大唐国际发电财务报表分析.doc
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1、学号:20114186双学位毕业论文大唐国际发电财务报表分析The Datang international power generation financial statement analysis 内容摘要IAbstract II1 导言.11.1 写作意义和目的11.2 公司概况.11.3 财务状况分析.51.4比率分析.52 财务分析.52.1财务管理效率.62.2.杜邦分析63 应对策略73.1 财务状况总分析73.2 应对策略74 论文小结.117 结论15参考文献17附录:开题报告 19致谢24摘要财务报表分析的最终目的和意义在于能够为投资者、债权人以及管理者做出经济决策提供依据
2、。市场中左右公司发展的因素众多,但从根源上讲,价格围绕价值上下波动,企业自身的经营状况和发展潜力才是决定公司未来的关键因素。财务报表分析就是通过运用专业的分析方法将企业的财务状况、经营成果、现金流量展现出来,预测企业未来发展前景,从而为投资者提供决策依据。目前在国内市场中,由于财务报表的专业性及报表分析的复杂性使得国内投资者尤其是中小投资者并不把报表分析作为其进行投资决策的方法和依据。本文将从一个财务报表外部使用者的角度出发,以“大唐国际发电公司”对外披露的财务报表和年度审计报告为分析对象,依据财务报表分析的相关理论,对大唐电力公司近三年财务报表进行全方位的分析。也是希望能够为投资者、债权人进
3、行经济决策提供参考。关键词:大唐国际发电;报表分析;比率DT Power Analysis of Financial Statements and Value AssessmentAbstractThe significance of financial statement analysis is to provide standard and economic decisions for investors,creditors,and managers.In stock market,a number of factors will have effects on stock price,i
4、n fact,price goes with the value,and enterprise value will decide the change of stock price finally.The aim of financial statements analysis is to provide investors and creditors with decision standard by statements analysis.Now,in domestic securities markets,because statements analysis has characte
5、ristic of profession and complexity,investors take no count of it when they invest some stocks.On the one hand,I hope this paper can give investors and creditors something when they do some decision,onthe other hand,I want to advocate a correct and rational invest pattern.This paper is referring to
6、Financial Statement Analysis:Theory,Framework,Methodology and Cases by Huan Shizhong,analyze the financial statement from 2008 to 2010 by Harvard analysis framework. The paper consist of seven parts,the first part mainly introduce financial statement analysis theory and research meaning;the second p
7、art describe the research statue at home and abroad;the third part is strategic analysis,this part include company background introduction and development strategy analysis;after decimating the company development strategy,we can know the choice and use of crucial accounting policy and estimation,th
8、e fourth part mainly analyze DT Power accounting policy and estimation,including the distinguish and analysis of accounting policy and estimation;the fifth part is the heart of this paper,that is the company financial analysis,it mainly include vertical analysis itself, horizontal analysis with othe
9、r competitor,ratio analysis,cash flow analysis and so on,by this way,we can understand the enterprise of financial position,operating results and cash flow; on the above analysis basis,this paper give a model analysis,the aim is to assess corporation investment value and debt paying ability in futur
10、e.Key Words:DT Power;Financial Statement Analysis;Rate导言1.1 写作意义和目的 财务报表能够全面反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况,但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或全面说明企业的财务状况,特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低,只有将企业的财务指标与有关的数据进行比较才能说明企业财务状况所处的地位,因此要进行财务报表分析。做好财务报表分析工作,可以正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况,揭示企业未来的报酬和风险;可以检查企业预算完成情况,考核经营管理人员的业绩,为建立健全合理的激励机制提供帮助。1.2 公司
11、概况大唐国际发电股份有限公司(以下简称大唐国际发电)是中国大型独立发电公司之一,其主要经营范围为:建设、经营电厂,销售电力、热力;电力设备的检修调试;电力技术服务。目前,公司管理全资、控股发电公司及其它项目公司100余家,遍及全国18个省(市、自治区)1994年12月13日,原北京大唐发电股份有限公司在中华人民共和国国家工商行政管理局正式注册成为股份有限公司。1997年3月21日,大唐发电的H股股票分别在香港和伦敦上市,成为第一家在伦敦上市的中国企业、第一家在香港上市的中国电力企业。1998年5月13日,变更为中外合资股份有限公司。2004年3月15日,更名为大唐国际发电股份有限公司。2006
12、年12月20日,公司A股股票在上海证券交易所挂牌上市,成为第一家同时在香港、伦敦、上海三地上市的中国企业。2009年,英国金融时报公布其2009年度“全球500强”排名,公司以市值106.496亿美元名列第472位。2010年,公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为2010年中国上市公司100强,排名第22位;公司获普氏能源信息颁发的“全球能源公司250强”及“增长最快的亚洲能源公司”奖杯。(二)主要经营业绩和财务数据 2013201220112010经营收入(亿元)607479368328净利润(亿元)3826544 上表列示了大唐国际发电四年间经营收入及净利润的变
13、化,由上表我们可以看出大唐国际发电的发展呈现以下特点: 第一,整体来看,经营收入的增长呈现快速增长的态势。这四年的经营收入的增长进入突飞猛进时期,由 2010 年的328亿元增长到607亿元,净增加 279亿元;四年间经营收入的增幅接近2倍。 第二,净利润的增长态势与经营收入的增长趋势较为吻合,担仍有两个问题需要注意:首先,在经营收入突飞猛进的增长增幅接近2倍的同时净利润的波动却较大,且增幅较小;其次,与 2010年相比 2011 年经营收入增长 40 亿元,但净利润却减少了 39亿元,情况很特殊。下文将对四个报表进分析,发现引起净利润增幅不大的具体原因,并针对此原因进行具体问题具体分析。 1
14、.3 财务状况分析1.3.1资产负债表分析下表列示了以2010年为基年,大唐国际发电部分资产负债表项目的变动情况。报表项目2013年2012年2011年物业、厂房及设备301.86%262.73%225.39%无形资产4010.16%3407.45%3260.29%投资于联营公司578.81%475.54%258.46%投资于合营公司可供出售的投资752.28%437.44%220.66%非流动资产合计317.23%275.36%233.62%存货578.87%267.70%309.19%应收账款及应收票据553.37%450.02%291.73%现金及现金等价物334.48%146.35%4
15、83.58%流动资产合计539.10%452.05%413.03%资产总计329.92%285.46%243.88%长期借款375.10%340.60%233.20%长期债券541.43%540.48%其他长期负债非流动负债合计391.82%358.51%238.52%应付账款及预提费用415.26%307.99%288.35%短期借款338.88%342.28%517.45%流动负债合计413.44%315.27%408.05%负债总计398.30%345.55%289.33%股东权益总计185.41%158.46%147.83%通过表可以看到,公司长期负债中主要以长期借款、长期债券、其他长
16、期负债构成。其中长期债券主要是指可转换公司债券,包括中期票据和公司债券两部分,中期债券发行期限为5年,公司债券发行期限为10年;其他长期负债主要是指应付融资租赁款,期限包括25年和5年以上。从长期负债结构来看,大唐国际发电具有良好的融资渠道和合理的融资比例,与长期借款相比,长期债券和其他长期负债具有融资期限长,短期内还款压力小的优势。短期借款在2011年增幅较大,这也与我们前文所分析的由于燃料价格大幅上涨导致公司通过借用短期借款购买燃料的情形相吻合,但在2012年和2013年呈现出下降趋势。结合非流动负债的借款结构来看,公司似乎是在有意增加长期债的比例结构而逐渐降低短期借款的比例,调节债务比例
17、,使得公司具有良好的财务弹性。从2011年到2013年共3年的时间来看,大唐国际发电的资产、负债、所有者权益逐年增长,债务比例合理,资产盈利能力较强,具有充足的现金和较强的融资能力,财务状况较为优良,财务风险较低。1.3.2非流动资产分析以2010年为基期,对非流动资产中无形资产进行分析。无形资产在后续的5年中增幅很大,尤其是在2011年2012年和2013年,平均增幅是2005年的36倍。如下三表列示了公司连续三年无形资产具体项目的增加情况。2011年无形资产变动情况项目商誉探矿权及矿业权资源使用权专有技术电脑软件合计年初余额13,8822,2802,88919,051收购子公司47,768
18、134,54584182,397增加9,00055,41663665,052本年摊销(367)(992)(1,359)分类至持有代售(8,371)(54,513)(62,884)年末余额53,279 89,0321,913 55,416 2,617 202,2752012年无形资产变动情况项目商誉探矿权及矿业权资源使用权专有技术电脑软件合计年初余额53,279 89,032 1,913 55,416 2,617 202,275收购子公司95182 277增加22,4042,406本年摊销(367)(830)(1,197)转入/(转出)14,207(6,557)7,650年末余额53,392 1
19、03,2411,546 48,859 4,373 211,4112013年无形资产变动情况项目商誉探矿权及矿业权资源使用权专有技术电脑软件合计年初余额53,392 103,2411,54648,8594,373211,411收购子公司3,67721,67211226116425,886增加80010,5721,33112,703本年摊销(205)(596)(27)(733)(1,561)转出(998)(998)年末余额57,069124,7081,86259,6654,137247,441通过上述三张表我们可以看到,由于大唐国际发电收购子公司以及公司自身增加的无形资产部分,使得公司在商誉、探矿
20、权及矿业权、资源使用权这三项权利性无形资产增幅较大。矿权及矿业权和资源使用权由于都是公司通过购买所得,商誉均是在收购子公司时形成,所初始计量可信度较高。1.3.3流动资产分析与2011年相比,公司2013年存货增幅较大。这主要是由于公司实施横向多元化策略,投资兴建了能源化工、煤化工、再生资源、化肥等子公司,公司存货与2011年相比增幅近5倍。如下两表列示了公司连续三年应收账款及应收票据的增长及回款情况。公司应收账款及票据增长情况项目2013年2012年2011年应收第三方账款796,670 645,914374,283应收第三方票据19,019 14,027 38,452应收关联方账款174
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