证券投资分析全部.ppt
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1、证券投资与期货交易,课堂性质、目的和培养目标,通过本课程的学习,学生能够掌握证券的概念、种类、特征;在对证券市场了解的基础上,能够利用基本分析对股票的内在价值进行评估,对股票的操作时机进行判断选择;能够在对资产组合理论掌握的基础上,利用金融经济学及本课程中的原理和计算机技术,对股票组合进行优化实现;能够对债券进行简单的分析,对股指期货有一定的了解。本课程的培养目标是通过本课程的学习,使同学们在对证券了解的基础上,区分证券分析、证券市场分析、证券投资分析的内涵及区别,能够通过宏观、中观和微观层面对上市公司的内在价值进行合理评估,能够结合技术分析对股票市场的投资时机策略提供建议和对债券进行简要分析
2、的技能,为学生未来从事相关投资领域工作奠定基础。,课堂主要内容,1、金融市场现状概况,包括构成、参与主体、金融管理及金融市场发展趋势,了解证券市场的基本要点: 2、证券分析,包括证券的概念、种类、特征; 3、证券投资分析基本分析,包括基本分析的逻辑、基本分析的估值方法,并选择某一上市公司进行内容价值的评估。 4、证券投资分析技术分析,包括技术分析的种类及不同技术分析的判断依据、要点,能够结合基本分析将技术分析应用于时机选择。 5、资产组合理论及组合选择、优化 6、EMH与投资策略 7、债券分析及债券组合投资管理 8、股指期货 9、组合绩效评估,包括方法及对基金业绩评估的应用,教材及参考书目,1
3、、教材:杨朝军等,证券投资分析(第二版),上海人民出版社,2007年1月 2、参考书: (1)美波顿麦基尔(Burton Malkiel)著,张平译,漫步华尔街,机械工业出版社,2008年4月。 (2)美彼得林奇(Peter Lynch)、约翰罗瑟查尔德(John Rothchild)著,刘建位、徐晓杰、李国平等译,战胜华尔街,机械工业出版社,2010年4月。 (3)美本杰明格雷厄姆 (Benjamin Graham)著,王中华、黄一义等译,聪明的投资者,人民邮电出版社,2010年8月。 (4)美 杰里米 J.西格尔(Jeremy J.Siegl)著,投资者的未来,机械工业出版社,2010年6
4、月。,课外学习要求,要求学生从下列网站中获取信息、分析信息和判断信息 http:/ or http:/ 宏观层面、市场层面、行业层面信息 http:/;综合网站,对金融产品、行业、公司研究有时点评论 http:/;研究报告资源十分丰富、且更新速度很快且全面 http:/ 深交所网站 http:/ 上交所网站,各类官方公告 http:/,中国证监会,管理部门规则发布及制定 http:/中国人民银行,金融血液的核心当局 http:/,中金所,股期期货产品,考试形式,闭卷考试 60%考试成绩+40%平时成绩(包括考勤),投资者对股市的感觉,死了都不卖,把股票当成是投资才买来 一涨一跌都不会害怕掉下来
5、 不理会大盘是看好或看坏 只要你翻倍我才卖 我不听别人安排 凭感觉就买入赚钱就会很愉快 享受现在别一套牢就怕受失败 许多奇迹中国股市永远存在 死了都不卖 不给我翻倍不痛快 我们散户只有这样才不被打败,死了都不卖 不涨到心慌不痛快 投资中国心永在 就算深套也不卖 不等到暴涨不痛快 你会明白卖会责怪 心态会变坏 到顶部都不卖 做股民就要不摇摆 不怕套牢或摘牌 股票终究有未来,股市欢迎你,(男:苦哇) 迎接另一个新低, 带来几声抽泣 情形改变牛市不再, 大盘飘往哪里 我家大门常打开, 开怀吸纳资金 大飞小飞首发增发, 都有大大肚皮 男女老少穷人富人, 请不用生气 相约好了在一起, 我来套住你,我家种
6、着万年绿, 开放每段传奇 印花床单不够睡呀, 半夜叫醒公鸡 喝了石油吃点平安, 感觉真神奇 四千三千两千点, 哪儿都没有底,股市欢迎你, 砸你的钱进去 流动性的控制也靠你出力 股市欢迎你, 在害怕时就深呼吸 在贪婪时杀进场去! 股评大嘴常打开, 开口总有惊喜 十年牛市才起步哇, 一万点也太低 天大地大题材更大, 请不用怀疑 花语巧言来维稳, 请您坐滑梯,股市欢迎你, 掉馅饼感动你 让他们都听到利好就着急 股市欢迎你, 有梦想谁都了不起 有勇气就会有奇迹 股市欢迎你, 砸你的钱进去 流动性的控制也靠你出力 股市欢迎你, 在害怕时就深呼吸 在惶恐时杀跌出局! 股市欢迎你, 为你出道谜题 小坑大坑圈
7、套陷阱考智力,股市欢迎你, 有现金你就了不起 有胆量你再来抄底! (女:老天男:股市欢迎你呀!哈哈哈哈哈哈!) 我家崇拜巴菲特, 拍案几段惊奇 价值投资永远持股, 你孙子才受益 终于有了财产收入, 可惜是负的 基金经理贼牛皮, 华尔街来的!,股市欢迎你, 为你开辟大底 让我们都卖掉房子补仓去 股市欢迎你, 在大底下又挖地狱 有胆量你杀进场去! 字幕:献给深套中的股民、基民 珍爱快乐、健康、亲情 珍惜睡眠、头发、寿命 请远离。 股评大嘴常打开, 开口总是惊喜 十年牛市才起步哇, 一万点也太低,天大地大题材更大, 请不用怀疑 花语巧言来维稳, 请您坐滑梯 股市欢迎你, 掉馅饼感动你 让他们都听到利
8、好就着急 股市欢迎你, 有梦想谁都了不起 有勇气就会有奇迹,股市欢迎你, 为你开辟大底 让我们都卖掉房子补仓去 股市欢迎你, 在大底下又挖地狱 在贪婪时杀进场去! 股市欢迎你, 为你出道谜题 小坑大坑圈套陷阱考智力,股市欢迎你, 有现金您就是主力 有胆量你就来抄底! 股市欢迎你, 在大底下又挖地狱 有勇气就快来抄底! 股市欢迎你, 有梦想谁都了不起 有勇气就会有奇迹!,第一章 证券投资工具,第一节 概 述,一、证券的定义 证券是各类财产所有权或债权凭证的通称。,二、证券类型,(二)有价证券分类,(1)公司证券。指公司企业等经济法人为筹集投资资金或与筹集投资资金直接相联系的行为而发行的证券。主要
9、包括公司股票、股权证及公司债券等。 (2)金融机构证券。指银行、保险公司、信用社、投资公司等金融机构为筹集经营资金而发行的证券。包括金融机构股票、债券、保险单、储蓄存折、定期存款单、可转让的大额存款单等。 (3)政府证券。指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金,以政府名义发行的证券,包括国库券和公债券两大类。,1、按发行主体分,2、按体现内容分:,(1)货物证券是指证券本身就能表明某种财物所有权的证券。货物证券也叫商品证券、财物证券,如提单、栈单等。,(2)货币证券属于一种金融证券。是指证券本身能用来代替货币使用并使持券人或第三者取得货币索取权的书面凭证,如汇票、本票、支票、存单等。 (3)资
10、本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。其主要包括股权证券和债权证券,前者具体表现为股票和认股权证,后者则表现为各种债券。,3、按是否上市分:,(1)上市证券指经过有关机构审查批准可以在证券交易所交易的证券。,(2)非上市证券是指未申请上市或不符合到证券交易所挂牌交易条件的证券。,4、按证券的发行方式与范围划分,(1)公募证券是指向社会上广泛的投资者公开发行的证券。,(2)私募证券是指向事先确定的投资者发行的证券。,一、定义: 是股份有限公司公开发行的用以证明投 资者的身份和权益,并据以获得股息和红利的凭证。 二、特征 1、收益性; 2、风险性; 3、稳定性; 4、流通性
11、; 5、股份的伸缩性(拆细、合并); 6、价格波动性; 7、经营决策的参与性。,股票,(一)普通股 (common stock): 1、股权特点: 经营参与权、盈利分配权、优先认股权、剩余财产分配权、选举权、表决权。,三、股票的种类,2、种类: (1)蓝筹股(blue chip):最佳股票。一般是大公司发行的热门股 股票,是具有业绩优良,稳定成熟,红利丰厚的公司股票。 (2)成长股:是指销售额和收益额迅速增长的公司股票,但其净利 往往用于公司的扩大再生产,所以股息红利较少,但由于公司 成长,所以股票价格上涨。 (3)循环股:收益随经济周期性波动而波动的公司的股票, (4)抵抗股:经济形势的变化
12、对其影响不大,收益稳定, (5)收益股:能够支付较高收益的股票,生意稳定,扩展机会不 大,所以其净利润转化为较高的收益发放股利。 (6)投机股:公司前景不确定,价格波动较大的股票,一般是由从 事开发性或冒险性事业的公司发行。如我国的ST、PT股票。,什么是ST股票? 1998年4月22日,沪深证券交易所宣布将对财务状况和其它财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理(英文为Special Treatment,缩写为“ST”)。其中异常主要指两种情况: 一是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值 二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股 票面值。 在上市公司的股票交易被实行特别
13、处理期间,其股票交易应 遵循下列规则: (1)股票报价日涨跌幅限制为5%; (2)股票名称改为原股票名前加“ST”,例如“ST钢管”; (3)上市公司的中期报告必须经过审计。,(二)优先股(preferred stock) 1、含义:是股份公司发行的在公司收益和剩余财产分配 上比普通股优先的股票。 2、股权特点 约定固定股息率、优先分配股息和清偿剩余财产、 表决权受到限制、股票可赎回或转换成普通股。 3、种类 (1)累积优先股和非累积优先股: (2)参与分配优先股与不参与分配优先股: (3)可赎回优先股和不可赎回优先股: (4)可调息优先股和不可调息优先股: (5)可转换优先股和不可转换优先股
14、:,(三)目前我国股权结构 1、国家股:是有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份 2、法人股:企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司投资形成的股份 3、公众股:社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。分为公司职工股、社会公众股; 4、外资股:股份公司向境外投资者募集资金而发行的股票 (1)境内上市(B股股票):以人民币表明面值,以外币购买,专供外国及港、澳、台地区的投资者购买的股票 (2)境外上市:股份公司向境外投资者募集并在境外上市的股票。主要有在美国上市的N股股票,在香港上市的H股和在新加坡上市的S股股票,债券,
15、一、定义 指社会各类经济主体为筹措资金向投资者出具的并且承诺支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 债券,一般应包含以下几个基本要素: 1、债券面值 2、偿还期限 3、利率 4、债券发行者名称。,二、类型:,1、政府公债券:是政府或政府代理机构为弥补赤字,筹集建设资金及归还旧债本息而发行的债券。 (1)国家债券:是中央政府或财政部门发行的债券。 按资金用途或发行目的分类,国债可分为赤字国债、建设国债、战争国债和特种国债。 按券面形态分类,我国发行的国债可分为凭证式国债、记账式国债和无记名国债等形式。凭证式国债是一种债权人认购债券的收款凭证,而不是债券发行人制定的标准格式的债券。记账式国债没有实
16、物形态的票券,而是在电脑账户中作记录,可以记名、挂失。 按计息方式分类,可分为单利国债、复利国债和贴现国债等。 按流通与否分类,可分为流通国债、非流通国债。,(2)政府机构债券:是由中央政府担保的准国债,它 不以国家为发行机构,而是所属机构发行。 (3)地方政府债券:是由地方公共机关为进行经济开 发、公共建设等发行的债券。 我国发行过的政府债券主要有: (1)国家重点建设债券: (2)国家建设债券: (3)财政债券: (4)保值公债: (5)特种国债: (6)基本建设债券: (7)国库券:,2、金融债券:是银行或其它金融机构为筹措中长期 信用资金而发行的债券。如日本的附息金融债券、 美国的国民
17、银行从属债券等。 金融债券一般分为两种: 全国性金融债券和地方性金融债券 我国发行的金融债券种类有 (1)普通金融债券 (2)贴水金融债券 (3)累进利息金融债券,3、企业债券:公司或企业为筹集资金而发行的债务凭证 (1)公司债券:股份公司为筹集资金发行的债务凭证。 我国的发行情况为: 重点企业债券: 地方企业债券: 企业短期融资债券 (2)非公司企业债券:不具备独立法人地位的非公司企业发行的债务凭证。如社团法人、独资企业、合伙企业等。,4、国际债券:是指各主权国家政府或大公司及国际机构在国际金融市场上发行的债券。 (1)外国债券:由借款人在本国以外的金融市场发行,以发行所在国货币计值还本付息
18、。 (2)欧洲债券:由借款人在本国以外的金融市场发行的不以发行国货币,而以另一国货币计值的债券。,三、特征 (一)偿还性:债券必须规定到期时间,由债务人向债权 人支付利息和本金。 (二)流动性:可以迅速转换成现金,又不会在价值上蒙 受较大损失。 (三)安全性:一般流动性较高的债权安全性也较高。 (四)收益性:由于利率固定,投资者在一定时期内可取 得稳定的利息收入。,一、含义和性质 (一)含义:是一种利益共享、风险共担的组合证券形式。证券投资基金证券,简称证券基金,是证券投资基金组织为募集资金以投资于证券市场、实现证券投资目的而向社会公开(或特定投资者)发行的、证明持有人按其持有份额享有资产所有
19、权、收益分配权和剩余资产分配权及其它权益的一种证券类凭证。 (二)性质 是金融市场的媒介、是金融信托形式、属于有价证券范围。,证券投资基金,(一)契约型基金和公司型基金 1、契约型基金: 我国多采用此种基金,又称信托投资基金,是依 据信托契约,通过发行受益凭证组建的基金。 2、公司型基金 以股份公司形式建立,通过发行基金股份将集中 起来的资金投资于各种有价证券。,二、主要类型,(二)封闭型基金与开放型基金 1、封闭型基金:是指事先确定发行总额,在封闭期内基金单 位总数不变,基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买 卖基金单位的一种基金。 特点: (1)股权性。 (2)债权性。 (3)监督性。,
20、2、开放型基金:是指基金发行总额不固定,基金单位总数随时增减,投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。 特点: (1)股权性。 (2)存款性。 (3)灵活性。,例:假设某封闭式基金的单位净值为2元,而二级市场交易价格为1.5元,试计算并回答: (1)该封闭式基金的折价率是多少? (2)如果该基金每份分红0.8元,请问该基金的折价率会发生如何变化,并计算变化后的折价率水平。,解答: 折价率=(单位净值-市价)/(单位单值) 经计算: 初始折价率=(2-1.5)/2=25% 即封闭式基金以7.5折售出 若每份分红0.8元,则分红后的折价率为: (1.2-0.7)/
21、1.2=41.7% 即分红后封闭式基金的折价率将上升,所以一般分红后封闭式基金的二级市场价格一般上涨。,(三)股票基金、债券基金、货币基金和衍生基金 1、股票基金:将资产大部分投资于股票。 2、债券基金:投资对象为债券,目前有美元债券基金、 日元债券基金、英镑债券基金。 3、货币基金:投资于银行存款、银行票据、商业票据、短 期国债等,风险小,被称为停泊基金Parking Fund。 4、衍生基金:主要投资与期货、股票价格指数、期权、期 货合约等,风险大,一般杠杆比率为5-20倍,是追逐最 佳收益的风险投资基金。,(一)托管人、基金管理人及其职责 1、基金托管人其职责: 保管基金资产、执行管理人
22、投资指令、办理资金往来、 监督管理人的投资运作、保存会计账册、出具业绩报 告、并向人民银行和证监会报告等。 2、基金管理人及其职责 运用基金资产投资并管理资产、向投资人支付基金受 益、编制财务报告,计算并公告投资基金净值等。,三、运作与监督管理,(二)托管人与管理人的关系 均对投资基金持有人负责,管理人负责经营、投资, 托管人负责对资金保管,按指令调度资金。 (三)对投资基金运作的监督管理 1、投资基金范围的限制:对高风险的衍生品种限制。 2、投资对象的限制:根据基金品种投资。 3、风险控制:形成投资组合,一、金融衍生工具的含义与作用 金融衍生工具(Financial Derivative I
23、nstrument),又称金融衍生产品,是指由传统金融工具中衍生出来的,并派生出自身价值的一类金融产品。,金融衍生工具,(一)金融衍生工具的分类 目前衍生工具基本分为四类:远期、期货、期权和互换。 1、金融远期合约(financial forward)是指合约双方同意在 未来日期按照约定价格购买或出售一定数量的金融资产。 2、金融期货(financial Futures)就是买卖双方在有组织的 交易所内以公开竞价的形式达成的,在将来某一特定时间 交割标准数量特定金融工具的协议。主要包括货币期货、 利率期货和股票指数期货三种。,3、金融期权(financial Option)是合约双方按约定价格
24、、在约定日期内就是否买卖某种金融工具所达成的契约。包括现货期权和期货期权两大类。 4、互换(swap)是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件,在约定的时间内,交换一定支付款项的金融交易,主要有货币互换和利率互换两类。,(二)金融衍生工具的特点 与传统金融工具相比金融衍生工具有以下几个特点: 1、派生性。 2、高风险性。 3、杠杆性 4、较强的价值波动性。 5、虚拟性。,(三)金融衍生工具的作用 1、金融衍生工具最主要的作用是规避风险。 2、金融衍生工具的出现可以为企业提供比较便宜的资 金,降低筹资成本。 3、衍生工具的出现可以满足不同投资者的需要,使他们 可以根据各种风险的大小和自己的偏好
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