 2003年底，百度开始“第三轮融资持续了6个月，我们在考虑是否接受Google上花了很多时间”。李彦宏说。,李彦宏、徐勇等原有股东仍然对公司拥有绝对的控制权。 德丰杰与Google在此轮投资中领投。包括半岛、诚信资本、China Value、华盈投资、信中利、Bridger Management等，但是，后来的投资者都没有能够进入百度的董事会。 百度主要股东股权： 德丰杰25.8%、李彦宏22.9%、徐勇7%、诚信9.7%、半岛8.5%、Google（IPO前2.6%）、IDGVC(4.2%) 。 高层管理者都有约1%的股权，刘建国0.9%、王湛生1%、朱洪波1%、梁冬0.4%，其它员工的持股在几千至几万股之间。,Google加入：增加百度的知名度,（三）百度：牛卡背后的尴尬,百度实施“牛卡”计划：B股牛卡 2005年7月13日，百度向美国证监会递交了招股说明书，百度计划发行8000万美元的A类普通股，而不是此前的2亿美元。 百度降低融资额和公开募股比例，意在防范google收购。 在百度路演时，google舒密特对收购百度动了真格。 但是，为冲刺纳斯达克准备数年之久的百度，最终还是毅然选择独自踏上纳市的征途。 在未来中文搜索上，百度与google的撕杀在所难免。为应对某些公司或机构的恶意收购，李彦宏设置两道关口。,第一道，将此前确定的25%的股票、融资2亿美金的计划削减，在最后关头，百度只拿出百度10%的股票在纳斯达克交易。 这样做有两个原因。一是李彦宏对公司信心十足，而首轮融资规模宁可保守；二是现在有充裕的资金，加上原始投资人看好其发展前景，因而不愿在公开市场上抛售已持有的股票。 第二道，实施“牛卡”计划。 百度在招股说明书中明确表示：百度上市后的股票分为A类和B类,在美国股市新发行股票为A类股，而所有原始股为B类股。每1股B类股票的表决权相当于10股A类股票的表决权。 在双层股票结构之下，一旦google或其他人收购百度原始股，该股份将立即从B类股转为A类股。因此，即便google收购绝大部分原始股，也无法在董事会拥有足够的表决权。,一方面抑制了市面的“恶意收购”，另一方面使小股东无法实现“同股同权”，也降低了公司本身的吸引力。 百度说：这两项举措并不完全是为了抑制google的收购。 百度上市主要作用不是融资，百度现金流非常健康，上市是品牌的提升。由于google，李彦宏决心启动“牛卡”计划。 但百度考虑到，google参与投资，肯定有市场号召力。 福特家族：创始人控股（B股） 占有福特公司5%的股份以及40%的投票权（B股）。目前，福特家族共有46位持股成员。,“百度牛卡”：一把双刃剑,（四）百度期权：双刃剑的难题,百度成立之初，李彦宏引入硅谷盛行的期权激励计划，目的是给员工打气。要让每一个人都清楚：百度是大家的。 2000年百度期权计划： 把百度的股票，按工作时间的长短和职位的高低分配给大家。百度创业艰难，资金不雄厚，只好给大家降低工资，职位越高的人降得越多，但这样怕人才流失。 为了留下那些核心力量，最好的方法就是将百度的期权股票配送给大家。这样期权就成为弥补降薪的重要手段。 这对曾经一度面临资金链断裂的百度来说，“2000期权计划”无疑既留住了人才，又最大限度地降低企业成本。,股票期权是一个长期积累的方案，不是说马上可兑现。根据百度规定，员工工作第一年不允许兑现，到过完第一年之后可一次性行使1/4，从第二年开始，每个月都可行使1/48。 除了公司内部制定的四年期限之外，纳斯达克股市也有规定：任何公司上市之后的半年期权是不能交易的。 对员工来说，这也就意味着，即使元月1号你工作满一年了，甚至满4年了，最早也得6月1号才能兑现。 尽管百度于2005年12月宣布提前解冻300万股普通股，从12月19日开始流通，但这仍然是极小的比例。这意味着此前获得期权，必须在百度至少工作四年才能彻底兑现。,百度期权计划：,早期的百度员工股票的价格，是几元甚至几毛钱人民币，后来百度上市当天就冲高到150美元/股，可谓一夜暴富，投入产出相差以万倍计。百度上市，其前台接待也成了百万富翁。 百度期权计划设定：员工进入百度时，期权计划即开始实施，期限为4年在4年中逐步实现股权。 如此一来，百度一旦上市，许多工作满4年的员工，即可完全行权而“变现”走人，过上百万富翁的幸福生活。 于是，有可能到新的公司，去寻求新的财富机会，也许还有人重新开创自己的事业等，这些都是李彦宏面前的新课题。 从市值上来看，百度与google天壤之别，百度的危机在于技术和管理。百度更加偏向娱乐化，而技术创新能力比较弱。,三、案例启示,（一）做强做大的根源是产品，不是资本运作 上市融资不是终点。以百度上市当天的股价计算，公司市值达39.6亿美元。百度公司的员工，立马产生了：8名亿万富翁、50来名千万富翁与400来名百万富翁（以人民币计算）。 资本运作以有形资产为基础，不要盲目追求规模。 百度成功上市了，但面临的市场格局（中国搜索三雄：百度、谷歌、雅虎），却令其不能丝毫麻痹大意： Google虽没在中文较量中赢过百度，但其凭借资金优势，在中国设立独立的Google总部，以华制华。 雅虎中国联合阿里巴巴，也是来势汹汹，不可小觑。,国际投行，并非万能,国际投资机构，比如高盛、摩根士丹利等，在直接股权投资领域很有地位、很有国际影响力。第一，实力很雄厚，名头很响；第二，专业能力很常规，如资产估值，并无什么过人之处；第三，工作人员，科班和精英色彩很重，并不善于跟中国本土企业家达成有效沟通和建立感情。 选择国际投资机构入股有很多好处：第一，牌子大，公信力强，成为公司股东后，能极大地提高企业的公信力。第二，资本充裕，号召力大，可以保障后续资金供给。 目前，资本供应是充沛的，甚至是过剩的，投资机构动不动就管理着几亿、几十亿甚至几百亿元的资金。相比较而言，适合PE投资的好公司或好商业模式，却越来越稀缺。,牛根生离开伊利到其他企业：“非控股不干” 牛根生如是说中透露，摩根斯坦利投资蒙牛前，刘永好想来投资蒙牛。可是，即便是刘永好，即便刘永好有很好的投资意向，当他提出要控股51%时，合作自然告吹。 挺牛：老牛写的很感人！许多人都看哭了！ 倒牛：自作孽，不可活。牛根生推卸责任。 冷牛：救蒙牛不是柳传志们，只有中国老百姓。 在万言书中，牛根生最动人的是：“蒙牛，最后即使白送了弟兄们，也绝不愿被外国人买走。”,风险投资：天使与魔鬼,（二）首次公开上市IPO纳斯达克 IPO指风险投资公司通过将所投资的创业企业的股票首次公开发行上市，出售其所持有股份，以实现退出和资本增值。 IPO可以使风险投资家的资本安全退出，并可能获得高额回报，同时还使公司获得了在证券市场上持续筹资的渠道。 1）首次公开发行上市的优势 1、有利于获取高额的收益 2、有利于企业的持续融资 3、有利于企业控制权转移 4、有利于提高企业知名度,IPO收益的历史纪录非常诱人： 1995年8月，成立仅有16个月，从事网络浏览器开发，且从未赢利的网景(Netscape)公司股票公开发行上市。证券权威人士事先预测每股能卖14美元，但开盘结果为每股58美元。 网景上市前资产仅1700万美元，一夜之间公司的资产就暴升至20亿美元，增值100多倍，成为继微软之后的又一奇迹。 风险投资家克拉克原来投资在网景公司的400万美元就变成了5.6亿美元，一夜之间，一跃成为亿万富翁。 同样的，苹果公司首次公开发行股票上市给老股东带来235倍的投资回报，莲花公司是63倍，康柏公司是38倍。,风险资本投资IPO回报倍数：,注：风险资本退出时间。资料来源：威廉姆 .D. 拜哥利夫和J .A .蒂蒙斯处在十字路口的创业资本，哈佛商学院1992年版，第170页,2）首次公开发行上市的弊端 1、公司受强制性信息披露的限制 2、不利于原有大股东把持公司控制权 3、IPO的股价受二级市场影响大 4、首次公开上市过程费时费力 总体而言，IPO不失为风险投资最优的退出方式。 大量新生的上市公司往往为兼并、收购退出的小企业提供了大量优质买主，有效支持了非IPO方式退出的风险企业。 在美国硅谷，大部分创业者不指望战胜行业巨无霸，在独立运作到某种程度时，希望以较高的价格被上市公司收购。,美国纳斯达克市场,纳斯达克创立于1971年2月8日， 世界上成立最早的二板市场，全称美国全国证券交易商协会自动报价表系统。 与传统的证券交易所不同，纳斯达克没有交易大厅，交易完全通过网络化电子交易系统进行，降低了交易成本。 纳斯达克30多年发展成上市公司数和成长速度超过纽约证交所的股票市场，其成交额和总市值也与纽约证交所不相上下。 目前，在纳斯达克上市的企业共有6000家左右，其中纳斯达克的全国市场有4400多家，纳斯达克小型资本市场有1700多家。 纳斯达克6000家上市公司的80%与高科技产业有关。,一、纳斯达克市场的结构 纳斯达克市场由两个独立的股票市场组成。 （一）全国市场(The NASDAQ National Market ) 在全国市场上市是一些大型企业，包括众多世界知名企业，例如微软、戴尔、康柏等。全国市场提供有4400多种股票，在全国市场上市必须达到严格的财务、资本和管理标准。 （二）小型资本市场(The NASDAQ Small Cap Market) 小型资本市场主要为新兴的成长型企业服务，共有1700多种股票在此交易，上市标准的财务标准比全国市场低，但管理标准与全国市场一样。这些公司进入稳定成长期后，一般都会转移到全国市场上继续交易。,二、纳斯达克的上市标准 （一）纳斯达克全国市场 1.需有300名以上的股东。 2.满足下列条件之一： 股东权益（公司净资产）不少于1500万美元，最近3年中至少有一年税前营业收入不少于100万美元。 股东权益不少于3000万美元。不少于2年的营业记录。 在纳斯达克流通的股票市值不低于7500万美元，或者公司总资产、当年总收入不低于7500万美元。 3.每年的年度财务报表必需提交给证管会与公司股东们参考。 4.最少须有三位做市商参与。,（二）纳斯达克小额资本市场,中国创业板市场,首次公开发行股票在深交所上市应符合下列条件： （一）股票已公开发行； （二）公司股本总额不少于3000万元； （三）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上； （四）公司股东人数不少于200人； （五）公司在最近的三年无重大的违法行为，财务会计报告无虚假记载； （六）深交所要求的其他条件。,BACK,差异化战略是指企业向顾客提供的产品和服务在产业范围内独具特色，这种特色可以给产品带来额外的加价。 （一）差异化战略的优势 （1）形成进入障碍：差异化会形成一定的壁垒。 （2）降低顾客敏感程度：给企业产品带来较高的溢价。 （3）增强讨价还价能力：差异化产品和服务价格比较高。 （4）防止替代品威胁。即顾客不愿意接受替代品。,案例3 苹果的差异化战略之路,理论导入：,（二）差异化战略的适用 1）能够创造产品差异，且被顾客认为有价值； 2）顾客对产品的需求和使用要求是多种多样的； 3）能够采用类似差异化的竞争对手很少； 4）技术变革快，竞争集中在推出新产品。 （三）差异化战略的风险 1）企业形成产品差别化的成本过高； 2）市场需求发生变化，新产品寿命周期短； 3）对手的模仿和进攻，使差异缩小甚至转向。,苹果公司由史蒂夫·乔布斯、斯蒂夫·沃兹和罗·韦恩等三人，于1976年4月1日创立，命名为美国苹果电脑公司。 苹果公司1980年12月12日公开招股上市。 2007年1月9日更名为苹果公司，总部位于加利福尼亚州。 创立之初，主要开发个人电脑，截至2014年致力于设计开发和销售I系列、计算机软件、在线服务和个人计算机。 截至2014年6月，苹果已经连续三年成为全球市值最大公司。 2014年，苹果品牌超越谷歌，成为世界最具价值品牌。,苹果的差异化战略之路,一、案例介绍,上帝的第三个苹果： 从Apple I到iPod、iPhone、iPad,传说上帝有三个苹果。第一个苹果，诱惑了夏娃，人类自此繁衍开来。第二个苹果，砸中了牛顿，人类步入工业时代。第三个苹果，被乔布斯咬了一口，于是，人类有了Macintosh、iPod、iPhone、iPad ,（一）大学辍学，车库创业 史蒂夫·乔布斯，1955年2月24日，生于加州旧金山。其生母乔安娜未婚先孕，将儿子送给保罗乔布斯和妻子克拉拉。 乔布斯23岁时，与大学同居女友生下私生女丽莎，后曾拒认丽莎是自己女儿。后来，乔布斯与妻子劳伦鲍威尔相识于斯坦福大学，1991年喜结连理，育有3个子女。 乔布斯生活在“硅谷“附近，邻居都是惠普职员。惠普工程师推荐他参加惠普“发现者俱乐部”。乔布斯第一次见到电脑。 上初中时，乔布斯在同学会上与斯蒂夫·沃兹见面。 当时，沃兹是学校电子俱乐部的会长。,二、案例分析,乔布斯：起步于印度禅修,自学成才，印度朝圣 美国里德学院：19岁那年，乔布斯只念了一学期就因为经济因素而休学，成为雅达利电视游戏机公司的一名职员。 借住沃兹家的车库，常到社区大学旁听书法课等课程。 1974年8月，他来到印度朝圣。1976年4月，乔布斯、沃兹、罗·韦恩三人在组成苹果电脑公司。 1977年1月，苹果电脑公司正式注册。 同年，沃兹已成功设计出比Apple I更先进的Apple II。Apple II成为了人类历史上第一台个人电脑。 后来韦恩退出，乔布斯遇到麦克·马尔库拉，马尔库拉注资9.2万美元，并和乔布斯联合签署25万美元的银行贷款。,1980年12月12日，苹果公司公开招股上市，在不到一个小时内，460万股全被抢购一空，当日以每股29美元收市。 于是，苹果高层产生4名亿万富翁和40余名的百万富翁。 当时他们吸引的资金比1956年福特上市后任何首次公开发行股票的公司（IPO）都要多，比历史上的公司创造更多富翁。在五年内公司进入世界500强，是当时的最快记录。,活着，就是为了改变世界,郭士纳传奇：80年代，蓝色巨人-IBM再度崛起 IBM-PC型电脑装有英特尔的新型处理器：Intel 8088，运行微软系统MS-DOS。该电脑一经问世，即成为热门商品。,失意离职，得意归来 1985年，乔布斯获得了由里根总统授予的国家级技术勋章。 当时，乔布斯坚持苹果电脑软件与硬件的捆绑销售，加上IBM推出个人电脑，苹果惨败，董事便把失败归罪于乔布斯。 1985年9月17日愤而辞去董事长职位，卖掉自己苹果股权之后创建了NEXT电脑公司。并收购皮克斯动漫工作室。 1993年约翰·斯卡利辞去CEO，1997年乔布斯创办的NEXT公司被苹果收购，并且再次回到苹果担任董事长。 皮克斯公司成为众所周知的3D电脑动画公司，在1995年推出全球首部全3D立体动画电影玩具总动员。公司在2006年被迪士尼收购，乔布斯成为迪斯尼最大个人股东。,（二）剑走偏锋，I系列问世,2001年10月，苹果推出iPod数码音乐播放器大获成功。配合iTunes音乐下载系统，击败索尼Walkman成为全球第一。 2007年，苹果推出了iPhone。一个结合了iPod和手机功能的流动电脑。不久，苹果成为世界最大的移动电话公司。 2010年1月27日，苹果推出iPad。人们认为iPad是一个很独特新颖的产品，但是，iPad的推出并没有想象中的狂热。 2011年8月24日，乔布斯辞去首席执行官职位，董事会任命库克为新任首席执行官，乔布斯当选为董事长。 2011年10月5日，乔布斯逝世。 库克并未对公司作出重大改变，大致上循规乔布斯时代。,苹果后乔布斯时代：Apple Watch何处去？ 2014年9月10日，苹果在美国库伯提诺市弗林特剧院举行发布会，传闻已久的iPhone6、iPhone 6 Plus及苹果首款可穿戴智能设备Apple Watch亮相。 根据全球专利数据库、分析解决方案以及网络服务制造商IFI Claims Patent Services统计的数据，2013苹果公司总计获得1775项专利，排名也从第22位提升至第13位。 2015年3月31日，苹果在中国内地推出了“重复使用及循环利用计划”，目前仅支持iPhone和iPad产品以旧换新。 苹果公司2015年4月27日公布2015年第一