为什么投你：一线投资人解密创业与投资的逻辑.html.pdf

序言 移动互联网未来的10年 谈未来，永远是一个让人敬畏的话题。然而风险投资，就是一个即便明知勉为其难也必须殚精竭虑、高瞻远瞩的行业。也许是因为一个基金的 生命周期是10年，所以，在投资界，我们习惯于以10年为期，立足现实，放眼未来，这样虽然不能保证一定洞若观火、神机妙算，但也力求 避免管窥蠡测的狭隘或者天花乱坠的狂想。 这几年，中国市场上的钱很多，基金泛滥。尤其在股市一路狂飙的阶段，更是群情激昂，仿佛任何人只要有本事圈到钱，其余种种自然投桃报 李手到擒来。甚至还有人问我，“你不是经常在说二八定律吗？我投十个项目，就算八个都打了水漂，只要两个成了，也算功德圆满。”不 错，二八定律并非我在信口开河，它是由意大利经济学家帕累托发现，又经过了整整一个世纪验证的投资法则。可惜许多人忽略了，它还有一 个名称叫不平衡原则，隐含着另一个残酷的事实：在投资界，大约会有80%的人没有机会染指那仅有的20%的成功。无论如何，专业的风险投 资毕竟不是儿戏，不能单凭运气和概率。 中国的风险投资行业历经20年风风雨雨，堪称硕果且让人津津乐道的，还是只有“BAT”（百度、阿里巴巴、腾讯）。1999年，当我们投资百 度和腾讯时，全中国互联网用户加在一起不到2000万。腾讯于2004年上市，百度于2005年上市，那时候，中国的互联网用户刚刚上亿。等到 2014年阿里巴巴上市，中国互联网用户已超过6亿。谁也不能否认，BAT的成长壮大完全依托于互联网在中国国内的快速普及和爆发式增长。 可惜的是，由于种种原因，BAT竟然没有一家是在中国市场上市的，它们的投资人大部分在国外。而国际资本市场，却因国情不同、信息不 畅，对中国概念股屡有质疑，以至于这些最优秀的中国互联网企业，至少现在还难以达到谷歌、Facebook和苹果那般的规模和成就。 然而，依我之见，中国互联网产业20年发展间留下的遗憾，却极有可能成为下一个10年发展的契机。 首先，中国国内资本的壮大和中国市场的日渐成熟，会为创业者们提供更充裕的资金、更快速的成长、更多元也更有把握的机会和前景。 2015年暴风影音在创业板成功上市，成为第一家在国内上市的互联网平台企业，并且市场表现亮眼，可为旁证。与此同时，一批向来以中国 用户为主体的公司开始迈出国际化的步伐，不仅在国外设立研发机构，也在努力将产品输出国门，扩大国际用户市场。阿里巴巴、华为、小米 等公司都在进行积极的探索，它们身后还有更多虽然今天尚是籍籍无名，却雄心勃勃奋力拓展海外市场的企业。以国内资金为立身之本，以国 际市场为驰骋疆域，如此突破藩篱的逆转之势，方能催生有望超越BAT的后起之秀。 其次，移动互联网不是颠覆性的技术，却有可能带来颠覆性的改变。移动互联网让互联网变得更贴身也更贴心，更自由也更自我。它让互联网 带来的信息流更真实，更有价值，也更容易转换成快捷便利的商业机会和行为。如果说，此前中国互联网企业的成功几乎都是找到一个可以复 制的国外现成的商业模式，那么，在移动互联网时代，大家站在同一个起跑线上，中国企业才真正有了无法遏制的创新动力和可以期待的领先 机会。 最后，不能遗漏的是，以前从来没有融入互联网经济的传统行业，比如金融、能源等巨无霸行业的转型带来的巨大潜力，更是无须赘言。在这 样的领域，有合适的条件和时机，伴随中国经济体量的增长，理当诞生世界一流的商业巨人。当然，这其间所面临的挑战和机遇，也不是这篇 短文所能涵盖的。 有时候，闭着眼睛谈未来就像睁着眼睛做梦。绞尽脑汁设想着最美妙的前景，然后尽心尽力一步一步去为实现它而拼搏奋斗。至于结局成功与 否，靠实力，靠努力，还要靠一点点运气。我认为，股市的冬天正好是投资者的春天，在股市低迷的时候，来谈我们的梦想，这是最合适的时 机。梦想，终究是美的，何况万一实现了呢？ IDG资本创始合伙人 熊晓鸽 人物榜 戴志康 34岁。Discuz！创始人，天使投资人。关注游戏、移动互联网。投资过博雅互动、“小小帝国”，博雅互动2013年上市，使戴志康获得近 1000倍的账面回报，“小小帝国”开发商壳木软件被A股上市公司神州泰岳收购。 宋春雨 38岁。联想乐基金董事、总经理，天使投资人。关注大数据和云计算、移动电商、互联网金融、智能硬件等，投资过乐逗游戏、Face、 Zaker、商派等。乐逗游戏2014年8月在纳斯达克上市。 王华东 30岁。经纬创投合伙人。关注社交、游戏、泛娱乐及时尚消费等领域的投资机会，陌陌、口袋购物、nice都是他投出的明星项目。其中，陌 陌于2014年12月在纳斯达克上市。 李论 37岁。熊猫资本创始合伙人，天使投资人。关注互联网金融、O2O、电子商务领域的投资机会，是淘当铺的联合创始人。投资过好贷网、爱尔 威智能车、小马购车等。 韩彦 33岁。光速安振创业投资基金合伙人。对互联网或者移动颠覆传统行业的创业项目感兴趣，主导投资了途家、房多多、运满满、美乐乐、足 记、拍拍贷、MediaV等创业企业。 姜皓天 40岁。北极光创投合伙人。关注TMT领域的投资机会，特别是B2C和B2D领域，有超过15年的创业投资经历。投资过聚众传媒、触控科技、美 团网等明星企业。 黄国强 40岁。东方福海合伙人。关注互联网+文化传媒、信息技术、企业服务的投资机会，职业生涯中曾主导了联络互动、昆仑万维、同有科技、酒 仙网等企业的投资。其中，联络互动、昆仑万维、同有科技都已上市。 李潇 34岁。愉悦资本创始合伙人，曾任君联资本投资总监。投资广泛分布于移动游戏及互动娱乐、O2O、互联网金融等领域，代表性项目有：途虎 养车网、车轮、铜板街、牛股王、天神娱乐、卓越游戏、乐逗游戏、新银河、小猪短租、优客逸家、葡萄生活等。 董占斌 39岁。青松基金创始合伙人，天使投资人。投资广泛分布于手机游戏、电子商务、教育、社交等领域，是街机三国、啪啪三国、北京雷尚、 优曼家纺、美丽约等明星投资项目的早期投资人。 蒋涛 39岁。戈壁投资合伙人。主要关注互联网、旅游及电子商务领域。投资过途牛旅游网、游多多旅行网、智游啦、微驴儿、下一站等旅游类相 关项目，零号线、点我吧、生活半径等O2O企业，以及品读、明星衣橱等移动应用类产品。 王铎 赛富基金。他布局的项目大部分在消费和环保领域。主要投资案例：五谷磨房、浩泽环保等，第一个参与的投资项目天津汽车模具早在2009 年年底就上市，收益翻了5倍。 朱天宇 38岁。蓝驰创投管理合伙人。关注O2O、电商、互联网金融、在线教育、健康医疗、智能硬件等领域的投资机会，曾投出的明星企业包括：美 丽说、唱吧、趣分期等。 郑博仁 37岁。心元资本创始执行合伙人，天使投资人。在移动互联网、软硬结合、电商/共享经济/互联网金融广泛布局。代表性投资案例：天鸽科 技、阿狸、Pinkoi、玩图等。 彭创 30岁。清流资本执行董事。关注电商、O2O、互联网金融，参与投资51信用卡、爱鲜蜂、PP租车、豆果美食、弥财等。 叶东东 30岁。天使湾创投合伙人。投资广泛分布于移动互联网、O2O、智能硬件等领域，代表性项目：洋码头、小恩爱、风先生、麦开、神猪等。 朱奎光 37岁。IDG资本合伙人。主要投资云计算、大数据、社交和工具领域的创新企业和项目，包括：纷享科技、同盾、脉脉、快牙、金山云、华渔 教育等。 杨宁 40岁。乐搏资本创始合伙人，天使投资人。关注智能硬件、O2O、TMT等领域的投资机会，代表性投资项目有：互联网电影集团（IFG）、亿 航科技、METAS智能电子积木、朗空超级空气净化器、Impression 虚拟现实头盔等。 张震 38岁。高榕资本创始合伙人，原IDG资本合伙人。专注于无线、互联网和娱乐等领域的投资，曾主导投资了多家优秀公司，包括小米科技、91 助手、3G门户、土豆、蓝港、暴风影音、蘑菇街、贝贝网等。 曹毅 31岁。源码资本创始合伙人，曾任红杉中国副总裁。关注TMT领域的投资机会，主导投资了趣分期、PP租车、一亩田、随手记等明星企业。 丁海鹏 30岁。贝塔斯曼亚洲投资基金合伙人。关注互联网、高科技、智能硬件、教育和外包行业领域的投资机会，曾投出了蘑菇街、iClick、 UCloud、拉勾网、分期乐、团车网、大姨吗、春雨医生等明星项目。 曾振宇 37岁。DCM合伙人。关注电商、云服务、O2O等投资领域的机会，曾参与投资并带领唯品会、途牛、58同城上市，投资了Ucloud、易到用 车、中华万年历等优秀互联网新创公司。 朱拥华 34岁。联想控股投资总监，曾任天图资本合伙人。着力于大消费、O2O、现代农业等领域的投资，投出了周黑鸭、慈铭体检、贝乐英语、叫个 鸭子等明星企业和项目。 吴世春 38岁。梅花天使创始合伙人，天使投资人。在O2O、互联网金融、在线教育、游戏娱乐、电子商务等领域广泛布局，投出了大掌门、唱吧、蜜 芽宝贝、趣分期、51社保等明星企业。 杨溢 38岁。CyberAgent Ventures合伙人、智金汇创始人。主要投资的领域是O2O、文化产业/泛娱乐、新媒体。是房多多、胡莱游戏、懒人听 书、易直播、必趣旅行的早期投资人。 张自权 34岁。Coatue&Management（高都投资）合伙人和亚洲业务负责人，曾任DCM董事。一直寻找互联网、移动互联网领域的投资机会，曾带领 唯品会、58同城、途牛上市。投资过的项目还包括：口袋购物、优信拍、滴滴打车、蚂蜂窝等。 麦刚 41岁。创新工场创始人。关注领域：O2O。投资过的项目包括：黄太吉、中文在线、易宝支付。 李祝捷 37岁。真顺基金创始合伙人。关注领域：电商、教育、移动互联网。投资过的项目包括：贝乐学科英语、彩翼儿童美术馆、找钢网等。 黄明明 明势资本创始合伙人。手机上的大众娱乐应用，企业移动应用和软硬件相结合的应用是他看好的三个方向。投资的汽车之家2013年登陆纽交 所。 第一部分 投资策略：看人还是看事 戴志康：1000倍回报的秘密 戴志康和一个创业者聊完，出来对助理说：“他现在设定的目标是错误的，他渴望的下一个里程碑是上市或者是卖掉。但这 都是外在的东西，赚多少钱是结果，目标设在这个地方一般都比较瞎。” 过去的一年，对戴志康来说是大丰收的一年，在“Discuz！创始人”“25岁身家过亿的创业者”这些标签之后，他的成绩 成就了另一个身份获得超级回报的天使投资人。 他所投公司中的两家同时在2013年完成“成人礼”：博雅互动的上市，使戴志康获得了近1000倍的账面回报，也使他几乎 完成了众多天使投资人的终极梦想投出一家上市公司。另一家公司、小小帝国开发商壳木软件被A股上市公司神州泰岳收 购，戴志康两年前投资的50万元人民币将变成4500万元。他投资的其他一些项目也已顺利拿到下一轮融资，涨势喜人。 在天使投资领域，论财务自由度，戴志康的天使启动资金只有区区100万元；论资源，他在互联网行业的江湖地位远不如经 营多年的其他大佬。 他说自己在做一个试验。“我其实一直在试一个东西，就是早期项目投资的成功概率能不能达到百分之百。”他甚至 说，“我想做的就不是一个投资人，而是一个探索人的人，投资只是一个形式而已。” 戴志康的投资哲学与自己的经历两相印照，又与所投企业交替生长。在戴志康身上，无论对于项目，还是他自 身，“找”和“我”两个字都显得很像与其说他在找创业者，不如说是在找自己。 敢把100万元存款掰成两半，全投出去 按照最初的规划，戴志康希望能在35岁退休，以后做天使投资人。但他实际开始做天使投资的时间比计划几乎提前了10 年。最初的投资也很有点懵懵懂懂的感觉。 2007年，周鸿祎拉着戴志康一起投资博雅互动，前者是Discuz！的天使投资人，戴志康自此一脚迈进了天使投资领域。那 时，他26岁，能用于投资的资金一共只有100万元人民币。 刚接触到博雅互动创始人张伟时，戴志康并没有提起太大兴趣。“这就是一个草根啊，做了这么多年也没做成什么，挺失败 的。”但因为周鸿祎的积极撮合，戴志康决定试试看。 那一年，除了博雅，戴志康还想投资另外一个项目。这个项目是他公司的一位前部门经理创办的，用他的话说，完全是投 的“小情小爱”，属于友情支持。这个项目后来失败了。 当时，戴志康问周鸿祎：“能不能把和博雅谈好的200万投资变为100万，咱俩各投50万？”他的“小算盘”是，这样他就 能分出50万元投另外那个项目。他也想借此考验一下张伟判断价值的能力。张伟最终经受了这个考验，接受了资金减半的投 资。 2010年，康盛被腾讯收购之前，戴志康远没有达到财务自由。康盛当时账上的现金总额还不到2000万元，戴志康每月工资 2万元，过着“地主家也缺余粮”的日子。2011年，博雅拿到A轮投资之后，戴志康才有了退出、套现的机会。 但张伟对戴志康说：“支付给周总2000万元之后，如果你再套现的话，公司现金就不多了。”戴志康只好“再等一等 吧”。以致2013年博雅上市，无奈“坚持”下带来的高回报，被戴志康称为“运气”。 事实上，戴志康是在2011年才开始每周拿出半天或一天的时间来接触项目的。与创业者的接触，大多先从他的自我介绍开 始。当天使投资人戴志康还没有足够说服力的时候，创业者戴志康成为他的敲门砖。 戴志康年少成名。他在大学时期开发出Discuz！20岁时创办康盛创想。2005年，Discuz！就成为社区软件领域的老大，几 年之后康盛也成为中国规模最大的社区平台和服务提供商，并在2010年被腾讯以数千万美元的高价收购。这些经历让他成为国 内“80后”创业的标志性人物，但这个名气只限于互联网圈。 小小帝国开发商壳木软件的创始人李毅回忆，他当时已经有了一位天使投资人，对方又给他介绍了戴志康。两人第一次 见面聊完，戴志康就表示要投资他。反倒是李毅有点下不了决心，“我对他不是太熟悉，先考虑一下。” 李毅回去就开始搜索戴志康的信息，才发现，这个传说中的“80后”创业者“真的挺牛的”。那时的戴志康还担任腾讯电 商控股公司生活电商部总经理，李毅想到了戴志康背后的各种资源。短短几天之后，戴志康又打来电话，要到李毅当时在民居里 的办公室去看一看。这次见面，投资的事才敲定下来。 在投了近10个项目之后，戴志康在天使投资领域依然属于“小字辈儿”，仍需要以自我介绍来开场。戴志康三个字还没有 形成天使名片。 2013年，戴志康在一个互联网圈大牛的微信群里，发现了绿狗网创始人张馨心。戴志康主动加了张馨心的微信，给她做了 一番自我介绍，希望见面聊。 那时，找张馨心的机构投资者也不少，多是一些很有名的机构。对戴志康，张馨心并不了解，所以也不是太积极。后来向自 己的员工一了解，对方惊呼，“戴志康！这是我们的偶像啊！”张馨心才重视起来。 两人约在绿狗网的办公室聊。很快，张馨心收到戴志康在返回的路上发来的两条长长的微信，表示非常有意愿和他们一起把 这件事情做好。这让张馨心有些被打动。不像其他的机构投资者总是要走相对长的内部流程，戴志康的决策速度非常快。同时， 张馨心也觉得戴志康对技术和产品乃至整个互联网的理解，正好可以弥补自身在这方面的不足。她决定接受戴志康的投资。戴志 康随后又给张馨心介绍了晨兴资本合伙人刘芹。2013年8月，绿狗网获得真格基金、晨兴资本、戴志康千万元人民币的A轮投 资。 天使投资像“种树” 在博雅这个项目上，周鸿祎和戴志康有个不成文的分工：周鸿祎更多是从战略方向上给建议，实际参与公司的时间很少；戴 志康基本上每天都花很多时间和张伟聊，参与经营上的重大决策。 “我在博雅上花了非常多的时间和精力，因为最开始探索投资，就像一个人没有盖过房子，一开始会花很多时间在每一个细 节上，但我现在这种时间花得越来越少了。从效果上看，其实一点不会差。”戴志康想尝试如何更高效地支持创业者。 过去一年在中国移动互联网领域最火的APP魔漫相机，也是戴志康的天使投资项目。创始人任晓倩和黄光明说，最初投资 时，戴志康考量的可能是觉得人不错，项目有意思。相对来讲，冲动的东西多一点。而现在，他们能明显感觉到戴志康身上理性 的东西更多了。“他现在常常和我们整宿地讨论问题，但他关注的问题已经从项目本身及具体战术转移到更本质的东西上去了， 越来越注重创业者的信念、动机产生的能量以及内心的状态。”任晓倩说。 博雅上市之后，张伟还时不时地给戴志康打电话，请他帮忙面试人。戴志康佯装生气，“怎么这么多年了，还叫我帮你干 活！”他说现在更愿意讨论事情背后的本质和关于创业者个人成长的话题，比如“为什么在这一刻，在招这个人的时候感觉这么 不确定”。 不过，创业者如果不经常找戴志康，戴志康就会主动找对方。他曾给李毅打电话问：“张伟当年老给我打电话，你怎么老不 打？”虽然他们会定期开会，但戴志康还是希望多沟通。 小小帝国开始公测的时候，戴志康是第一批玩家，连续一两个月几乎每天都花几个小时在上面玩，他当时玩到公测服里 排名前十，因此给李毅提了很多产品改进建议。 张馨心也经常请戴志康去给自己的团队讲与产品、互联网相关的东西，戴志康都热心参与。但这些参与里面，尤其涉及一些 决策问题时，戴志康越来越注重一个分寸不做建议，只做镜子。比如说收购或者上市之后是什么感觉。因为李毅没有经历 过，所以戴志康会对他说一说，在了解这一切之后，最终还是由创业者自己做出选择。 早在2012年，李毅就收到一个收购邀约，戴志康在讨论中投了反对票，理由是：移动市场才刚刚起来，公司也才刚刚起 步，后面还有发展的机会，谈卖掉还太早。但到2013年这个时间点，神州泰岳给小小帝国出的估值等合作条件也不错。戴 志康在讨论中则选择“只做镜子，不做建议”。 “我也没有想他一定要卖或者上市，你要知道他不会按照我的意志去做的。” 对这一点，戴志康深有感悟。戴志康的外公和父母都是大学老师，所以自小对他的期望是出国念书、到大学里当教授。但戴 志康觉得这不是自己希望的样子。所以，“从五年级开始到大学就一直处在选择甚至抗争之中。这个过程特别痛苦，所以我很清 楚，一味地告诉对方我希望你怎么样，对方是一定不会接受的。只有自己做的选择，才会真正投入。” 戴志康把天使投资比喻成种树：你无法要求他长成你想要的样子，你只能支持他，用他的路径去实现，你只能干这个事 情，“我聚焦在过程上而不是结果上”。 投资博雅的时候，为了找到更好的方向，戴志康常给张伟出主意。但现在，他决定要越来越少地做这样的事情，“授人以鱼 不如授人以渔。创业者一定具有自己找到方向的能力，你要相信这一点。” 具体投什么领域，戴志康并不设限。“对于行业，我只是顺应趋势。而且，我现在看具体行业越来越少了。我甚至想验证一 下，完全不看行业能不能做？” 这个想法，戴志康最初是从雷军做小米的事情上得到启发的。他以前投资更多是看业务，对这个业务懂、有经验才会投资。 但他发现“雷军做小米的时候也不会做手机啊。所以首先要有意愿，这是核心”。这让戴志康看到一种可能即使没有过往的 经验，还是可以投资成功的。 除了专注法律服务的绿狗网，戴志康还投了比特币交易平台火币网等。“投资火币网稍微特殊一点，我是同时看了人和方向 的。”他认为，比特币是符合未来趋势的。“比特币可能什么都不是，也可能什么都是。这就比较好玩儿，延展空间特别大。 ”戴志康想参与到这个趋势当中，做近距离的观察。 在任晓倩看来，戴志康是一个有想象力、更大胆的投资人。“他不是靠历史经验在看一些事情。他更勇于去相信一些创新的 东西，他更像硅谷的天使投资人。” 看重人的成长性，而不是当下项目的一时成败。在这种不设限的前提下，戴志康的另一个试验目标是：“我想看看我早期成 功的概率能不能达到百分之百。” 看人三要素 “人看好了，做面包店也行。是金子到哪里都会发光。”戴志康说，他主要看人的三样东西：坚守创业本心的能力、快速转 身的能力、与自我意识对话的能力。 “我现在差不多10分钟就能做决策。”在戴志康看来，创业者需要一个内在目标的支撑，像公司怎么能有质变？下一个革 命性的迭代是什么？怎样抓住用户心理、用户的痛点是什么？如何才能把用户需求痛点转化成产品能力？等等。在内在目标之 下，才能走得长远。创业过程中遇到的焦虑、疑惑、恐惧，其实都是因为把外在东西当目标，比如谁认不认可你、别人怎么评价 你、赚了多少钱之类。 根据戴志康的经验，能坚守创业理念的人并不多。“优秀的创业者有一个最鲜明的特征，在和投资人说话的时候，不是在迎 合对方，比如猜测投资人的喜好，想着该怎么说、怎么做投资人才是满意的。” 而不迎合是什么状态呢？他想起自己面对投资人时的心态：就是要做这个东西，不管你投不投我。很单纯、投入地在讲自己 的产品，为什么要这么做，还要怎么改进。还特别自信，坚信会有很多用户喜欢。“我觉得这不是固执，而是一种坚持。” 就是凭着这一点，让戴志康对最初完全看不上的张伟开始产生好感。“信念无所谓对错，张伟当时做的产品，从市场角度可 能是对的，也可能是错的，但是不重要，重要的是他有没有坚守信念的能力。” 而李毅在做小小帝国之前已经做了12款游戏，到做小小帝国时，基本上所有的时间都花在这款游戏的开发上。戴 志康认为这是一个质变，因为他的目标变了，不是做一堆东西放到市场上看哪个能火，而是不管火不火，就要做自己心中想要的 好产品。这个内在目标定下来之后，就会自然而然坚持去做了，这与外界的打击是没有关系的。 作为投资人，除了需要有能力发现这种坚持，还要尽可能保证创业者在创业过程中不偏离这一点初心。戴志康的方法就是， 剖开表象让创业者面对自我，让其和自己的意识对话。 戴志康所说的“自我”，与几个问题息息相关：创业是什么？创业和创业者是什么关系？你想成为一个什么样的人？这几个 问题，在康盛被腾讯收购前后也在他心里被反复问起。 有一段时间里，因为腾讯股票的涨幅变化，戴志康形容自己的状态都是在恐惧、游离、徘徊中反反复复。他试图摆脱这种大 公司机器对个人的影响。“我不是很喜欢职业经理人这个词。可能是个人主观，我觉得这是为了看起来显得专业，而丧失了自己 选择能力的人。大公司里大多数职业经理人，可能某种程度上不是面向市场，而是面向老板。所以，我一直提醒自己，我在形式 上是职业经理人，但内在还是一个创业者。因此，我打算投资的创业者外在是什么样无所谓，但是内在要是一个能够成就自己的 人。” 他把拷问过自己的问题同样抛给张伟和李毅，好让他们厘清自己还能不能承受得了？愿不愿意挑战下一个更难的阶段？ 张伟和李毅面对是否接受收购都表现出了担心。张伟纠结的是眼前的金钱诱惑和未来的责任承担，说到底是创业者对生活方 式的选择问题。他最后的想法是，“上市虽然有很多挑战，但是意味着可能有更大的成就，对员工来说也是价值最大化的体现。 我觉得如果真拿了15个亿，天天坐在家里数钱的话，我一定会郁闷死的。” 而李毅的担心，更像是由于对商业缺乏了解和兴趣而造成的退缩。接到神州泰岳收购邀约的时候，整个核心团队投票决定接 受收购，李毅一方面也觉得接受收购可以让他们更单纯地去专注产品，但另一方面又非常担心收购过程中可能出现的问题，觉得 收购本身其实也是一件非常麻烦的事情，内心有些犹疑不定。李毅对自己真正想要的东西，甚至还未完全认识清楚。 “我的作用就是帮他把他不愿意面对的那些东西提出来。他看不清楚的时候做出的选择是有局限的，帮他看清楚了以后，他 自然会做出一个更完整、更客观的选择。” 戴志康问李毅，你为什么要创业？创业是否包含商业？你以前认为的创业是什么？这让李毅意识到，自己以前把创业想得太 简单了，认为就是做一个好产品，然后酒香不怕巷子深地丢在市场上。 戴志康又向李毅抛出了一个问题：创业包括初创期，有一个想法愿望；实现期，有一个产品；成长期，有不断增长的收入； 收获期，有一个退出的方式或者机制。这才是完整的创业，就像春、夏、秋、冬四季一样。那你到底是只想要创业历程的一个部 分，还是想经历全程？李毅最后觉得，自己还是希望经历商业洗礼，能把创业过程完整体验一遍。 李毅的这个选择其实与戴志康的价值观很像。“我发现其实外在的东西带来的愉悦和享受是非常短暂的。只有两个东西是真 实存在的，就是体验和成长，到最后获得的也只有这两点。就像体验完整的人生，不管舒不舒服都要走过全程，一个人不可能永 远活在小朋友时期。越恐惧什么，越要做，这才是成长。” 与坚守创业本心相对的，是在具体事务上的转身能力。戴志康投的一些项目都有一个共同特点，就是在他投资时，这些项目 在运营方式甚至产品方向上还尚在摸索中。就像戴志康最初投资博雅时，他发觉张伟的创业精神、技术、专业、韧劲都没问题， 但是做了8年还没成功。“我们就觉得一定是方向错了。好，那只要转一下方向，不就对了吗？”但能否转过来，取决于戴志康 说的“转身的能力”。 女性社区辣妈帮也是戴志康投资的一个项目。投资辣妈帮之前，戴志康已经看好了另外一个母婴产品，并且已经反复就细节 问题商谈了若干次。而辣妈帮创始人金赞利用戴志康从北京到深圳出差的机会毛遂自荐，连续谈了24个小时，后来说服了戴志 康转投自己的产品。 为什么转而选择辣妈帮？戴志康说是他发现金赞和他团队的转身能力更突出一些。“他们比较容易听得进别人的声音，也愿 意试。”在戴志康投资之前，金赞团队已经尝试了好几个产品，才逐渐找到社区这种产品形态。 戴志康自己也在反复练习这种转身能力，他常常感叹张伟转身能力之强大，有的时候可能上一刻还在情绪之中，出去上个厕 所就转过来了。“我保持这种好奇，互相学习。这需要大家都在一个平等的位置上，大家都有又二又傻的时候，也都有对方没有 的特质。做投资的过程中，我的收获是我主观的东西被逐渐放下，情绪也就比以前少很多。这种感觉让我觉得挺爽的，这个爽不 是高兴，而是很自由的感觉。” 投当年的自己 到目前为止，戴志康已经投资的10多个项目，成功率大概50%。“回顾一下，凡是我投人的其实都成了。我现在投资更多 的是看人。我的目标就是发现20012005年之间的我。” 那个阶段的戴志康是这样一种状态：没钱、没经验，还在草根创业阶段；目标远大但迟迟难以突破，在外界看来就是一个卖 软件的小公司；除了在站长圈子，并不被广泛关注。当时最大的财富是：一颗自认为纯粹的创业本心。 其实，不仅是创业初期，学生时代的戴志康就一直处在一种不被认可的状态中。因为痴迷电脑编程，初中时他的学习成绩一 落千丈，身边的家长都认为他不务正业，有的甚至还当面这样说。上大学时，他受过三次纪律处分，15门功课不过关。但他对 于外界的评价很没感觉，因为“相当长的时间里，我的身份是一个学生，但内心是一个程序员”。 很长一段时间，他只能自己一个人面对创业的艰难，无人问津。面对这个处境，戴志康倒是很有点耿耿于怀。“周鸿祎在 2005年发现了我，这个时间如果能提前，我应该成长得快很多。” 给戴志康带来的挫败感更多是对自身价值的认知。“我遇到极大的挫折和挑战也没有放弃，我觉得自己应该是个挺牛的人， 但是为什么老是没有人发现我？”所以，他现在做天使投资的一个信念是：关键是要找到未来的千里马，而不是现在的千里马。 当年自己创业时，戴志康琢磨很多问题，比如创业是什么？创业跟创业者是什么关系？他得出了两个结论：第一，其实是人 成长了，业务才会自然随之成长。而非业务成长了，人再跟着成长。第二，选择大于努力，而且比努力重要太多了。就像自己当 初退学，从哈尔滨跑到北京来创业，为什么创业初期相当长的时间没有招人，将产品先免费又收费，然后又免费、做开源，等 等，这些选择后来实际上起到了改变命运的作用。 所以，找树苗，不看表面的东西，而是看未来。“那时我虽然看起来是一个失败者，但内心一直觉得自己是个成功者。就像 曼德拉、肖申克，他们身在监狱里，但他们内心不是萎靡的，而是坚强的。所以我要找的人，是那种内在是一个成功者，只是当 时从外在看起来还不是成功的人。” 戴志康从所投创业者的身上，多多少少都能找到自己当年的影子。 戴志康第一次去李毅公司的时候，他们当时还是只有两三个人的小团队，蜗居在一个民居地下室里，冬天房间里的暖气也不 太好，大家穿着棉服在写程序。满地都是垃圾、可乐罐、方便面盒子、鞋。就是在这种状态下，李毅团队很早就进入安卓开发领 域，一直在不断尝试。那时，他们已经开发出了12款单机游戏，市场回报上都没有大成。戴志康拜访的时候，他们正全力开发 小小帝国，准备向移动游戏转型。 戴志康觉得这个情景与他自己当年刚来北京的时候特别像，尤其是在一无所有的状态下对产品的执着程度毫不顾忌于自 己过去的平庸，也不纠结于未来能不能成功，只关心自己是不是在做喜欢的事和想要的东西。这种单纯、纯粹的气质让戴志康想 到当年的自己，“就像一只小狗，看到另外一只气味相投的小狗就会下意识地摇摇尾巴，就是这个感觉。” “这里面没有一点儿同情成分，我是觉得这样的人应该有机会成长起来。”戴志康说，“我其实投的是和我一样草根、没有 光鲜的背景和履历的、希望通过创业去改变人生的创业者。我不看他的业务，只是通过他做业务过程中的经历和思考，去看他这 个人有没有潜质。” 2011年，戴志康投资魔漫相机团队时，他们还在开发一款后来反响平平、叫作“漫画微博”的产品。戴志康在创业者聚集 的车库咖啡碰到了任晓倩和黄光明，他就凑过去问他们在做什么产品。对方给他演示时讲得非常投入，戴志康中间离开去拿咖啡 他们都没有觉察。戴志康回来时，发现他们还在讲。 戴志康觉得这种忘我投入的状态很靠谱。“只要能不断地从创业体验中总结和反思，总有一天这样的人会爆发出巨大的能 量。” 第一部分 投资策略：看人还是看事 戴志康：1000倍回报的秘密 戴志康和一个创业者聊完，出来对助理说：“他现在设定的目标是错误的，他渴望的下一个里程碑是上市或者是卖掉。但这 都是外在的东西，赚多少钱是结果，目标设在这个地方一般都比较瞎。” 过去的一年，对戴志康来说是大丰收的一年，在“Discuz！创始人”“25岁身家过亿的创业者”这些标签之后，他的成绩 成就了另一个身份获得超级回报的天使投资人。 他所投公司中的两家同时在2013年完成“成人礼”：博雅互动的上市，使戴志康获得了近1000倍的账面回报，也使他几乎 完成了众多天使投资人的终极梦想投出一家上市公司。另一家公司、小小帝国开发商壳木软件被A股上市公司神州泰岳收 购，戴志康两年前投资的50万元人民币将变成4500万元。他投资的其他一些项目也已顺利拿到下一轮融资，涨势喜人。 在天使投资领域，论财务自由度，戴志康的天使启动资金只有区区100万元；论资源，他在互联网行业的江湖地位远不如经 营多年的其他大佬。 他说自己在做一个试验。“我其实一直在试一个东西，就是早期项目投资的成功概率能不能达到百分之百。”他甚至 说，“我想做的就不是一个投资人，而是一个探索人的人，投资只是一个形式而已。” 戴志康的投资哲学与自己的经历两相印照，又与所投企业交替生长。在戴志康身上，无论对于项目，还是他自 身，“找”和“我”两个字都显得很像与其说他在找创业者，不如说是在找自己。 敢把100万元存款掰成两半，全投出去 按照最初的规划，戴志康希望能在35岁退休，以后做天使投资人。但他实际开始做天使投资的时间比计划几乎提前了10 年。最初的投资也很有点懵懵懂懂的感觉。 2007年，周鸿祎拉着戴志康一起投资博雅互动，前者是Discuz！的天使投资人，戴志康自此一脚迈进了天使投资领域。那 时，他26岁，能用于投资的资金一共只有100万元人民币。 刚接触到博雅互动创始人张伟时，戴志康并没有提起太大兴趣。“这就是一个草根啊，做了这么多年也没做成什么，挺失败 的。”但因为周鸿祎的积极撮合，戴志康决定试试看。 那一年，除了博雅，戴志康还想投资另外一个项目。这个项目是他公司的一位前部门经理创办的，用他的话说，完全是投 的“小情小爱”，属于友情支持。这个项目后来失败了。 当时，戴志康问周鸿祎：“能不能把和博雅谈好的200万投资变为100万，咱俩各投50万？”他的“小算盘”是，这样他就 能分出50万元投另外那个项目。他也想借此考验一下张伟判断价值的能力。张伟最终经受了这个考验，接受了资金减半的投 资。 2010年，康盛被腾讯收购之前，戴志康远没有达到财务自由。康盛当时账上的现金总额还不到2000万元，戴志康每月工资 2万元，过着“地主家也缺余粮”的日子。2011年，博雅拿到A轮投资之后，戴志康才有了退出、套现的机会。 但张伟对戴志康说：“支付给周总2000万元之后，如果你再套现的话，公司现金就不多了。”戴志康只好“再等一等 吧”。以致2013年博雅上市，无奈“坚持”下带来的高回报，被戴志康称为“运气”。 事实上，戴志康是在2011年才开始每周拿出半天或一天的时间来接触项目的。与创业者的接触，大多先从他的自我介绍开 始。当天使投资人戴志康还没有足够说服力的时候，创业者戴志康成为他的敲门砖。 戴志康年少成名。他在大学时期开发出Discuz！20岁时创办康盛创想。2005年，Discuz！就成为社区软件领域的老大，几 年之后康盛也成为中国规模最大的社区平台和服务提供商，并在2010年被腾讯以数千万美元的高价收购。这些经历让他成为国 内“80后”创业的标志性人物，但这个名气只限于互联网圈。 小小帝国开发商壳木软件的创始人李毅回忆，他当时已经有了一位天使投资人，对方又给他介绍了戴志康。两人第一次 见面聊完，戴志康就表示要投资他。反倒是李毅有点下不了决心，“我对他不是太熟悉，先考虑一下。” 李毅回去就开始搜索戴志康的信息，才发现，这个传说中的“80后”创业者“真的挺牛的”。那时的戴志康还担任腾讯电 商控股公司生活电商部总经理，李毅想到了戴志康背后的各种资源。短短几天之后，戴志康又打来电话，要到李毅当时在民居里 的办公室去看一看。这次见面，投资的事才敲定下来。 在投了近10个项目之后，戴志康在天使投资领域依然属于“小字辈儿”，仍需要以自我介绍来开场。戴志康三个字还没有 形成天使名片。 2013年，戴志康在一个互联网圈大牛的微信群里，发现了绿狗网创始人张馨心。戴志康主动加了张馨心的微信，给她做了 一番自我介绍，希望见面聊。 那时，找张馨心的机构投资者也不少，多是一些很有名的机构。对戴志康，张馨心并不了解，所以也不是太积极。后来向自 己的员工一了解，对方惊呼，“戴志康！这是我们的偶像啊！”张馨心才重视起来。 两人约在绿狗网的办公室聊。很快，张馨心收到戴志康在返回的路上发来的两条长长的微信，表示非常有意愿和他们一起把 这件事情做好。这让张馨心有些被打动。不像其他的机构投资者总是要走相对长的内部流程，戴志康的决策速度非常快。同时， 张馨心也觉得戴志康对技术和产品乃至整个互联网的理解，正好可以弥补自身在这方面的不足。她决定接受戴志康的投资。戴志 康随后又给张馨心介绍了晨兴资本合伙人刘芹。2013年8月，绿狗网获得真格基金、晨兴资本、戴志康千万元人民币的A轮投 资。 天使投资像“种树” 在博雅这个项目上，周鸿祎和戴志康有个不成文的分工：周鸿祎更多是从战略方向上给建议，实际参与公司的时间很少；戴 志康基本上每天都花很多时间和张伟聊，参与经营上的重大决策。 “我在博雅上花了非常多的时间和精力，因为最开始探索投资，就像一个人没有盖过房子，一开始会花很多时间在每一个细 节上，但我现在这种时间花得越来越少了。从效果上看，其实一点不会差。”戴志康想尝试如何更高效地支持创业者。 过去一年在中国移动互联网领域最火的APP魔漫相机，也是戴志康的天使投资项目。创始人任晓倩和黄光明说，最初投资 时，戴志康考量的可能是觉得人不错，项目有意思。相对来讲，冲动的东西多一点。而现在，他们能明显感觉到戴志康身上理性 的东西更多了。“他现在常常和我们整宿地讨论问题，但他关注的问题已经从项目本身及具体战术转移到更本质的东西上去了， 越来越注重创业者的信念、动机产生的能量以及内心的状态。”任晓倩说。 博雅上市之后，张伟还时不时地给戴志康打电话，请他帮忙面试人。戴志康佯装生气，“怎么这么多年了，还叫我帮你干 活！”他说现在更愿意讨论事情背后的本质和关于创业者个人成长的话题，比如“为什么在这一刻，在招这个人的时候感觉这么 不确定”。 不过，创业者如果不经常找戴志康，戴志康就会主动找对方。他曾给李毅打电话问：“张伟当年老给我打电话，你怎么老不 打？”虽然他们会定期开会，但戴志康还是希望多沟通。 小小帝国开始公测的时候，戴志康是第一批玩家，连续一两个月几乎每天都花几个小时在上面玩，他当时玩到公测服里 排名前十，