1、全球工业气体产业发展对未来工业气瓶市场需求的影响研究0摘要2345全球气体行业规模及增长预测全球气体行业规模及增长预测全球瓶装气规模及增长预测全球瓶装气规模及增长预测全球液态罐气规模及增长预测全球液态罐气规模及增长预测瓶装气应用特点瓶装气应用特点全球工业气瓶规模及增长预测全球工业气瓶规模及增长预测2000年以来全球气体行业以10.29%的年均增长率快速发展，预计2015年全球气体行业收入将达到或超过1000亿美元2000年以来全球瓶装气占比稳定在37%左右，未来五年预计年均增长9%左右2000年来全球液态罐气占比稳定在24%左右，未来五年预计年均增长8%左右瓶装气体在特气、空气领域使用最多，市
2、场较为分散，以本地化为主，中小气体公司使用较多，大气体公司未来投资重点将转移到回报更高的现场供气模式2000年以来全球工业气瓶年均增长率为8%，预计未来五年增速将稳中有降，每年新增市场规模为20-28亿美元。112009年全球气体行业市场集中度年全球气体行业市场集中度全球气体行业收入情况（百万美元）全球气体行业收入情况（百万美元）七家公司其他七家公司79%其他21%u 全球最大的七家气体公司（Linde（含BOC）、AL、AP、Praxair、Tns、Airgas、Messer）占据了79%的市场份额，其他20%的市场为4000多家公司所有，未来七家公司的市场份额还将继续提高。CAGR=10.
3、29%2000年以来全球气体行业收入年均增长率达到10.29%，2009年受全球金融危机影响，收入下降，但市场依然保持高度集中。来源：AR2气体收入和气体收入和GDP线性拟合趋势线性拟合趋势u 相关走势相关走势u 回归分析回归分析u 趋势预测趋势预测 2000-09年全球GDP复合增长率为2.3%，全球气体行业收入与全球GDP的走势相似，气体收入与GDP两者复合增长率的弹性系数为4.47 据国际货币基金组织预测，未来五年全球GDP将以2%以上的速度增长，由此推断，未来五年全球气体行业收入将以年均10%左右的速度增长，2015年将达到或超过1000亿美元内容内容结果结果2000年以来全球GDP的
4、复合增长率为气体行业的4.47倍，2015年全球气体行业将达到或超过1000亿美元气体收入=0.004GDP-113.965 对两者做回归分析，显著相关，且GDP每增长1个单位，将带来气体收入增长0.004个单位 由下图可看出，随着由下图可看出，随着GDP总量的不断增加，气体收入未来增速将快于现有水平总量的不断增加，气体收入未来增速将快于现有水平来源：IMF3全球主要气体厂商近年来将投资重点由瓶装气逐渐转移到对现场制气业务的投资，将瓶装气作为现金牛业务现场供气液态罐气瓶产能1500100012成本60308收入39215.6毛利率38%40%41%折旧31.50.4净利润4.241.710.2
5、7净利润率10.9%8.1%4.9%投资回报率12%10%8%收入/支出0.650.70.7应用特点应用特点液态罐液态罐现场制气现场制气u 限于小批量气体用户，对技术和客户关系的要求较低，更看重配送和交付能力。属于高度的网络密集型，以当地业务为主，主要由独立的分销商从气体生产厂商购买一定数量的气体，然后以瓶装方式在当地交付。u 客户主要采取3-5年短期合同形式，通过低温槽车或铁路配送、存储批量的液态气体，主要客户分布在食品饮料、电子、化工、航天航空、塑料、医疗、造纸等行业u 资本密集型，高回报、增长快。主要为化工、炼油、电子、金属加工等行业提供全年的服务，氧气、氮气和氢气主要采取现场供应模式。
6、气体公司和客户一般签订10-20年的合同u 表中单位：吨/日、百万美元，折旧20年；现场供气：取决于与客户签订的供气合同；气瓶：取决于用途、性能，一般为10-25年；液态罐：一般为20年；导管拖车：一般为5-15年气瓶气瓶来源：HSBC AR4瓶装气体应用行业广泛，在特气、空气领域使用最多，市场较为分散，本地化为主，中小气体公司使用较多u 瓶装气体模式主要应用于玻璃制造，钢铁，有色金属，石油领域的服务，纸浆和纸张，水系统，金属制造业，化学加工，橡胶和塑料，包装，食品饮料，保健，医疗，研究和分析，航天，电子等行业。（HSBC，AP）气体气体市场规市场规模模市场份市场份额额配送方式配送方式应用行业
7、应用行业增长率增长率现场现场管道管道气瓶气瓶空气氮气10.622%64%36%化工33%、炼油24%、电子13%、金属冶炼11%、食品5%、其他14%7%氧气1225%21%65%14%金属冶炼49%、化工25%、焊接切割6%、医疗保健4%、造纸2%6%氩气4.39%90%焊接43%、金属冶炼35%、电子4%、照明4%6%合成气体氢气4.810%90%冶炼68%、化工22%、食品2%、玻璃2%13%二氧化碳5.411%三种方式都有食品饮料、造纸、医疗保健、电子、金属制造、消防、园艺6%乙炔3.47%三种方式都有金属制造、化工、玻璃加工、医疗保健5%特种气体氦气1.43%90%航空航天、化工、电
8、子、金属、光纤5%氙气、氖气、氪气12.1%90%照明、电子、医疗保健、航空、玻璃6%来源：HSBC AP52000-09年全球瓶装气体占比较为稳定，但收入增长低于气体行业增长近0.5个百分点，未来五年预计年均增长9%左右瓶装气趋势预测瓶装气趋势预测增速趋势增速趋势u2000-09年三家气体公司（除Messer）瓶装气收入占比相对稳定，04、05年由于金属制造和医疗等特殊气体的气瓶使用比例增加，原来下滑的趋势得以扭转；u通过对两者的回归分析发现，气体收入每增加一个单位，瓶装气收入将增加37.1%收入占比收入占比瓶装气收入和气体收入线性拟合趋势瓶装气收入和气体收入线性拟合趋势瓶装气收入=0.37
9、2气体收入-129.807CAGR=7.1%CAGR=2.5CAGR=11.6%u2000-05年的复合增长率为7.09%，06-08年复合增长率为11.61%，受金融危机影响，06-09年复合增长率为2.46%；u低于同期气体收入增长水平0.5个百分点左右 来源：AR62000-09年全球液态罐气体占比较为稳定，但收入增长低于气体行业增长近1.5个百分点，未来五年预计年均增长8%液态气趋势预测液态气趋势预测增速趋势增速趋势收入占比收入占比液态气收入和气体收入线性拟合趋势液态气收入和气体收入线性拟合趋势液态气收入=0.276气体收入-315.013CAGR=8.3%CAGR=-1%CAGR=3
10、7%u2000-09年三家气体公司液态罐气收入占比相对稳定，2008、09年呈现下滑趋势；u通过对两者的回归分析发现，气体收入每增加一个单位，液态罐气收入将增加24.2%u2000-05年的复合增长率为8.3%，06-08年复合增长率为3.65%，受金融危机影响，2006-09年复合增长率为-0.97%。u低于同期气体收入增长水平1.5个百分点左右来源：AR72000-09年全球现场制气占比较为稳定，但收入增长高于气体行业增长近0.5个百分点，未来五年预计年均增长11%现场制气趋势预测现场制气趋势预测增速趋势增速趋势u2000-09年三家气体公司现场制气收入占比有一定波动，呈小幅上升趋势；u
11、通过回归分析发现，气体收入每增加一个单位，现场制气收入将增加21.1%。收入占比收入占比液态气收入和气体收入线性拟合趋势液态气收入和气体收入线性拟合趋势u2000-05年的复合增长率为11.17%，06-08年复合增长率为10.72%，受金融危机影响，06-09年复合增长率为2.64%，高于同期气体收入增长水平0.5个百分点左右；u未来五年现场制气年均增长率在11%左右。液态气收入=0.276气体收入-315.013CAGR=11.2%CAGR=10.7%CAGR=2.6%来源：AR82006-09年Linde气体在中国取得重大业绩，亚洲收入占比呈上升趋势，瓶装和现场供气方式收入占比呈上升趋势
12、2006200720082009液态瓶装现场年均增长率年均增长率0.4%-6%2.9%u Linde气体配送方式中瓶装所占比例最大在40%以上，且06-08年呈增长态势，09年受经济波动影响，出现下滑。而现场供气方式由于商业模式以长期合同为主，因此受到影响较小，仍呈现增长。2006200720082009西欧北美亚洲和东欧南太平洋和非洲年均增长率年均增长率4.6%-6.8%13%-2.3%Linde公司气体配送方式变化公司气体配送方式变化Linde公司全球业务收入分布公司全球业务收入分布来源：Linde AR910弹性系数弹性系数全球工业气体收入年均增长率为气瓶价值年均增长率的1.26倍左右1
13、99619971998199920002001200220032004 200520072008 200920061.26气瓶价值气体收入注释注释u 弹性系数=气体收入变化/气瓶价值变化；u Airgas是美国最大的工业气体、医疗和特种气体分销商，公司提供的气体收入与气瓶价值的增长关系在全球具有适用性CAGR=11%CAGR=13.9%来源：Airgas AR10气体收入和气体收入和GDP线性拟合趋势线性拟合趋势2000年以来全球工业气瓶年均增长率为8%，预计未来五年增速将稳中有降，每年新增市场规模为20-28亿美元。u回归分析回归分析u增速预测增速预测u新增规模新增规模 1996-2009年，工业气瓶年均新增市场规模为气体新增收入的27.8%，2000-09年比例有所下降，为25.8%；2005-09年比例有所下降，为23.1%；据测算2009年全球气瓶市场总规模在260亿美元左右，2015年将达到或接近400亿美元分析分析结果结果 未来五年，气瓶行业将以8%左右的年均增长速度发展，且增速呈下降趋势气瓶价值=0.278气体收入+97.097气体收入增速随全球GDP的恢复逐渐加快气瓶行业增速随气体收入的增加逐渐减低欧元区经济危机将对全球GDP带来严重影响来源：Airgas AR11
