电力行业容量电价专题报告:破壁的开端精选版.docx
《电力行业容量电价专题报告:破壁的开端精选版.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《电力行业容量电价专题报告:破壁的开端精选版.docx(7页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、广发)一、容量电价落地,正是“系统的破(一)容量电价落地,“系统的破壁”得到证实容量电价靴子落地、”系统的破壁”如期而至、火电价值重估在即。我们此前 提出用一个刚性架构的模型来描述电力系统。即在过去上网电价和销售电价都 较为刚性的情况下,电力系统由于消纳问题持续突出而变得愈发不稳定。在短 期煤硅锂价回落和长期绿电环境溢价的契机下,通过容量电价等方式,可以提 升火电盈利稳定性、并且促进绿电消纳且加速建设。2023年月10日,全 国范围容量电价机制落地,”系 统的破壁”得到证实,火电价值重估在即。容量电价政策出台,稳定煤电企业盈利预期。月10日,国家发改委、能源 局联合 印发关于建立煤电容量电价
2、机制的通知,自2024年1月1日起建 立煤电容量电价 机制,充分认可煤电的调节价值,稳定煤企的盈利预期。从 覆盖范围来看,煤电容量电价机制适用于合规在运的公用煤电机组,煤电机组 灵活性改造需达到国家要求,覆盖面较广;从机制来看,将煤电单一制电价调 整为两 部制电价,体现煤电从发电主体到支撑电源的转变;电价水平上,容量 电价绑定煤 电固定成本,煤电机组固定成本为全国统一的330元/千瓦年, 各省份回收固定成本 的比例有所不同,20242025年多数地区为30%,煤电转 型较快的地区为50%; 2026年起,将各地通过容量电价回收固定成本的比例提 升至不低于50%;电费分摊上,容量电费属于电网系统
3、运行费用,每月由工商 业用户按用电比例分摊,且要求 煤电机组保证设备可靠性,才可获取容量费 用;电费考核方面,煤电机组需执行电网调度指令,可按照巾报最大出力执 行,否则将扣除部分或全部容量电费,此举将 鼓励火电进行灵活性改造。煤电转型较快省份回收比例为50%,其余省份为30%, 2026年以后仍有提升空 间。本容量电价政策自2024年1月1日开始实施,现颁布的电价标准适用于 2024-2025年,省级电网中河南、湖南、重庆、四川、青海、云南、广西等七 个省份煤电机组固定 成本回收比例是50%,对应容量电价165元/千瓦年; 其余省份成本回收比例为30%,对应容量电价100元/千瓦年。预计自20
4、26 年起,多数地区的成本回收比例将提至50%,对应容量电价165元/千瓦年, 四川、云南等领先省份将提升至70%以上,对应容量电价230元/千瓦年, 容量电价预期有提升空间。(二)2026年容量电价近2000亿元市场空间,折火电度电超3分测算2026年容量电价的整体空间可达1905亿元,对应火电度电收入增厚3. 2 分。根 据中电联披露数据,2022年末我国燃煤机组达24GW,参考2022全 年、2023年前 三季度累计新增煤电分别为28. 23、27. 33G肌 考虑火电盈利修 复、近年火电核准加快,假设2023-2026年新增煤电机组分别为40、50、50、30G肌 后续煤电装机保 持1
5、30OGW左右。假设燃煤自备电厂基本保持140GW规模不变,则公用煤电机组基 本保持在100(n200GW左右;根据政策指 引,补偿固定成本比例由2022025的30%逐步提升至2026年的不低于50%, 则20242026年煤电容量补偿空间分别达1064、In3、1905亿元,折火电发 电量度电增收分别为0.。8、0.019 0.032元。云南、四川等清洁能源转型较快的七省(区)容量电价补偿力度大,整体来看 容量补偿占各地燃煤标杆电价5%16%不等。根据国家发改委、国家能源局发 布的关 于建立煤电容量电价机制的通知,四川、云南、青海、湖南、河 南、重庆、广西七省(区)清洁能源装机比例高,煤电
6、转型较快、机组利用小 时数较低,按通过容 量电价回收50%煤电固定比例确定容量电价,容量电价为 165元/千瓦年,其余地区容量电价为100元/千瓦年。我们将20242025 年容量补偿按照各地区2022年火 电利用小时数折算至度电来看,上述七省(区)在0.0350.055元之间,其余省市区 均在0.020.03元。从占各地燃煤 标杆电价角度而言,上述七省(区)容量补偿折度 电后占标杆9%16%不等, 其余省市区为5%8%以20242025年容量补偿标准计算,华能国际年容量补偿达100亿元。我们统 计华 能国、华电国际、国电电力、大唐发电、国投电力、华润电力、中国电力 共七家全 国性火电公司燃煤
7、机组分布(2022年末,统计覆盖率基本在95%左 右),按照关 于建立煤电容量电价机制的通知中各省市区20242025年煤 电容量补偿计算,上 述七家公司年煤电容量补偿费用分别为99. 78、49. 69. 69.75、44.70、13.47、50.75、12. 32亿元,显著增厚煤电机组收益。二、容量电价落地后将重构电价结构(一)煤硅锂价的回落为电量电价调整提供契机,终端电价短期稳定将电价构成拆分为发电成本、消纳成本、输配成本,可以较好理解容量电价对 电价的重新结构效果。L发电侧电价分为上网电价和系统运行费用(含容量电价):其中上网电价部 分煤 电存在上浮比例,水电电价独立、仅少部分与煤电挂
8、钩(市场化较高的省 份如云南四川,电价依据为水电本身的供需情况),核电市场化比例提升、且 部分与煤电相关,但市场化交易部分存在超额利润回收机制、整体变动范围较 低,绿电参与市场 化交易的部分挂钩燃煤基准价作一定比例的浮动。上述电源 若参与现货,则统一根据现货价格结算(当前现货推进速度慢,比例不足)。 系统运行费主要反映调峰、调频、备用等辅助服务动作,容量电价落地标志着 系统运行费得到落实。2.电网侧价格分为输配电价和政府性基金:此前电力系统改革为“管住中间、 放开 两边”的模式,即输配电价反映成本+合理收益,第三轮输配电价改革 后,抽水蓄能的容量电价也不由电网代收,电网逐步变成稳定的输电主体。
9、政 府性基金预计仍将保持。3用户侧即终端用户电价:主要机制为通过工商业交叉补贴居民、通过工商业 分时电价进一步反映终端用电成本(但如不结合现货市场,无法传导至发电 侧,分时电价预计未来有望传导至居民侧)、绿电环境溢价未来将进一步反映 碳价值,或可通 过绿证交易由终端电价直接传导至发电侧。在电改系列之框架篇-系统的“破壁”中,我们设计了电力大模型:终端电 价二各电源发电成本*发电量占比+发电企业合理利润+电网输配成本及合理利 润+调峰等综合辅助服务成本及合理利润。结果显示,若基于煤价保持当前价 格稳定的假 设下,考虑综合辅助服务后2030年用电成本仅为0. 655元/度,较 2023年提升6.
10、4肌 即在考虑消纳成本、绿电环境溢价、碳排放后,终端电价 仍能保持相对稳定。煤硅价格回落降低发电成本,为容量电价的出台提供空间。经历近两三年的调 控及 市场机制,煤、硅价格均已出现大幅回落,2023年初至今秦皇岛5500大 卡动力煤市场价大幅同落30%左右(百川盈孚数据),硅料价格已降至2020 年水平、组件价格 已降至1元/瓦附近(PVinfOIink数据)。我们认为上述价 格分别代表火电发电、绿电建设的成本。上述体系的持续降本,在不考虑大幅 提高销售电价的情形下、为电力 体制改革提供契机与空间,煤电容量电价机制 应声落地。(二)两部制的电价下,火电盈利将进一步稳定,水电核电影响不大我们整体
11、预计标杆电价短期将较难形成调整,则大方向来看,容量电价提升, 电量 电价的上浮比例预计将形成调整。因此对于火电而言,整体的度电收入应 当稳中有 升,其中电量电价反映用煤成本、容量电价反映消纳价值。对于水电 核电而言,各自市场化交易的比例较低,预计对盈利的影响可弱化。对于绿电 而言,短期来看组 件价格回落保障了盈利模型的稳定,容量电价落地后对配储 比例的要求也或将下降,远期亦可展望环境溢价带来的盈利修复。我们认为容 量电价的出台对于各类电源主 体而言,都明确了其电源价值和消纳属性。火电:电量电价将反映用煤成本,煤电联动将得到体现。2004年我国首次公布 各地 燃煤标杆上网电价,而后燃煤标杆上网电
12、价共经历了 12次调整,参考历 次电价调整说明及动力煤涨跌情况,多于煤电联动机制有关。2020年起,燃 煤电价撤标杆、断 联动,改为“基准价+上下浮动”;规定基准价按当地现行 燃煤发电标杆上网电价确 定,浮动幅度范围为上浮不超过10%、下浮原则上不 超过15%; 2021年10月,燃煤 电价浮动区间扩大至上下20%,给予更大浮动 空间。2022年2月,发改委规定秦皇岛港下水煤(5500千卡)中长期交易价 格合理区间为570770元/吨(含税),该 区间的确定兼顾煤、电上下游利 益,并与煤电市场化电价机进行妥善衔接。水电、核电与火电挂钩程度低,电价没有完全市场化上浮,受容量电价机制的 影响 不大
13、对于水电来说,一方面水电市场化比例较低,市场化电价主要存在 于四川、云南等水电大省,通过水电之间相互竞价形成的市场化电价与火电无 关,如华能水电、川投能源市场化比例高,但是由水电内部竞价形成电价;另 一方面电价机制相 对独立,成本加成法、标杆电价均与火电无关;仅有少数西 电东送电站在售电端参 考当地煤电市场化电价,如白鹤滩、锦官送江苏电价、 澜上等送广东市场化交易部 分,占比较小,对水电整体影响不大。水电:落地电价倒推机制中,江苏省给予跨省水电落地电价参考市场化电价浮 动。江苏发改委对雅蒲江锦官电源组和白鹤滩送苏落地电价按照“基准落地电 价+浮动电价”确定,浮动电价参考江苏省年度交易成交均价
14、但本着“收益 共享、风险共担”的原则,浮动电价部分由政府和公司各承担一半,因此电价 下降部分也仅为一半。水电:广东省对外送电量给予三种定价方式,长江电力溪洛渡右岸机组和华能 水电澜上电站送广东电量均据此定价,分别是保量保价、保量竞价、市场化交 易。在保 量保价之外,保量竞价和市场化交易均参考广东各月月度市场化交易 结果确定,保 量竞价部分仅在电价较基准价有折价时扣减,当前火电市场化电 价上浮比例较高,对水电保量竞价部分无影响,市场化交易部分占比较少,如 华能水电澜上电站2022年送广东市场化交易部分占比仅6. 6肌 且其市场化程 度并不如火电,火电电价变动 时影响也不大。核电:过去核电计划电
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 电力行业 容量 电价 专题报告 开端 精选
