我国企业盈利能力分析与探究.pdf

? 8? 7? 8? 7 本文首先研究了国内外有关企业盈利能力评 价的 本文首先研究了国内外有关企业盈利能力评价的演 变，在此基础上从理论方面对盈利能力的内涵演变，在此 基础上从理论方面对盈利能力的内涵进行了界定，分析了 新的环境下我国企业的盈利进行了界定，分析了新的环境 下我国企业的盈利能力的现状，以及我国企业盈利能力的 陷阱。然 能力的现状， 以及我国企业盈利能力的陷阱。然 后 用财务指标的方法研究了我国企业的盈利能力，后用财务 指标的方法研究了我国企业的盈利能力，以及在新的环境 下，财务指标方法的局限性及改以及在新的环境下，财务 指标方法的局限性及改善方法。然后再用实证分析的方法 来分析我国上善方法。然后再用实证分析的方法来分析我 国上 市公司的盈利能力情况。最后提出外部环境对企市公 司的盈利能力情况。最后提出外部环境对企业盈利能力的 影响。业盈利能力的影响。? 8? 7? 8? 7 关键词：盈利 能力，资产收益率，净资产收益率，主营业务收益率，关 键词：盈利能力，资产收益率，净资产收益率，主营业务收 益率，市倍率市倍率? 8? 7? 8? 7 This text has first studied the domestic and foreign related the This text has first studied the domestic and foreign related the profitability of the enterprises evolution, from the theories the profitability of the enterprises evolution, from the theories the content of the earnings ability was defined afresh. Analyzing the content of the earnings ability was defined afresh. Analyzing the factors that influence the profitability of the enterprises under new factors that influence the profitability of the enterprises under new environment and the trap of the profitability of the enterprises in environment and the trap of the profitability of the enterprises in China. Then studied the the profitability of the enterprises in China China. Then studied the the profitability of the enterprises in China with the method of the financial index method. Under the new with the method of the financial index method. Under the new environment, the limits and the improvement of the profitability of environment, the limits and the improvement of the profitability of the enterprises in China. Then use the demonstration analysis way to the enterprises in China. Then use the demonstration analysis way to analyze the listed companies in China. At last, put forward the analyze the listed companies in China. At last, put forward the effects of the external environment's influences to the profitability of effects of the external environment's influences to the profitability of the enterprises in China. the enterprises in China. ? 8? 7? 8? 7 Key words: Key words: PROFITABILITY PROFITABILITY， ， ROA, ROE, RCRA, RPNS ROA, ROE, RCRA, RPNS ? 8? 7? 8? 7 1.1 1.1 研究 背景及意义研究背景及意义? 8? 7? 8? 7 在市场竞争中 任何一个企业要在错综复杂的环境中生存，应对日新月在 市场竞争中任何一个企业要在错综复杂的环境中生存，应对 日新月异的科技进步、不断扩展的市场冲击，这就从客观 上要求必须准确地异的科技进步、不断扩展的市场冲击， 这就从客观上要求必须准确地对企业盈利能力进行评价， 进行深入研究。从理论上重新对企业盈利对企业盈利能力 进行评价，进行深入研究。从理论上重新对企业盈利能力 的内涵进行界定，分析在新的环境下影响企业盈利能力的因 素； 能力的内涵进行界定，分析在新的环境下影响企业盈 利能力的因素；由此构建新的企业盈利能力评价指标体系， 这不仅具有重要的现实意由此构建新的企业盈利能力评价 指标体系，这不仅具有重要的现实意义，而且具有紧迫性。 义，而且具有紧迫性。? 8? 7? 8? 7 对于企业管理者来讲， 可通过对盈利能力的评价，来评价判断企业的对于企业管 理者来讲， 可通过对盈利能力的评价，来评价判断企业的经 营成果，分析变化原因，总结经验教训，不断提高企业盈利 水平。经营成果，分析变化原因，总结经验教训，不断提 高企业盈利水平。它是管理者经营业绩和管理效能的集中 表现。对于职工来讲，则是丰它是管理者经营业绩和管理 效能的集中表现。对于职工来讲，则是丰厚报酬及资金的 来源，并可保证工作的稳定。它也是集体福利设施的厚报 酬及资金的来源，并可保证工作的稳定。它也是集体福利设 施的 不断完善的重要保障。不断完善的重要保障。 ? 8? 7? 8? 7 1.2 1.2 盈利能力评价的理论盈利能力评价 的理论? 8? 7? 8? 7 在企业的形式不断发展的过程中，对 企业盈利能力评价的理论与方法在企业的形式不断发展的 过程中，对企业盈利能力评价的理论与方法也在不断地完 善和发展，西方的盈利能力评价大体上也经历了四个阶也 在不断地完善和发展，西方的盈利能力评价大体上也经历了 四个阶段段 : 观察性的盈利能力评价、统计性的盈利能力评 价、财务性的盈利能观察性的盈利能力评价、统计性的盈 利能力评价、财务性的盈利能力评价、以及战略性的盈利 能力评价。力评价、以及战略性的盈利能力评价。 ? 8? 7? 8? 7 我国对于企业盈利能力的评价大体上经历了 两个阶段：我国对于企业盈利能力的评价大体上经历了两 个阶段： 80 80 年代以产值年代以产值和利润为主的盈利 能力； 和利润为主的盈利能力；90 90 年代以来的综合性的 盈利能力评价。年代以来的综合性的盈利能力评价。 ? 8? 7? 8? 7 1.3 1.3 本文的主要研究内容本文的主要研 究内容? 8? 7? 8? 7 本文以企业盈利能力分析评价为论 述对象，第一章通过对国内外企业本文以企业盈利能力分 析评价为论述对象，第一章通过对国内外企业盈利能力分 析评价的大量文献研究，分析不同经济发展时期对企业盈 盈利能力分析评价的大量文献研究，分析不同经济发展时期 对企业盈利能力评价的不同要求，论述在新的市场环境中 重新构建企业盈利能利能力评价的不同要求，论述在新的 市场环境中重新构建企业盈利能力评价指标体系的必要 性。 力评价指标体系的必要性。? 8? 7? 8? 7 本文的第 二章综合国内外各个学者的论述，对盈利能力做一个比较完 本文的第二章综合国内外各个学者的论述，对盈利能力做一 个比较完整的定义、财务分析的介绍；此外对我国企业盈 利能力的现状作出分整的定义、财务分析的介绍；此外对 我国企业盈利能力的现状作出分析等等。析等等。 ? 8? 7? 8? 7 本文的第三章从传统的财务指标的分析方法 来分析企业的盈利能力，本文的第三章从传统的财务指标 的分析方法来分析企业的盈利能力，同时指出这种方法的 局限性，以及财务指标方法的改进与完善。偿债同时指出 这种方法的局限性，以及财务指标方法的改进与完善。偿债 能力对企业的盈利能力有着至关重要的影响，第三章也对二 者的关系能力对企业的盈利能力有着至关重要的影响，第 三章也对二者的关系进行分析。进行分析。? 8? 7? 8? 7 本文第四章通过实证分析的方法，对上市公司的盈利能力进 行探究。本文第四章通过实证分析的方法，对上市公司的 盈利能力进行探究。? 8? 7? 8? 7 本文第五章论述了企业 提高自身盈利能力的途径，特别从企业的管理本文第五章 论述了企业提高自身盈利能力的途径，特别从企业的管理 工作、营销行为、财务工作方面进行了分析。工作、营销 行为、财务工作方面进行了分析。? 8? 7? 8? 7 2.1 2.1 企 业盈利能力的定义企业盈利能力的定义? 8? 7? 8? 7 盈 利能力是企业当前和今后创造利润的能力，盈利能力的盈 利能力是企业当前和今后创造利润的能力，盈利能力的大 小则是通过企业当前收益水平的高低以及今后收益的持大 小则是通过企业当前收益水平的高低以及今后收益的持久 性和增长性表现出来。久性和增长性表现出来。 ? 8? 7? 8? 7 2.2 2.2 企业财务分析的介绍企业财务分析 的介绍? 8? 7? 8? 7 企业盈利能力财务分析主要是以资 产负债表、损益表、利润分配表为企业盈利能力财务分析 主要是以资产负债表、损益表、利润分配表为基础基础, 通过表内各项目之间的逻辑关系而构建一套指标体系通过 表内各项目之间的逻辑关系而构建一套指标体系,然后对指 然后对指标值进行计算标值进行计算 ,结合该指标值的企 业历史最好水平、行业平均水平等标结合该指标值的企业 历史最好水平、 行业平均水平等标准进行分析准进行分析 , 找出差距并指出企业努力的目标。分析的内容主要包括找 出差距并指出企业努力的目标。分析的内容主要包括: ? 8? 7? 8? 7 一是生产经营业务获利能力分析。该指标反 映每实现百元销售额所取一是生产经营业务获利能力分 析。该指标反映每实现百元销售额所取得的利润有多少。 得的利润有多少。? 8? 7? 8? 7 二是资产获利能力分析。 这种分析在于衡量企业资产的运用效益二是资产获利能力 分析。这种分析在于衡量企业资产的运用效益,从总从总 体上反映投资效果体上反映投资效果,该指标只有高于社 会平均利润率该指标只有高于社会平均利润率,公司的发 展才算公司的发展才算处于有利地位。处于有利地位。 ? 8? 7? 8? 7 2.3 2.3 我国企业盈利能力现状我国企业盈 利能力现状? 8? 7? 8? 7 总体来看，我国企业一直保持较 高的成长能力，从而有力总体来看，我国企业一直保持较 高的成长能力，从而有力地促进了中国经济的快速成长。 但具体到某一行业或企业地促进了中国经济的快速成长。 但具体到某一行业或企业来看，其成长能力不平衡。我国 企业盈利成长能力现状具来看，其成长能力不平衡。我国 企业盈利成长能力现状具有以下特点有以下特点 : ? 8? 7? 8? 7 第一，成长速度参差不齐。第一，成长速度 参差不齐。? 8? 7? 8? 7 第二，成长持续性差。第二， 成长持续性差。? 8? 7? 8? 7 第三，成长的环境依赖性强。 第三，成长的环境依赖性强。? 8? 7? 8? 7 2.4 2.4 我国 企业盈利能力的陷阱我国企业盈利能力的陷阱 ? 8? 7? 8? 7 企业盈利成长能力现状的三个特点可以看 出，我国企业可企业盈利成长能力现状的三个特点可以看 出，我国企业可持续盈利成长能力相对较低。此外，我国 企业在成长战略持续盈利成长能力相对较低。此外，我国 企业在成长战略管理实践中，普遍存在以下可持续成长陷 阱。 管理实践中，普遍存在以下可持续成长陷阱。 ? 8? 7? 8? 7 第一 第一 ,资本依赖陷阱。资本依赖陷阱。 ? 8? 7? 8? 7 第二 第二 ,过度负债陷阱。过度负债陷阱。 ? 8? 7? 8? 7 3.1 3.1 以利润为基础的财务分析方法以利 润为基础的财务分析方法? 8? 7? 8? 7 企业的盈利能力 分析可以从多角度进行，但最基本的有两种，其一是企业 的盈利能力分析可以从多角度进行，但最基本的有两种，其 一是 从利润和营业收入，成本费用的比例关系的角度来分 析，由于营业收从利润和营业收入，成本费用的比例关系 的角度来分析，由于营业收入是去的利润的基础，在收入 一定的情况下站收入的比重越大则利润入是去的利润的基 础，在收入一定的情况下站收入的比重越大则利润越多， 所以利润占收入的比重成为企业盈利能力的标志之一。其二 是 越多，所以利润占收入的比重成为企业盈利能力的标志 之一。其二是利润和资产的比例关系，资产创造了收入， 收入产生了利润，取得利利润和资产的比例关系，资产创 造了收入，收入产生了利润，取得利润的基础最终使资产。 所以，利润和资产的比例关系，成为盈利能力润的基础最 终使资产。 所以，利润和资产的比例关系，成为盈利能力的 另一个标志。的另一个标志。? 8? 7? 8? 7 3.1.1 3.1.1 利 润基础下的盈利能力分析利润基础下的盈利能力分析 ? 8? 7? 8? 7 11 、毛利率。毛利率是表示企业的毛利占销 售净收入的百分比，是、毛利率。毛利率是表示企业的毛 利占销售净收入的百分比，是衡量企业经营活力的一般尺 度。 衡量企业经营活力的一般尺度。? 8? 7? 8? 7 22 、 营业利润率。营业利润率表示企业的营业利润占销售净收入 的 、营业利润率。营业利润率表示企业的营业利润占销售 净收入的百分比。百分比。? 8? 7? 8? 7 33 、销售净利 率。销售净利率又称销售报酬率，它表明企业净利润、销 售净利率。销售净利率又称销售报酬率，它表明企业净利润 占销售收入的百分比。占销售收入的百分比。 ? 8? 7? 8? 7 44 、成本费用利润率。成本费用利润率是说 明企业获取收益而付出、成本费用利润率。成本费用利润 率是说明企业获取收益而付出代价的一个指标，是用企业 利润总额除以成本总额的。代价的一个指标，是用企业利 润总额除以成本总额的。? 8? 7? 8? 7 3.1.2 3.1.2 利润与 资产的比例关系基础下的盈利能力分利润与资产的比例关 系基础下的盈利能力分析析? 8? 7? 8? 7 11 、总资产报 酬率。总资产报酬率是指利润总额与平均总资产的比率，、 总资产报酬率。总资产报酬率是指利润总额与平均总资产的 比率，用来衡量企业利用资产获取报酬的能力。用来衡量 企业利用资产获取报酬的能力。? 8? 7? 8? 7 22 、净资产 收益率。净资产收益率是净利润与平均净资产的比率，也、 净资产收益率。净资产收益率是净利润与平均净资产的比 率，也叫净值报酬率或权益报酬率。净资产收益率的分析 反映企业所有者权叫净值报酬率或权益报酬率。净资产收 益率的分析反映企业所有者权益的投资报酬率，具有很强 的综合性。益的投资报酬率，具有很强的综合性。 ? 8? 7? 8? 7 上述的利润构成分析和利润与资产的比例关 系分析，构成了盈利分析上述的利润构成分析和利润与资 产的比例关系分析，构成了盈利分析的一般基础。的一般 基础。 ? 8? 7? 8? 7 3.1.3 3.1.3 利润基础下盈利能力分析 需要注意的利润基础下盈利能力分析需要注意的问题 问 题 ? 8? 7? 8? 7 11 、利润结构对企业盈利能力分析的影 响 、利润结构对企业盈利能力分析的影响? 8? 7? 8? 7 22、利润的质量对盈利能力分析的影响、利润的质量对盈 利能力分析的影响? 8? 7? 8? 7 33 、表外因素对盈利能力 分析的影响、表外因素对盈利能力分析的影响 ? 8? 7? 8? 7 3.1.4 3.1.4 财务指标分析法的局限性财务 指标分析法的局限性? 8? 7? 8? 7 现行的这种以财务报 表为基础的盈利能力财务分析存在着诸多局限性。现行的 这种以财务报表为基础的盈利能力财务分析存在着诸多局 限性。这种局限性主要表现在两个方面这种局限性主要表 现在两个方面 : ? 8? 7? 8? 7 一是这种方法所依据的基础 会计信息的局限性；一是这种方法所依据的基础会计信息 的局限性；? 8? 7? 8? 7 二是这种方法自身存在的局限 性。盈利能力财务分析评价指标的二是这种方法自身存在 的局限性。盈利能力财务分析评价指标的净利数据源于企 业的损益表，该指标受许多主、客观因素的影响净利数据 源于企业的损益表，该指标受许多主、客观因素的影响,从 而 从而 使得指标在不同的企业甚至同一企业在不同的时 期不具备可比性。使得指标在不同的企业甚至同一企业在 不同的时期不具备可比性。? 8? 7? 8? 7 3.1.5 3.1.5 财务 指标法的改进和完善财务指标法的改进和完善 ? 8? 7? 8? 7 在以现行财务指标进行分析的同时，伴随有 现金流入的赢在以现行财务指标进行分析的同时，伴随有 现金流入的赢利能力指标进行评价是十分必要的。利能力 指标进行评价是十分必要的。? 8? 7? 8? 7 结合其他指标 进行综合分析。企业的偿债能力、营运能力结合其他指标 进行综合分析。企业的偿债能力、营运能力与盈利能力并 非孤立存在的与盈利能力并非孤立存在的,它们之间实际 上存在着密切的它们之间实际上存在着密切的联系。联 系。 ? 8? 7? 8? 7 资本结构也是影响企业盈利能力的因素 之一。资本结构也是影响企业盈利能力的因素之一。 ? 8? 7? 8? 7 3.2 3.2 偿债能力与企业盈利能力的关系偿 债能力与企业盈利能力的关系? 8? 7? 8? 7 3.2.1 3.2.1 评价偿债能力的指标评价偿债能力的指标? 8? 7? 8? 7 1. 1. 流动比率，是流动资产与流动负债对比确定的比率流动 比率，是流动资产与流动负债对比确定的比率,计算公式为 流动比率计算公式为流动比率= = 流动资产流动资产 / 流动负债，一般情况下，流动比率流动负债，一般情况下， 流动比率 2 2 时企业偿债能力较佳。时企业偿债能力较 佳。 ? 8? 7? 8? 7 2. 2. 速动比率， 是速动资产与流动负债 对比确定的比率，公式为速动比率速动比率，是速动资产 与流动负债对比确定的比率，公式为速动比率= = 速速动 资产流动负债，一般情况下，速动比率动资产流动负 债，一般情况下， 速动比率 1 1 时企业偿债能力较佳。时 企业偿债能力较佳。? 8? 7? 8? 7 3. 3. 现金比率， 是可立 即动用的资金与流动负债进行对比所确定的比率，计算现 金比率，是可立即动用的资金与流动负债进行对比所确定的 比率，计算公式为现金比率公式为现金比率= = 可立即动 用的现金可立即动用的现金/ 流动负债， 这一指标越高， 说 明企业短流动负债，这一指标越高，说明企业短期偿债能 力越强。期偿债能力越强。? 8? 7? 8? 7 4. 4. 现金净流 量比率，是现金净流量与流动负债进行对比所确定的比率， 公式 现金净流量比率，是现金净流量与流动负债进行对比 所确定的比率，公式为现金净流量比率为现金净流量比率 = = 现金净流量现金净流量 / 流动负债，指标值越大企业 当期债务的清偿流动负债，指标值越大企业当期债务的清 偿 能力越强。能力越强。? 8? 7? 8? 7 3.2.2 3.2.2 盈利 能力与偿债能力的相关分析盈利能力与偿债能力的相关分 析 ? 8? 7? 8? 7 1. 1. 盈利能力较强， 但偿债能力较低的企 业。从中长期看盈利能力较强，但偿债能力较低的企业。 从中长期看 ,如果今后此种如果今后此种情况得不到改 善，其投资价值并不高。情况得不到改善，其投资价值并 不高。 ? 8? 7? 8? 7 2. 2. 盈利能力较弱， 但偿债能力较强 的企业。如果从较长时期来看，企盈利能力较弱，但偿债 能力较强的企业。如果从较长时期来看，企业的盈利能力 一直较低或处于一般状况，即使暂时有较强的偿债能力，业 的盈利能力一直较低或处于一般状况，即使暂时有较强的偿 债能力，不具有投资价值，因为盈利能力的高低直接影响 着偿债能力的强弱，不具有投资价值，因为盈利能力的高 低直接影响着偿债能力的强弱，没有较高的盈利能力，较 强的偿债能力也不会支撑很久。没有较高的盈利能力，较 强的偿债能力也不会支撑很久。4.1 4.1 样本与方法样本 与方法变量名变量 变量定义净资产收益率ROE 净利润 与股东权益的比率资产收益率ROA 净利润与总资产的比 率 市倍率RPNS 每股市价与每股净资产的比率主营业务 收益率RCRA 主营业务收入与总资产的比率盈利能力指数 P 利用主成份分析方法根据ROE、ROA、RPNS、RCRA 计算 的业绩综合指标4.2 4.2 实证分析过程实证分析过程 4.2.1 4.2.1 变量分析变量分析ROE ROA RPNS RCRA P 平 均值 -6.63% -0.4472% 6.80 0.6473% 2.1838 最大值 21.87% 17.3389% 40.65 2.7414% 12.3812 最小值 -173.29% -23.9022% 1.21 0.0724% -0.2842 标准差 0.3167 0.0690 5.8708 0.0053 1.8564 ? 8? 7? 8? 7 4.2.2 4.2.2 主成分分析主成分分析? 8? 7? 8? 7 盈利能力指 数构造盈利能力指数构造: 表示公司盈利能力的表示公司 盈利能力的ROE ROE、 ROA ROA 、 RPNS RPNS 和和 RCRA RCRA 等变量，利用等变量，利用SPSS SPSS 中的 主成份分析方法中的主成份分析方法,对上述变量进行分 析，运用因子得分法综合评价公司的盈对上述变量进行分 析，运用因子得分法综合评价公司的盈利能力，得到主成 份方差贡献率。利能力， 得到主成份方差贡献率。序号 主 成份 方差贡献率累计方差贡献率1 ROE 62.632% 62.632% 2 RPNS 30.525% 93.156% 3 ROA 6.884% 100% ? 8? 7? 8? 7 4.2.2 4.2.2 主成分分析主成分分析 ? 8? 7? 8? 7 Total Variance Explained Total Variance Explained Component Initial Eigenvalues Extraction Sums of Squared Loadings Total % of Variance Cumulative % Total % of Varian ce Cumulative % 1 1.879 62.632 62.632 1.879 62.632 62.632 2 0.916 30.525 93.156 3 0.205 6.844 100.000 ? 8? 7? 8? 7 4.2.2 4.2.2 主成分分析主成分分析 ? 8? 7? 8? 7 ROE,ROA ROE,ROA 几经对累计方差的贡献率 超过 几经对累计方差的贡献率超过85% 85% ，则利用三 个 ，则利用三个主成份主成份 ,依据以下公式可计算出表 示公司盈利能力的综合指依据以下公式可计算出表示公司 盈利能力的综合指数数 PP : ? 8? 7? 8? 7 P P = (62.632*fact = (62.632*fact_1 + 30.525*fact_2)/93.156 1 + 30.525*fact_2)/93.156 ? 8? 7? 8? 7 根据以上指标变 量 根据以上指标变量,分别进行简单统计和变量间相关系 数计 分别进行简单统计和变量间相关系数计算。从中我们 可以发现算。从中我们可以发现,上市公司盈利能力指数 上市公司盈利能力指数P P 的平均值的平均值为为 2.1838 2.1838 ，最大值为，最大值为12.3812 12.3812， 最小值为， 最小值为 -0.2842 0.2842说明我国上说明我国 上 市公司间盈利能力的差距相当大市公司间盈利能力的 差距相当大 (1.8564 (1.8564的标准差也说明了的标准差也 说明了此问题此问题 ) 。有一部分公司的盈利能力指数为 负数 。有一部分公司的盈利能力指数为负数,反映了其反 映了其较低的盈利能力，较低的盈利能力，ROE ROE、 ROA ROA 、 RCRA RCRA 、RPNS RPNS 等指标的等 指标的统计结果也说明了此问题。统计结果也说明了此问 题。 ? 8? 7? 8? 7 5.1 5.1 从管理工作方面提高盈利能力 从管理工作方面提高盈利能力? 8? 7? 8? 7 首先，企业应 当建立起与其市场环境和内部环境相适应的首先，企业应 当建立起与其市场环境和内部环境相适应的管理组织结 构，通过组织机能的强化，增强企业的市场竞管理组织结 构，通过组织机能的强化，增强企业的市场竞争能力。同 时 争能力。同时 ,在企业经营机构的设置上，还要力求绕过 各 在企业经营机构的设置上，还要力求绕过各种经营限 制，力求规避国外经营的税收。这是决定企业管种经营限 制，力求规避国外经营的税收。这是决定企业管理工作效 率能否提高的首要问题。理工作效率能否提高的首要问题。 ? 8? 7? 8? 7 另外，企业应当更加重视人力资源的管理。 人是一切经济另外，企业应当更加重视人力资源的管理。 人是一切经济活动的主体，是企业最为宝贵的经济资源。 开放经济条件活动的主体，是企业最为宝贵的经济资源。 开放经济条件下，由于各国的政治、经济和社会文化方面 的差异，使企下，由于各国的政治、经济和社会文化方面 的差异，使企业人力资源的管理更为复杂。人力资源的管 理应当成为企业人力资源的管理更为复杂。人力资源的管 理应当成为企业生存与发展的总体战略的重要组成部分。 由此，实现人业生存与发展的总体战略的重要组成部分。 由此，实现人力资源的科学管理将成为企业管理工作的重 中之重。力资源的科学管理将成为企业管理工作的重中之 重。 ? 8? 7? 8? 7 5.2 5.2 从营销活动提高企业盈利能力 从营销活动提高企业盈利能力? 8? 7? 8? 7 开放经济条 件下，企业面对的是更为复杂的，甚至是与国内有着质的开 放经济条件下，企业面对的是更为复杂的，甚至是与国内有 着质的差别的文化环境、经济环境、政治环境和法律环境。 企业在制定营销差别的文化环境、经济环境、政治环境和 法律环境。企业在制定营销策略时，应当针对具体的营销 环境，制定适合于该营销环境的策略和策略时，应当针对 具体的营销环境，制定适合于该营销环境的策略和战略。 企业在制定营销策略时，既要力求扩大国内的市场范围，还 应 战略。企业在制定营销策略时，既要力求扩大国内的市 场范围，还应当决定是否进入国际市场进行营销活动；如 果决定进入国际市场进行当决定是否进入国际市场进行营 销活动；如果决定进入国际市场进行营销活动，就要决定 进入的国际市场的范围，以及决定如何进入国际营销活动， 就要决定进入的国际市场的范围，以及决定如何进入国际 市场。市场。? 8? 7? 8? 7 5.3 5.3 从财务工作提高企业 盈利能力从财务工作提高企业盈利能力? 8? 7? 8? 7 企 业的财务工作源于企业筹集和使用资金的行为，产生于科学 地筹集企业的财务工作源于企业筹集和使用资金的行为， 产生于科学地筹集和使用资金的过程。开放经济条件下和 使用资金的过程。开放经济条件下,企业筹集资金的渠道增 多，在资企业筹集资金的渠道增多，在资金的使用上，企 业也面临着更多的选择，进而企业也将会有更多的获金的 使用上，企业也面临着更多的选择，进而企业也将会有更多 的获 利机会。开放经济条件下利机会。开放经济条件下, 信用经济得到了进一步的发展，也为企业盈信用经济得到 了进一步的发展，也为企业盈利能力的进一步提高提供了 可能 利能力的进一步提高提供了可能,主要表现于企业利 用负债资金进行经主要表现于企业利用负债资金进行经 营的能力上。营的能力上。? 8? 7? 8? 7 任何一个企业 都不可能、也没有必要完全使用权益资金来满足生产经任 何一个企业都不可能、也没有必要完全使用权益资金来满足 生产经营业务的需要。负债既是企业筹集资金的重要途经， 又是企业重要的营业务的需要。负债既是企业筹集资金的 重要途经，又是企业重要的经营方式。只要企业息税前的 资金利润率大于债务利息率，企业权益经营方式。只要企 业息税前的资金利润率大于债务利息率，企业权益资金的 收益就会增加。而且资金的收益就会增加。而且,当企业息 税前的资金利润率增长时，企业当企业息税前的资金利润 率增长时，企业权益资金的收益率会以更快的速度增长。 这正是负债筹资所形成的一权益资金的收益率会以更快的 速度增长。这正是负债筹资所形成的一种财务盈利能力。 种财务盈利能力。? 8? 7? 8? 7 企业要生存和发展，就必 须有战略眼光和长远奋斗目标。企业要生存和发展，就必 须有战略眼光和长远奋斗目标。就必须形成和保持企业的 核心竞争优势。而企业盈利能力就必须形成和保持企业的 核心竞争优势。而企业盈利能力是企业发展和壮大的基础， 保持企业持续盈利能力是企业是企业发展和壮大的基础， 保持企业持续盈利能力是企业竞争优势形成的保证，这样 就使企业处在一个良性的循环竞争优势形成的保证，这样 就使企业处在一个良性的循环中不断发展壮大。建立一套 适应现代企业发展要求的盈利中不断发展壮大。建立一套 适应现代企业发展要求的盈利能力评价体系，以期更为科 学的评价企业的盈利能力。能力评价体系，以期更为科学 的评价企业的盈利能力。