1、转载 恶性通缩下的大萧条精华 1七剑谈经济【总论】资本外逃，外汇占款下降，货币乘 数达到极限，债务爆炸性增长，财政刺激在随后的税收下降 中捉襟见肘，房地产套牢社会游资失败后，中国将在美元声 声加息中， 先是债务违约激增， 后是房地产暴跌， 今年年底， 将是一地鸡毛。宽货币、举赤字，这个时间点早过了，去年 股灾前，就在流动性陷阱中苦苦挣扎了，现在的信贷猛增就 是大坝决堤前的堵漏洞，随后而来的汇率压力将首尾难顾， 流动性枯竭将漫延到全社会各个层面，债务危机爆发后，将 以加息收场。 PPI 、CPI 双通缩中想通胀就是央行意淫，汇 率不能贬值就是吞下全球通缩。恶性通缩下的大萧条就是中 国的最终归宿。
2、 【放水通缩】在当前产能过剩、债务激增的 通缩环境下，早已经进入向下通缩的恶性循环中，库存没有 出清（房地产） ，产能还在堆积，单位信贷创造的 GDP 越来 约少，债务反而在增加，发展到现在，连利息都成负担了， 可以理解为无效的信贷，尽管央行在利率改革，压低市场利 率，但是，只能延缓一下时间，不能解决 GDP 连续下跌的 事实，改变不了社会经济活动不能创造财富的事实。这样， 商业银行释放的信贷转化成 GDP 的越来越少，大部分堆积 成债务，越增加信贷，债务越多。债务越多，需要的信贷越 多，用来掩盖债务问题爆发， 就是说，越放水越通缩 （债务）。 从元月份信贷增加来看，货币政策已经失控，实际是债
3、务滚 动到了难以为继的地步，所以，未来信贷越疯狂，代表债务 越多，不会持续太久，就会爆发。这时候你大概会说，收紧 货币啊，这个时候只要信贷减少一点，市场就死给你看，只 能到庞氏骗局无以为继，市场自然爆发。央行主动刺破债务 泡沫，没人敢负这个责。 【各阶层影响】 1、大部分底层百姓 会比较舒服，每月 2000-3000 元，物价平稳下降，衣食无 忧。 2、中产阶级不仅会被股市洗劫，还会在房价下跌及各 种投资中遭受损失，多数回归底层。 3、权贵阶层资产不会 进一步膨胀，他们之间会有绞杀，像万科事件。 4 、贪官阶 层二十几年的好日子结束了，他们充当权贵看门狗的时期过 去了，一些会被反腐清算， 大部
4、分会被逐步替换 （处级以上） 5、体制内人员待遇扁平化，经济触底后，外围人员会在紧 财政的政策改革中淘汰出公务员序列。 6 、国企央企员工在 经济触底后，一部分分流，一部分整合。结局比 90 年代大 下岗好很多。 7 、农民工收入会有一定下降，但是，不会很 厉害。【现象】 1 、去年股市加杠杆上 5000 点，本人就认为 在经济下滑的通缩中不可想象，只能是政府搞的恶意炒作， 套死社会资本。 2、现在的几个一线城市房价炒作早脱离了 社会正常购买力的几倍，跟去年股市如出一辙，在经济下滑 的通缩中同样属于资本恶意炒作，这跟债务置换和发行地方 债没有任何关系，你所说的吹泡泡只是通过房子转移债务， 不服
5、你看， 这几个城市房价见顶时， 套死的绝不是银行信贷。 3、本人恰恰相反，就是喜欢资本外逃，喜欢大家都去换美 元，只有资本外逃，国内人民币购买力才能起来，我在上个 美元周期力（ 1998-2003 ），经历过你说的换美元，本人只 用二十几万在我所在的（省会）城市买了一套大房子，知道 美元周期里我该干什么，知道通缩周期里人民币的威力，特 别喜欢人民币汇率贬值。实话实说，在未来几年的美元周期 里，我同样会拿手中的人民币去抄底，历史不会重演，只会 惊人的相似，所以，我只说实话，一般小百姓囤积人民币， 未来几年大有可为。希望有钱人都去换美元，打垮人民币汇 率。至于说房子，洗洗睡吧，在你还小的时候，我就
6、搞过这 个了，早没意思了。【 M2 解释】你看见的 M2 都是一堆烂债， 资本外逃，央行只能释放准备金对冲，扩大货币乘数放贷， 这些都是有限度的。每跑掉一美元除过要收回 6.5 元人民币 基础货币，还要把收不回来二十几元人民币以债务形式挂在 央行账上（货币乘数按 5），所以，你会看到资本外逃的越多， 央行债务增加越疯狂，每月 M2 增加低于 8% ，经济就会崩 溃，债务约滚越多，借新还旧，实际每月放出来的钱很少， 所以你看见 M2 每月都在增加，是债务增加，等央行去杠杆 时，那时 M2 余额才会减少。谁跟你说放出的钱收不回来？ 当不能释放准备金、货币乘数达到极限时，国内流动性就短 缺，债务危机
7、就爆发，那时，货币政策就突然转向。老百姓手里的银行存款是央行的心头大患， 这个不假。【印钱途径】1、外汇占款发行货币（按美元印） 。这改革 30 几年，大家 让通胀搞的如惊弓之鸟，天量的货币是怎么来的？是出口创 汇和吸引外资来的。中国央行的基础货币只有 5W 亿，外汇 占款 24W 亿。中国央行的基础货币： 5 24=29W 亿。这 29W 亿乘以货币乘数，就是现在的 M2 余额 142W 亿。现在资本 在外逃，外汇占款在下降，只要挣不来美元和吸引不了美元 来中国，中国央行的印钞机就被关闭了。再说一次，现在印 钞机被关闭了。至于未来，如果中国放开金融，吸引外资或 贱卖央企给外国人， 那是后话。
8、 贸易顺差在 TPP 后，估计没 有多大了。只要资本在逃离中国是总体逆差，央行就发行不 出基础货币。 2 、信贷。商业银行增加信贷，这个信贷不是 无限增长的，也就是说降准和货币乘数不是无限扩大的，是 有限的，全世界各国不仅有银行法，还有考核办法， GDP/ 债务已经达到 250% ，放出去的资金不能创造 GDP ，银行坏 账疯狂增长，银行会倒闭的，不是说想刺激经济想放贷就放 贷，银行是经济的心脏， 银行倒闭不是玩的。 现在经济不好， 产能过剩，放贷基本是借新还旧，只能是银行坏账增加，风 险扩大， 这个现在也到头了， 就是说银行不能再扩大债务了。 3、财政支出。财政部做担保，发行债券从市场上借钱
9、搞经 济。这个发的太多，市场利率会走高，规模有限。这个就是 现在还能用的手段。 但是， 对中国这种经济规模很有限。 4、 在国际市场上借债，发行债券让外国人买，把美元拿回来， 印出人民币。未来这个是方向。这个风险来源于汇率风险。 规模有限。 5 、在国际市场卖出黄金换来美元。以上就是这 些年常用放水模式，主要的外汇占款和银行信贷增加都到头 了，放不出大水了， 现在通胀就靠嘴忽悠了。 【通缩策略】 1、 现在还没有负债的人，千万别没事找事，在经济下降通道中 去借债很麻烦。 2、房价会在债务违约继续增多后引起全社 会大面积资金链断裂后下跌。经济下跌，收入减少，整个经 济下滑后引起房价下跌，房价下跌
10、后引起更多的债务，促使 房价继续下跌，深不见底，不要预测房价会跌多少，杀伤力 不会比股市弱，你的智商绝对赢不了市场，这就是现在开始 发生的事。 3、政府刺激经济效果会越来越弱。不要寄希望 于政府刺激经济使之好转， 递减效应会发生作用， 未来几年， 政府每次刺激经济都不要相信会使经济好转，但是，可以使 一部分人喘口气，做为个人，钱到你手里，就不放手，是个 不错的选择。 4、关于通胀。 帖子都是说的这的， 再说一次， 产能过剩、债务危机，很难通胀，即使政府努力产能过剩出 清，也会留下天量的债务，债务问题会更加严重，所以，不 要相信任何忽悠，拿好手里的现金，勤俭节约的过日子，通 缩中没有债务是一件很
11、舒服的事，好好珍惜。再提醒一次， 不要相信任何关于通胀的言论。 5 、刚需买房。房价在下跌 过程中，很多刚需想买房子，房价下跌不是直线的，会波浪 下跌，全国总体在 2013 年见顶后， 随政府刺激， 反弹 -下跌 -反弹 -下跌，每个城市不一样，估计美元加息后，房价会 随国内经济恶化、 货币收紧下跌， 多数人们预期会发生改变， 不再看好房价，做为刚需，等待美元加息几次后，买房比较 安全，也就是说耐心等待美元指数高点出现后就不错，就是 你们炒股说的右侧交易。这个时间点不会远，不要急。 【房 价见顶规律】第一，在房价上涨过程中，房子的成本被每年 上涨的房价差价代替，租金反而不会上涨。第二，当房价远
12、 离这个城市的购买力（包括外来人口、资金）时，购买力枯 竭，这时，由买变租，房租开始上涨，一部分低收入者被高 租金驱离当地，房价开始滞涨或缓慢上涨。第三，当地房价 见顶时，由于房价停涨，这时，持房者不能靠房价上涨获取 利润，房子成本开始转化成租金，房租上涨，这时，是逃顶 的最后时期。第四，房价见顶后，房租猛涨，驱离更多的人 离开当地，各种成本上升，房价掉头向下。第五，房价、租 金一起下跌。【政策选择】整个中国将陷入迷茫，这也不能 怪大家不适应，三十几年的高速发展突然停止，谁都不会适 应。未来几年，如果政府说到做到，在紧缩中过苦日子，大 家都不要太担心， 平常工作生活就可以了， 最坏的情况就是：
13、 政府发动一次自杀式经济刺激，中国经济一定会崩溃，作为 平常老百姓，如果发现政府发动大规模经济刺激，你要做的 就是去银行早早的提取自己的存款或兑换外币、黄金，做最坏的打算，但愿政府不要发动这样不理性的经济刺激。在长 期通缩的大萧条中，不能要求每个人都能挣来很多钱，那么，勤俭节约就很重要，我们每个人都要想办法节省开支，合理 的支出，减少不切合实际的欲望，平静的工作生活未必是一 件坏事。【经济危机规律】产能过剩叫经济危机。资本过剩 叫金融危机。资本是要赚钱的，一国的资本过剩，无利可图 时，资本就离开该国，去全世界能赚钱的地方去赚钱（往往 伴随产能转移），直到该国无利可图就再换一个地方，就一 直这样
14、资本逃离的国家由于资本外逃，就出现资产泡沫破 裂，金融危机等，直到该国危机出清，出现投资机会，资本 就会再来，直到无钱可赚时再离开。美国每次危机，资本就 离开美国，等危机过去，经济复苏，资本就会回流美国，美 国就再次出现繁荣，美国为了延续经济繁荣时间，就要压制 泡沫等，采取通胀、失业等管理，控制利率，压制经济过热， 但是，经济本身有其内在的规律，其根本是人性的贪婪，无 法逃脱危机周期，老马的（资本论）就是说这些的。一国的 资本过剩，必然出现经济过热等泡沫，泡沫破裂就是金融危 机，像股灾，债务危机等，所以，资本过剩就是金融危机。有些国家自认为掌握了宇宙真理，拒绝承认金融危机，像去 年的股灾，这
15、种能载入史册的股灾在他们眼里都不是金融危 机，拒绝承认。正常情况下，资本是财富的象征，是流动的。 美元是全世界最强的货币，也算是资本的最强的体现。【房地产危害】 1 、房地产关乎近 60 个行业，这 60 个行业随着 房地产行业欲罢不能， 越做越大， 全国产能过剩越来越严重， 去产能成为一句空话，这是现在正在发生的事。房地产从业 人员及其影响二亿人就业，在房地产过剩的情况下，继续刺 激，库存越去越高，从理论变为现实，一旦某天突然停止， 房地产建筑业从业人员失业潮就会像洪水猛兽引起社会动 荡。 2、房地产拉高整个社会成本，中国产品成本居高不下 紧追美国，一个发展中国家，产品成本赶超美帝，出口制造
16、 业将被彻底消灭，贸易顺差成为历史，外汇储备将被清零， 后事大家可以想象，不再多说。 3 、高房价绑架房奴，一家 三代人为买一套房， 20 年不能消费， 沦为房奴。 高房价消灭 年轻一代的整体消费能力，整个社会则失去消费能力。房地 产一业兴旺，百业萧条。 4 、全社会财富积压在一堆钢筋水 泥中，转型升级成为屁话，科技投入成为空谈。5 、人人思想不劳而获，投机炒作，房地产吸干全社会资本，实体经济 逐渐消亡。 6、银行风险放大，一旦危机爆发，必然天崩地 裂，国破家亡。 7、现在继续刺激将使全社会房地产继续过 剩，如果继续炒作，普遍的人均面积超过未来房产税的征收 标准，实施房产税的难度越来越大，因为
17、会有几亿人反对。【产业出逃与换汇本质】美元走了，央行降准对冲，看似简 单，根本不是这么回事。 周小川说跑掉这一万亿美元是热钱， 这是瞎说，真是热钱么？那么这些热钱平时在哪里套利？在 房地产？在股市？躺在银行吃利息？在理财市场？都有可 能，但是，从现在经济恶化，债务爆炸增长来看，大部分是 产业资本，这个问题就严重了，假如一个工厂去了越南，带 走1 亿美元，那么这个工厂上下游配套工厂引起的债务就是 一个大数字，不仅仅是这个工厂的工人失业了，上下游的配 套工厂工人都受影响，所以，逃走的美元很多是产业资本。 好了，你央行降准对冲，这些降准的钱能去再建立一个跑掉 的工厂？不可能，降准的钱不会去实体经济，
18、只会被人贷款 去炒房子、炒股票，在实体经济外空转，所以，美元逃走不 是这么简单， 在本人来看， 跑掉的是是实实在在的真金白银， 留下的是一堆债务，央行释放的降准根本救不了经济，只是 去填平债务，延缓危机爆发。美元逃走了，央行降准对冲， 这就是现在的情况。问题是未来，美元再继续外逃，那么， 央行降准对冲手段就很危险，因为现在银行烂账成堆，再继 续降准，商业银行将暴露在风险中，英国人估计过，外汇储 备下降到 2.7W 亿时，中国经济将无法运转，并不是可以无 限降准到零这么简单。你拿人民币去商业银行兑换美元，银 行把美元给你，收到你的人民币就回收上交央行注销，不再 流通，如果再流通就是无锚印钞，会被
19、发现的，商业银行靠 降准补充你跑掉这些钱。如果未来大家继续换美元跑，汇率 不贬值，那么，还只能靠降准对冲（假如央行不再有外汇存 入），当不能降准时，这时，债务危机就会爆发，因为银行 收不回来钱给你，因为都贷款出去了，那你会问，我换美元， 怎么是银行给不出我人民币，你记住，你换美元的钱是从银 行取的，取出来再给银行，银行给你美元，所以，按你说的， 大家都去换美元，首先发生危机的不是换美元问题，而是银 行的人民币取不出来，你挤兑美元首先是挤兑人民币，这个 你能理解吧？所以，你问多印的钱去了哪里，被银行贷款出 去了，在别人手里，你去提款，就要从别人手里收回来，收 不回来就是债务危机。 记住：你手里的
20、人民币就是你的武器。 你先要有人民币你才有选择换美元的权利。国内如果爆发美 元危机，一定是先爆发人民币危机。假如汇率不贬值，在国 内美元短缺前，国内人民币会先短缺，人民币会非常值钱（高 存款利息）。【经济与通胀通缩】正常的通胀只会发生在经济 上升阶段过热后，就像改革这几十年，经济增长，财富（美 元）增长，经济活动扩张，大部分人靠劳动手里的钱越来越 多，引起相对短缺和需求不平衡，引起通胀，也就是说通胀 一般发生在经济上升的扩张阶段。在经济下行阶段一般伴随 着通缩，很难通胀，要发生通胀一定是恶性的，像巴西俄罗 斯，由于原油价格崩溃引起汇率崩溃，这样才会引起恶性通 胀。中国是产品制造国，门类齐全，社会生产没有遭受破坏， 资本过剩，产能过剩，在经济下行时期很难通胀， 只会通缩， 现在只要你说个能挣钱的项目，一群人分分钟给你搞成白菜 价不如。连最短缺的房子都过剩了，我真想不到还有什么短 缺。政府现在天天恐吓大家，我要印了，我被逼急了。忽悠 谁，全世界大通胀都是通过经济活动引起的，没有说是印出 来的，除非不想要政权稳定、社会稳定了，什么负利率，瞎 宽松，根本不管用，只有社会上大部分人通过经济活动带来 货币增长，预期向好，这样才能通胀起来，好像飞机撒钱就 能通胀一样，都是吓唬不懂的人，在世界大通缩的环境中， 更是难上加难，就像前面我说的，印出一个大通缩。
