中国民生银行基本分析.docx

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1、精选优质文档-倾情为你奉上中国民生银行基本分析潘冬志 金融二班公司概况 历史沿革：中国民生银行于1996年1月12日在北京正式成立，是中国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行。2000年12月19日，中国民生银行A股股票（）在上海证券交易所挂牌上市。2003年3月18日，中国民生银行40亿可转换公司债券在上交所正式挂牌交易。2009年11月26日，中国民生银行在香港交易所挂牌上市。主营业务：公司及个人银行业务、资金业务，融资租赁业务、资产管理业务及提供其他相关金融服务。经营特征：做民营企业的银行、小微企业的银行、高端客户的银行 行业地位：中国民生银行在国际上也正享受着越来越高的知名

2、度。在美国著名财经杂志福布斯评选的“2006中国顶尖企业十强榜”上，民生银行位列第七名。2007年12月，民生银行荣获福布斯颁发的第三届“亚太地区最大规模上市企业50强”奖项。在2008中国商业银行竞争力评价报告中民生银行核心竞争力排名第6位，在公司治理和流程银行两个单项评价中位列第一。在英国银行家 2009年7月公布的一级资本全球银行1000强排名中，民生银行全球排名第107位，在亚洲地区排名第20位，在内地排名第8位。荣获由英国金融时报颁发的“2011年最佳贸易金融创新银行奖”。财务分析:指标日期2013-03-312012-12-312011-12-312010-12-31净利润(万元)

3、00.00.00.00净利润增长率(%)20.0934.5358.8045.24净资产收益率(%)6.1923.0321.5416.89资产负债比率 (%)94.4394.7593.9894.22净利润现金含量(%)203.56-52.95361.48212.85销售毛利率(%)52.3049.2045.2642.01每股收益(元)0.39001.34001.04000.6900每股收益扣除(元)1.35001.04000.7000每股净资产(元)6.27005.75005.44005.2800历史分红情况 分红年度 分红方案 每股收益(元) 2012-12-31 是否分配:分配 1.340

4、0 进展说明: 预案 10派1.5(含税) 预案公布日:2013-03-29 股东大会审议日:2013-06-17 2012-06-30 进展说明: 实施 0.6900 10派1.5(含税)(税后派)1.35 预案公布日:2012-08-24 股权登记日:2012-08-31 除权除息日: 2012-09-03 派息日:2012-09-06 2011-12-31 进展说明: 实施 1.0500 10派3(含税)(税后派)2.7 预案公布日:2012-03-23 股东大会审议日:2012-06-15 股权登记日:2012-06-25 除权除息日: 2012-06-26 派息日:2012-06-2

5、9 2011-06-30 是否分配:不分配 0.5200 进展说明: 决案 2010-12-31 进展说明: 实施 0.6600 10派1(含税)(税后派)0.9 预案公布日:2011-03-26 股东大会审议日:2011-05-26 股权登记日:2011-06-08 除权除息日: 2011-06-09 派息日:2011-06-14 港币实际派发金额按照2010年年度股东大 会召开当日中国人民银行公布的人民币兑 换港币基准汇率折算。 2010-06-30 是否分配:不分配 0.4000 进展说明: 决案 2009-12-31 进展说明: 实施 0.5100 10送2派0.5(含税)(税后派)0

6、25 预案公布日:2010-04-20 股东大会审议日:2010-06-18 股权登记日:2010-07-14 除权除息日: 2010-07-15 派息日:2010-07-22 送转股上市日:2010-07-16 H股股东以港币支付。 2009-06-30 是否分配:不分配 0.3900 进展说明: 实施 2008-12-31 进展说明: 实施 0.4200 10派0.8(含税)(税后派)0.72 预案公布日:2009-04-23 股东大会审议日:2009-05-15 股权登记日:2009-05-25 除权除息日: 2009-05-26 派息日:2009-06-03 2008-06-30 是

7、否分配:不分配 0.3200 进展说明: 实施 2007-12-31 进展说明: 实施 0.4800 10送2转1派0.5(含税)(税后派)0.25 预案公布日:2008-03-04 股东大会审议日:2008-03-24 股权登记日:2008-04-03 除权除息日: 2008-04-07 派息日:2008-04-11 送转股上市日:2008-04-08 2007-06-30 是否分配:不分配 0.2300 进展说明: 实施 2006-12-31 进展说明: 实施 0.3100 10转1.9 预案公布日:2007-03-19 股东大会审议日:2007-04-09 股权登记日:2007-06-0

8、8 除权除息日: 2007-06-11 送转股上市日:2007-06-12 对除泛海实业、东方集团、中国船东互保 协会、厦门福信集团、上海健特及中小企 业投资以外的全体股东10转1.9。对上述 六家股东实施定向转增，合计33387万股 。 2006-06-30 是否分配:不分配 0.1700 进展说明: 实施 2005-12-31 进展说明: 实施 0.3700 10送1.5转2.5派0.5(含税)(税后派)0.3 预案公布日:2006-02-28 股东大会审议日:2006-03-31 股权登记日:2006-04-14 除权除息日: 2006-04-17 派息日:2006-04-21 送转股上

9、市日:2006-04-18 2005-06-30 是否分配:不分配 0.2000 进展说明: 实施 2004-12-31 进展说明: 实施 0.3900 10送2派0.7(含税)(税后派)0.16 预案公布日:2005-01-24 股东大会审议日:2005-03-26 股权登记日:2005-04-15 除权除息日: 2005-04-18 派息日:2005-04-22 送转股上市日:2005-04-19 2004-06-30 是否分配:不分配 0.2100 进展说明: 实施 2003-12-31 进展说明: 实施 0.3800 10送2转1.5派1.2(含税)(税后派)0.56 预案公布日:20

10、04-02-27 股东大会审议日:2004-04-29 股权登记日:2004-04-16 除权除息日: 2004-04-19 派息日:2004-04-23 送转股上市日:2004-04-20 2003-06-30 是否分配:不分配 0.1900 进展说明: 实施 中期利润不分配。 发展前景及理由: （一）行业竞争格局和发展趋势 2013年，全球经济依旧面临欧元区经济困局、美国财政问题和主要发展中国家经济增长放缓等不确定因素，经济复苏存在诸多制约。中国经济在稳健货币政策和积极财政政策下，以稳中求进为工作总基调，在新四化尤其是城镇化主导思想下，经济仍保持平稳增长。国家十二五规划进入实施阶段，经济金

11、融改革步伐加快，金融监管及同业竞争深化发展。整体而言，银行经营发展面临机遇与挑战并存。 （二）公司发展战略 2013年，本公司将以全面落实第二个五年发展纲要为主线，以特色、效益银行及三个定位为目标，坚持六个提升，把握形势，深化改革，全面创新，加快转变经营管理方式；聚焦小微，打通两翼，实现协同突破，三大战略业务齐上台阶；控制成本，提高效益，严控风险，确保各项业务稳健发展，为实现二次腾飞战略转型奠定坚实基础。具体采取以下措施： 一是提升公司治理，优化治理架构和运行机制。根据公司治理的最新进展及相关政策法规，在总结经验、结合我行实际的基础上，梳理完善公司章程、议事规则等与公司治理有关的制度、程序和机

12、制，厘清三会一层职能，编制公司治理标准化手册，进一步提高公司治理制度化、规范化水平。 二是以落实第二个五年发展纲要为主线，进一步统一思想，统领全行各项工作，做好执行工作，做到规划、分解、监督、考核、评估的闭环流程，确保战略落地和顺利实施。 三是聚焦小微，打通产业链和传统零售，打造民生特色金融服务模式。在小微金融方面，加快分支行转型和信贷工厂建设，实施客户分层管理，持续完善城市合作社服务职能，巩固先发优势；深化金融管家服务模式，强化民企产品服务；巩固和提升私人银行业务模式，加大产品服务创新。同时，着眼三大战略协同突破，进一步做深做透客户，提升产品服务综合运用水平。 四是积极落实监管要求，筑牢风险

13、底线。继续夯实风险管理基础，加强全面风险管理体系建设；深入研究特色业务，创新评审模式，满足批量化、特色化业务需要；推进风控前移，强化全流程风险管理；对重点领域、重点业务风险加强前瞻性研判，加大资产监控和清收处置力度，确保资产质量。 五是稳健推进改革项目，实现流程银行建设再上台阶。有效落实改革各项举措，推动事业部向准法人、专业化、金融资源整合、金融管家团队目标转型，总结完善文化、现代农业及石材等特色事业部经营服务模式；切实体现商行+投行特色，继续优化投行管理体系；稳步推进集中运营改革项目，节约运营成本，提升作业效率。 六是强化统筹力度，持续提高资源配置效率。保持存款规模稳定增长，结构不断优化；有

14、效盘活存量贷款，实施内部灵活调剂政策；降低资本消耗，提高资本配置效率和收益；强化投入产出管理，标准化、动态化管理费用；统筹资源整合与投入，有序推进客户培育、科技和渠道等公共平台建设。 七是提高精细化管理水平，构建高效战略执行体系。依托新核心系统全面上线，加快系统升级改造，构建资源、数据一体化共享平台；加大制度建设力度，加强后督评价管理，构建新时期制度红利；完善创新管理，促进优秀成果向生产力转化；深入推广运用三大战略管理工具，强化理念植入及执行运用。 八是加强软实力建设，为战略转型营造有利氛围。持续深化六个提升核心价值观教育，强化基层党组织建设、团队建设、企业文化建设和品牌建设，深入推进民生家园

15、文化发展。 所以总体长期前景是乐观的。投资建议 不良贷款净生成率下降。1季度末不良贷款余额109亿，较年初上升4亿，不良贷款率0.76%，与年初持平。1季度的不良贷款净生成率0.03%，而去年4个季度分别是0.07%、0.05%、0.05%、0.06%。由于季报未披露核销数据，判断上有些困难，但总体看来公司的资产质量应较为平稳。1季度公司的信贷成本0.28%，与去年同期基本持平，拨备覆盖率325%，较年初提升10个百分点，拨贷比2.47%，较年初提升0.08个百发点，今年达到2.5%的监管要求应没有问题。 资本充足率低于标准，转债转股可提升0.85个百分点。实行资本新规后，公司1季度末资本充足

16、率9.87%，较12年末下降0.88个百分点，核心一级资本充足率7.80%，较12的末下降0.33个百分点。200亿可转债未来若顺利转股，静态测算可提升资本充足率约0.85个百分点。 小微贷款占比稳步提高。1季度末小微贷款余额3543亿，较年初增长12%，占全部贷款的比重由年初的23%进一步提升至25%。小微客户数116万，较年初增长了17%。小微金融保持着良好的发展势头。 私人银行发展迅猛。私人银行是公司在“高端客户银行”定位方面的重头戏。公司12年正式启动了私人银行的三年发展规划财富成长风暴1.0版，执行效果良好。12年当年，私人银行的管理资产规模由年初的700亿跃升至1300亿，增幅达8

17、7%，客户数增长了1倍。今年1季度私人银行业务再度迅猛增长，管理资产规模达到1834亿，较年初增长43%，客户数1.13万户，较年初增长了20%。 维持对公司的“买入”评级。预计公司13年、14年EPS分别为1.56元、1.86元，对应PE6.50倍、5.43倍。一季度战略继续稳步推进，业务亮点层出不穷，维持对公司的“买入”评级。 风险提示：1、利率市场化加速推进；2、经济复苏不利，金融风险继续扩散。去年以来，受宏观经济回暖步伐缓慢影响，一些行业龙头诸如传统行业里的中国远洋 、中国铝业，及新兴产业里的无锡尚德等企业纷纷爆发财务危机。而日前长航凤凰被数家银行追债的消息被曝光，又引发了市场对银行不

18、良贷款率的担忧。分析认为，宏观经济的持续难企稳上行，或将加剧更多行业大小企业的财务困境，继而全面拉响银行的不良贷款警报，长期来看，目前尚维持较好态势的银行板块业绩亦将受到拖累。截至目前，沪深股市逾2000家上市公司均已发布2012年年报 ，其中业绩同比下滑的公司占比接近一半，较2011年占比进一步扩大。这些公司中，非金融类企业的负债总额2012年高达14万亿，同比增长14%，不少上市公司出现资产负债率攀高、现金流紧绷的现象。日前，航运业领头雁长航凤凰公告称，中国进出口银行等三家银行向法院提出诉前财产保全申请，要求冻结其银行存款，或查封、扣押其等值财产，涉及金额11.4亿元。正是这一纸公告，被认

19、为将成为航运业信贷风险的引爆点。由于连年亏损，长航凤凰资金极度紧张，到去年三季度末，公司已处于资不抵债的地步。去年三季度末长航凤凰短期借款及一年内到期的近达30亿元的非流动负债，到今年9月底将陆续到期。而公司同期的货币资金仅有2.23亿元，在极度缺乏融资渠道背景下，才发生上述被债主上门逼债的闹剧。航运业的另一龙头ST远洋自2010年国内外航运业走向低迷开始，就陷入连年亏损，直接导致公司负债率一路攀高，到2012年，公司就有已到期的150亿元债务压身。不仅如此，最近几年方兴未艾的新兴行业也开始爆发龙头企业财务危机。今年以来，光伏行业曾经的两大巨头无锡尚德和赛维LDK，在业绩连续数个季度告负之后，

20、资产负债纷纷突破100%红线。其中尚德更是由于一笔逾5亿元的短期债务不能如期偿还，被宣判进入破产重整程序；赛维LDK更是靠频繁变卖公司资产来维持最后一丝生命力。两家巨头曾经也是国内多家银行的信贷重点保障对象。信贷扶持对象财务危机的爆发，已不可避免地导致了银行不良贷款问题的凸显。有数据统计显示，自2011年第四季度以来，国内商业银行整体的不良贷款余额就连续六个季度出现反弹。分行业来看，大部分新增不良贷款集中在钢贸、光伏、船舶等行业。11.4亿元的逾期贷款的“债主”名单中，包括工商银行、交通银行和招商银行等均赫然在列，其中欠交通银行的本息共计高达2.94亿元。中国远洋(ST中远)曾在2011年9月30日，就共获得637.86亿元授信额度，其中，中国银行以271亿元独占鳌头，紧随其后的招行、工行、建行、农行也均高达数十亿元。近期的银行体系新闻较多，总体大盘震荡，不建议盲目投入，仔细观察，谨慎入市。做好长期持有的打算，等待最好时机。专心-专注-专业