解读宏观调控兼议十七大以来的经济形势.ppt

解读宏观调控 兼议十七大以来的经济形势,清华大学特聘教授 国务院国有资产监督管理委员会 张鸿翔 010-63191621 13801160289 Zhx1211sina.com,温家宝总理说：,如果说2003年的非典是对本届政府的严峻考验，2004年的宏观调控将是对本届政府更加严峻的考验。 于2003年年底 2008年恐怕是中国经济最为困难的一年。 于2007年年底,各地区各部门特别是主要领导一定要把思想统一到中央对当前经济形势的判断上来，把行动统一到中央的方针政策和工作部署上来，坚持从全局的高度想问题、谋思路、促发展，切实把主要精力和工作重点放在加快结构调整和转变生产方式上来。要狠抓落实、注重实效、不折不扣地把中央确定的政策逐项落到实处；对所有工作都要有部署、有检查、有考核，增强政策的执行力和有效性。,宏观调控的指令已成政令 见2007.7.26政治局会议决议,一宏观调控的基本概念,古典自由经济学派只承认市场的作用 1917年出现的社会主义曾经让人看好政府控制之下的计划经济 30年代的凯恩斯主义倡导市场经济条件下的政府宏观调控 我国在解放后相当长时期实行计划经济，70年代计划经济弊病在全球显露 1992建立社会主义市场经济，同时也要求我们学会并开始永不间断的宏观调控,从驾驶汽车说起,希望：快速、平稳、节油、安全 经济也要快速、平稳、健康的发展 方向盘优选路径 适合本国实际的发展途径 过快危险要刹车，过慢落后要加油 过热需紧缩，过慢需扩张 时机力度都要讲究,宏观调控的特点,反周期(或熨斗)作用 冷却过热、加温过冷。 中医治病的原理 诊断(各种指数的望闻问切)、 处方（扩张与紧缩）、 调理（时机与力度）、 保养（未雨绸缪）。,尊重客观规律，审时度势，因势利导,繁荣期,衰退期,萧条期,复苏期,宏观调控的初衷是避免经济的大起大落。,调控的方法及工具,货币政策、财政政策还包括行政、价格、外贸等政策。 就其使用方向可分为扩张性政策和紧缩性政策，即， 经济过冷（紧缩）时使用： 扩张的财政政策 扩张的货币政策 扩张的行政手段 经济过热（扩张）时使用： 紧缩的财政政策 紧缩的货币政策 紧缩的行政手段,财政政策,体现政府对国民经济的财力与分配的管理 国债 与投资 规模、期限、用处 收支预算 量入为出亦或寅吃卯粮 税制税率 强制无偿。 产业导向、社会公平、拉佛曲线 .农业税、流转税、所得税 、利息税（年400亿）股票交易印花税0。3%,货币政策,市场性强，不负责分配管理，不直接干预经济 货币发行 总量、增速。 利率资本的价格 贷款利率主要影响投资；存款利率主要影响消费。 信贷规模。准备金、再贴现率、公开市场业务 银行业管制,存贷利率变化表（一年期）,97.10.23 5.67 8.64 2.97 98.3.25 5.22 7.92 2.7 98.7.1 4.77 6.93 2.16 98.12.7 3.78 6.39 2.61 99.6.10 2.25 5.85 3.6 99.11.1 征20%利息税 02.2.21 1.98 5.31 3.33 04.10.28 2.25 5.58 3.33 06.4.28 2.25 5.85 3.60 06.8.19 2.52 6.12 3.60 07.3.18 2.79 6.39 3.60 07.5.19 3.06 6.57 3.51 07.7.21 3.33 6.84 3.51 07.8.15 利息税下调至5% 07.8.22 3.60 7.02 3.42 07.9.15 3.87 7.29 3.42 07.12.21 4.14 7.47 3.33,准备金比率变化表,88年 13% 98.3.21 8% 99.11.21 6% 03.9.21 7% 04.4.25 7.5% 06.7.5 8% 06.8.15 8.5% 06.11.15 9% 07.01.15 9.5% 07.02.25 10% 07.04.16 10.5% 07.05.15 11% 07.06.05 11.5% 07.08.15 12% 07.09.25 12.5% 07.10.25 13% 07.11.26 13.5% 07.12.25 14.5% 08.01.25 15.0% 08,03.25 15.5% 08.04.25 16% 08.05.20 16.5%,两率的变化是企业判断宏观政策属性的晴雨表,准备金率、利率上调宏观政策在紧缩。实行紧缩政策的时候往往伴随结构调整，此时企业的经营、投资一定要谨慎行事。 准备金率、利率下调宏观政策在扩张。实行扩张政策的时候政府往往关注的是总量的增加。,宏观调控的目标,1、经济总量快速稳定发展（GDP） 2、保持物价稳定（通货膨胀指数，其中之一CPI） 3、促进充分就业（劳动失业率） 4、国际收支平衡 5、资源优化配置 6、拉动分配公平,二联系经济运行实际 看宏观调控,(一)总量 总供给与总需求,国内生产总值的内涵: （1）总量 （2）人均占有量 （3）增长速度,注意！,2005年12月20日国家统计局对2004年以前的统计数据作了重大调整。其中04年GDP由136515调整到159878，调整幅度17。1%。为讲解调控原理此处不做调整 另外，GDP分三次公布，分别是初步核算、初步核实、最终核实。由于初步核算数据往往成为年初制定政策的依据，故此本讲稿多采用初步核算数据。,GDP总值变化情况,1978年 3624亿元人民币 1990年 18548 2000年 89404 约合10770亿美圆（178808） 2001年 95933 11590 2002年 102398 12372 2003年 116694 14110 2004年 136515 16507 2005年 182321（183085）(183868) 2006年 209407 21588 2007年 246619,2002年世界GDP排名,1、美国 104456亿美圆 31。2% 2、日本 39992 3、德国 19903 4、英国 15572 5、法国 14229 6、中国 12372 3.7% 7、意大利 11880 8、加拿大 7278,2003世界GDP排名,1、美国 108572亿美圆 2、日本 42907 3、德国 23862 4、英国 17750 5、法国 17316 6、意大利 14554 7、中国 13720 8、加拿大 8505,2004年世界GDP排名,1 美国 11.67万亿 2 日本 4.62 3 德国 2.71 4 英国 2.14 5 法国 2.0 6 意大利 1.67 7中国 1.65 (调后1.98，六位),2005年世界GDP排名 美国 12.445亿美圆 日本 4.505 德国 2.781 中国 2.229 英国 2.192 法国 2.110 意大利 1.723 西班牙 1.123 加拿大 1.115 巴西 0.794 （世界银行06.7提供）,2006年世界GDP排名,1、美国 129550亿美元 2、日本 45905 3、德国 27901 4、中国 23290 5、英国 22020 6、法国 21180 7、意大利 17260 8、西班牙 11310,对以上排序要全面理解，不要错误解读，“韬光养晦”仍是国人应该长时期坚持的策略。,人均GDP增长情况（当年价）,1978年 379元 1989年 1512元 1634 4854 7084 （2010翻番19207，两番38414） 7543 7965 9077(1090) 10500(1269) 13985（1700） 以131448万人计 15930（2016）汇率7.9计,2004年世界人均 GDP排名,1、卢森堡 43940美圆 2、挪威 43350 3、瑞士 39880 4、美国 37610 5、日本 34510 6、爱尔兰 33750 7、冰岛 30810 8、瑞典 28840 109、中国 1100（1269）(调后,107位) 注：世行排名。海湾五国不在其中,GDP增长速度名列前茅,建国50多年年均增长8。3% 改革开放以来年均增长9。4% （调整后9。6%,近5年超过10%）,（二）、调控物价(通货膨胀),通货膨胀的含义（CPI为衡量通胀的重要指标） CPI与GDP的组合是判断经济形势的重要表征 1、 双高， 通货膨胀 2、 CPI高，GDP速度低 滞胀 3、 双低， 通货紧缩 4、 GDP速度高，CPI低 健康,通货膨胀,通货紧缩,滞 胀,健 康,红线：CPI指数,黑线：GDP增速,%,%,%,%,%,本图根据国家统计局历年公布的初步核算数据制作,2003年底2004年初就当时经济到底是冷还是热，经济界曾发生激烈争论。,2004一季度,GDP 27106 9。7% 投资 8799 43% 消费 12831 10。7% CPI 2。8% 争论结束，经济热了。开始新一轮宏观调控。,04一季度后的紧锣密鼓,04提高钢水铝房贷款资本金率30%-40% 04.4再次提高准备金75-7.5%,并差别化 04初实行最严格土地管制清理开发区 04.4清理在建和拟建投资项目 04.4.28处理铁本 04.9提高利率,放开贷款利率上限 05 大幅减少国债,2004。4国务院清理投资项目,共 70600项，172744亿元 取消、停、暂停 4150项，8441亿元 违反产业政策行业规划 553项 违反土地政策 1347项 违反环保政策 1417项 违反城市规划 555项 违反信贷政策 446项 违反项目建设程序 2146项 违反其他法规 398项 没有什么不可以违反。共6862，省均221,2004的结局令人欣慰,GDP 136515亿 9.5% CPI 3.9%,2005的经济好比是站木桩,GDP 182321 亿 9.9% CPI 1.8% 中国经济既面临通货膨胀的危险,又面临通货紧缩的威胁.究竟哪一个是主要危险，经济界又发生一次争论。,2006年年初两会决定：,稳定政策 调整结构 注重质量 着力农村 促进和谐,2006年一季度经济指标,GDP 43313 亿 10.2% 投资 13908 27.7% 消费 18440 12.8% 进出口 3713亿美元 25.8% 出口 1973 26.6% 进口 1740 24.8% 顺差 233.1 CPI 1.2% 外汇储备 8751,2006二季度主要指标,GDP 11.3% 投资 30.9% 消费 12.8% 进出口 7957 出口 4286 进口 3671 CPI 1.5% 通货膨胀的压力渐强.,06上半年经济运行的主要问题,投资增长过快（1-6，29.8%） 信贷规模过大（16用完全年94%） 顺差增速过快（1-6,615亿8月946.5) 能源消耗过多 环境压力增大 又开始调控，但“刹车”有些失灵。 引出胡锦涛讲话和政治局会议研究形势.,随后出台的手段,加息（主要是贷款利息）(6.28；8.19) 提高准备金率(7.5; 8.15；11.15) 降低再贴现率 公开市场操作（出售）(5.18日10006.13日10007月500 行政手段加政治纪律(8.16内蒙新丰电厂) （越权审批、漠视法纪、顶风违规、后果严重、影响极坏） (9.26对郑州大学城的处理9.22对陈良宇的处理其背景也与此有关/清理亿元以上项目/派督察组),2006年底,GDP 209407 10.7% 消费 76410 13.7% 投资 109847 24.0% 进出口 17607(美) 23.8% 出口 9691 27.2% 进口 7916 20.05 顺差 1775 CPI 1.5% 外汇储备 10663 居民储蓄 161587,因为2006 年经济整体偏热，2007年一开门就开始一番史上从来没有过的高频率大密度的紧缩性宏观调控。,2007年一季度经济运行指标,GDP 50287 亿 11.1% 投资 17526 23.7% 消费 21188 14.9% 进出口 4577亿美圆 23.3% 出口 2521 27.8% 进口 2057 18.2% CPI 2.7%(3.3%) 外汇 12020 净增1357亿,07上半年,GDP 106768亿 11.5%（11.9） 投资 54168 25.9% 消费 42044 15.4% 进出口 9809 23.3% 出口 5647 27.6 进口 4342 18.2% 顺差 1125 CPI 3.2%(6月4.4%) 外汇 13326 贷款余额 250793 16.5%,2007年前九个月经济运行指标,GDP 166043亿 11.5% 投资 91529 25.7% 消费 63827 15.9% 进出口 15708亿美圆 23.5% 出口 8782 27.1% 进口 6926 16.1% 顺差 1856 CPI 4.1%(9月份6.2%) 外汇储备 14436亿,2007年经济运行指标,GDP 246619 11.4% 投资 137239 24.8% 消费 89210 16.8% 进出口 21738美 23.5% 出口 12180 25.7% 进口 9558 20.8% CPI 4.8% 外汇储备 15300 43.3%,04年3.9,05年1.8,06年1.5,近年CPI变化形势,07年4.8,2007年宏观调控手段出台日程 1.13 宣布上年GDP 10.7%CPI 1.5% 1.15日 上调准备金0.5个百分点 2. 13 宣布一月CPI 2.2% 2.25日 上调准备金0.5个百分店 3.13 宣布二月CPI 2.7% 3.18日 上调利率27个基点 4.13宣布三月GDP 11.1%/CPI 3.3% 4.16日 上调准备金0.5个百分点 5.13宣布四月CPI 3.0% 5.15日上调准备金0.5个百分点 5.15日上调外汇准备金1个百分点 5.19日上调利率27个基点 5.21日上调汇率日浮动区间 6.5 日上调准备金0.5个百分点,6.13宣布五月CPI 3.4% 没动作 7.13宣布六月GDP 11.9%CPI 4.3% 7.21日上调利率27个基点 8.15日减少利息税 8.13宣布七月CPI 5.6% 8.15日上调准备金0.5个百分点 8.22日上调利率27个基点 9.25日上调准备金0.5个百分点 9.11宣布八月CPI 6.5% 9.15日上调利率27个基点 10.25日上调准备金0.5个百分点 10.19宣布九月CPI 6.2% 先没动作 11.10决定自11.26上调准备金0.5个百分点 11.13宣布十月CPI 6.5% 12.10决定自12.25上调准备金0.5个白分点 12.13宣布十一月CPI 6.9% 12.21上调存利率27个基点,贷利率8个基点,2008年稳健的财政政策、 从紧的货币政策,财政收入和支出不会明显放松或从紧，但结构要调整。 减少资本流动性（利率继续上调） 控制信贷规模（准备金率继续上调、出售票据）,但在人民币利率高于美圆利率的情况下，提高利率会非常慎重。 冰雹和地震灾害增加了物价的压力和提息的困难。,灾难经济学告诉我们：,灾难本身不但不会减少GDP，反而会刺激GDP 四川是农业大省、粮食大省、民工大省，地震可能导致粮价上涨和全国性民工荒，其引发的经济诸因素的变化难以估计。,（三）、失业率,失业率增加1%，则GDP下降2.5% 奥肯法则 失业率与通货膨胀负相关 菲利普斯曲线 我国劳动就业现状 97年 98 99 00 01 02 03 04 05 06 3.1 3.1 3.1 3.6 3.7 3.9 4.1 4.2 4.2 4.1,（四）、国际收支平衡,经常项目下的平衡 资本项目下的平衡（05引735；06引700;07引747） 储备项目下的平衡 外汇储备(1.7亿与8189；10663；15282亿美圆) 特别提款权储备 黄金储备,外汇储备年表,1978 1.7亿 1993 212亿 2000 1656 2002 2899 2003 4033 2004 6099 2005 8189 2006 10663 2007 15282,三从GDP的构成看宏观调控,生产法国内生产总值 GDP=第一产业+第二产业+第三产业 支出法国内生产总值.三驾马车 GDP= 消费 + 投资 +净出口（出口-进口） 总需求=消费需求+投资需求+进出口需求 100% 70% 25% 5% 05年 37.8% 两匹马夹一头瘦驴.消费不畅是相当一个时期经济生活中的重大问题. 投资02/36.1; 03/40.9; 04/44.1; 05/48.6,（一）消费,尽管2004年开始至今消费增长率有所提高，2006年已达16.9%,但消费远未达到应占份额 97年开始的消费不畅是现阶段中国经济的顽疾，其表现形式： 价格下降(今年的上升原因特殊) 市场商品调查结果 居民储蓄居高不下,GDP与居民储蓄比较,GDP 居民储蓄 1996年 60000 亿 30000亿 2003年 116600 112000 2004 136500 119000 2005 182300 141000 2006 209400 161600,（一）消费,消费不畅的原因 消费层次有待提升（近几个月消费 增长较快的原因是层次正在提升） 人民收入增速低于GDP和税收增速 财政支出的结构有问题 改革预期不明朗，社保体系不健全 农村消费市场动力不足,医改不成功,令百姓谈瞧病色变,年批新药过万种,青霉素变“杀星” 市场化使望闻问切升级为“科学手段”,过度医疗和大药方令人望而生畏 还是李金华说十家医院年收回扣3亿.腐败和政府不作为是医改失败的原因 患者，你是个不得不有所准备的弱者，否则你将因病致贫，因病返贫。,教育改革加乱收费导致教育费支出成为家庭沉重负担,农村：不上学将来受穷，上学马上受穷。文盲从8700万增至1。16亿。 城市：重点之苦 应试之难 素质教育被误解 教育体制改革也不成功 2005年李金华说：18所高校1年乱收8.68亿。以每校2万学生计，每人 每年被乱收2400元。 唉，没办法，为了孩子不吃不喝也要攒钱哪！,只要社会保障体系没有确立，就不要指望让人们放心大胆地去消费。,城市 农村 2/3 (35573 亿14.7% ) 1/3(18377亿10.7%) 3亿 10亿 78年 343元 (2.75) 134元 03年 8470元 （人均可支配收入） 2622元（人均纯收入） 04年 9422 元 7.7% 2936元 6.8% 05年 10493 9.6% (3.22) 3255 6.2% 06年 11759 10.4% (3.27) 3587 7.4%,内涵差异、福利社保差异、劳动成本差异,剪刀差与马太效应,（一）消费,多年来与GDP同步增长，04年起因消费升级好转。 只要农村消费上不去，中国的经济就永远不要指望呈现消费主导型的健康结构态势。,（二）投资,近年投资成为经济生活的主角，宏观调控的主阀门。 如:98年12号文件对形势作出历史性判断，大举投资向紧缩宣战。 如:04和06年连续出拳控制投资，防止通货膨胀。,控制投资是宏观调控的杀手锏,扩张的财政政策中的大举投资（罗斯福新政）是摆脱通缩局面（两难困境）的良丹妙药。 紧缩的财政政策中的抑制投资过热，是防止制止通货膨胀的有效办法。 在消费欠佳时，投资避免了GDP滑落。,（二）投资,98 仿罗斯福新政主要作法 修铁路 建公路 环保设施与公共设施 城乡电网 粮食仓储设备,98年大举投资成功的经验、GDP作为政绩考核的指标的后果、形象工程、政绩工程的刺激、中央与地方利益的博亦、 国有企业垄断及利润自留造成的膨胀冲动形成了21世纪开局以来中外历史绝无仅有的大规模投资。,投资啊, 你是萧何?! 连续多年过旺的投资可能引发成本推动的通货膨胀,（三）出口-进口,“出口-进口”因“出口+进口”的重要而重要。 （出口+进口）/GDP=外贸依存度 04年 11548*8.3/136515=70.2% 06年 17607*7.9/209407=66.4%,2002年商品进出口额排名,1、美国 18960.2亿美圆 -0.8% 2、德国 11055.6 4% 3、日本 7523.7 -0.3% 4、法国 6559.4 2.1% 5、中国 6208 （11547与200）21.8% 6、英国 6157.4 1.6% 7、意大利 4930.9 3.8% 8、加拿大 4801.2 -2.1%,2003年世界进出口排名,美国 19800亿美圆 占 13% 德国 13700 9% 日本 8550 5.6% 中国 8512 (11547) 5.58%,2004年世界进出口排名,美国 23454亿美圆 德国 16323 中国 11548(05年14221) 日本 10200,2005年世界货物贸易排名,美国 26370亿美圆 德国 17448 中国 14221 日本 11119 法国 9550 英国 8791 荷兰 7592 意大利 7465,2006年世界进出口排名 美国 29570亿美圆 德国 20220 中国 17610 日本 12240 法国 10230,2007年世界进出口排名,美国 31800亿美圆 德国 23860 中国 21740 日本 16690 法国 11650 英国 10530 世贸组织,（三）出口-进口,97年后逐年下降，04、05直线上升 1997年 436亿美圆 1998年 430亿 1999年 291亿 2000年 241亿 2001年 225.5亿 2002年 304 34.5% 2003年 255.3 -16% 2004年 320 2005年 1019 2006年 1775 2007年 2622,（三）出口-进口,影响进出口的因素 及调控要点 1、外贸政策的调整（汇率、关税、退税、管制） 2、打击走私和骗税的力度 3、应对贸易保护主义（技术壁垒、反倾销）,经济快速发展的事实证明，总体上宏观调控是成功的。但也确实存在误调、晚调、过调及力度不当等情况。所以，胡锦涛在十七大提出完善宏观调控体系，提高宏观调控水平的要求。,四 通过学看经济运行报表总结06年,展望07年,2003年经济运行指标,GDP 116694亿 9.1% 消费 45842 9.1 % 投资 55118 26.7% 进出口 8512亿美圆 37.1% 出口 4384 34.6% 进口 4128 39.9% 顺差 255.3 -16% CPI 1.2%,2004年经济指标,GDP 136515亿 9.5% 投资 70073 25.8% 消费 53950 13.3% 进出口 11547亿美圆 35.7% 出口 5934 35.4% 进口 5614 36.0% CPI 3.9% 外汇 6099亿美圆 城镇登记失业率 4.2% 储蓄 119000亿,2005年经济指标,GDP 182321 亿 9.9% 投资 88604 25.7% 消费 67177 13.2% 进出口 14221美 23.2% 出口 7620 28.4% 进口 6601 17.6% CPI 1.8% 城登失业率 4.2% 居民储蓄 141000亿,2006经济指标,GDP 209407亿 10.7% 投资 109847 24.0 消费 76410 13.7 进出口 17607(美) 23.8 出口 9691 27.2 进口 7916 20.0 CPI 1.5% 城登失业率 4.1% 居民储蓄 161587,2007 年经济运行指标,GDP 246619 11.4% 投资 137239 24.8% 消费 89210 16.8% 进出口 21738美 23.5% 出口 12180 25.7% 进口 9558 20.8% CPI 4.8% 外汇储备 15300 43.3%,2008 经济走向分析,不确定因素多，准确预测成世界难题。（美国可能出现的经济衰退；美圆贬值速度；石油价格；次贷危机；冰雪灾害、四川地震） 中国经济仍会高速增长，但可能低于10% 物价可能前高后低，央行须使出浑身解数方能保持CPI总水平与今年大体持平。 宏观调控难度相当大。,科学发展观是对党的三代领导关于发展的重要思想的继承和发展,是我国经济社会发展的重要指导方针,是发展中国特色社会主义必须坚持和贯彻的重大战略思想。 胡锦涛十七大报告,五资源优化配置、科学发展观 (饮鸩止渴杀鸡取卵),GDP只计算增量的增加，不计算存量的减少。（某人创收） GDP不问产品质量（豆腐渣工程） GDP不问单位消耗 GDP不管环境污染 GDP不顾市场秩序（保护假货） GDP当政绩考核指标害国害民,2003年中国GDP只占世界4% 而消耗：,石油 原煤 铁矿石 钢材 氧化铝 水泥,7.4% 31% 30% 27% 25% 40%,发电能力与GDP的比较,美国 8亿千瓦 12万亿GDP 日本 2.8 5 德国 英国 3 5 法国 中国 4.5 1.6 2004年电力弹性系数1.6(电增速/G增速),耗费一吨水产生的GDP,美国 100美圆 日本 55 德国 51 平均 37 中国 2,十一五规划约束性指标: 单位GDP 能耗降低20%;水耗降低30%。 06年上半年不降反升，下半年下降但指标未完成。 国务院责成发改委与各省市签定军令状,无一拒签.签后有所调整。各能源消耗大户好自为之。,六宏观调控 要对构建和谐社会负责,和谐社会的内涵 民主法治、公平正义、诚信友爱、充满活力、安定有序、人与自然和谐相处,十六届六中全会提出 构建和谐社会的九大目标,1法制完善，依法治国。 2理顺分配，缩小差距。 3建立健全社保体系，充分就业。 4完善公共服务，提高百姓生活质量。 5增强全民素质，提高文明程度。 6打造创新型国家。 7建立良好社会秩序。 8实现天蓝水清。 9实现小康的各项指标。,群发事件激增,1994年 2003年 10,000起 100,000起 70,000人 3，000,000人 地区、城乡、群体差别过大 基尼系数过高,效率与公平理解上的变化 效率优先、兼顾公平。 一次分配注重效率、二次分配注重公平。 成思危的三次分配理论，社会、法律、道德、宗教、税制为乐施好