1、国泰君安，赵子健）投资分析战新产业在国内外受到高度重视当今世界正经历百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业变革深入发展，国 际力量对比深刻调整。世界主要国家纷纷加快布局战略性新兴产业，围绕战新 产业的竞争日趋激烈。我国战新产业发展态势良好从创新引领、产业景气、区域集群三个维度来看，我国战新产业的发展基础良 好，规模不断壮大，在山东、广东、北京、上海、湖南、湖北、河南、福建等 多个省市已形成诸多国家级战新产业集群，呈现领跑经济之势。战新产业发展前景广阔当前，新一代信息技术、生物、高端制造、绿色低碳四大领域创新最密集、市 场潜力最大，是促进经济高质量发展、培育发展 新动能、获取未来竞争新优势 的
2、关键所在。战新产业在“十四五”期间呈现“三化”特征融合化、集聚化、生态化是“十四五”期间战新产业发展呈现的新特征，为了 适应这一新形势，政府有必要构建新的产业规制 体系，转变以“选择性”为特 征的产业激励措施，并以金融为枢纽进一步融合各方力量。战新企业成长存在风险战新企业的发展过程中存在规制边界风险、技术路线风险、商业模式风险和外 部环境风险，需要谨慎对待。Ol战新产业的提出及国内外布局战新产业在国内的提出国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定中定义战略性新兴产业 是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经 济社会全局和长远发展具有重 大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜
3、力大、综合效益好 的产业。中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲 要同时提出，在类脑智能、量子信息、基因技术、未来网络、深海空天开发、氢能与储能等前沿科技和产业变革领域，组织实施未来产业孵化与加速计 划，谋划布 局一批未来产业。未来产业是指由处于探索期的前沿技术所推动、以满足经济社会不断升级的需 求为目标、代表科技和产业长期发展方向，会在未来发展成熟和实现产业转 化，并对国民经济具有重要支撑和巨大带动，但当前尚处于孕育孵化阶段的新 兴产业。未来产业与战略性新兴产业最容易混淆，二者最显著的区别体现在时间维度。 简 单来说，一个产业现在被认为是未来产业，随着后续几年
4、产业化进程的加 快，就会转变为战略性新兴产业。美国在战新产业发展上的实践2021年5月，美国提出无尽前沿法案，该法案的提出宣告美国在大科学战 略目标上的重大调整，国家竞争意味浓厚。该法案指出了美国未来技术的发展 方向和实施路径，规定了人工智能、量子计算、自然和人为灾害预防等十个关 键科技研究领域。2021年1月，美国总统科技顾问委员会（PCAST）提交了标题为未来产业研 究所：美国科学与技术领导力的新模式的咨询报告，从背景、目标、组织模 式、管理机制、资金来源等方面提出了未来产业研究所的构想。未来产业研究 所是美国为实施未来产业发展战略设 计的新型创新主体，将成为促进美国创新 生态系统进一步融
5、合、协同的关键。02战新产业的发展现状产业景气多数领域保持良好势头，战新产业发展企稳。位于整个产业链上游的高端装 备、新材料两个产业在2022年一季度率先回暖，新材料产业已重新回到“较 强景气”区间；而新能源汽车和节能环保两个“双碳”相关产业的景气度稳定 在“较为景气”区间。就战新产业整体而言，发展形势在经过连续三个季度持 续U落后初步企稳。成因一：市场需求回升带动生产效益好转。2022年一季度，市场需求指数环比 上升3.1个百分点；订单景气指数为125.5,较上季度增加L 4个百分点；用 工和设备利用也出现了环比回升，分别增长08和4. 8个百分点，增长至 123.1和134.1；盈亏景气
6、指数为130. 7,环比增长5. 7个百分点，企业效益 转好，盈利能力增强。成因二：国家政策加码助力企业信心回升。国家高度重视“六稳”、“六保” 工作，特别是保就业、保民生、保市场主体，并自2021年中央经济工作会议 以来出台了一系列相关措施，促进了市场信心回升。一季度企业家信心指数环 比增长O. 4个百分点。止匕外，企业对国家近期推出的政策整体预期较好，特别 是减税降费和加大创新支持力度两个政策。区域集群2019年，国家发改委公布了第一批66个国家级战新产业集群名单。从地区分 布上来看，战新产业在山东、广东、北京、上海、湖南、湖北、河南、福建等 地区已有良好基础。从领域布局上来看，生物医药、
7、新型功能材料、信息技术 服务、智能制造等领域的集群数量相对较多。十四五规划和2035年远景目标纲要指出，要推动战略性新兴产业增加值 占GDP比重超过17%。近年来，战略新兴产业对地方经济增长 的贡献越来越大，有望成为我国经济的 新增 长极。以深圳市为例，2017-2021年间，战 略新兴产业增加值占GDP的 比重一直维持在34%以上，这意味着深圳市超过三分之一的经济贡献来自战略 性新兴产业。O03战新产业发展的新趋势新一代信息技术领域依托庞大的国内市场需求和政策先导优势，我国在信息技术产业领域取得了举 世瞩目的成就。“十四五”期间，我国新一代信 息技术领域将秉持“万物互 联、广域覆盖、宽带实时
8、智能泛在”的愿景，全面走向国际前列。生物领域世界各国都在加速发展生物技术与生物经济，基因工程、合成生物学技术的快 速进步和普及应用是当下发展的重要特征。“十四五”期间，我国生物新技术 和新产品有望实现广泛应用，相关产业逐步成为国民经济的主导产业。高端制造领域我国高端制造领域已取得长足的进步，“十四五”期间向着智能化、高效化、 绿色化快速发展。在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展 格局下，提升自主创新能力仍是大势所趋。新材料技术与能源、信息、生物、 医学等现代技术深度交叉融合，新材料研发过程正在产生巨变。绿色低碳领域低碳化和无碳化正成为当代能源转型的大趋势，燃料电池将在交通运输
9、方面大 规模应用。环保装备向成套化、尖端化、系列化方向发展。新 能源汽车低碳化 多技术路线并行发展，呈现平台化、一体化、轻量化、高压化趋势。氢燃料电 池汽车、智能网联汽车推动汽车产业生态重构。04战新产业发展的新特征战新产业的发展新特征十四五规划和2035年远景目标纲要指出，要推动战略性新兴产业融合化、 集群化、生态化发展。战新产业的规制新方向战新产业的发展催生政府和市场形成发展新关系。战新产业自身的发展特征和政企新关系的出现，给政策的制定带来了新的方 向。战新产业的“三化”特征使其发展充满了高度的不确定，相对于企业， 政府一般不具备对技术、市场的信息优势，以往的倾斜性、选择性的产业政 策很可
10、能不再有效。由此，政府与企业间呈现更为平等的合作关系，政府部门 尊重战新企 业对技术路线的自主选择，让市场机制筛选出最 具竞争力的产品 和企业。相应地，政府的职能转 变为创造环境，以鼓励企业创新创业来进行多 元化探索试错。战新产业的金融新举措在过去几年间，除了传统的银行贷款等融资方式外，战新产业在债权、股权融 资模式创新和政策性资金支持等方面取得了不少进展，但仍存在不少制约。报告节选：目录 I CONTENTS0找新产业的提出及国内夕饰局吵战新产业的发展现状0战新产业发展的新趋势。夕战新产业发展的新特征。牙风险提示o国泰君安证券.士6/工TAI 八，MAX Ut*WTS .府迸Joi战新产业的
11、提出及国内外外Ol梗求 uovw诚信责任I亲和Y强I创新1-2国际上代表性国家/地区在战新产业领域的布局表3 :国球上代表性国家或地区在找新产业上的规划布局国家/地区时间法器喉告12019-11加强面向未来欧盟产业战略价值链自动驾3汽车、氢技术、智育期f2020-03欧洲新产业战略机器人技术、微电子技术、高性 光子学、工业生物技术、生物医2018-06集成创新战略人工智能、生物技术、环境躁日本2Q20-05产业技术展置2Q2O超智育拼土会的物联网、数字技术2O2Q-Q1俄罗斯2。3蜂电子工发展战略俄罗斯2021-08修嘀藏展构想出口导向型氢能及其工业产品2Q19-11未来汽车产业发展战咯林n韩
12、国2Q19-12未来放1*业培育战略墩2020-10人工智能半导体产业发展脚人工智能、半导体资料葩原,知网，国泰尊证券研究O *,?*诚信员任系和专业创新1-3美国在战新产业发展上的实践图2 :美国硅谷产业集群的创新生态系统高度发达、形式多样的科技服务NTTZV3人十1OR新里下匕、是L品，B工叫Nt-F. M喟丸7 itH 由匕*楼平田 RPK- TtA位叫日 私主”最只女争力的N除交玄n：国X w力5女笈入 1# 7 r). ( 卧T KMAY 上馍Xk嬲大声0科杆机构、-,一 r*丁4 c /, r 4. /多样版俄改也用念引新曲作系翻案源:氧田目（美国产ME群创新生态系统运行机制及其臼
13、示以硅谷为例）,国亲君安证券研究tt质的文化深K的人力卷源池制定政弟撤、投入大量资白负责基础设施建设、培育各类人才和在竞合关系之间实现良好平衡的企R设立技术管力公室的研穷型大学禾以事务所、各类投资人为代表的秘互联.桃同.反馈的创新生态大企业和初创企业共生，大企业弓I专影响行业前沿的关锢论问题育海W技成果转化途径多样并有法律保障各种专业北技术转移中心、风囹羯 雌发达的市场、高度流动的人力资源受接受失败的文化氛围O *?*诚信费任亲和专业I创新1-3美国在战新产业发展上的实践2021年5月，美国提出无尽前沿案，该法案的提出宣告美国在大科学战略目标上的重大调整，国 未来技术的发展方向和实施路径，规定
14、了人工智能、量子计算、自然和人为灾害预防等十个关键科拽昭提出背景主旨立法目标 进入21世纪后，美国在通 信领域、半导体及芯片制造 等领域的创新领导者角色受 到挑战，科技研发投入下行、 中国PCT申请数量赶超美国， 美国担忧於鼓产业领先地位 受到威胁.通过噌加对未来技术领域发 现、创造和商业化的投资来 巩固美国在科学技术新方 面的领导地位，从国家战略 层面推动美国科技发展以及 关键产业研发和保护 在国家科学基金会设立一 的技术和创新理事会（DTI ） 创设区域技术中心 针对经济安全、科学、研究、 创新、制造和就业建立一个战 设立供僦物性和危机应对计 划的项目国泰君安证券诚信费QMQfJMuTr任
15、I亲和专政I创新1-3美国在战新产业发展上的实践2021年1月r美国总蝌技顾问委员会(PCAST)提交了标题为未来产业研究所:美国科学与场 背景.目标.组织模式、管理机制.赍金来源等方面提出了未来产业研究所的构想。未来产业研量 计的新型创新主体r将成为促进美国创新生态系统进T融合、协同的关键。提出背景布局目标组织模式管理机制新科技革命和产业革命J的演进O来自新兴国家的追赶压 力创新环节割裂，转化空 低、周期长科研管理模式僵化，审批与监管繁复覆盖和整合从理论探索 到新技术产业化的创新 链全流程促进交叉领域融合创新成为美国未来产业研发 体系中的核心主体帮助美国维持在科技领 域的全球领导地位由科研机
16、构、产业界、 政府和非营利组织等多 方代表联合组成以有限责任公司(LLC) 为运营框架组建可以设立独立但平行的 非营利基金会，用于接 受公益捐赠和社会资助设立国家5 所办公室建立理事及建立灵活白 成机制完善多元b置与用人见形成全面白 制国泰君安证券CMO14M*诚信贵任I亲和专业I创新陇化和无碳化正成为当代t蹒转型的大趋势，燃料电池将在交通运输方面趣模应用。环保装备向成孑 育箫汽车炭化多技术路线并行发展，瓢平台化、Tt化、羟量化、高压化趋势。氢燃料电池汽车、空表12 :能建新技术子领域的发展趋势“十四五”期间发展趋势煤炭滞荆用 有转动先雌、颠覆性;谕翱沐的产业化，实现煤炭发深加工的潘留万非角规
17、油气开发加大理岩气勘探开发力度攻克页岩气勘探开发核，波术突破煤层气开发利用3核实现三代核电技柳模化发展r糕哆用蹴!用和综锦版网建设A风能突破关通极雌术设计方法与体系研究，支撑风电产业高质量可持续发展.青蹒献术 太阳能光伏发电膝腋标范和合适的新型电池技术蹴L太阳能光蜷电成本电价在2020年基础上阐焉0%:跨季节麒眼术达到商业化应用门槛。生物质能 实现产业规模化商业应用r建设分布式多产品联产系统，全面降胱品生产成本 地热能加强基础地热测量，摸清不同类型地热频赋存机制。氧部与燃料电池制笔量达3000万吨加聂微量达200座氢辨I电池汽羊保有量达10万辆实解俅源：中国工褶甜发展场略册渤，国泰君安证券册究
18、O *,*诚信费任糠和专收！创新表13 :节能环保子领域的发展超势“十四Ir期间发展趋势,胪业单位产值合叫.从5.6KR0美元降低到3.8tce万美元；电力、钢铁、有色、石不 品单位频妾近国际先进水平。,除保环保产业典型产污过程清S生产关遂技术取得重大进展r潘吉好书沐削污贡献占匕国 程减量、循环利用。突破大气、水、坟修复技栩农业面源污除理技术r ； 综合性环境监测、风险管控技术体系基本建成r形成23个解决翥挪境问题白 体差.形成主动型防治至婚口智剧F境体至基本构架。资原循环利用形成较为完善的资源评冏用制度体系r充分结合互联网与废弃物回恸J用r i 产业的基础设施，提高循环发展政策保障水平。资源
19、循环用替代!氤生资原30 要资原产出率比2020年提高15% ,主要废弃物循环利用塞达80%左右，-KJ 物秸和综合利用率达9。% r 85%的国家级园区和75%的省级园区实现资源谭斯俅源：中国工程院，国泰一正券册究& *诚信5任E和专业！创新03战新产业发展的新趋势3-4绿色低碳领域表M :新能建子预域的发展趋势重点子领域“十四五期间发展趋势纯电动汽车B皴及以7凝用车的城市家庭用车、租赁服宪、公务车上实现反tfi应用；纯出新能源汽车斜蝌电池汽车实现大型SUk公共服务用手的应用：运行车辆10万辆左右：领电池系统智能网联汽车PRC“智能网联汽车占汽车年销量的50%以上，Ha级汽车开始进入市场，C
20、 阚在高速公路、城市道路节鬲Q封闭园区成熟应用；在限定场景和封闭区域实翊怏源：中国工程科技发展战略研幅，国泰君安证券册究O *,*诚信费任亲和专业I创新04事业发展鹏4-1战新产业的发展新特征十四五规划和203群远景目标辘指出，登动战咯性新兴产业融合化 集群化、筋侬指在却斤产业的技术促动下，不同产业之间融合渗透，产业边界由此变得不再清晰 产业边界交融的边缴也带。集群化=二_指同一产业的企业为获得规峻应而在空间上聚集，一定规模后形成由点及面的集昌 企业和支持机构迎一步集聚。强调仔惭生产-月照的全产业链条构建，尤其重睨基础没遴没与公均踪提供 展。O *诚信贵任亲和专业I创新04战新产21踹周频府
21、和却斤产业雌术突破让彳 统上由政府提供的公共0 单纯由政府提供的公共月 和市场共卮提供。例如 发展,越的企必 了城市交通管理、安f战新产业发展的4-2战新产业的规制新方向场斤产业的发展催生政梅口市场形成发言斤关系。瞬F产业发展离不开政府规制体系的及时创新随着却斤产业产业的发展，许多亲做术的应用已经 触达传统社会发展的边界，本单纯属于企业 自身的商业决策开始需要政府的介入。如人工智能、 基因编辑费术的加步突破，需要政府提偌去律 法规边界、安全发展J噫、彳婕德引导需斤的规 制体系。O *,*诚信费任亲和专业I创新L从强调产业 重视竞争政策5 .从依托特定企业 到鼓励多元试错懈斤产业自身的发展特彳面
22、政企新关系的出 现，给政策的制定带来的方向。斤产业的三化特征小发满了高 度的不确定，相对于企业，政JMS不具备对技 术、市场的信息优势，以往的阚性、选择性的 产业政策很可育坏再有效由此，政府与企业间 呈现更为平等的合作关系，政府SB门尊重场企 业对技术路线的自主选择，让市场机制筛选出最 具竞争力的产品和企业。相应地，政府的职育绪 变为创朝境，以鼓励企业创新创业来曲行多元 化探索试错。O *,*诚信费任亲和专业I创新在过去几年间，除了传统的银行鳏等粉方郎卜，楣斤产业在债权、股权融资衡C创新 不少进展，但仍存在不少制约。O *,*诚信费任亲和专业I创新长期资金体系化支持依然不足匹配性信贷体系尚不成
23、熟引导长期资金系统化支持备完善匹配性信贷体系1、扩二 力蹄i2、完彳 科L强化政府资金引导，多元化投资助 力邮利k02、搭建科技创新综合评估体系，打造 多重联动的科技金融生态圈。L 以口识产权为核附建符合却斤产 业需求的信贷体系。2、调整和完善既有的针对蹄f产业的 信员务支持体系。O *,*诚信费任亲和专业I创新05i规制边界风险二战新产业的个别技术突破或将触共济社会发展的边界，政府对产欧制品 变革现实进行适应性转变，将会削弱制创新的激酗用，损害产业和企业发展的积极性。2 .技术路线风险二由于制发出入无人区，皮It路线 产品除、商业化时点、龙头企 的试错、探索不可避免，创新主体的风险较高。3 .商业模式风脸:被球发展的早期，往堡代速度快、生产规模祥济，而且产业化进超 续的大量资金入，投资机构的风险也会较高Q4 .外部环境风脸:受全嗨济衰退以及国际局势动荡的影响，战新产业供应链的安全性、稳定 带来的原材料、关键零部1牛的出口管制，将喳影响部分故新产业）O *,*诚信费任亲和专业I创新精选【】。二
