资本经营是指围绕资本保值增值进行经营管理.doc

题目:什么是资本经营?资本经营与生产经营的主要区别是什么?在国内外市场经济实践中,企业的资本经营形式主要有哪些?请对每种资本经营形式列举一,二例加以说明.资本经营是指围绕资本保值增值进行经营管理，把资本收益作为管理的核心，实现资本盈利能力最大化。资本经营的涵义有广义和狭义之分。 广义的资本经营是指以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为特征，通过企业全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业的全部资本进行有效运营的一种经营方式。包括所有以资本增值最大化为目的的企业经营活动，自然包括产品经营和商品经营。 狭义的资本经营是指独立于商品经营而存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过流动、收购、兼并、战略联盟、股份回购、企业分立、资产剥离、资产重组、破产重组、债转股、租赁经营、托管经营、参股、控股、交易、转让等各种途径优化配置，提高资本运营效率和效益，以实现最大限度增值目标的一种经营方式。1这里所要分析的就是后一种，即狭义的资本经营。资本经营相对于生产经营来说，资本经营具有以下特点：    2010年中央国有资本经营预算五大类结构图1.资本经营是以资本导向为中心的企业运作机制。 2.资本经营是以价值形态为主的管理。 3.资本经营重视资本的支配和使用而非占有。 4.资本经营是一种开放式经营，注重资本的流动性。 5.资本经营通过资本组合回避经营风险。 6.资本经营是一种结构优化式经营。 内容资本经营的内容非常广泛，从不同的方面划分，有以下内容： 1.从资本的运动状态来划分，可以将其划分为存量资本经营和增量资本经营    2010年中央国有资本经营预算利润收入结构图。存量资本经营指的是投入企业的资本形成资产后，以增值为目标而进行的企业的经济活动。资产经营是资本得以增值的必要环节。企业还通过对兼并、联合、股份制、租赁、破产等产权转让方式，促进资本存量的合理流动和优化配置。增量资本经营实质上是企业的投资行为，因此，增量资本经营是对企业的投资活动进行筹划和管理。包括投资方向的选择、投资结构的优化、筹资与投资决策、投资管理等。 2.从资本经营的形式和内容来划分，可以将资本经营分为实业资本经营、金融资本经营、产权资本经营以及无形资本经营等。实业资本经营是以实业为对象的资本经营活动。金融资本经营是指以金融商品（或称货币商品）为对象的资本经营活动。产权资本经营是指以产权为对象的资本经营活动。无形资本经营是以无形资本为对象的经营活动，本书的基本框架就是按照资本经营过程来安排的。 特征资本经营和商品经营、资产经营在本质上存在着紧密的联系，但它们之间    2010年中央国有资本经营支出预算结构分析图存在着区别，不能将资产经营、商品经营与资本经营相等同。资本经营具有如下三大特征： （1）资本经营的流动性。2资本是能够带来价值增值的价值，资本的闲置就是资本的损失，资本经营的生命在于运动，资本是有时间价值的，一定量的资本在不同时间具有不同价值，今天的一定量资本，比未来的同量资本具有更高的价值。 （2）资本经营的增值性。3实现资本增值，这是资本经营的本质要求，是资本的内在特征。资本的流动与重组的目的是为了实现资本增值的最大化。企业的资本运动，是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式，参与产品价值形成运动，在这种运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，资本作为活劳动的吸收器，实现资本的增值。 （3）资本经营的不确定性。资本经营活动，风险的不确定性与利益并存。任何投资活动都是某种风险的资本投入，不存在无风险的投资和收益。这就要求经营者要力争在进行资本经营决策时，必须同时考虑资本的增值和存在的风险，应该从企业的长远发展着想，企业经营者要尽量分散资本的经营风险，把的资本分散出去，同时吸收其他资本参股，实现股权多元化，优化资本结构来增强资本的抗风险的能力，保证风险一定的情况下收益最大。 资本经营除了上述的三个主要的特征，还具有资本经营的价值性、市场性和相对性的特征。 中小企业资本经营的主要方式资本扩张方式资本扩张是资本自身生存发展的需要，也是资本具有的本质属性。企业资本扩张经营的方式是多种多样的。目前我国企业资本扩张中采用的基本方式有兼并、收购、战略联盟等。 企业资本扩张经营的根本目的是实现股东价值的最大化，并且使现有管理者的收益更大。这既是现代经营管理目标所决定的，也是企业代理理论所决定的。企业资本扩张的价值来源主要体现在：获取战略机会；产生协同效应；提高管理效率；从目标企业的价值低估中获益；降低交易成本；在联盟中实现共赢等方面。 资本收缩方式企业在经营中，随着经营战略和条件的变化，会出现一些不适合企业长期战略、没有成长潜力或影响企业整体业务发展的子公司、部门或产品生产线。为了使资源配置更加合理，更好地规避风险，使企业更具有竞争力，企业可以采取资本收缩经营方式。资本收缩方式主要有股份回购、资产剥离、企业分立、股权出售、企业清算等。资本收缩经营并非一定是企业经营失败的标志，经常与资本扩张方式相配合，通过资本扩张方式进入有发展前途的经营领域，同时从前景不佳的原有经营领域中撤退出来。面对激烈的市场竞争，企业有时采取资本收缩方式，在产业衰退初期就把经营不善的经营单位或业务，通过资本收缩方式进行战略撤退，最大限度地收回投资，降低企业风险，将过剩的资本转移到其他经营领域，使资本获得更有效的配置，提高企业资本利用效率和效益。 资产重组方式资产重组的方式主要有股份制改造、资产置换、债务重组、债转股、破产重组等。资产重组是指对一定企业重组范围内的资产进行分拆、整合或优化组合的活动，是优化资本结构、达到资源合理配置的资本经营方式，资产重组的实质是对企业资源的重新配置。企业在经营过程中，由于市场竞争日益激烈，各种经济因素变动导致企业经营收益不确定，风险也明显增加，很多企业的现金流入与高负债的资本结构所要求的法定现金流出要求严重不匹配，陷入严重的债务支付危机状态。尽管有些企业通过贷款、高负债进行高风险的资本扩张获得成功，但资产负债率过高引发的财务危机，有可能使企业因资产无法变现，不能及时清偿债务，导致失败甚至破产。为了控制企业财务风险，在资本经营过程中，企业必需根据市场环境的不断变化，经常运用资产重组方式，对企业的各种资源进行重新配置，优化资本结构，提高资源利用效率，保证企业持续发展。 租赁经营和托管经营方式租赁经营和托管经营都是通过存量资本的流动和重组来实现资本经营的。租赁经营是企业所有者将企业资产的所有权在一定时期内出租给承租方，承租方按合同规定定期交纳租金的一种经营方式。托管经营是将经营不善、管理混乱的企业委托给实力较强的优势企业经营管理的一种经营方式。租赁经营和托管经营的实质是在企业所有权与经营权彻底分离的情况下，通过市场对各种生产要素进行优化配置，提高社会资源的利用效率，实现资本经营的目标。用企业租赁、托管方式取得其他企业的资产经营权，拓宽了企业的筹资方式，可避免一次性大规模投入的困扰和企业产权关系转让中出现的一系列矛盾，达到迅速扩大经营权的效果，是增强企业经济实力的有效手段。放弃资产经营权的企业既可以盘活存量资产，优化资本结构；又可以取得一定的收入，同时又不丧失资本的所有权。 无形资本经营无形资本经营是指企业对所拥有的各种无形资本进行运筹和策划，用无形资本的价值实现企业的整体价值增值目的的资本经营方式。无形资本经营的方式主要有：一是通过无形资本实施资本扩张战略。资本经营能够快速做大企业这艘船,船的航行则需要品牌这样的风帆牵引和推动。企业在采用兼并、收购、参股、合资、特许经营等方式实施资本扩张战略时，可将品牌等无形资本作为重要的投入资本，实施名牌发展战略，借助于目标企业的有形资产，以名牌为龙头，迅速扩大生产能力和市场占有率，既可以大大减少增量资本的投入，又可以充分利用对方企业的资本潜力。二是无形资本所有权或使用权转让。通过对无形资本的所有权或使用权进行转让，盘活企业的无形资本，充分发挥无形资本的作用。三是保护和整合无形资本。在经济全球化和网络化市场的情况下，无形资本在企业资本经营中的作用变得越来越重要，成功地运营无形资本，能够有效地提高资本经营的效果。在资本经营过程中，企业必须对品牌资本进行价值评估，采取有效措施防止知识产权等无形资本受到侵权，避免品牌等无形资本的流失，整合本企业与关联方企业的相关品牌，延伸名牌系列产品和服务，提高品牌资本的知名度。 知识资本经营狭义的知识资本经营概念，是指在企业资本经营过程中，利用市场机制，转让和引进知识、智力，整合企业内部与外部的知识资本，借助于企业外部的知识资源创造出具有自身竞争优势的经营模式。知识资本经营的主要方式有：在资本经营过程中充分发挥知识资本的作用，建立产学研相结合的学习型组织，吸引国内外高素质技术和经营管理人才加盟，借用“外脑”使企业组织虚拟化，创造知识资本的自由流动机制，建立以顾客为中心的顾客资本经营体制等。在知识经济时代，知识资本对企业的发展具有举足轻重的作用。知识资本的出现使企业的价值不只体现在企业规模的大小，而是越来越体现在拥有知识资本的数量上，它也成为一种商品，其价值在交易中体现出来。随着工业经济时代向知识经济时代的发展，各企业将主要是通过知识而不是金融资本或自然资源等来获取新的竞争优势。企业拥有的内、外知识是无限的，搞好知识资本经营所产生的效益也必将是巨大的。此外，知识资本经营围绕市场组织智力资本和企业其他资本，灵敏度高，适应性强，相对减弱了企业经营的风险性。 中小企业资本经营的措施与战略中小企业要进行资本扩张，只依靠自身的资本积累是无法实现的，所以，改善中小企业的融资环境至关重要，应尽快建立由政府支持的服务于中小企业的信贷体系；建立有利于中小企业直接进入资本市场的体系；提高自身的竞争力和信誉，增加社会金融机构的认同和信任。中小企业进行资本经营是使企业迅速发展的必由之路，制定和实施切实可行的资本经营战略要注意解决好以下几个问题。 1、转变观念，树立资本经营意识。中小企业由于内、外部的原因，自己在市场竞争中常处于相对弱小的地位，有关管理部门以及企业自己对资本经营缺乏信心。    资本经营2、正确选择企业的组织方式。特定行业在行业生命周期的特定阶段，对资本重组类型的选择至关重要。 产权结构的主导面是出资者所有权，出资者要实现收益的最大化，就必须选择相应的企业制度，实质上是确定合理的治理结构。 3、坚持以生产经营为依托。资本经营既不在于资本的直接营运，也不在于以购并为主要内容的资产重组，其关键是在于按资本经营原则进行生产经营，促使存量、增量资产不断向回报率高的优势产业和优势产品上流动，使资源得到合理配置，资本得到增值。生产经营是资本经营的起点和归宿，也是资本经营存在和效能发挥的基础，如果企业经营管理不善，不仅会使存量资产不能盘活，资本经营不能进入良性循环。我国的大部分中小企业的经营结构是商品经营结构，尚未向资本经营结构靠拢，企业管理的方式，方法还相对落后，企业的经营观念还没有统一，企业对市场的应变能力还比较被动，还没有形成主动的、扩张型的资本经营结构。 4、重视人力资源的管理。人力资本是资本经营的根本动力，为此，企业必须切实做到：提供优厚的待遇吸引人才，创造愉悦的环境留住人才。特别是对于技术含量高、风险大的岗位实行高工资，在奖金分配和年薪标准上向开发经营和高新技术岗位倾斜，对于产品开发和技术改造项目负责人给予单项奖励。另外要注重员工培训，要根据岗位工作需要进行诸如外语强化培训、职务晋升培训、专业技术培训和质量管理培训等，提高员工综合素质。 5、资本经营必须与商品经营相结合。只有商品经营与资本经营相结合，既研究商品经营战略，又注重资本经营战略的研究和运用，才能够给公司带来巨大的效益。资本经营不能仅看作是一种经营方式的变革，而是一种产业革命，它要求在现有产业的基础上，提高其资金的使用效率，带动本产业和其他产业的迅速发展。 6、正确选择购并的对象。选择正确购并对象，是资本经营成功的前提条件，购并对象的选择应该以与企业产生经营相类似的企业以及企业生产经营的远景规划为依据。从目前的国内外的并购现状来看，成功率是低的 。 7、转变政府职能，减少政府对资本经营的行政干预。在现有的体制条件下，政府对企业资本经营的介入是必要的，它可以在促进企业广泛吸纳社会资本，加速聚集优势资本，着力启动存量资本，加快激活呆滞资本，大力引进增量资本的前提下，采取不同对策，培育扶持优势资本，淘汰转换劣势企业和产业，促进国有资本的流动。但从长远来看，资本经营必须以企业为主体，政府的责任只是为了企业实施资本经营创造外部优良的制度条件和体制基础，制定经济规则和保持经济秩序的稳定 与商品经营的联系与区别资本经营和商品经营是一个相互联系又相互区别的两个概念 联系1、目的一致。资本经营和商品经营最初是合一的，随着企业制度的变迁、所有权与经营权的分离以及资本市场和产权市场的发展，两者逐渐分离。资本经营和商品经营都是以资本增值为目的的经营活动。 2、相互依存。资本经营并不排斥商品经营，资本经营和商品经营是密不    资本经营可分的通过商品经营实现利润最大化，是资本保值与增值的基本途径，商品经营是资本经营的基础，而资本经营的成功运作，又会有力地推动商品经营的发展。 3、相互渗透。企业进行商品经营的过程，就是资本循环周转的过程，如果企业商品经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断，如果企业的设备闲置，应收帐款与存货等流动资产质量不高，商品销售不畅，必然使资本效率和效益低下。企业通过直接的资本运作，盘活存量资产，提高资源利用效率，使资本经营和商品经营又在更高的层次上联系在一起。 区别1、经营对象不同。资本经营的对象是企业的资本以及运动，侧重的是企业经营过程的价值方面，追求价值的增值。而商品经营的对象则是产品以及生产销售过程，经营的基础是厂房、机器设备、产品设计等，侧重的是企业经营过程的使用价值方面。 2、经营领域不同。资本经营主要在资本市场上运作（资本市场包括证券市场和非证券的产权交易市场等）。而企业的商品经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品的销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。 3、经营方式和目的不同。商品经营的方式和目的是通过商品销售或提供劳务，实现利润的最大化。资本经营的方式和目的是通过产权的流动和重组，提高资本运营效率和效益。 4经营导向不同。商品经营较多地受价格信号的控制。资本经营主要受资本市场的制约和资本回报率的限制。 5经营风险不同。商品经营的企业生存和发展维系在一个或多个产品上，如市场需求发生变化，则会直接影响企业的生存和发展。资本经营的企业则把生存和发展建立在一个或多个产业上，并不断发现新的经济增长点，及时退出风险大的产业，规避风险。 6企业的发展方式不同。商品经营的企业主要依赖企业自身的积累，通过创造更多的利润并使之转化为资本，增加生产要素和生产能力而获得发展。而资本经营不但注重企业自身的内部积累，更重要的是通过资本外部扩张的方式，使企业快速扩张，发展壮大。 资本经营和商品经营是是企业经营相辅相成的两个方面，应当有机地结合起来。商品经营始终是企业运作的基本形式，也是资本经营的基础；资本经营并不能取代商品经营，它通过对生产要素的有效配置，能够扩大企业市场份额，产生规模效益，拓宽经营领域，降低经营风险。什么是资本经营？ 1. 资本经营是以资本导向为中心的企业运作机制。 2.资本经营是以价值形态为主的管理。 3.资本经营要求将所有可以利用和支配的资源、生产要素都看作是可以经营的价值体系。用最少的资源要素投入获得最大的收益。不仅考虑有形资本的投入产出，而且注意专利、技术、商标、商誉等无形资产的投入产出，全面考虑企业投入要素的价值，充分利用、挖掘各种要素的潜能。资本经营不仅重视生产经营过程中的实物供应、实物消耗、实物产品。更关心价值变动、价值平衡、价值形态的变换。 4.资本经营是一种开放经营。 资本经营要求最大限度地支配和使用资本以较少的资本调动支配更多的社会资本。通过兼并、收购、参股等途径，实现资本扩张。使企业内部资源与外部资源结合起来进行，优化配置，以获得更大的价值增值。 资本经营的开放性，使经营者面对更加广阔的空间。这就要求经营者打破地域性、行业性慨念、部门慨念、产品慨念。即：全球经济一体化。 5.资本经营注重资本的流动性。 企业资本只有流动才能增值，资产的闲置是对资本的最大浪费。 6.资本经营通过资本组合回避经营风险。 由于外部环境的不确定性，所以，企业的经营活动充满风险。资本经营必须注意回避风险。为了保障投入资本的安全，要进行“资本组合”避免把鸡蛋放到一个篮子里。不仅依靠产品组合而且依靠多个产业或多元化经营来支撑企业。以降低或分散资本经营的风险性。 7.资本经营是一种结构化式经营 结构优化包括对企业内部资源结构如产品结构、组织结构、技术结构、人才结构等优化；实业资本、金融资本和产权资本等资本形式结构的优化；存量资本和增量资本结构的优化；资本经营过程的 优化等。 8.资本经营是一种以人为本的经营。 资本经营重视资本的支配和使用，而非占有。 资本经营把资本的支配和使用看得比资本占有更重要。因为，利润来源于使用资产而非占有资产。因此，重视通过和营、兼并、控股、租赁等形式来获得对更大资本的支配权。把蛋糕做大。通过战略联盟等形式与其他企业合作开拓市场，获取技术、降低风险，从而增强竞争实力，获得更大的资本空间。企业兼并与收购是资产重组和产权流动最常用的两种方式，也是企业资本经营最常见的方式或表现形式。 生产、经营是指从事物质生产、交通运输、商品流通、劳动服务以及经国务院财政部门确认的其他营利事业取得的所得。 其他所得是指股息、利息、租金、转让各类资产、特许权使用费以及营业外收益等所得 1 资本经营的特点     企业经营通常包括生产经营（即内部生产管理型）与资本经营（即外部交易型）。生产经营是指企业用流动资金购买原料，用固定资产生产产品，再想方设法将产品销售出去，传统的生产经营是以产品为中心的运作机制。资本经营即对企业可以支配的资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置。资本经营相对于生产经营来说是一种全新的理念，资本经营是企业走外部成长道路的主要途径。在西方国家资本经营被称为“立体经营”，被企业家广为应用。    从资本经营的形式和内容来划分，可以将资本经营分为实业资本经营、金融资本经营、产权资本经营以及无形资本经营等。实业资本经营是指企业将资本直接投放到生产经营活动所需要的固定资本和流动资本之中，以形成从事产品生产或提供服务的经济活动能力的运作过程；金融资本经营是指企业以金融资本为对象而进行一系列资本经营活动；产权资本经营是资本所有者及其代理人依据出资者的所有权经营企业的产权资本，通过产权的交易使资本得到集中或分散，从而优化资本结构，提高资本经营效率，使资本不断增值，实现企业收益最大化，这是企业资本经营中一种最重要的形式。    资本经营过程是根据资本经营目标，在分析企业外部环境和企业内部条件的基础上，制订资本经营战略，在资本经营战略的指导下，进行筹资决策和投资决策，在此基础上开展资本经营，使资本不断增值。    资本经营是以资本导向为中心的企业运作机制。它要求企业在经济活动中始终以资本保值、增值为核心，注意资本的投入产出效率，实现资本最大限度的增值。资本经营是以价值形态为主的管理，资本经营要求将所有可以利用和支配的资源、生产要素都看作是可以经营的价值资本，用最少的资源、要素投入获得最大的收益。资本经营不仅重视生产经营过程中的实物供应、实物消耗、实物产品，更关心价值变动、价值平衡、价值形态的变换。    资本经营重视资本的支配和使用而非占有。资本经营把资本的支配和使用看得比资本占有更为重要，企业的利润来源于使用资本而非拥有资本，因此，重视通过合资、兼并、控股、租赁等形式来获得对更大资本的支配权，开拓市场、获取技术，降低风险，从而把企业做强做大。    资本经营是一种开放式经营。经营者不仅要通过企业内部资源的优化组合来达到价值增值的目的，还要充分利用一切融资手段、信任手段来扩大利用资本的份额。资本经营要求打破地域、行业、部门、产品概念，通过兼并、收购、参股、控股等途径，实现资本的扩张，使企业获得更大的价值增值。    资本经营注重资本的流动性。企业资本只有流动才能增值，资本闲置是资本最大的流失。因此，企业一方面要求通过兼并、收购、租赁等形式的产权重组，盘活沉淀、闲置、利用率低下的存量资本，使资本不断流动到报酬率高的产业和产品上，通过流动获得增值；另一方面要求缩短资本的流通过程，尽量避免资金、产品、半成品、原材料的积压。    资本经营是一种结构优化式经营。结构优化包括对企业内部资源（如产品结构、组织结构、技术结构、人才结构的）优化、资本形态结构的优化、存量资本和增量资本结构的优化、资本经营过程的优化等等，使其更趋合理化。1.2 资本经营的意义    资本经营是企业优化资本结构、调整产业和产品结构的重要方式。企业为了保障资本的安全，既要依靠产品组合，也要依靠多个产业或多元化经营来支撑企业，以降低或分散资本经营的风险性。各个产业之间存在着一定的关联度，企业要通过调整投资方向、投资比例，促使产业结构不断向高级化、现代化转移。任何先进技术和优势产品都具有一定的寿命周期，企业要求得生存和发展就要根据自身的特点及发展的需要及时进行调整，通过出售方式放弃非优势产业，购入能强化自己竞争力的优势产业，通过优化产品组合，使不同产品满足不同层次顾客的需求，回避经营风险。1998年9月，杜邦完全剥离原有的石油上游业务，1999年3月，杜邦以77亿美元收购世界最大的种子公司-先锋良种公司，大大加强了公司在食品与饲料作物、食品配料、工业应用和营养学等生命科学领域整个价值链中开发和将新产品市场化的能力。壳牌公司将乙烯及相关的烯烃、聚烯烃、芳烃、苯酚、环氧丙烷、高碳烯烃及衍生物作为核心业务领域，而聚酯、环氧树脂、工程塑料等非核心业务大部分出售转让，剥离了不良资产。    资本经营是实现规模经济的重要途径。第一次世界大战后，杜邦公司在对化工生产各个领域基本工艺调查的基础上，开始进入化学工业领域，其间并购企业100多个，至20世纪20年代末，建成了与火药部门同等重要的染料、涂料、纤维、塑料、薄膜、人造纤维等生产部门。孟山都、帝国化学公司、巴斯夫、拜尔等大型跨国化工公司都是通过一系列大胆而又成功的兼并现有企业发展起来的。近年来强强联合产生了世界级的石化巨头，据预测，世界前十位石油化工生产商的市场份额将由1999年的20%提高到2010年的35%，前十位生产商聚烯烃市场份额将由1999年的35%提高到2010年的50%60%。    大规模兼并、联合并在此基础上实现生产要素的优化配置和合理组合，从而产生互补、协同效应。埃克森公司和美孚公司全面合并，两者合并每年产生协同效益至少38亿美元（税前利润），由于运营效率提高，1999年减少操作成本12亿美元（与1998年相比），2000年将增加净利润10亿美元，2003年之前将增加净利润约25亿美元。辉瑞公司兼并法玛西亚公司后，在2003-2005年逐年节省支出预计达14亿、22亿和25亿美元。    资本经营能大大增强企业的技术积累。企业通过资本经营可以增加个人层次的知识积累，提高企业局部或整体的技术能力和技术水平。不仅为企业提供了重新组织技术研究与开发的有利条件，而且也使其获得别的企业相关产业的关键技术、科研成果和现有的生产设施以及稳定可靠的销售网络。汽巴-嘉基和山道士合并后使新公司获得了更雄厚的科研投资，节省了原来两公司中重叠的开发投入，加强了该公司在药品、农药和营养保健品等方面在国际市场上的竞争力。    资本经营是开拓市场的一种有效方式，可充分利用被兼并企业所建立的销售网络，提高市场占有率。BP-阿莫科对美国阿科公司的收购进一步增强了公司的整体实力，不但加强了天然气业务，而且扩大了公司在阿拉斯加和亚洲市场的发展机会。对德国Erdoelchemie公司的收购将进一步增强BP公司石化产品业务能力，同时也扩大了市场。BP投资5.7亿美元购买中国石油的股票则为其进军中国能源市场开辟道路。    资本经营能使企业突破行业进入壁垒、实现多元化经营。当企业重新定位核心业务或需要多元化经营时，收购现成的企业要比单独从头干起好得多，可以降低进入新行业和新市场的障碍，获得科学技术上的（特别是某些核心专有技术和知识）优势，迅速进入某些高科技领域。20世纪30年代，汉高公司因收购了两家刚刚开始生产合成洗涤剂的厂家，对汉高发展成为德国最大的洗涤剂和清洁剂生产商奠定了基础。    资本经营可优化产业组织，调整企业组织结构。原赫斯特长期延续下来的公司机构是由按职能和按专业部门系统组成的矩阵结构，按照这样的结构在行使管理职能的运作中出现多渠道、多层次、责权交叉，各层职能部门都想依靠自己的职责权限实现本部门范围之外的目标，其结果是公司上层难做决策，特别是难以从经济和战略的角度做出整体决策。通过兼并美国塞拉尼斯及马乐道尔制药公司后，以此为基础赫斯特公司采用美国的管理模式进行了改革。    在我国，企业的资本经营能推动现代企业制度的建立和产权制度的改革，促使企业走向市场。资本经营的开展将在企业和社会中逐渐形成资本的组合机制、竞争机制和增值机制，使增量资本的投向和存量资本的调整，按照市场经济和规模经济的要求进行运作，从而使我国的经济运行和发展进入一个全新的阶段。2 汹涌澎湃的资本经营市场    20世纪90年代以来，国际上很多企业为了适应竞争和管理的需要，开始了大规模的企业间的兼并活动，并购的风潮席卷全球，且愈演愈烈。来自美国证券数据公司的数据表明：1996年全球共有22 729宗并购案，涉及金额达1.14万亿美元。1999年全球收购和合并的交易额达3.4万亿美元，大大超过1998年的2.5万亿美元，甚至超过了1990-1995年6年的全球并购总额，创历史最高记录。近几年的并购热潮始终以欧美发达国家为中心，特别是美国。而且大企业之间的兼并联合显著增强，规模越来越大。从欧洲到美洲，跨国并购的企业越来越多，且跨国并购的规模庞大，发展迅速，表现出真正全球化的趋势。    化学工业门类多、产品多，与国民经济各部门关系密切，经营运作中有时需与上游部门进行组合，有时需与下游加工行业甚至是用户进行组合，因此化工企业进行资本经营是企业生存与发展的需要。20世纪80年代以前多是大型公司收购中小型企业以扩大规模，集中生产经营，提高竞争力。20世纪80年代以后，随着化学工业进行结构性调整，出现大型化工公司由石油化工向专用化学品发展，石油企业进入化工事业，一些通用化学品生产企业通过差异化提高竞争力，因此，兼并、联合、重组此起彼伏。    进入20世纪90年代以来，化工行业掀起了新一轮的并购浪潮，巨型公司不断涌现。1993年仅在欧洲地区发生的各种并购案达292起，1999年兼并与收购额约400亿美元，2000年与化学相关的合并与重组案例为623件。1997年以来，世界石化工业领域的兼并联合达到了高潮，先后组建了埃克森-美孚、BP-阿莫科-阿科、道达尔-菲纳-埃尔夫三个超大规模公司。2000年底，美国第二大石油公司雪佛龙石油公司又以350亿美元购并美国第三大石油公司德士古公司。在化工领域，1999年8月，道化学收购联合碳化物公司。2001年菲利浦斯（Phillips）公司兼并托斯科（Tosco）公司，接着又兼并科诺科（Conoco）公司。企业并购的目的都在于更好地发挥本公司的技术或生产营销等方面的优势，突出本公司的核心业务，谋求在某些领域居世界领先地位，争夺21世纪全球竞争中的战略优势。有统计表明，石油化学工业的并购仅次于金融和电信业，居世界第三位。    从历史上看亚洲的合资、合并和收购并不活跃，但是，近年亚洲各国政府通过颁布法律、制定税收政策，鼓励公司减少或合并。日本化工企业规模较小，多数化工厂不具备世界规模。近几年日本化工公司兼并重组频繁，1994年10月三菱油化与三菱化成合并组成三菱化学公司。1997年10月，三井东压与三井石化工业公司合并为三井化学公司。1998年10月，日本石油公司和三菱石油公司合并成为日本最大的石油公司-日石三菱公司。日本三井化学公司又和住友化学公司各拥有销售额8 842亿日元和9 503亿日元，已宣布将于2003年前完成双方业务的联合重组，组建亚洲最大的化学公司。韩国和泰国的石化公司也进行了较大规模的重组，这些资产重组主要是以集中优势产业即核心业务扩大经营规模为主要特征的战略，这种趋势仍将继续下去。    我国的企业资本经营是伴随着经济体制改革不断深入而逐步发展起来的，总体上可概括为如下几个特点：市场行为多了，政府行为减少了；配合国家政策的重组更多了，资本运作更为规范；调整产品结构、涉足高科技领域是目前资本运营的热点，以剥离不良资产、注入优质资产为主要运营手段的重组占主导地位。但是我国企业的资本经营仍处于试验探索阶段，仍存在许多问题，成功率不高，规模不大，扩张性重组的质量不高，市场化程度依然很低。 3 产权资本经营的几种主要形式    产权资本经营是企业资本经营的重要方式之一，产权资本经营的对象是产权，经营的方式是产权交易。产权资本经营是指企业经营者依据企业的法人财产权经营企业的法人资产，以实现企业法人资产保值增值的目标。产权资本经营的主要活动是通过资产交易使资产从实物形态变为货币形态，或者从货币形态转变为实物形态，如企业进入资本市场发行企业债券，进入企业产权交易市场进行兼并、收购、参股、控股、租赁等。资产交易的结果是改变了不同资产在总资产中的比例。产权资本经营主要有合并、并购等几种形式。3.1 合并    企业合并是由两个或两个以上企业通过协商或契约合并为一个企业的行为，新设公司接管原来几个公司的全部资产、业务和债务，组建新的董事机构和管理机构。企业合并后各方资产所有权并没有消失，而是以合并后企业的所有权形式出现。合并后，各方所有权的转让是无偿的，并连带将原各自企业资产的使用权、支配权、收益权等一并转让给新设企业。合并有利于企业的生存和壮大，获得规模效应，避免由于激烈的市场竞争带来的两败俱伤，增强了抵御风险的能力，有利于加强市场的垄断性。同时，企业的合并减少了办事机构和办公设施，可节约管理费用。近年来，世界上很多企业都走合并的道路，    1996年12月瑞士的汽巴-嘉基和山道士平等合并组成了一个更强大的公司-诺华公司，成为世界上第一大生命科学公司，世界上第一大制药公司。1998年德国的迪高沙公司和赫斯公司正式合并，由于合并成功，使得许多原来重叠设置的科研机构和辅助机构集中在一起，每年可节约开支3.5亿马克。    企业的合并有时是二、三个公司各取其强项合并在一起，以便扩大生产规模、提高企业的研究开发效率和生产技术水平，增加销售网络覆盖面，增强其竞争能力。赫斯特、拜尔都是从煤焦油生产染料起家，历史悠久，产品众多，生产技术均居世界领先地位。1995年7月两公司以各控股一半的方式合并了两家的染料和颜料业务，联袂组成Dystar公司。2000年10月，巴斯夫将纺织品染料业务又与Dystar合并，合并后实行技术知识共享，以优秀的产品质量，强大的R&D系统，在世界染料市场居统治地位。3.2 并购    企业并购是产权资本经营的重要形式之一。企业并购的含义是指兼并和收购（Margers and Acquisitions）。兼并是指两个或两个以上的公司合并中，其中一个公司因吸收了其他公司而成为存续公司的合并形式，兼并企业获得被兼并企业的全部业务和资产，并承担全部债务和责任，被兼并企业作为经济实体已不复存在。收购是指一家企业购买另一家企业达到控股的产权资本经营形式。收购并不一定要收购所有股权，只需要达到控制该企业所需股权，便可对其资产拥有使用权和处置权，就可以按照自己的经营目的、方针和方式来支配对方企业的所有财产。控股方有可能将被控股企业变为控股公司的子公司或下属企业，成为控股方的二级法人。此时如果被控股企业原有的法人资格已经取消，而赋予了新的法人资格，此时控股就成为兼并的一种。企业在兼并与收购了现有企业或企业中的某个部门、某项业务之后，实际上也就牢牢控制和掌握了原有企业的资产、技术研究与开发机构、科研人才、生产技术、训练有素的熟练工人以及原有的销售市场。企业的并购行为比一般的长期投资行为更广泛、更复杂，并购涉及到双方的产权界定、生产要素的重新配置、企业战略、组织结构、管理制度、人事管理、企业文化等的调整和一体化。    并购是企业资本经营中一种最重要和应用最广泛的方式，在当前世界风起云涌的资本经营市场中，大多采用并购这一资本经营形式。如BP公司以60%对40%的股权比率兼并了美国的Amoco公司，道化学公司以93亿美元的价格收购联合碳化物公司。湖南海利化工股份有限公司在实行产品经营同时，积极开展资本经营相继控股兼并江西贵溪农药厂、株洲湘江精细化工厂、北农涿洲种衣剂厂、望城高新化工厂实行低成本扩张，使企业获得了好的经济效益和产生了好的社会效益。湖南化工研究院不仅在研究领域，而且在生产领域都实现了双轮齐飞。 3.3 合资、合作、参股    进入20世纪90年代后，为了充分利用各自的科研实力、降低研究开发的风险，改善企业市场应变能力，减少市场准入成本，由几家公司建立合资、合作企业的情形显著增加，即使是竞争对手直接建立合资企业也是可取的。很多大型跨国公司通过合资、合作、参股的形式形成复杂的集团公司网络，环环相扣，你中有我，我中有你，大大增强了国际竞争能力。     股权式合资企业是几家公司出资共同组合成产品较为单一的企业，合资企业也许是公司的核心业务，也许是母公司业务的延伸。合资不仅是发达国家而且也是发展中国家企业普遍采用的资本经营方式。美国罗姆哈斯公司和法国埃尔夫阿托公司都是世界著名的有机玻璃生产厂家，前者在模塑粉方面有特长，后者在挤压板技术领先，两公司合资成立阿托哈斯公司，大大提高了企业产品的市场竞争力。20世纪80年代初，赫尔克里士公司正处于进退两难的窘境，因为蒙特爱迪生公司刚好开发了一项能迅速改变聚丙烯成本结构的技术，为进一步扩大生产铺平了道路。蒙特爱迪生公司拥有技术但在西欧以外没有市场，而赫尔克里士拥有世界性销售网络，但缺乏技术和用于技术开发的资源，1983年两家公司决定共同投资创建了希蒙特公司。在20世纪90年代初希蒙特以每股股票38%的回报率成为化工行业经营最成功的公司之一。    采用技术入股使技术、经验共享是当代很多跨国公司组建合资、合作企业的重要方式。联合碳化物公司与埃尼公司以11合资成立了欧洲聚合物公司，拥有聚乙烯生产能力1 300 kt/a，埃尼公司出资4.6亿美元，联合碳化物公司投入了2.0亿美元和Unipol技术，即该技术值2.6亿美元。    参股是企业将部分资本作为股本向另一家企业入股的一种经济行为，也是资本经营的一种方式。参股并不取消或改变企业的法人地位，参股的比例达不到一定的比例，也不会改变他人企业的法人地位。参股者往往将资产投入到有成长潜力、经营好、效益高的企业。由这家企业统一使用，实现资产一体化，从而有助于集中资本、扩大生产规模、提高营运效率和资本收益率。参股企业通过参股建立一种利益关系，促进了企业的技术合作。4 资本