养老金入市的风险及防范措施.docx

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1、养老金入市的风险及防范措施 养老金入市的风险及防范措施 摘要：养老金是关乎全民利益、保障社会稳定的大事，随着?根本养老基金投资管理方法?的公布，养老金入市问题终于尘埃落定，本文对养老金入市面临的风险进行了详细的分析，并试图结合外国养老金应对入市风险的措施，为我国养老金入市防范风险提出合理化建议。 关键词：养老金；养老金入市；风险 一、养老金入市的必要性 近日，国务院发布?根本养老保险基金投资管理方法?，对养老金投资范围进行了明确的规定：养老金只限境内投资，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。 中国股市尚不成熟，内幕交易、违规操作时有发生，

2、为什么要养老金投资入市？原因在于：我国自1997年才开始实施养老金制度改革，养老金积累时间短存在的巨大缺口。而“老人和“中人的养老金的支付又给养老金增添了巨大的压力。使得我国在面对未来的养老金收支平衡目标时，个人账户的支付危机将随时爆发。在不增加投保人负担的前提下，弥补养老金的巨额缺口，首选方案就是依靠自身的投资运营实现保值增值，因此养老金入市势在必行。 二、养老金入市面临的风险 养老金入市面临着很多的风险，“免费午餐在资本市场不存在，按照风险与收益对等的原那么，较高的风险一般对应着较高的收益，稍有不慎，收益就会演变成为百分之百的风险。养老金入市面临的风险可以分为以下几种： 1、宏观经济风险。

3、养老金入市主要是指投入资本市场，特别是股票市场。一国股票市场的开展与该国的经济开展状况密切相关。宏观经济形势影响着投资对象和整个的证券行业。股票的价格受到国家的财政状况、经济环境以及汇率调整的影响。股票市场的行情随经济衰退而下跌；随着经济好转股票价格会呈现上升的走势。另外，股票市场通常称为经济状况的“晴雨表。存款准备金率下调，利率下降，市场资金充足，金融环境放松，股票价格通常会上涨；如果紧缩银根，那么市场资金短缺，利率就会上调，股票价格通常会下跌。 2、监管水平低导致的风险。低价的资本供给使行政权力会参与这一稀缺资源的配置，从而大量的腐败和寻租会衍生出来。低的养老金类资产投资的回报率，使民众被

4、迫增加供款，可支配收入的减少，导致民众消费水平的降低，进一步使经济增长受到的影响。另外，风险和预期收益较高的资产类别和较为复杂的金融产品，成为养老金的投资机构的选择。投资较为复杂的金融产品透明度低，这会增加长期投资的市场风险。资本投资的黑市会长期存在，由于低的资本市场系统性回报，非正常渠道成为投资者去追求更高的回报的途径，催生了大量的监管之外的各类私募产品。与国外的混业功能性监管模式不同的是，我国的金融监管还属于分业监管，监管模式相对落后。同时，监管协调水平较低，容易产生盲目监管或过度监管。 3、非市场化利率带来的风险。根底性的存款利率定价由于利率的非市场化而过低，导致国债收益率低，无风险回报

5、率一般是国债收益率从而二级资本市场整体的回报被拉低。这一系统性风险的最大受害者是养老金类资产。如不加以解决，将来民众退休后就会无法维持已有的生活水平，寿险类资产远期负债也很难得到正常支付。 4、结构性风险。结构性风险是证券市场风险的一种，它往往与其他风险共同作用，有时候甚至会引发其他的风险。养老金入市首先面对的将是股票市场无处不在的投资风险。股票市场是一种虚拟经济与一般的商品市场不同有其自身的特殊性。在股票市场上买卖的不是普通的商品，而是预期可以获得收益的金融资产。由于股票市场是一个复杂的系统，取决于公司的经营状况、市场买卖双方力量比照、利率、汇率、通货膨胀、国内外政治经济环境以及投资者心理预

6、期等都会影响股票价格。股票市场的这种波动与实体经济的波动相比，往往更为剧烈和频繁。而我国的证券市场由于尚未成熟，因此在市场结构方面仍然存在缺陷。由于市场结构会导致市场运行不畅，从而产生风险，风险的产生对于养老金的投资目的的实现产生影响，甚至导致养老金的损失。当股价上升的时候，资金越来越多的被吸引进来，股价随之水涨船高，更多的资金被吸引入市。乐观气氛在牛市中不断蔓延，利好消息被放大，直到某一天泡沫破裂，股价暴跌，资金流出，悲观失望情绪蔓延。 5、道德风险。一直以来，养老金入市都面临着极大的道德风险。近年来，基金管理公司经常出现基金黑幕和利益输送的丑闻，掌握着养老金投资的大权基金公司，通常会因为追

7、求较高的投资业绩或者是为了牟取私利而采取冒险投资行为，都会使养老金遭受巨大的损失。 三、风险防范措施 养老金作为我国社会保障体系最重要的组成局部，是社会稳定的“平安网。养老金保值增值事关我国养老体系甚至整个社会的稳定。 国外有许多的先进投资经验可供学习，审慎对待，做好风险防范措施以推动养老金和资本市场实现良性互动。 1、实行多元化投资。分散投资风险的一个最根本原那么就是“不要把鸡蛋放在同一个篮子里，为实现风险的对冲，应当把养老金分配到资本市场上那些不相关或者是负相关的证券上来。非系统性风险可以通过合理安排养老金的分配结构大大降低。 2、加强政府对资本市场的宏观调控。由于我国市场化程度因为资本市

8、场开展时间短而较低，实现资源的优化配置仅依靠市场机制是不可能的，市场风险的降低还需要政府加强对资本市场的宏观调控，尤其要加强对上市公司的经营业绩和资信状况的资格审查。要为养老金的入市提供有利的市场环境，需要引导证券市场的理性开展，在审批环节要严格把关，以维持资本市场的平稳运行。 3、建立风险控制体系，加强监督检查。发现并防范可能存在的风险漏洞的关键之处是及时发现养老金的风险。养老金投资对本金的平安要求甚高，要求的投资品种收益相对稳健，投资风险要比拟低。所以，要设立非常苛刻的投资条件，对投资品种进行严格的限制。随着我国养老金的入市的尘埃落定，然而相关的法律却并不完善，这就要求国家相关部门加强对养

9、老金管理的基金公司的审查，基金公司要承当一局部收益风险以防基金公司钻法律的漏洞而进行内幕交易。同时，要完善资本市场的法律法规体系，加快立法的进程，对于基金公司违规操作行为进行严厉制裁和打击。 4.使养老金的运作透明化，强化信息披露。“基金黑幕可以因公开透明的信息披露而减少，信息披露还可以起到稳定民心的作用。为了保障公民的知情权以及监督权，可以加强社会监督，养老金的托管人、管理人以及其他信息披露义务人应当接受广阔人民群众的监督及时准确地披露养老金的运作情况。 参考文献： 【1】郭福生.对我国养老金入市问题的思考J.企业导报.2021 【2】刘植荣.养老金入市需算“风险账J.人力资源.2021 【3】王怡婷.从风险管理角度浅析养老金入市J.中国外资.2021 【4】朱青.养老金制度的经济分析与运作分析M.北京：中国人民大学出版社，2002