1、外国直接投资(FDI)案例：伊莱克斯在亚洲和东欧进行投资l熟悉外国直接投资在世界经济中日益兴盛的基本原因。l了解为什么公司选择把直接投资作为进入外国市场的策略而不愿意采取其他方法，比如，直接出口或给外国企业生产本公司产品的许可权。l理解为什么同一行业的公司往往同时进行直接投资。l了解为什么某些地方对外国直接投资很有吸引力。l理解政治观念如何影响政府对外国直接投资的政策。l熟悉外国直接投资对来源国和接受国的好处和不利。l掌握政府用来限制和鼓励外国直接投资的各种政策手段。外国直接投资l外国直接投资(FDI):是指一个公司在外国直接投资建立新的设施以生产或营销某一产品。l美国商业部对FDI做了一个更
2、精确的定义：FDI是指一个美国公民、组织或附属集团在一个外国商业实体中占有10%或以上的股权。一旦一个公司从事 FDI，它就成为一家跨国企业（跨国一词在此指一个国家以上）。外国直接投资l外国直接投资的流量：外国直接投资的流量指的是在一段时间内（通常是一年）所做的 FDI的总量l外国直接投资的存量：外国直接投资的存量指的是在某一时间点外国企业拥有的资产的累计总值。外国直接投资l在过去20年里，外国直接投资有几个特点：l第一，FDI的总量增长迅速l第二，各个FDI来源国的重要性有所变化，特别是美国作为 FDI的来源国其相对重要性有所下降，而其他一些国家，主要是日本在 FDI的总流出量中所占比例大幅
3、度上升l第三，FDI的流动方向发生了显著变化，似乎有越来越多的FDI流向亚洲和东欧的发展中国家。l最后，中小企业所做的FDI明显增加。外国直接投资的增长l外国直接投资的增长速度大于世界贸易的增长速度。1984到1995年间，所有国家的FDI的总流量增长了700，而世界贸易只增长了82，世界总产量增长了24（为什么？）首先，尽管在过去30年里，贸易壁垒总的来讲有所下降，但企业仍然害怕贸易保护主义压力。公司管理者们认为FDI是规避未来贸易壁垒的一种方法。其次，很多发展中国家发生的向民主政治和自由市场经济的转变鼓励了FDI，它们放松了对经济的管制，采取了向外国投资者开放的私有化政策，并解除了对F D
4、 I的很多限制，这些都增强了它们对外国投资者的吸引力。外国直接投资来源的变化l不仅FDI的流量加速增长，其构成也一直在变化。在二战后的大多数时间里，美国是F D I的最大来源国。70年代后期，美国在世界 F D I的总流出量中占大约50，而处于第二位的英国只占 18。1980年，世界最大的382家跨国公司中有178家是美国的，40家是英国的。然而，到了1990年，美国在世界F D I总流出量中所占比例已下跌到 10.3，位居第二，而日本上升到了第一位。另外，越来越多的中小企业也加入到FDI投资的行列FDI的接受国案例：外国公司在越南幼稚汽车工业中的直接投资l外国公司为什么在越南进行FDIl结合
5、我们前面所讲的，在外国（FDI）时应该注意哪些问题？l越南在FDI中能获得哪些好处？外国呢？事实上确实是这样的吗？据越南当地媒体报道，奔驰汽车公司正追加2000万美元在越南投资，用于新车生产。其他详情尚不得知。奔驰公司2007年在越南的新车销量增长了90%至2278辆，这些全都是在越南生产的奔驰C级和E级车。今年1月，梅赛德斯-奔驰（越南）公司宣布已获得越南相关部门批准以整车方式(CBU)进口奔驰S级轿车、R级MPV、SLK级敞篷车、GL级SUV、ML级SUV等，消费者可从正规途径进口奔驰车，并可享受售后服务。据越南汽车制造商协会(VAMA)统计，越南销量前16位的汽车制造商2007年总销量为
6、80392辆，创越南历史新高，与越南政府确定的2010年达到10万辆的目标已相差不远。另据越南工贸部，越南现有40多家汽车制造商、100多家汽车零部件供应商，全年汽车总产能超过20万辆。外国直接投资的理论l为什么在可以通过直接出口和许可这两种方式打入国外市场的情况下，公司还要费尽周折通过直接投资在国外建立生产呢？进行FDI最起码有以下的缺陷：与出口和许可相比，外国直接投资可能费用更高：一个FDI公司必须要在外国建立生产设施或者购买一家外国企业与出口和许可相比，外国直接投资可能风险更大：在一个“游戏规则”和文化背景与本国相差很大的国家做生意会遇到很多问题。一家公司第一次到国外做 FDI时，由于对
7、当地情况缺乏了解，它比本地公司更有可能犯下严重的错误。而如果单纯做出口，就不必承担与 FDI有关的费用，与出口相关的风险也可通过使用当地销售代理而得以减少。同样，当一个公司给国外企业生产许可权时，它也不必承担与 F D I相关的风险，因为这些风险都已转移给受许可人。出口的局限性l出口策略的成功往往受到运输成本和贸易壁垒的制约。当把运输成本加到生产成本上去时，长距离运输某些货物就无利可赚了，特别那些价值与重量比很低且可以在任何地点生产的产品就是如此（比如，水泥、软饮料等）l一国政府对进口产品征收关税可能导致外国公司对该国出口的成本高于 FDI和许可的成本，用配额方法限制进口也会有同样的结果。在这
8、种情况下，FDI和许可做法对外国公司来讲就更有吸引力。许可的局限性l许可做为开发利用外国市场的策略有三点不足：第一，许可方式有可能使一个公司的宝贵技术诀窍被潜在的外国竞争对手得到。（美国无线电公司在日本）第二个问题是许可不能使公司严格控制在国外的生产、营销和经营策略，而这种控制对于实现公司利润最大化来讲是很必要的（柯达在日本）许可的第三个问题是，如果一个公司的竞争优势不是以产品为基础，而是建立在与产品生产有关的管理、营销和制造能力上，则这些能力不适于以许可的形式进行转移。（丰田公司）外国直接投资的模式l跟随竞争者：寡头垄断行业（如果在一个行业中，四家公司控制了80的国内市场，这一行业就是寡头垄
9、断行业）的公司跟随国内的竞争者进行国外的投资。思考：寡头垄断行业的行业特征假设在一个寡头垄断行业中有三家大公司，A、B和C。A公司在法国投资建立了一家子公司，B和C公司认为如果A公司的投资取得了成功，就会危及它们两公司在法国的出口业务，并且使A公司获得先发优势。另外，A公司也有可能在法国发现某些能提高其竞争力的要素并把它们带回美国。考虑到这些，B公司和C公司决定跟随A公司去法国投资建厂。产品寿命周期l该理论认为，公司往往是在它们最先发明或推出的产品的寿命周期的某一阶段进行FDI。当其他发达国家对该产品的需求达到一定程度时，公司就会在这些国家投资建厂（施乐公司就是如此）。当产品的标准化和市场饱和
10、造成了价格竞争和成本压力后，它们就会将生产转移到发展中国家，因为那里的劳动力成本更低，所以在这些国家的投资被看作是降低成本的最佳途径。但是，该理论却没有解释为什么在这些时候公司进行FDI更有利可图，而从本国市场直接出口或者给外国企业生产许可给公司带来的利润却没那么大。兼收并蓄理论l兼收并蓄理论是由英国经济学家约翰邓宁（John Dunning）提出的。邓宁认为，除了上面讨论的各种因素外，地点优势对于解释外国直接投资的原理和方向也是十分重要的。地点优势：指的是通过利用国外某一地点的资源禀赋或有利条件所获得的优势以及公司认为值得与自己的独特条件（比如公司的技术、管理和营销能力）结合在一起的优势。例
11、子：自然资源（石油）、人力资源（在中国投资）、高级要素资源（硅谷）政治观念和外国直接投资l从历史上讲，政府对 FDI有两种基本态度，一是敌视所有FDI的激进态度，另一个是自由市场经济学所主张的不干涉态度。在这两种极端态度之间是一种可称作实用的民族主义的态度。激进观点激进观点：持激进观点的理论学家认为，跨国企业（MNE）是帝国主义统治的一种手段。他们把MNE看作是资本主义-帝国主义母国为给自己谋求最大利益而对东道国进行剥削的一种工具。他们认为，MNE从东道国获取最大利润带回母国，却没有给东道国任何有价值的东西。然而，到了80年代末，激进观点在世界几乎每一个地方都开始衰退，这其中有三个主要原因：1
12、东欧的巨变；2.总的来讲，拥护激进观点的国家经济状况很差；3.拥护资本主义思想而不是激进思想的一些发展中国家和地区经济表现很好（比如，新加坡、香港特别行政区、韩国和台湾地区）。自由市场观点l自由市场观点：认为国际化的生产应该按照比较优势理论在各国间进行分散。也就是说，各个国家应该专门从事其生产效率最高的产品和服务的生产。这一观点认为，MNE是将产品和服务的生产在全球效率最高的地点进行分散的一种途径。这样看来，MNE所做的FDI是增加世界经济整体效率的一种方式。主张自由市场观点的国家基本上是一些发达和发展中国家和地区（为什么？），包括美国、英国、智利、瑞士、新加坡、香港特别行政区、荷兰和丹麦，
13、东欧很多国家也开始拥护这种观点 但实际上没有哪一个国家采取的是纯粹意义上的自由市场观点（就像没有哪一个国家采取的是纯粹意义上的激进观点一样）。实用的民族主义观点l实用的民族主义观点：认为 FDI即有好处也有不利。FDI可以带来资本、技术、技能和就业机会，因而对东道国是有利的；但这些好处也伴随着一些不利。外国投资的利润都流向了国外，外国拥有的生产厂总要从母国进口很多零部件，这对东道国的国际收支有不利影响。基于这种认识，持实用的民族主义观点的国家采取的是尽可能扩大民族利益、减少不利影响的政策。根据这种观点，只有当 FDI的好处大于不利时，政府才批准FDI。日本是一个典型的采取实用的民族主义观点的国
14、家，它的政策可能是采取这种观点的国家中对 FDI限制最强的。FDI对东道国的影响：好处l资源转移效应：外国直接投资可以提供其他途径无法提供的资本、技术和管理资源，从而对东道国的经济做出积极贡献。MNE通过FDI提供的这些资源可以促进东道国的经济增长就资本而言，很多跨国企业因其规模大、财力雄厚，可以获得东道国公司无法获得的资金来源技术是刺激一个国家经济发展和工业化的催化剂，很多国家缺乏开发新产品和生产技术的研究与开发资源和技能，而FDI可以提供这些技术。通过FDI提供的外国管理技能也会给东道国带来很大的好处。在外国MNE的子公司工作的本国人员可以学习这种管理 技能，然后应用于本国l增加就业效应：
15、FDI所能产生的有利的就业效应指的是 FDI可以为东道国带来其他形式所无法创造的就业机会。直接效应是指外国的 MNE直接雇佣东道国人员间接效应体现在由于外国投资，当地供货商创造出新的工作，而且由于MNE的雇员增加了在本国经济中的消费，这也会相应地创造一些就业一些批评人士认为，FDI创造的“新工作”并非都体现为就业的净增加。以日本汽车公司在美国的FDI（替代效应）FDI对东道国的影响：好处FDI对东道国的影响：好处l国际收支效应：FDI有利于东道国的贸易顺差，因此F D I对东道国的国际收支效应是大多数东道国政府考虑的一个重要的政策问题。FDI可以两种方式帮助实现贸易顺差这一目标：第一，如果F
16、D I能替代产品或服务的进口，它就可以改善东道国的国际收支往来项目状况。第二，当M N E利用国外的子公司向其他国家出口产品和服务时，也会对东道国的国际收支产生好处。对东道国的影响：不利 外国的公司利用其雄厚的资金对东道国的公司进行补贴，降低成本，挤垮本国企业，然后垄断本国市场，获得垄断高利润 外国公司的进入会造成对本国的幼稚工业产生毁灭性的打击。对竞争的不利影响：对国际收支的不利影响：首先，FDI最初带来的资本流入必然会伴随着后期出现的资本流出第二个不利影响是，当外国子公司从国外大量进口生产投入品时，将造成东道国的国际收支往来项目中借方数额的增加对东道国的影响：不利l对国家主权的影响：很多国
17、家政府害怕伴随着 FDI的流入，本国的经济独立性会有所丧失。它们担心，影响东道国经济的很多重要决策将由并不真正关心东道国经济发展的外国母公司来做，而东道国政府又无法控制它们。对母国的影响：好处 首先，外国收入的汇回将给母国的国际收支的资本项目带来好处。第二，流出的F D I对母国的就业也会有积极影响。与对国际收支的影响一样，如果外国子公司能在当地创造对母国的资本设备、中间产品和零配件等的需求，F D I就会相应地给母国创造就业机会。第三，当母国的M N E从国外市场学到宝贵的技能并将它们带回国内时，对母国的经济自然会有好处，这是一种反向的资源-转移效应。对母国的影响：不利l母国对流出的 FDI
18、最担心的就是其对国际收支和就业的不利影响。如果对外投资的目的是在一个低成本的地点进行生产然后将产品返销到母国，那么母国的贸易状（往来项目）就会恶化。lFDI替代了国内生产，从而减少了国内的就业机会运用我们学过的国家贸易理论来解释FDI政府的政策手段和FDIl母国的政策:母国通过采取不同的政策来鼓励或限制本国公司对外进行 FDI。鼓励对外FDI：很多投资者的母国都有政府支持的保险计划，为各种主要的对外投资风险提供保险。这些保险的范围包括东道国没收财产（国有化）风险、战争损失和不能将利润汇回母国的风险。这种计划有助于鼓励公司去政局不稳的国家进行投资限制对外FDI：出于对国际收支状况的担忧而对资本外
19、流进行限制 很多国家有时也用税收政策来鼓励本国公司在国内投资 最后，出于政治原因，有些国家禁止本国公司到某些国家投资。东道国政策l鼓励FDI流入：它们的鼓励措施有很多形式，但最常见的是税收优惠、低息贷款、财政拨款或补贴。这些刺激措施旨在使本国从 FDI的资源-转移效应和增加就业效应中获益，也是为了与其他的潜在东道国争夺 FDI。限制FDI流入：但最常用的有两种：所有权限制和经营要求所有权的限制：东道国往往是以保护国家安全或国内竞争为理由禁止外国公司进入某些领域 对所有权的限制似乎是建立在这样一种认识上，即本国的公司所有者能帮助最大限度地实现 F D I对东道国的资源-转移效应和增加就业效应。经
20、营要求：最常见的经营要求有本地成份要求、出口比例要求、技术转让要求和本地人员参与公司高层管理等要求。思考题l假如你是一家美国大企业的国际部经理，你公司刚刚开发出一种革命性的个人电脑，该电脑与IB M和苹果电脑有完全相同的功能，但生产成本只是后两者的一半。你公司的首席执行官让你提交一份关于如何开辟西欧市场的建议书。你有几种选择，（1）从美国出口；（2）许可一家欧洲公司在欧洲生产和销售你公司的产品；（3）在欧洲建立一家独资子公司。仔细评价每一种选择的长短处，然后向你的首席执行官提出行动建议。案例：大陆石油公司(Conoco)在俄罗斯的投资l讨论题l1.大陆石油公司的投资对俄罗斯经济有什么好处？l2.大陆石油公司在俄罗斯投资必须承担哪些风险？l3.大陆石油公司是否有什么方法在不降低对俄投资的情况下减少这些风险？l4.运用我们所学的国际贸易理论，对大陆石油公司的投资进行一个综合评述。
