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Board Characteristics and Audit fees,报告人： 邹有丽 赵杰,Contents of this presentation:,一、这篇文章的概要框架； 二、理论背景与假设； 三、数据与模型； 四、研究结果； 五、本次研究的局限。,Board characteristics,独立性 勤勉度 专业性,External audit fees,二者之间的关系是什么样的？ Positive or negative?,概要框架,There are two views:,更关注有效履行职责 更支持外部审计 扩大审计范围 提高审计费用 A complement,减少审计的控制风险评价or用它的监管活动替代审计师的一些工作 减轻审计工作 减少审计费用 A substitute,一个更独立、更勤勉、更专业的董事会,概要框架,文章的结论与A complement的观点一致：,董事会的独立性、勤勉度和专业性与审计费用是正相关的；,一个更独立、更勤勉、更专业的董事会是审计工作的补充，而不是替代。,概要框架,让我们对以下两点有了更多的了解：,一、公司治理机制、财务报告和审计程序之间的关系 二、审计费用的决定因素,概要框架,在描述Board Characteristics 的时候为什么选取且只选取独立性、勤勉度和专业性这三个指标？,The National Association of Corporate Directors最近指出：“一个专业的董事会文化要求，公司治理过程应该由独立的、勤勉的和专业的各位董事会成员共同决定”,理论背景与假设,联系附注2，只选取这三个指标的理由是否充分？,独立性：反映董事会独立于公司管理层的程度。本文认为：外部董事比例越大，董事会越独立。这里对外部董事的定义与美国股票交易对外部董事的定义一致，由后文知为非管理层董事。,第一个零假设： H1 ：公司董事会中外部董事的比例与审计费用没有关系；,理论背景与假设独立性,勤勉度由以下两个指标表示： 一、每年董事会会议的次数 二、董事会议上每位董事的行为（会前的准备、积极性和参与度、会后跟踪工作）,第二个零假设： H2 ：公司年度董事会会议的次数与审计费用没有关系；,理论背景与假设勤勉度,都是non-observable,我们最终选取的指标,专业性：本文用外部董事席位中由其他公司非管理层董事所控制的平均席位数来表示。,第三个零假设： H3：公司外部董事席位中由其他公司非管理层董事所控制的平均席位数与审计费用没有关系；,理论背景与假设专业性,这些董事是资本管理的高手，很知道如何利用董事会议的手段使管理层采取符合股东利益的行动。,用调查问卷的形式收集fortune 1000公司的外部审计费用，且公司对外公布的审计费用与通过调查问卷得到的审计费用数据有较高的一致性（Beatty），模型中其他变量的数据由公开信息获得。,模型为一元线形回归模型； 因变量为审计费用的自然对数； 自变量为独立性、勤勉度和专业性的三个指标和其余八个控制变量。,数据与模型,样本回收情况：,去掉40个非上市公司和200个金融机构，调整后样本数为760。收回331份数据，剔除31份数据不完整及4个非六大审计的公司，最后收回有效数据296份，回收率39%（296/760）。 在收集投票权状况和年度董事会会议次数时，38个公司的信息不完整，最后进入检验模型的样本数为258个。,研究结果,回归结果：,本文使用了两个回归模型，模型1仅就8个控制变量对因变量进行回归，模型2对8个控制变量和3个要检验变量进行回归。 模型1总体是显著的（p值小于0.001），调整R-square为69%，8个控制变量中有6个与因变量正相关，一个负相关，其余一个不显著。,研究结果,采用两个模型的优点在哪里？,回归结果：,模型2在总体上是显著的(p值小于0.001)，调整R-square为71%，3个要检验变量与审计费用正相关，8个控制变量的回归结果与模型1一致。 为了检验三个控制变量的重要性，三个变量在平均数值的基础上上升10%(20%)，审计费用上升85,000(179,000)。相对于审计费用的平均数值1,500,000，这个上升是较为显著的。,研究结果,独立董事和灰色董事：,灰色董事是和公司或公司管理层有经济上或个人上的联系的非管理层董事。主要有曾经的员工、管理层的亲属、专业咨询人员、重要的供货商或顾客、交叉董事。 独立董事与公司除了董事职位外没有任何联系。 对灰色董事的研究目前有两种结论： 一、灰色董事倾向于外部的独立董事； 二、灰色董事倾向于管理层董事。,研究结果,独立董事和灰色董事：,我们将回归模型中的反映董事会独立性的变量（非管理层董事比例）分为两个新的变量：独立董事和灰色董事。 回归结果表明：独立董事比例与审计费用正相关，灰色董事比例与审计费用有轻微的正相关关系。这说明比起管理层董事，灰色董事更偏向于独立董事。,研究结果,本次研究的几点局限：,一、样本仅限于大的非金融机构的上市公司，那么对于其他情况研究结果是否使用还是一个未知数； 二、仅仅陈述了董事会特征和审计费用的联系，也许还存在其他的因素，同时影响董事会特征和审计费用； 三、为了控制其他因素对审计费用的影响，我们选取了8个控制变量，但在逻辑和理论上，都不能保证已经包含了所有的影响因素。,研究局限,
