1、第1章概论本书旨在为悠提供一系列帮助您开发.利用和维护EXCe1.模型的工具，财务模型的建立通常被看作只是商会计敛字的游加或者是进行这种添如的方法。但是.本书将会给箧展示精良的芝立财务模型的实践操作；提供一些不同的技术要领并会给您精选出一些模型的横板.本书并不是一本EXCe1.使用的工具书，因为关于这一方面巳经有很多深入的手册了,更确切地说,本书是对一些技术的栽述以便为您节省时何,帮助您在财务管理方面变得更为有效率。1.1、 什么是财务建模财务建模涵嫉了一个很宽泛的钺域：从简单的制表到费用的加总再使之转变为工程所SF的复杂的风险模型。此外，模型的设计运密要考底彳艮多其它的方面“具体地说，关于财
2、务窿模我们必须考定： 针时具体商业问迩的解答速立特殊的操作程序。如现金流量表及其易变性： 对数据进行分析处理： 将未来因素纳入模型考虑，对未来的情况进行考察； 将数据快速准瑜地转化为管理信息： 在一个“平安”的环境中测试假设，如工程方案； 通过一种结构化的途径来支持管理决策： 更准确地认识问题中的相关变量和规则； 更多地了解变量的变化过程及其变化方式： 我出关键受量并考察其敏感性。1.2、 电子表格的历史电子表格被应用于个人电脑是从20世纪70年代晚期Yisi（1.c（专为苹果机使用的一种操作软件）的使用开始的.由于这种工作表的高效率和措确性，使之在大苑囹内迅速取代了一些早期的方法（如高速计算
3、机），同时,1.otUS1.-2-3的使用与IBM个人电桶的使用也同步增加。从此财务管理者也能用他们自己的教抠来迸行分析而不用求助于其它效据系统或是系统管理员了。会计模型,如顼算和现金流I1.能根据用户的要求进行建立，这就导致了： 有史详细的信息用于决策制定： 使在较低层次的决策制定成为可能： 对特定环节的检险或其他替代方法之间具有灵活性.1995年,微软在APPIeMaCintosh引入了EXCeI并在20世纪80年代后期将它扩展到个人电脑上/indous3.0 对于答案和结果的信心，在接下来的章节里,我们将会详匆地说明如何综合运用Exce1.模型.来制作功能更强大、更有活力的工作表.1.4
4、 本书的目标本书的目标就是展示一系列的EKCC1.在财务建模方面的应用这一系列的应用出囱于一位致力于将公司财务理论应用于工作表中长达10年之久的非程序通写员.窿模带要了第如何用EXCeI建立模型，并且耨财务知识和设计与EXCe1.结合在一起，特别是： 设计方法和设计过程： 怎样将设计想法变成应用中的模型： 改良现有模型的有用技术： 使自单的模型更有用、更可靠： 如何参加风险分析技术； 利用最优化和目标策略： 将所用的技术给合戌一个标准和模板.操作者们需要将对工作表技术作为核心技能来理解。现在的公司掌握告越来越多的数据而且需要用一些低水平的简单分析工具。通过空立模型,操作者可以更好地了解： 单
5、个变量如何变动： 怎样去找出应该包含在计算中的能支*: 怎怦别离出对未来测试的关键变量： 如何通过方案测试和案例分析来昉止代价昂贵的错误.奉一个例子,通过对某些会计模型的替换而建立的向单的外包模型可能显示一个正的净现金流量.一个正破跖立的模型不仅能找到答案，而且能： 列出所有的规则和输入： 提供基于不同参数值的一系列结果： 提供关健变量的图表，用来显示它们对于挂他变量变动的弹性： 列出风险和不确定性的水平： 显示有多大的可能性你将会得到很测的诘果.因比，水书的目的是应用EXCeI和附务知识杷二者结合起来，帮助你经立更强大.更有活力的工作表. 作者没有劝数字做出解释的信息： 这个模型不适合打印.
6、模嵬没有页眉和页脚指示,例如，文件名和辐写日期。打印要输出包括税收在内的所有结果.以上的列表从模型戏立的结构、设计和方法上罗列了这个模型的缺点。如果借理者做出的所有决策都是基于这样的一类表格，他很有可能会做出培误的决策.即使是很快做出来的，这个模型也因为存在计算借误而失败，如果使用这样的工作我进行管理可能会造成许多产量的失敢,但在对这个模里更新设计后,可能会纠正这些错误.建立正琐的模型可以防止很多类1.的错误.1.6、 小结Exce1.的使楞是操作者的核心技能.Exce1.是一个功能强大的工具，但是，极少数的用户接殳过正规的模型技术的培训.本章近给出了一个简单的工作表及其在设计和构窿方面包含的
7、错误。在接下来的章节里，我们会窿烟挈领地介绍如何应用隹里来建立有活力和可以维护的工作表.很简单，但一个正俄实用的设计方法会大大缗短模型设计会错误纠正的时间，设计的必要性取决于应用的复杂性，你必须对不同种荚的工作表采用不同的方案和方法。在模型设计中，你可能想要屡次的插入行或老是谢年列,又或者是在工作的某个阶段想要了解一个具体单元格的公式如何运行.想要做到不用多考庄就能正确地使用关键的公式其实是倒5?单的。清楚地列出需要考虑的事项能够便f更好的谀讨模型。所右的模型设计和建转观一的设计步班和方法，井且工作表也遣砧一定的设计格式.本书中的例子亳无疑问池是按飕这样的原则编排和没计的，对于一个人来说，篇单
8、的工作表就可能转用，而模型的设计也必须杵合简单的规则,特别是梗型会被其他人使用或者被合并用于决策的制定。隹基础的格式中,这就意味着要挎模型中的功能划分成输入、计算和输出三个区域.2.2、 对象很多人并不对对象和目标进行深入地专定.尽管下面说的听起来很端单，但是这样做瑜实是有益的：将对象和目标记录在文件中，并在模型设计的过程中不时地进行参照以保证你并没有偏夷最初的想法。模型常常能给我们提供更多的信息,但在很多例子中,由于答案阳藏在计算中,所以我们很理荻取信息。举个例子，一个葡单的现金流量的预算也能更深地用于记录实际的损益表和资产负债表.守了侦算的和实际的数字，在他对数和相对数差异墓础之上的芟异分
9、析强生就可以和管理报各还有图表一定形成单个的报告.2.3、 用户界面这个济要很仔细的核衣，因为这一项索要你和你的用户一起完成.也许对于同一个模型会有许多不同的用户，他们对于输入、其他一些留节和信息有不同的要求。早期戏立的模型有时会轿变量放在左边.在标管和数字之问，例如机率.但是，用户可能希攻在同一个地方看到所有的输入，并且需要有关于在货里籍人数据和输入什么样的数据的提示与指导。通常,如果人们在拿到一份新的应用软件的时候，需要花费很长的时何去了解它如何工作和在什么地方输入数据，这样往往令人感到沮丧.Visua1.Biisic编程系统是通过先没计对话桂，然后对按钮赋子一段操作程序，对它进行控制并使
10、之工作.对EXCe1.来说，借鉴这一做法也是有益的,这样既可以防止许多的模型设计者常常不能设身苑地的为用户考虑的情况发生,同时也更好的便于用户去理解。这种对话框应该是： 立现的； 清楚的； 能Ia过提供符合爱情的信息来指导用户提作。多种边幅，颔色和格式的应用能够有助于这一过程的完成,就像在图2-2(Ca1.cu1.a1.or.x1.s)中显示的那样。用户根据提示箝变量赋值，并按下按钮来计算出一个答案，这就如同017BH那样的手持财务计算器一样.根据2.6、 个体模板在这样一个设计好的推架内，计算被分解到若干个可别离的区域或工作表中，个体模板也就相应产生了.布局的设计便于用户和模型设计者相模型的
11、理解,这点是非常重要的.同时,布局设计财于日后深入地开发模型更是至关重要.计算区域必须而且仅能包括公式,而不能和数字退杂在一起.这样儆是为了黄保计算的完整性.例如.直接乘以0.3来计算公司税额只能制造麻烦，因为如果机率发生变化，你就不得不把所有工作表中的内容和ViSua1.basic中的安代码找出来并进行替续,利用有一定输入范围的输入单元格，或者是用一个已命名的单元格意味告你只需要改动一个单元格.则整个文件将会准确地囱我更新.2.7、 菜单结构和宏菜单结为在复杂的根里中是很有用的,因为它： 将模型纳入到一种结构中： 便于用户理解： 通过按例连行浏览,这样比不停地在工作表中作标记更方便。图2-4
12、Menustructure,x1.s)中的模型运用了按钮或者说是俎合框连接另外两个名称为“Inputs和Reports”的工作表。这两张工作表中也有按钮能让用户再回我主菜单下。我们将会在下一章节中洋掴潮於这些绮征。用户能迅速了密哪个工作表是可以利用的,而且也能被指引到需要数据的地方。B82-4(原书第14J,fig.2.4)2.8、 管理报告对于较大的模型，管理氟告和小培通常是必不可少的，它们应该在一个完整的管理黑告区域中.不是每一个人都需耍所有的细节和计算，小结可以帮助用户了解计算结果和荻取其中重要的信息.例如，一个工程管理的应用应该在模型中显示横流比率和证券化程度。2.9、 未来开展模型
13、内在的开展是很重要的：一个颈算模型可能到下一年就需要漆加新的变量，而一个转构化的模型有助于2.13、 同行的意见模型的用户会同行们常常会而模型摄出犍设性的意见。尽管这个过程很痛苦，尤其在你耗用的大量的时间来制造出这样一个杰作之后.但是，潜在的用户常要尝试输入数据并且对模型的操作方式是否人性化给出评判,让用户叁与到模型的设计过程，并且询问他们的意见能够充分调动用户的积皴性.这方面主要的因素包括： 有清楚地时话根，使用起来很方便： 用户操作指导,包括从筠入开始泾过计算最后得出答案和报告： 将审核和更正的复杂性降到炭低点： 结果显示的明蜥性.以上的13点将会帮助你更有序地工作.检交一下你自己的模型，
14、看看在你的成果中包含了以上的我些方密.显然.模型的复杂程度影响着你所褥要完成的工作量。但是，以上这些是作者实践了很多年总抹出的经险，它们会帮助你更好的进行实践.我们在下一章节中会讨出几种能使你的模型功能更强大的转征.1.后的章节会应用这些设计力法未受新独立第一章中的那个墓地模里,这样做的目的是为了向您展示如何应用Exce1.来建立功能更强大而没有错法的慢区。2.14、 小结模型的设计是个性化的，经过一段时间的工作.我们会形成自己的风格.设计的连贯性和漠循统一的设计方法是很It要的。本章对设计步聚的讨论并不是面面俱到的.主要包括了以下几个方面的内容： .嚏立所有的根里都要遵循的设计步券和方法：
15、成立目标和对象： 了第客户的转求和必要的客户交流： 选立关键变量及其规则： 将计算分解成若干个可操作的群限： 窿立个体模板； 设计菜单结构： 管理报告和小结： 模型开展，如，灵敏度分析： 测试和审核： 应用操作的保护； 备案： 征求同行的意见.B3-1(原书第19K.图3.1)图3T是一个N单的净现值模型，这个模型把各期的现金流量以10贴现率折现后相加.在CM这个单元格中,净现值就是把折现后的现金流量相.加得到的。选择“工具（D”,”选项（8.“视图09”.你可以选择“初图值）”中的“公式（E）-。这个选项能让你看到计算用的公式（见图3-2）,你近可以同时按下“CtrI+在公式和通常的状态之间
16、进行切换，正如你所看到的,它只是根据如下的现金流量的公式来计算净现值：PeriodFactor=J,、.J-+o%）ZjB3-2（原书第19页f1.g.3.2）酉3-3显示了每个单元格的公式B3-3（M4*M19Xfig.3.3）3.1、 格式图34中的隹里是将数据输入和公式计算法合在一起,因此我们的第一项工作就是有它的布局重新进行设计.这包括： 插入边根线并移动输入： 根据输入的现金流量进行计算： 在可能检查输入值的地方做标婺“例如B9=C3; 用一个输入来更正所有的因素： 用不同的字体来做出区分。现在.标题、输入、摘要和结果就用黑体字清楚地做出来了.这4模型遵循了在图35中显示的布局。图3
17、4（原书笫20页fig.3.4）图3-5（原书第20页f1.g3.5）3.4、 颜色和图案醺色和图案的使用也可以被用来帮助定义侑入和输出。在图3-11中，非彩色用于表示输入，灰色表示答案.这些健色的使用是个性化的,但重要的是保持多种颜色和格式的一致性使用。3.5、 输入和结果的特殊颜色时侑入值特别着色可有助于显示在哪里需要输入数据“作者储常用段色表示输入.绿色成果色表示总计,红色或黑色表示计算结果（如图3-12所示r颜色的使用应该保守一些，因为尢过于炫耀的色会不合大多数人的口味。图3-11（原书第25页f.3.11）图3-12（原书第25页f.3.12）对模型添加几种颜色之后,模型变得更加清
18、晰.并且颜色的使用也迫使作者从一致性的角度考由杵缭入放在一起.现在的这个模型比原先的那个模型要有序的多,且更方便用户使用。3.6、 数据的有效性蛾据有效性的设置复办可以设定隼元格蚊格的界限。这样一来.如果你需要检入日期,那么用户只能椅入日期,或者当你需要揄入一列七个字的文本,用户也只有这么做才能继续往下进行。有效性的设置可以通过选择主菜单栏的“教抠（西”.有效性（1.）来没置.（如图313所示）图3-13（原书第26页fig.3.13）在这个例子中,最好对以下三个输入有个最小值的限制：费本价值大于O的正数每期的现金流*大于O的正数站现率O和1之间的正数，如100V1.这个对话惟有三个标签，当缸
19、标指铲拿近单元格肚会出现输入信息.若是精误的输入，会强出出精警告的对模型的格式化按照： 格式： 数字格式； 掴我和边根： 歆色和图案； 分别着色，输入（货色入总计绿色）、结果（红色）。这些特殊的格式是一种囱定义的格式.如单元格E23（见图5-5）。B35-5（第84页，fig.5.5）函数这个模型帝春计算贴现后的现金流量,利用公式：Cash_f1.ow单元格G6使用了净现值函数，如：=NPVaC$13.E34:N34）+D34批注批注对于帮助用户进行操作以及解释计算过程都是很有用的如图I.图66（第84页，fig.5.6）效冬的有效性单元格C7给出了数据右效性的设定，这件确保用户输入一个在TO
20、a族之间的分数（如图5-7）.B5-7（第85Jf,fig.5.7）条件冬式化正妞在图58中显示的郝样,你可以设定一个条件未判断净现值是否是够多，例如,单元格G10:=IF（G7F10,Yes,No）图卜8（第86Jf,fig.5.8）这个步骤是在单元格GIO中运用条件格式化来对结果进行格式谀定。当测试的结果为真,显示为绿色：为修.显示为粉色（如图59）。K5-9(M86K,fig.5.9)打印设Jt应用操作需要对打印进行设定，因为如果用户不得不自己做，他们会感到很苦恼.这个设定可以通过“文件（E）”，页面设置广中完成。这些标签是： 工作表选定单元格区域（如囱51（0 页面一一美化设计和照缄来
21、适合页面大小需要 自定义真眉和页脚（如图5-II）页眉和页脚的设直如下：页眉：文件名工作表名称：数据H间插入格式：&F&A&D&T页脚：工作表名称：页码拓入格式：&A=PageAPB5-10（第87页.fig.5.10）ff1.5-H（*87Xtfig.5.11）5.5、 PPP_3完成后的文件PPP_3是一个基础模型（如图5T2）,这个模型提供了单一的杳案.件别的，这个模型中： 没有自动操作； 没右菜单系统； 没有风险测试或便型参数测试。BB5-12（笫88J1.fig.5.12）5.6、 PPP4更深层次地改良就需要按照管理目的将模型变得更完备和全面,例如： 菜单 纽合框 方案 风1.分析
22、 备案 测试 保护文件PPPX到PPP_6给出了具体婚节。菜单系貌菜单系统可以指导用户使用,也可以为模型设计提供一个板架.这样的系统在文件PPP_4的菜单工作表中.在那里将一个数据源区域为B5hB70,单元格辑接C50的俎合框(如图513.它的设计方法与在前面的章节中的投费模型中使用的方法一样，这也显示了方法使用的一致姓.B5-13(M89K,fig.5.13)宏Ge1.SheetNaes被设置在控制器上，这样每次你点击控制器的时候，宏命令就会自动在工作等中寻找工作表,并在数据源区域B51.B7O中找和工作表的名称.然后将选择的工作表的序号,并在单元格C50中显示。Exce1.为每一张工作表提
23、供了一个序号,菜单工作表就是工作表1,模型工作表是工作表2文件MenU_StrUCtUre给出了这个宏命令稍5?单的形式.你需要手动在数据潭工作区中输入与控制器相联系的工作表名称。宏能笫通过组合隹的结果自动的选择工作表.传单的察和按钮简单的宏可以很容易的录制，通过： “工具(I)”,“宏(驴”，录制新宏(R)： 蛤宏提供一个名称； 记录关键语句： 按下停止录制的按钮； 将宏命令设置到按钮： 选择“视图(v”.“工具栏(Ir.“窗体”,并设置按钮。在文件中有一个名叫PrintSetUP的宏，它的作用是设置打印的格式，包括页眉和灵脚.为了便于通用,你可以在闲置的那张工作表中将这个宏命令设置在按钮上
24、进行试敦.你还可以浏览宏，通过：铤开“工具(工”.“宏中”，选择一个名称然后进行始辑找到“工具(T)”,“宏”，Visua1.BaSiC凝辑6(V)*,然后在工程窗口找到文件名和模板.这个宏命令在模板3中。5.7、 PPP5模型工作表中的贴现率最好用俎合庭的形式来提供，这样便于控制输入.这里我们又使用一个标准的布局，在方案的底部有一个单独的工作区域。插入控制器的步骤如下： 芮切骷现率并黏贴到工作区的单元格C90,将单元格的兢色变为计算单元格的版色. 画出控制器,设定大小. 右键单击更改控制器的格式。 抬控制抵添加信息，添加数据源区域和连接一个用裁引号(选择的序号来更着单元格：题据源区域=输入区
25、域索引数字=较接单元格俎合根的数抠源区域为B93：B1.o0,连接单元格为C89(如图514).图5-14(第91J1.fig.5.14)在单元格C90内的公式显示在文件PPP_5中，=OFFSET(B92.C89.0),索引号是5,因比结果是从单元格B92向下5个单元格的数值,印机O0%.方案到现在为止，设计好的模型已蛭可以得出一系列的答案了.但是，你可能想要将其中的一些结果以为案的形式保存包来。为了做少循码，你可能不希史作出多个只是片单的电复同样程序的工作表.此时.摒写方案使用： “工具(工)”.“方案(E)*. “添加（八）,BaseCase(如图515. 选择多组单元格.对每组单元格使
26、用逗号隔开。 将输入单元格用特殊颜色显示,便于找到所有输入值.图5-16(92K,fig.5.15)如耒你槐有多个方案，你可以选择总结.EXCeI能像图5-16那样产生一个管理掖告。如果单元格被命名.那么显示的是参照单元格的名琼。其他方案的结果显示12.776.778的净现值很容易变成负数“材别的，模型看起来对颈期本钱节妁上的变化很敏感.B5-16(第92页.fig.5.16)数器模板运算表和风险数指的模拟运算表可能是一个测试变量和显示多种拮果的更为有效的途径.这个表格可以列出风险因素或具他考虑因崇。在模型PPP4的底部建立了一个模板,用来插入一个员工本钱节约和贴现率的一维蚊据模拟运算表.关于
27、模拟运算表的插入方法我们在前面的聿节中巳姓介绍过了.这个布局是标准的设计，步长值输入用蓝色标明.其中某行的头一个单元格是输入单元格.而不是公式.在这里，是单元格C41,杳看定要变量的变化对于结果的影嘀是很有用的。例如，如果节约率不是12%,那么结果会怎么样？在这个例子中，如果方案的节约率没有到达，净现值会大幅度的下理.这种情次与原先的差异要远远大于由砧现率增加所引理的变化。由5-17中清装地显示了这种变化的影响.数据模拟运算表逋过对输入的测试和多种答案的提供，使我们更深入地了解钳误产生的原因。单个的答案是应该进行测试的，因为管理者特要知道现在对于杵来或者前景的看法是否是有道理的和能移实现的。此
28、外还有多种技术讨论风险,这局部会在本书的后囱一一介绍： 英差和方差：标准举； 协方差； 模板： 蒙特卡洛（MontcCar1.o）模拟,运用产品水晶建或GRisk.5.8、 备案、测试和保护你总是需要时模型和模里的应用进行备案（见图518.以下问题需要注意： 什么是重要的计算； 一些本钱的背最信息，例如本钱的现状： 如果你分发这个模型给大家,是否同事伍郎能理解模型的计算过程： 你是否了解自己在一年的时间里做了什么？B05-18（笫94页.fig.5.18）你还应该粘贴名环列表和宏作为备案的一局部。这些是在闱置的工作表中。行号，列标和边隹线可以通过“工具（T）”,选项（0）视图”移去。这样可以使
29、界面看起来更加清晰，而且，最后你并不密要这些信息.测试模型最直接的方法是使用数搭测试，然后与实际情况或财务计算其所得到的结果迸行后照.计茸推，如Hew1.ett-PackardHP17BII.巳经有了计算象;争现值这样的砧现现金流的程序.其他的方法包括： 公式审核工具栏： 类型匹配.在“编辑（E）,定位（G）”中进行： 翻开“工具（!），“选项（。）,“视图”，公式（如图5-19.或者，使用快捷键Ctr1./.图5-19（第95页,fig.5.19）当模型设计结束的时候,使用模型保护来防止对于工作簿的结构的不必要的覆写和更改（如图520）。96-20（第96页.fig.5.20）保护所有单元格
30、点击单元格AI并选择整个工作表），然后根据输入需要对个别单元格抵销保护,翻开“格式（。）”,“单元格但.“保护”进行操作。（这就是为什么要对输入用特别的联色.并随着状态的变化来改变颜色.） 保护整个工作簿来阻止其他人修改模型的结构。 如果你使用了书码,你就必须将他们记下来。如果没有密码,你将不能时工作表和工作算撤销保护。&开“工具（T.保护（”.“保护工作表（P）”或俣护工作等理。5.9、 PPP6最后一个模型是PPP6,它包含了所有的将征（见图5-21）,最后，展示你的模型并征求别人的意见,例如,如果别人使用模型或你想要作为模板再次使用它,是否输入是直观的,它们是否得到了相同的答案？其他的
31、问题有： 你是否想再添加更多的变量，例如通货弹.胀，在不对设计迸行大的调整的基础上,这样的操作能完成吗？通胀是一个很垂要的变量,在我们本事的讨论中.为了徜化模型将之忽略。 坯有苗要熬加到模板中的更深层次的变量吗？ 还常要什么更深入的工作未确认输入吗？ 模型需要更深层次的方案和风险分析吗？这些捋征包括左图12显示的澳型之中.BB5-21（M97X,fig.5.21）例子PPP设计特征序号工程是否包括1格式2数字格式是3边混蝮和边根是4联包和图案是5埼入和结果的特殊态色是6数据有效性7控制器迎合框和按钮是8条件格式化是9语数使用和函蚊种类是10加收宏增加更多的功能否Ii文本展和更新标婺是12记录版本序号、作者等是13使用名称使公式更容易是14粘砧名称列表作为备案的一局部是15批注单元格是16图表是17动态图表来显示个别图形否18政据穰姒运算表19方案20单变量求解否21规划求解否22模根使用是23更改为案一一犍楼方法是24菜单结构是E5-225.10、 小结本章通过就外包横型设计的学习,演示了Exce1.在模里设计中使用的特征和技术。我们可以总结为如下7个步骤： 设计布局： 计算： 格式化、函数、批注、致泰有效性和打印： 菜单.组合板，宏和按钮： 方案、数据模拟运算表和风险分析： 备案.测试和保护； 用户评价和需要改曳的地方。
