金属钨市场投资和风险分析报告.doc

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1、2013年金属钨市场投资和风险分析报告xxxx公司2013-8第一章概述 1.钨的定义 一种金属元素，银白色的结晶，质硬而脆，熔点很高；元素符号W,属于有色金属，也是重要的战略金属，钨矿在古代被称为“重石”。 2.钨的主要物理性质密度： 19.35克/每立方厘米。熔点： 341020 沸点： 5927 莫氏硬度： 7.5 压缩性： 2.9107 cm/kg 3.钨的主要化学性质钨是稀有高熔点金属，属于元素周期表中第六周期（第二长周期）的VIB族。钨是一种银白色金属，外形似钢。钨的熔点高，蒸气压很低，蒸发速度也较小。钨的化学性质很稳定，常温时不跟空气和水反应，不加热时，任何浓度的盐酸、硫酸、硝酸

2、氢氟酸以及王水对钨都不起作用，当温度升至80100C 时，上述各种酸中，除氢氟酸外，其它的酸对钨发生微弱作用。常温下，钨可以迅速溶解于氢氟酸和浓硝酸的混合酸中，但在碱溶液中不起作用。有空气存在的条件下，熔融碱可以把钨氧化成钨酸盐，在有氧化剂（NaNO3、NaNO2、KClO3、PbO2）存在的情况下，生成钨酸盐的反应更猛烈。高温下能与氯、溴、碘、碳、氮、硫等化合，但不与氢化合。4.钨矿分类全球已知的20 多种钨矿物中，具有工业价值的仅有黑钨矿和白钨矿两种，黑钨矿属优质钨矿，白钨矿属难选矿石，二者占全球钨资源比例分别为25%和73%左右，而开采所占比例则为65%和35%。由于一些大型、超大型钨

3、金属矿床的矿石物质成分复杂，嵌布粒度细，选冶技术尚未彻底解决，现阶段开采仍以石英脉型黑钨矿为主。第二章钨资源情况 1.钨的资源分布钨在地壳中的含量为0.001%。全球钨探明总储量仅为289.8 万吨，可供开采年限已不足40 年。我国钨资源探明储量约为180 万吨，占到全球探明储量的62.1%，位居世界第一位。钨资源第二至第四位的分别是加拿大9%，俄罗斯8.6%和美国4.8%。见下图：为了有效稳定供给，各国先后建立了战略储备机制，并积极开展废钨回收利用。我国钨储量居前六位的分别为：湖南35.8%、江西18.8%、河南10.0%、广东6.5%、广西5.7%和福建5.3%，合计共占到全国总储量的82

4、见下图： 中国在钨资源储量上占绝对优势，有能力成为国际钨市场的调节者。但长期以来我国钨资源乱采滥挖现象严重，每年的开采量占到全球产量的80%以上，过度的开采使资源储量急剧下降。 2. 我国钨产业政策分析 2.1. 钨行业准入条件（1）1999年中国开始对钨及钨制品开采，生产和销售实行总量控制的政策，限制钨矿开采、整顿矿业秩序、实行出口配额限制，以保证钨资源得到合理开采利用。（2）2000年11号文件建立了劣势矿山企业的市场退出机制;（3）2006 年12 月，国家发改委会同有关部门制定了钨行业准入条件，从生产企业的设立和布局、生产规模、资源回收利用及能耗、环境保护、产品质量、安全生产和职业

5、病防治、劳动保险、监督与管理等方面，对行业准入条件进行了规定。新建和改扩建钨冶炼、加工项目应当符合国家产业政策、矿产资源总体规划及钨行业发展规划，有稳定的原料供应渠道（与合法矿山签定原料采购合同，不得购买违规开采的矿产品），项目投资中自有资金比例不得低于50。新建、改扩建项目年生产能力不得低于200吨。（4）根据国土资源部全国矿产资源规划（2008-2015年）的通知（国土资发2008309号），2009年全国钨精矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标为68555吨，其中主采指标60440吨，综合利用指标8115吨。2.2.出口政策控制为了保护钨资源，国家不仅从源头上进行开采总量的控制，同时

6、也通过调整出口配额和关税来有效地控制钨资源的过度利用。钨产品的出口配额由1998年的3万多吨降到2008年的1.49万吨，2009则继续减少到1.46万吨。在降低出口配额的同时，国家对钨系列产品的出口政策也逐步收紧，由开始的出口退税政策到现在的对部分钨品征收出口关税。近几年钨品的一些出口关税变化情况如下：自2004年1月1日起，钨精矿及钨废料13%的出口退税政策取消；自2005年1月1日起，取消钨铁出口退税政策，仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉出口退税率由13%下调为8%，其他深加工钨制品出口退税率仍为13%；从2006年1月1日起钨、锌、锡、锑的出口退税率从8%下调到5%；从2006年11月

7、22日起禁止钨精矿加工贸易；从2006年9月15日起中国钨品的出口退税全部调整为零；从2007年1月1日起，国家开始对部分钨品征收出口关税。钨废碎料征收15的出口关税；钨矿灰及残渣为10；氧化钨、以仲钨酸铵为代表的钨酸盐类、碳化钨、钨粉、未煅轧钨等5大类钨品征收的出口税率为5；钨铁及硅钨铁为10；自2008年12月1日起，钨品出口关税再次调整。在2007年的基础上，氧化钨、钨酸盐类出口关税提高到10%，而钨铁及硅钨铁的出口关税则提高到20%。随着五矿对湖南和江西钨资源的整合及中国铝业的介入，行业集中度的提升使作为国家战略金属之一的钨，有望成为下一种国家重点整治的矿产资源。长期以来乱采滥挖的现象

8、有望被遏制，从而减少钨产品的供给。2.3.钨“十二五”规划工信部正在起草稀有金属行业“十二五”规划，该规划将独立于有色金属规划，且级别更高。稀有金属规划将涉及钨、钼、锡、锑、稀土五种稀有金属品种。规划主要包括总量控制、确定收入目标、利税目标、重点鼓励发展方向等内容。以钨行业为例，确立了6个重点发展领域，包括硬质合金深加工、钨基高性能合金、特种性能钨丝、装备制造业加工辅具等。第三章金属钨的应用领域钨有“烈火金刚”的美称，以其高熔点、高比重、高硬度的特点，广泛应用于机械加工、冶金、采矿行业、电子电讯、建筑工业、兵器工业、航天航空等领域，是一总重要的战略资源可以说没有钨就没有发达的现代工业。见下图：

9、 具体应用如下：其中钨主要应用领域集中于硬质合金以及深加工钨材产品等高端应用领域，传统的作为炼钢添加剂的应用份额正在减少，未来，高新技术方面的应用，如航空航天、军事等方面，对钨的需求将有所增长，目前钨的应用领域比例见下图： 资料来源：中国钨业协会1金属钨的应用领域细分由于钨的主要应用领域是硬质合金，大约占70%；因此主要针对硬质合金行业进行分析。硬质合金终端需求主要来自切削刀具和矿用工具；切削刀具和矿用工具比例分别占到了硬质合金应用的33%和25%。切削刀具中，硬质合金主要作为刀具材料，如车刀、铣刀、刨刀、钻头、镗刀等，用于切削铸铁、有色金属、塑料、化纤、石墨、玻璃、石材和普通钢材以及难加工的

10、材料等，切削加工主要依托机床来实现。矿用工具方面，硬质合金主要作为凿岩工具、采掘工具、钻探工具，在矿产、石油开采、基础设施建设等方面发挥重要作用。（1）切削刀具（1.1）数控机床：刀具是机床的一个重要因素，从行业来看，刀具所占制造费用的比例越大，生产总成本就会下降越多，说明高端刀具对企业来说更加重要。而事实上，目前我国高档机床，尤其是高档的数控机床上用的切削刀具基本依赖进口。切削加工是现代制造业应用最广泛的加工技术之一。国外切削加工在整个制造加工中所占比例约为80%-85%，在国内该比例则高达90%。制造业及数控机床离不开切削刀具，数控刀具离不开高性能、高精度硬质合金涂层刀片。高性能、高精度硬

11、质合金涂层刀片和数控刀具已成为提升制造业技术水平的关键因素之一。随着产业机械化，我们预计未来5 年，我国的数控机床将保持30%的增幅。 从我国刀具市场来看，我国刀具生产中硬质合金刀具占比不到25%，传统高速钢刀具的市场还在45%以上，而发达国家硬质合金刀具的比例达到了70%，高速钢刀具则不到30%。在现代加工中，对切削效率和刀具使用寿命都提出了更高的要求，高速钢刀具在很多方面已无法满足市场对高效切削效率的要求，因此，我们认为，硬质合金刀具替代高速钢刀具的市场只是时间问题。（1.2）铁路、城轨建设：铁路、地铁以及引水工程都需要用到大型盾构机。每台盾构机需要配备滚刀约20把-35 把，切刀约64

12、把，刮刀约8-16 把，五环超挖刀1 把。刮刀一般由刀座、刀体和刀刃三部分组成，刀座、刀体则为合金钢。刀刃是刮削岩土和保护导体不被磨损的关键部位，为硬质合金材料。刀具在盾构机中属于耗材，盾构机平均每掘进200 米-300 米就要替换一次滚刀钻头。2009 年末，全国地铁的运营里程为1014 公里，按照各城市地铁发展规划汇总情况，到2015 年，全国地铁通车里程有望达到3900 公里，到2020 年，这一数字有望到达7000 公里。按照3900 公里计算，以每250 米换各种刀具80 把计算，2012-2015 年间因地铁建设将带来的刀具新增需求为124.8 万把。盾构机用刀具（1.3）信息产业

13、PCB 印刷电路板是信息产业的基础性硬件。而PCB 上的过孔(via)是PCB 的重要组成部分，是各层间的电气连接通道和期间的固定或定位孔。用PCB 钻头的机械钻孔是最常用的加工方法。常规的PCB 钻头寿命在2000-3000hits，而钻孔的费用通常占到PCB 制板加工费的30%-40%。我国2008-2013 年PCB 产值及增速预测按照Prismark 估计，2013 年我国PCB 产值规模达到184.61 亿美元，预计2012-2014 年我国PCB 产值年均增速将维持9.3%，到2013 年我国PCB 规模将达到228.2 亿美元。根据我们电子行业研究小组的测算，我国每销售10 亿美

14、元PCB 板，带动钻头的消费在0.25 亿美元。以2013 年我国230 亿美元PCB 规模计算，PCB 钻头的市场在5.75 亿美元，折合人民币约38 亿元。（2）矿用工具矿山工具主要包括挖掘机等开采工具。随着劳动力成本的上升，矿山开采也有望进一步提高机械化程度，从而增加对矿山工具，包括挖掘机的需求。根据中金机械组的研究，小型挖掘机和挖掘机2003 年到2009 年的复合增长率分别为49%和19%，其中小型挖掘机占所有挖掘机的比例为1/3，因此计算出过去6 年我国挖掘机复合增长率为29%，产业机械化有望保持挖掘机产量的增速。因此，我们认为，应用于地质矿山工具中的硬质合金在未来几年也有望实现3

15、0%的增速。 从目前全球的应用情况来看，硬质合金是最主要的应用领域，也是竞争最激烈的领域。要形成世界竞争力，我国必须在硬质合金领域取得重要的行业地位。（3）钨材钨材包括钨丝、高比重合金、钨铜、钨电极、电工合金和其他钨合金。目前，我国已经改变了“钨精矿出口、钨制品进口”的局面。上个世纪80年代后期，我国只有两个钨丝厂，现在已经是世界钨丝的主要供应者，全世界灯泡70%的钨丝来源于中国。同时，钨铜和钨银合金已经在若干个领域使用，北京工业大学研制的多元稀土钨电极已经迈向国际，占国际市场的70%。（4）涂层包括钨酸、钨酸钠、偏钨酸铵等钨化工产品;2009年钨酸产量约为560吨，出口106.5吨，国内消费

16、454吨，折钨金属量334吨;2009年钨酸钠产量约为2165吨，出口78.5吨，进口0.6吨，国内消费2087吨，折钨金属量1315吨,2009年偏钨酸铵产量约为2300吨，出口1380.8吨，进口0.4吨，国内消费920吨，折钨金属量635吨；（5）添加剂高速工具钢 2009年约为8.6万吨，折钨金属量为6020吨;其他含钨特钢(弹簧钢、模具钢、量具钢、刃具钢)等所含钨金属量约为2850吨;合计特钢需钨金属量8870吨。2钨合金的技术发展情况分析（1）超细钨合金超细及纳米钨合金的问世是硬质合金材料领域具有划时代意义的重大技术突破。20世纪90年代以来，围绕细化晶粒以制取超细、纳米钨合金的研

17、究已成为世界硬质合金技术领域的一大热点。株硬集团与中南大学合作，实现以紫钨为原料的经典工业化生产并研制出纳米晶晶粒长大抑制剂，制造出最小晶粒度达0.3mm的十余个超细硬质合金牌号，最高的强度为4 800 MPa，硬度为93.8 HRA。主要应用于铸铁、铸钢、有色金属等工件的精车与冷硬铸铁、硬化钢等难加工材料的铣削和拉削，制造印刷电路板钻孔用的微型钻头、点阵打印针、精密模具以及取代高速钢制造整体立铣刀和各种孔加工刀具。同时，热转化法制备的WCCo复合粉已经成功产业化。用其生产的高性能棒型材产品已投入市场。（2）粗晶粒钨合金粗晶粒钨合金是按照Sandvik公司有关硬质合金的分类标准，合金中WC晶粒

18、度为3.5-4.9 mm、5.0-7.9mm的硬质合金分别为粗晶粒、极粗晶粒硬质合金。超粗晶粒硬质合金代表了硬质合金的一种发展方向。中国在粗晶粒硬质合金的研究及应用方面取得了可喜的成绩，已经开发出了晶粒度达到4.2mm左右的粗晶粒硬质合金系列产品，产品使用性能达到了国外同类产品的水平。（3）新结构钨合金这种技术的特点是可同时提高硬质合金的耐磨性和韧性，使成分梯度变化，赋予材料不同部位以不同的性能。目前这种新结构钨合金主要用于生产硬质合金凿岩球齿和可转位刀片涂层基体两种产品。硬质合金梯度球齿合金表面硬度和使用强度高于标准配比合金，大幅度提高了凿岩工具使用寿命。国内表面富钴的可转位刀片涂层基体形成

19、了专门系列达到了国际先进水平。（4）涂层钨合金钨合金涂层技术是硬质合金切削刀具发展的一次技术革命。钨合金刀具涂层技术较好地解决了刀具强度和韧性之间的矛盾，通过优化涂层的晶格结构、添加合金元素及多层涂层组合来提高涂层的强韧性，以适应不同的切削条件，大大提高了刀具的耐用度和切削速度。目前中国已自主开发出柱状细晶厚膜氧化铝技术、PCVD氮碳化钛中温涂层技术，PVD涂层技术与先前开发的脱b层基体结合，打造了自主知识产权的涂层系列产品。株硬集团申请了70余项国家专利。国内工具行业多家引进国外PVD涂层，建立相应服务中心，为整体高速钢刀具和硬质合金刀具涂覆耐磨层，显著提高刀具寿命。在涂层基体方面进一步改进

20、和发展梯度硬质合金基体即带富钴层的硬质合金基体。在涂层材质方面，除了继续改进和完善CVD单层涂层及多层涂层硬质合金之外。PVD、PCVD和PVDCVD复合涂层技术迅速发展，显著提高了工模具寿命。第四章钨及钨合金的市场情况分析 1.钨行业的产业链分析 钨产品产业链示意分析钨产业的技术含量和技术发展主要集中在中间产品端和应用产品端，采选和冶炼上的技术没有突破性的发展。见以下分析图表：因此，产业链呈现利润高低不平的现象，越往后端利润越高。1.1.上游钨矿资源及中游钨矿冶炼情况 经过2002年以来钨矿资源的整顿，上中游产业链基本为国内一些大的企业整合控制。据统计，2012 年国内共生产钨精矿127，5

21、30 吨，较2009 年的112,880 增加14,650 吨，同比上升13.0%。从历史产量来看，中国近几年钨精矿产量持续增加。即使2009 年上半年市场极度低迷，价格一度接近成本价，钨矿产量也较2008 年上大幅升。2012 年受钨价上涨影响，成本低于60,000 元/吨的钨精矿在年底的时候价格以达到110,000 元/吨，利润空间将近100%，不少钨矿扩大产量，并没有严格按照政府下放的指标生产。10 月以后，虽然各矿山企业宣称配额用完，停产检修，市场供应紧张，但实际产量远远超过指标分配。近几年，国内钨精矿价格的整体变动趋势为：2004 年启动涨价行情，2005年快速上涨，2006 年高位

22、振荡，2007 年、2008 年在波动中逐步下降，2008 年9-11 月呈加速下降趋势，从2008 年12 月开始又逐步上升，2009 年3 月后保持稳定，2009 年7 月后又开始上升，2012年持续上升，至2013年3月，价格已逼近2005年历史的高价，其他钨品价格走势与钨精矿基本保持一致，约1-2 个月的滞后期。国际钨品的价格走势和国内基本一致，但相对更稳定。图13是2004-2013 年3月国内钨精矿价格走势图，图14是2006-2013年3月碳化钨粉价格走势图。05-5-25,129500 2004年以来国内钨精矿（65%WO3）价格走势（元/吨） 碳化钨粉（99.7%min 2.

23、5-7.0um）价格走势图 元/公斤钨品价格变动原因主要有：（1）资源的稀缺性和重要性2004 年前，钨的低价格是价格与资源价值的严重背离，按照静态计算，中国钨的储量只够开采15 到20 年。2004 年以后，行业内普遍认识到钨资源的稀缺性和重要性，资源的稀缺性是钨价格上升的主要原因之一。（2）国内及国际市场需求增长钨广泛应用于各个经济领域，随着国内经济规模的扩大以及汽车飞机、机械加工、钻探、国防等行业的发展，钨品国内市场需求不断增长，国际市场对钨产品的需求也十分旺盛。（3）国内控制供应国家为保护钨资源，将钨列为保护性开采的特殊矿种，并相继出台了控制钨精矿开采总量、收紧采矿许可证发放、整顿和规

24、范矿产资源开发等一系列政策来规范和限制钨的开采，有效控制了钨原料的供给。（4）出口政策调整继2005 年5 月1 日、2006 年1 月1 日国家两次调低相关钨品的出口退税率，将其从13%调低至5%。2006 年9 月15 日，国家取消大部分钨初级加工品的出口退税并加征出口关税5%，钨铁加征10%出口关税。出口退税税率的下调和出口关税税率的增加，导致钨品出口成本上升，刺激了出口价格的攀升。（5）钨工业产能扩大近几年钨冶炼和深加工投资致使产能迅速增加，导致对钨精矿需求急剧增加，同时生产过程需要更多的工艺库存，造成钨原料结构性的供需矛盾，致使价格上升。（6）环保、安全投入加大国家政策对安全环保等的

25、要求不断提高，矿山企业技改投入加大，开采原矿品位下降、探矿投入增加等均导致钨精矿生产成本大幅度增加，在一定程度上支持了钨价格的上升。（7）未来钨价格走势由于钨本身的稀缺性、下游行业对钨品需求的持续增长及我国对钨开采的保护性政策，未来钨及钨制品的供需性矛盾将持续存在，钨及钨品的价格将维持在较高水平，但目前受全球金融危机影响，钨及其制品价格出现阶段性大幅波动。1.2.下游钨的应用领域 应用环节利润最高，然而中国的钨产业结构相对失调，硬质合金等产品的应用比例仍较低，产业结构亟待调整。具体应用见下第三章钨的应用领域分析。2.金属钨的供需关系分析 钨产业的产业链每个环节都能独立形成有效需求，市场格局相对

26、复杂;加上钨的终端应用领域极其广阔，彼此间技术差异较大，因此应用产品整合难度较大，但却是未来参与国际竞争的重点。见以下示意分析：2.1.市场需求全球钨产品的消费范围主要集中在西欧，北美以及日本这些工业发达国家,西欧、北美及日本在钨应用技术上的研发处于比较领先的地位,中国也是钨消费大国，随着世界加工业不断向中国转移，中国钨的消费需求，特别是硬质合金需求将迅速增长目前，钨的应用领域集中于硬质合金以及深加工钨材产品等高端应用领域,传统的作为炼钢添加剂的应用份额正在减少,未来，高新技术方面的应用，如航空航天、军事等方面，对钨的需求将有所增长.中国近年的钨消费也基本保持稳定的态势，截止到2013年5月年

27、平均增长水平仅0.8，市场总量也比较稳定。根据国家规划，到2020 年我国将成为汽车、大型飞机、船舶、电子元器件、大规模集成电路、高档数控机床等关键成套设备和先进科学仪器的制造基地，我国提出的大力发展高端制造业，这一切都将极大提升硬质合金刀具需求。根据第三章第二节钨的应用领域分析判断未来五年硬质合金的需求增长率将达到30%以上。2.2.市场产能我国钨资源储量丰富，目前市场供应充足；但是随着资源的整合，钨资源量掌握在少数几家企业中，市场集中度加大，大大提高议价能力，有望助推钨价格上涨。我国拥有钨资源的企业主要有湖南有色集团，江钨集团，章源钨业和厦门钨业。市场分配见下图：2.3.市场供需关系我国硬

28、质合金市场目前呈现低端产品过剩，高端产品依赖进口，总体产能过剩的局面。2004-2009 年我国钨供需平衡表 3.金属钨的市场竞争情况分析如果行业不加以整合，或者不出现强有力的领导者，则全行业发展将陷入无序的局面；目前这种情况正在加速改观。 4.主要生产企业介绍4.1. 湖南有色集团 湖南有色金属控股集团有限公司(简称“湖南有色集团”，英文缩写“HNG”)，成立于2004年8月20日，注册资本为28亿元，是以有色金属生产、销售为主业的省属大型国有独资公司，是中国企业500强、中国制造业500强企业之一。湖南省国资委、湖南有色集团、五矿有色控股及五矿集团分别于2009年12月24日和12月28日

29、达成相关协议，由中国五矿增资重组湖南有色，控股51%. 湖南有色金属控股集团有限公司目前有10家子公司，控股的有：湖南有色金属股份有限公司、株洲冶炼集团有限责任公司、株洲硬质合金集团有限公司、锡矿山闪星锑业有限责任公司、湖南柿竹园有色金属有限责任公司、湖南有色金属股份有限公司黄沙坪矿业分公司、自贡硬质合金有限责任公司、湖南有色集团湘东钨业有限公司等。4.2. 江钨集团江西稀有金属钨业控股集团有限公司，简称江钨控股集团公司，是中国最大的以钨为特色，集稀有稀土金属勘查、开采、冶炼、加工、贸易、装备制造于一体的矿业集团。集团公司总部位于江西省南昌市。目前，江钨控股集团公司拥有全资和控股企业37户，重

30、要参股企业5户，分布在青海、云南、河北、江西、湖南、福建等六省，基本形成了相互支撑发展的四大产业板块：一是钨冶炼加工板块，钨综合冶炼加工能力超过3万吨/年，产品已涵盖钨的绝大部分品种，形成了从初级产品到终端产品较为完整的钨产业链和内部市场体系。二是钼锡铋银镍钴稀土等有色金属冶炼加工板块，综合冶炼加工能力达到18万吨/年。三是矿产资源板块，拥有全资和控股的矿山企业12户，多个有色金属矿种、多个基地的格局已经形成。四是非金属板块，包括冶金矿山建筑、矿业技术装备、汽车改装销售、酒店旅游等。所属企业: ,江西江钨硬质合金有限公司,株州江钨博大硬面材料有限公司,江西分宜珠江矿业有限公司,江西钨业集团有限

31、公司,赣州华兴钨制品有限公司,下垄矿区管理委员会,小龙矿区管理委员会,石城矿区管理委员会,贵溪银矿矿区管理委员会,江西有色冶金建设公司厂区管理委员会,江西省鑫盛钨业有限公司,赣州远驰新材料有限公司,赣州江钨友泰新材料有限公司,浒 坑 钨 矿,画眉坳钨矿,岿美山钨矿,赣州有色冶金机械有限公司,赣州有色金属冶炼有限公司,赣州有色冶金汽修有限公司,江西有色冶金建设有限公司, 赣州鑫宇矿冶有限公司,江钨集团进出口有限公司,方圆（德安）矿业投资有限公司,江西荡坪资产经营有限公司 4.3. 章源钨业章源钨业是国内钨行业产业链完整的少数厂商之一。拥有5 个探矿权矿区，4 个采矿权矿山，5 个钨冶炼及精深加工

32、厂，具备年产仲钨酸铵10,000 吨、钨粉5,000 吨、碳化钨粉4,000 吨、硬质合金系列1,500 吨的生产能力。公司将凭借深厚的资源保障能力、完善的钨精深加工产业链和有效的资源利用能力，打造成世界领先的综合性钨企业。公司位于有“世界钨都”之称的江西赣州，拥有4座采矿权矿山，保有钨储量9.6万吨，占全国总量的5.33%，按静态计算，能保证公司在现有条件下约30年的开采，而且公司四个矿山属于大储量，高品味的黑钨精矿山，易于采选。公司另外拥有5个探矿权矿区，合计可勘探面积143.54平方公里。丰富的钨资源储备意味着稳定的原料供应保障，同时能有效缓解上游钨精矿上涨带来的成本压力，保障公司盈利能

33、力。 章源钨业探明储量和实际产量情况4.4. 厦门钨业厦门钨业是具有完整产业链的全球最大的钨冶炼企业，主要从事钨冶炼产品、钨粉末、硬质合金、钨钼丝材、新能源材料等的研发、生产与销售。公司拥有从钨矿山冶炼深加工的完整产业链。钨冶炼产品的生产能力达12,000吨，居世界第一；是国内最大的钨粉、碳化钨粉生产商和出口商；硬质合金生产能力达2000 吨，技术在国内处于领先水平；钨钼丝材的产销量占全国的60%以上；新能源材料贮氢合金粉和钴酸锂产销量居国内前三位。 组织结构厦门钨业主要产品售价和销量假设第五章投资机会和风险分析5.1投资机会分析中国工业化、城市化进程的快速发展，钢铁工业、汽车工业、装备制造、

34、交通运输、电子信息、矿山采掘和能源等产业对高性能硬质合金的需求将稳定增长。未来战略型新兴产业、高新技术武器装备制造、尖端科学技术的进步以及核能源的快速发展等迫切需要高性能的钨基合金材料。钨合金投资前景较好。5.2风险分析（1）市场竞争风险分析 近年来，多种经济形式的企业纷纷进军中国硬质合金行业。国有、民营、外商独资、中外合资企业市场竞争已趋白热化，主要特征表现为：企业兼并联合加速，上下游企业相结合，产业集中度不断提高。湖南有色控股集团并购自贡硬质合金有限公司，与旗下株洲硬质合金集团强强联合；厦门钨业股份有限公司利用特区的优惠政策和强大的经济实力异军突起，在钨冶炼和钨丝领域迅速取得技术优势和规模

35、效益，并在硬质合金高、中档产品领域取得新的进步；江西钨业集团凭借巨大的资源优势和五矿集团入主的市场地位正在向钨下游产品迅速延伸。大批民营企业迅速崛起，中小企业正在逐渐走出低价竞争的误区，向中高档产品领域延伸；春保等台资企业在大陆实现了持续稳定发展，外资企业在中国投资建厂增多，全球五大硬质合金刀片、工具及工程机械公司纷纷在中国投资建厂。由此可见市场竞争激烈。（2）原材料供应风险分析 由于钨本身的稀缺性、下游行业对钨品需求的持续增长及我国对钨开采的保护性政策，未来钨及钨制品的供需性矛盾将持续存在，钨及钨品的价格将维持在较高水平。目前钨行业内的主要企业不断扩展上下游产业链，湖南有色、厦门钨业、章源钨业等集团都已形成矿山-冶炼-深加工一体化产业链，以提高抗风险能力。钨资源有垄断的趋势。（3）技术风险分析 硬质合金产品的生产具有鲜明的特点。在一般情况下，最终产品的性能更多取决于其初级产品（如粉末）的质量，设备的作用更多体现在对技术的实现和加工精度的保障，可以说初级产品是技术和工艺的较量，而最终产品是设备的较量。相比之下，技术是根本，设备是手段，某些关键设备是保证产品质量和档次的必要条件而非充要条件，即没有是不行的，但即使有了也不一定行，更关键的因素是技术与工艺。设备的进步只要企业有钱投入即能实现，而技术的进步则是生产发展的重点和难点。