七章对外长期投资管理.ppt

第七章 对外长期投资管理,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券估价,第三节 证券投资的风险与报酬,第一节 对外投资的内容和特点,K线，像海面起伏的波浪。证券投资，海浪上行使的方舟。如何规避风险，寻找安全的港湾？如何驾御风险，到达财富的彼岸？,第一节 对外投资的内容及特点,对外投资的原因,对外投资的特点,对外投资的内容,第七章 对外长期投资管理,第一节 对外投资的内容及特点,对外投资的原因,优化资源配置，提高资产利用率,分散资本投向，降低投资风险,保持与客户的良好关系，确保生产 经营活动的正常进行,提高资产的流动性，增强企业偿债能力,第七章 对外长期投资管理,第一节 对外投资的内容及特点,返回章节首,对外投资的特点,投资对象复杂 对外投资回收方式差别大 变现能力差别大 高收益与高风险并存,第七章 对外长期投资管理,第一节 对外投资的内容及特点,返回章节首,对外投资的内容,对外直接投资,证券投资,第七章 对外长期投资管理,第一节 对外投资的内容及特点,返回章节首,对外直接投资,对外直接投资的概念,对外直接投资的方式,对外直接投资应考虑的因素,第七章 对外长期投资管理,第一节 对外投资的内容及特点,返回章节首,对外直接投资的概念,企业根据投资协议或合同规定以现金、实物资产或无形资产对其他企业进行投资，以取得投资收益或实现对被投资企业控股目的经济行为,第七章 对外长期投资管理,第一节 对外投资的内容及特点,返回章节首,对外直接投资的方式,合资经营方式 合作经营方式 购并控股方式,第七章 对外长期投资管理,第一节 对外投资的内容及特点,返回章节首,对外直接投资应考虑的因素,企业整体的经营目标 企业的财务状况 投资对象的收益与风险,第七章 对外长期投资管理,第一节 对外投资的内容及特点,返回章节首,证券投资,证券投资的概念,证券的种类,证券投资的特点,证券的交易方式,第七章 对外长期投资管理,第一节 对外投资的内容及特点,返回章节首,证券投资的概念,证券投资是指企业通过购买证券的形式所进行的投资行为,第七章 对外长期投资管理,第一节 对外投资的内容及特点,返回章节首,证券的种类,第七章 对外长期投资管理,第一节 对外投资的内容及特点,按期限,长期证券,短期证券,按发行主体,政府证券,金融证券,公司证券,按经济内容,投资基金,债券,股票,按收益状况,固定收益证券,变动收益证券,返回章节首,证券投资的特点,可分割性 流动性 相容性,第七章 对外长期投资管理,第一节 对外投资的内容及特点,返回章节首,证券的交易方式,股票现货交易 股票期货交易 股票指数期货交易 股票期权交易,第七章 对外长期投资管理,第一节 对外投资的内容及特点,返回章节首,第二节 证券估价,债券估价,股票估价,第七章 对外长期投资管理,返回章节首,债券估价,债券投资的种类与目的,债券投资价值的计算,影响债券市场价格的因素,债券投资收益率的计算,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,债券投资的种类 长期投资、短期投资 债券投资的目的 短期投资主要是为了配合企业对资金的需要，调节现金余额。 长期投资的目的是为了获取稳定的收益,第七章 对外长期投资管理,债券投资的种类与目的,第二节 证券评估,债券投资价值的计算,固定利率的债券 式中： P 债券价值 M债券面值 I 每年的利息 k 市场利率或投资者要求的必要收益率 n 付息总期数,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,到期一次还本付息且不计复利的债券,贴现债券,图7-1给出了债券投资价值P与市场利率k的关系,-,-,O,i,K,P,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,影响债券市场价格的因素,宏观经济因素,经济政策因素,公司财务状况因素,期限因素,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,宏观经济因素,经济增长与经济周期 债券市场基本上随经济增长和经济周期做同向变化 通货膨胀 通货膨胀导致债券的市场价格下降 利率水平 利率和债券价格呈反方向变动,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,返回章节首,经济政策因素,货币政策 财政政策,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,紧缩的货币政策,债券价格上升,宽松的货币政策,债券价格下降,紧缩的财政政策,债券价格上升,宽松的财政政策,债券价格下降,返回章节首,公司财务状况,如果证券发行公司财务状况良好,偿债能力强，盈利能力好，则公司债券信用等级高，证券价格也高，反之亦然，。,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,影响债券价格的期限因素,在要求的必要收益率不变的情况下，随着债券到期日的接近，其价格也将逐渐接近债券的面值。,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,债券投资收益率的计算,附息债券投资收益率,贴现债券的投资收益率,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,附息债券投资收益率,单利计息的附息债券的投资收益率,复利计息的附息债券的投资收益率,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,贴现债券的投资收益率,单利计息的贴现债券的投资收益率 复利计息的贴现债券的投资收益率,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,股票估价,股票投资的种类与目的,股票价值的计算,股票价格的影响因素,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,股票投资的种类与目的,股票投资的种类 股票投资的目的,普通股投资,优先股投资,获取股利收益,达到控制目的,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,股票价值的计算,式中： D优先股年利 M优先股的面值 k当前的市场利率或投资 者要求的必要报酬率 n预计持有股票的期数 t付息期,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,短期持有、未来准备出售的股票,式中： Po股票现在的价格 Pn 未来出售时预计的股票价格 k 投资者需求的必要报酬率 Dt 第t期的预期股利 n 预计持有股票的期数,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,长期持有、股利固定不变的股票,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,长期持有、股利固定增长的股票,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,股票价格的影响因素,宏观经济形势 通货膨胀 利率的变化 经济政策 公司因素。 市场因素。 政治因素。,第七章 对外长期投资管理,第二节 证券评估,返回章节首,第三节 证券投资的风险与报酬,证券投资风险及其来源,证券投资报酬的类型和构成,证券投资组合的风险与报酬,证券投资的风险与报酬的关系,第七章 对外长期投资管理,返回章节首,证券投资风险的含义,证券投资风险及其来源,证券投资风险的内容,证券投资风险的来源,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,在整个证券投资过程中，都蕴涵着风险因素，投资风险是不可避免的。 风险既是对投资者进行证券投资行为的约束，同时也提供了获取较高收益的机会。 证券投资风险因证券投资的对象、目的以及投资策略和方式的不同，风险程度的大小也各不相同。,证券投资风险的含义,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,经营风险 违约风险 利率风险 通货膨胀风险 流动性风险 再投资风险,证券投资风险的内容,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,证券投资风险的来源,来自证券发行主体的风险 来自证券市场的风险 来自证券投资者自身的风险,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,证券投资报酬的类型和构成,证券投资报酬的类型,证券投资报酬的构成,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,证券投资报酬的类型,必要报酬 必要投资报酬可以用公式表示如下： 投资者的必要投资报酬（率） =无风险报酬（率）+风险报酬（率）+通货膨 胀贴补（率） 实际投资报酬 边际投资报酬,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,证券投资报酬的构成,无风险报酬 风险报酬 通货膨胀贴补,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,证券投资组合的定性分析,证券投资组合的定量分析,证券投资组合的风险与报酬,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,证券投资组合的定性分析,证券投资组合的策略,证券投资组合的具体方法,证券投资组合应用的限制条件,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,证券投资组合的策略,保守型投资组合策略 冒险性投资组合策略 适中型投资组合策略,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,证券投资组合的具体方法,投资组合的三分法 按风险等级和报酬高低进行投资组合 选择不同的行业、区域和市场的证券作为投资组合 不同期限的投资组合,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,必须是有效的资本市场 市场的非垄断性 投资者要具备较好的专业素质,证券投资组合应用的限制条件,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,证券投资组合的定量分析,投资组合风险的衡量,投资组合的风险报酬,风险与报酬的关系,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,投资组合风险的衡量,计算投资组合的期望报酬率,式中： E(Rp)投资组合的期望报酬率 E(Ri)第i种子证券的期望报酬率 Wi第i种证券的比重 n投资组合中的证券个数,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,计算总投资的方差和标准离差,式中：2（RP）总投资的方差 （RP）总投资的标准离差 2A 证券A的方差 2B证券B的方差 cov（A，B）投资组合的协方差,协方差的计算公式,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,投资组合的风险报酬,RP=P（KmRF） 式中：RP证券组合的风险报酬率 P证券组合的系数 Km所有股票的平均酬率，也就是由市场上 所有股票组成的证券组合的报酬率，简称市场报酬率 RF无风险报酬率，一般用国库券的利息率来衡量,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,证券投资风险与报酬的关系,ki = RF+i(kmRF),式中： ki 第i种股票或证券组合的必要报酬率 RF无风险报酬率 i 第i种股票或第i种证券组合的 km所有股票的平均报酬率,必要报酬率K与不可分散风险 值之间的关系如图7-2所示。,第七章 对外长期投资管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,图7-2,第七章 营运资金管理,第三节 证券投资的风险与报酬,返回章节首,back,再见,