期货交与易期货市场概述.ppt

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1、第第1章期货交易与期货市场概述章期货交易与期货市场概述 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20251 1Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20252 2Eval

2、uation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20253 3Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20254 4Evaluation only.Created with Aspose.

3、Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20255 5Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20256 6Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profil

4、e 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20257 7Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20258 8Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 As

5、pose Pty Ltd.7/10/20257/10/20259 9【引例】1.1期货交易期货交易 1.1.1期货交易概念及其特征期货交易概念及其特征现货交易是买卖双方签订现货交易合同，一手交钱一手交货。现货交易是买卖双方签订现货交易合同，一手交钱一手交货。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20251010实例1 张大爷家种了张大爷家种了1010亩大豆，离大豆收获还有亩大豆，离

6、大豆收获还有2 2个多个多月的时间。由于世界经济异常动荡，大豆的价格变化月的时间。由于世界经济异常动荡，大豆的价格变化也非常剧烈。张大爷就担心也非常剧烈。张大爷就担心2 2个月后大豆收获的时候个月后大豆收获的时候价格会下降。与此同时，大豆收购商也担心价格会下降。与此同时，大豆收购商也担心2 2个月后个月后大豆的收购会背离自己的预期。所以，收购商就与张大豆的收购会背离自己的预期。所以，收购商就与张大爷商定签署一个合约，合约约定大爷商定签署一个合约，合约约定2 2个月后，收购商个月后，收购商以约定的价格收购张大爷的全部大豆。以约定的价格收购张大爷的全部大豆。就这样，双方都不用再担心大豆的价格会朝着

7、自就这样，双方都不用再担心大豆的价格会朝着自己不利的方向变动，同时也保证了交易的顺利进行。己不利的方向变动，同时也保证了交易的顺利进行。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20251111实例实例2 一家公司一家公司A打算一个月后从美国的一家出口公司打算一个月后从美国的一家出口公司B进口一台价值进口一台价值100万美元的机器，出口方万美元的机器，出口方B要求一要求一定要用美元交易

8、由于现在市场上的人民币定要用美元交易。由于现在市场上的人民币-美元汇美元汇率波动比较剧烈，该公司率波动比较剧烈，该公司A很担心一个月后的汇率变很担心一个月后的汇率变化会朝自己不利的方向发展。于是该公司化会朝自己不利的方向发展。于是该公司A就找了一就找了一家公司家公司C,并与之签订了一个合约，合约规定在一个并与之签订了一个合约，合约规定在一个月后某个确定的时间以某个商定的汇率以人民币从月后某个确定的时间以某个商定的汇率以人民币从卖方卖方C买入买入100万的美元。万的美元。注注：这个合约即为远期合约。如果将合约的交易：这个合约即为远期合约。如果将合约的交易地点、交易要素等加以限制就成了期货合约。

9、地点、交易要素等加以限制就成了期货合约。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20251212远期交易，是指买卖双方签订远期合约，规定在未来某一时间进行远期交易，是指买卖双方签订远期合约，规定在未来某一时间进行商品交收的一种交易方式。商品交收的一种交易方式。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client P

10、rofile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20251313Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/202514141）期货交易概念）期货交易概念 期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，是一种在期货交易所集中交易标准化远期合约的交是一种在期货交易所集中交易标准

11、化远期合约的交易形式。易形式。即交易双方在期货交易所通过买卖期货合约并即交易双方在期货交易所通过买卖期货合约并根据合约规定的条款，约定在未来某一特定时间和根据合约规定的条款，约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品的交易行为。商品的交易行为。http:/ only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/202515151.1.2期货交易特

12、征期货交易特征 1 1）合约标准化）合约标准化 期货交易是通过买卖期货合约进行的，合约除价期货交易是通过买卖期货合约进行的，合约除价格外，所有条款都是预先规定好的，是标准化的。格外，所有条款都是预先规定好的，是标准化的。合约标准化使得交易双方不需要就交易的具体条款进行合约标准化使得交易双方不需要就交易的具体条款进行协商，有利于节约交易时间，减少交易纠纷。协商，有利于节约交易时间，减少交易纠纷。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspo

13、se Pty Ltd.7/10/20257/10/20251616 上海期货交易所上海期货交易所黄金期货黄金期货标准合约标准合约交易品种交易品种黄金黄金交易单位交易单位10001000克克/手手报价单位报价单位元（人民币）元（人民币）/克克最小变动价位最小变动价位 0.010.01元元/克克每日价格最大每日价格最大波动限制波动限制不超过上一交易日结算价不超过上一交易日结算价5%5%合约交割月份合约交割月份 1-121-12月月交易时间交易时间上午上午9:009:0011:30 11:30 下午下午1:301:303:003:00最后交易日最后交易日合约交割月份的合约交割月份的1515日（遇法定

14、假日顺延）日（遇法定假日顺延）交割品级交割品级金含量不小于金含量不小于99.95%99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会（银市场协会（LBMALBMA）认定的合格供货商或精炼厂生产的标）认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭准金锭交割地点交割地点交易所指定交割金库交易所指定交割金库上市交易所上市交易所上海期货交易所上海期货交易所Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Lt

15、d.7/10/20257/10/202517172 2）交易集中化）交易集中化期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。会员制会员制Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20251818期货价格由竞价产生，使价格更具代表性期货价格由竞价产生，使价格更具代表性期货价格由竞价产生，使价格更具

16、代表性期货价格由竞价产生，使价格更具代表性Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/202519193）双向交易和对冲机制）双向交易和对冲机制因为期货合约是标准化的，所以，绝大部分交易可通过反向对冲操作解除履约责任。对 冲：买入卖出 卖出买入 对冲机制：交易者可以通过对冲方式来 解除履约责任 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.

17、NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20252020买入开仓买入开仓 签订购货签订购货卖出平仓卖出平仓 解除合约解除合约卖出开仓卖出开仓 签订供货签订供货买入平仓买入平仓 解除合约解除合约Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20252121做多做多做多390

18、0 买入 开仓4900 卖出 平仓Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/202522223900买入开仓（18天）4900卖出平仓每吨盈利：490039001000（元）一手盈利：1000 10 10000（元）Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyrigh

19、t 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20252323做空4100 买入 平仓4900 卖出 开仓Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/202524244900卖出开仓（20天）4100买入平仓每吨盈利：49004100800（元）一手盈利：800 10 8000（元）Evaluation only.Created with Aspose

20、Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/202525254 4）杠杆机制）杠杆机制期货交易只需缴纳少量的保证金，一般为合约价格的5%10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。例例:当玉米期货合约当玉米期货合约价格为价格为1700元元/吨时吨时每手玉米期货合约价值：每手玉米期货合约价值：1700元元/吨吨x10吨吨=17000元元每手玉米期货合约保证金：每手玉米期货合约保证金：17000元元x10%=1700元元【案例分析【案例分析1-1】保证金保证金商

21、品实际商品实际价值价值以小博大以小博大Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/202526265 5）每日无负债结算制度）每日无负债结算制度也称逐日盯市：每天交易结束时，按结算价对保证金帐户进行调整，以反映投资者的盈利或损失。当保证金不足时，必须在规定时限内追加保证金，或是对所持有的期货合约进行平仓至满足保证金规定要求为止。每日无负债每日无负债结算制度结算制度Evaluation o

22、nly.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20252727资料：保证金制度和资料：保证金制度和每日结算制度每日结算制度n保证金有保证金有初始保证金初始保证金和和维持保证金维持保证金之分；之分；n初初始始保保证证金金一一般般只只占占投投资资者者所所买买卖卖的的期期货货合合约约价价值值的的5%5%至至1010。n维持保证金则一般约占初始保证金的维持保证金则一般约占初始保证金的7575。n每每日日结结算算制制度度是

23、是根根据据当当天天的的收收盘盘价价投投资资者者每每天天的的损损益都立即计入投资者的保证金账户。益都立即计入投资者的保证金账户。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20252828保证金与每日无负债结算保证金与每日无负债结算 初初始始保保证证金金是是交交易易者者新新开开仓仓时时所所需需交交纳纳的的资资金金。它它是是根根据据交交易易额额和和保保证证金金比比率率确确定定的的，比比如如大

24、大连连商商品品交交易易所所的的大大豆豆保保证证金金比比率率为为5 5，如如果果投投资资者者以以27002700元元吨吨的的价价格格买买入入5 5张张大大豆豆期期货货合合约约（每每张张1010吨吨），那那么么，他他必必须须向向交交易易所支付所支付67506750元（即元（即2700270050505 5）的初始保证金）的初始保证金。而而交交易易者者在在持持仓仓过过程程中中，会会因因市市场场行行情情的的不不断断变变化化而而产产生生浮浮动动盈盈亏亏（结结算算价价与与成成交交价价之之差差），因因而而保保证证金金账账户户中中实实际际可可用用来来弥弥补补亏亏损损和和提提供供担担保保的的资资金金就就随随时时

25、发发生生增增减减。浮浮动动盈盈利利将将增增加加保保证证金金账账户户余余额额，浮浮动动亏亏损损将将减减少少保保证证金金账账户户余余额额。保保证证金金账账户户中中必必须须维维持持的的最最低低余余额额叫叫维维持持保保证证金金。当当保保证证金金账账面面余余额额低低于于维维持持保保证证金金时时，交交易易者者必必须须在在规规定定时时间间内内补补充充保保证证金金，否否则则在在下下一一交交易易日日，交交易易所所或或代代理理机机构构有有权权实实施施强强行行平平仓仓。这这部部分分需需要要新新补补充充的的保保证金就称证金就称追加保证金追加保证金。假假如如投投资资者者以以27002700元元吨吨的的价价格格买买入入5

26、050吨吨大大豆豆后后，大大豆豆结结算算价价下下跌跌至至26002600元元一一吨吨，他他的的浮浮动动亏亏损损为为50005000元元即即（2700270026002600）5050，保保证证金金账账户户余余额额就就为为17501750元元（即即6750675050005000），由由于于这这一一余余额额小小于于维维持持保保证证金金（2700270050505 50.750.755062.55062.5元元），需需将将保保证证金金补补足足至至67506750元元（初初始始保保证证金水平），金水平），需补充的保证金为需补充的保证金为50005000元（元（6750675017501750）就是追

27、加保证金。）就是追加保证金。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20252929 举例分析：举例分析：n 例例如如：假假定定资资产产XYZ的的一一份份标标准准期期货货合合约约价价值值100美美元元，每每份份合合约约的的初初始始保保证证金金 7美美元元，每每份份合合约约的的维维持持保保证证金金4美美元元。投投资资者者A买买进进500份份合合约约，投投资资者者B以以同同样样价价格格卖

28、出相同数量的合约。卖出相同数量的合约。nA和和B的初始保证金的初始保证金 7500=3500nA和和B的维持保证金的维持保证金 4500=2000Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20253030n假定在一些不同交易日的结算价格不同，保证金的数额会发生变化，假定在一些不同交易日的结算价格不同，保证金的数额会发生变化，n买入方：合约价格上升盈利买入方：合约价格上升盈利交易日交易日

29、 结算价结算价 现金流量现金流量 保证金余额保证金余额1 99美元美元（99100）500=500 3000，大于，大于维持保持保证金金 297美元美元（9799）500=1000 2000，等于，等于维持保持保证金金3 98美元美元（9897）500=+5002500，大大于于维持持保保证金金 4 95美元美元（9598）500=1500 1000,小小于于维持持保保证金金（补进至至初初始始保保证金数金数额）Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-

30、2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20253131n 卖出方：合约价格下降盈利卖出方：合约价格下降盈利交易日交易日结算价算价 现金流量金流量保保证金余金余额199美元美元 +5004000，盈余，盈余500提走，保提走，保证金保持金保持35002 97美元美元 +10004500，盈余，盈余1000提走，保提走，保证金保持金保持3500398美元美元 500 损失失500，保，保证金降至金降至3000495美元美元 +1500 4500，盈余，盈余1000提走，保提走，保证金保持金保持3500Evaluation only.Created with Aspos

31、e.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20253232期货交易的实例p2012年年5月月9日日，一一位位投投资资者者买买入入2份份同同年年12月月到到期期的的黄黄金金期期货合约。目前的货合约。目前的期货期货价格为价格为$400/盎司，每份合约盎司，每份合约100盎司。盎司。p总金额总金额$80000，初始保证金，初始保证金5$4000，维持保证金初始保证金维持保证金初始保证金75%$3000。p当当保保证证金金帐帐户户内内余余额额不不足足$3000

32、时时，需需追追加加保保证证金金，使使之之回回到到$4000。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20253333日期日期期货价格期货价格当日损益当日损益累计损益累计损益保证金余额保证金余额追加保证金追加保证金5月月9日日400.00040009日日397.00-600-600340010日日396.20-160-760324011日日398.10380-380362012日日39

33、7.10-200-580342013日日396.10-200-780322016日日395.40-140-920308017日日393.20-440-13602640136018日日393.5060-1300406019日日391.80-340-1640372020日日387.00-960-26002760124023日日387.000-2600400024日日388.80360-22404360Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 As

34、pose Pty Ltd.7/10/20257/10/202534341）期货交易与现货交易关系）期货交易与现货交易关系（1）期货交易与现货交易的）期货交易与现货交易的联系联系。期货交易是一种高级的交易方式，是以现期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段后才形成和发展起来社会经济发展到一定阶段后才形成和发展起来的。没有期货交易，现货交易的价格波动风险的。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法回避；没有现货交易，期货交易就没有了无法回避；没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基，产生的根基，两者相

35、互促进、共同发展两者相互促进、共同发展。1.1.31.1.3期货交易与现货交易及远期交易的关系期货交易与现货交易及远期交易的关系Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20253535交割时间交割时间不同不同 现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的；现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的；期货交易中，发生了商流与物流的分离。期货交易中，发生了商流与物流的分离。交易对象交易对象

36、不同不同 现货交易的对象主要是实物商品；现货交易的对象主要是实物商品；期货交易的对象是标准化合约（即期货合约）。期货交易的对象是标准化合约（即期货合约）。交易目的交易目的不同不同 现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权；现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权；期货交易中，套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格期货交易中，套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险，投机者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。风险，投机者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。交易场所交易场所不同不同现货交易可以在任何场所与对手交易；现货交易可以在任何场所与对手交易；期货交易

37、必须在高度组织化的期货交易所内进行公开、集中交易。期货交易必须在高度组织化的期货交易所内进行公开、集中交易。交易方式交易方式不同不同 现货交易一般是一对一谈判签订合同进行交易。现货交易一般是一对一谈判签订合同进行交易。期货交易以公开竞价的方式进行，一对一谈判交易时违法的。期货交易以公开竞价的方式进行，一对一谈判交易时违法的。商品范围商品范围不同不同现货交易的品种是一切进入流通领域的商品。现货交易的品种是一切进入流通领域的商品。期货交易品种是有限的，主要是农产品、石油、金属商品以及一些初期货交易品种是有限的，主要是农产品、石油、金属商品以及一些初级原材料和金融产品。级原材料和金融产品。结算方式结

38、算方式不同不同 现货交易主要采用到期一次性结清，或货到付款和分期付款等方式；现货交易主要采用到期一次性结清，或货到付款和分期付款等方式；期货交易中，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在交易过程期货交易中，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在交易过程中始终要维持一定的保证金水平。期货交易实行每日无负债结算制度，中始终要维持一定的保证金水平。期货交易实行每日无负债结算制度，必须每日根据当日的结算价格结算盈亏。必须每日根据当日的结算价格结算盈亏。（2 2）期货交易与现货交易的区别。）期货交易与现货交易的区别。Evaluation only.Created with Aspose.Slides

39、 for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/202536362）期货交易与远期交易的关系）期货交易与远期交易的关系（1）期货交易与远期交易的）期货交易与远期交易的联系联系。期货交易与远期交易有许多相似之处，其期货交易与远期交易有许多相似之处，其中最突出的一点是中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。量的商品。远期交易是期货交易的雏形，期货远期交易是期货交易的

40、雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。交易是在远期交易的基础上发展起来的。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20253737交易对象交易对象不同不同 远期交易的对象主要是实物商品，所涉及的商品没有任何限制；远期交易的对象主要是实物商品，所涉及的商品没有任何限制；期货交易的对象是标准化期货合约，不涉及具体的实物商品。期货交易的对象是标准化期货合约，不涉及具体的实物商品。功

41、能作用功能作用不同不同 远期交易在一定程度上也能起到调节供求关系、减少价格波动的远期交易在一定程度上也能起到调节供求关系、减少价格波动的作用，但其价格的权威性、分散风险的作用较小；作用，但其价格的权威性、分散风险的作用较小；期货交易的主要功能是规避风险和发现价格。期货交易的主要功能是规避风险和发现价格。履约方式履约方式不同不同 远期交易主要采用实物交收的履约方式；远期交易主要采用实物交收的履约方式；期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式。期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式。信用风险信用风险不同不同 远期交易具有较高的信用风险；远期交易具有较高的信用风险；期货交易以保证金制度为基础，每日

42、进行结算，信用风险较小。期货交易以保证金制度为基础，每日进行结算，信用风险较小。保证金制度保证金制度不同不同 远期交易是否收取或收取多少保证金由交易双方商定；远期交易是否收取或收取多少保证金由交易双方商定；期货交易有特定的保证金制度，通常是合约价值的期货交易有特定的保证金制度，通常是合约价值的5%5%10%10%。（2 2）期货交易与远期交易的区别。）期货交易与远期交易的区别。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty L

43、td.7/10/20257/10/20253838附1：期货市场与股票市场的联系A、都是金融投资活动（很强的投机性和风险性）B、交易方式有许多相似：专门的交易所、成交价格公开竞价方式产生C、都是国家法律法规严格制约下的非常规范的交易Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20253939附2：期货市场与股票市场的区别 Evaluation only.Created with Aspo

44、se.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/202540401.2期货市场期货市场1.2.1期货市场的产生与发展期货市场的产生与发展http:/ only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/202541411）期货市场的产生）期货市场的产生 1.期货交易萌芽于期货交易

45、萌芽于欧洲欧洲。伦敦伦敦1571年伦敦皇家交易所年伦敦皇家交易所世界第一家集中的商品市世界第一家集中的商品市场，现为伦敦国际金融场，现为伦敦国际金融期货期权交易所原址期货期权交易所原址纽约纽约芝加哥芝加哥1848年，设立芝年，设立芝加哥商品交加哥商品交易所开展了易所开展了小麦、玉米小麦、玉米等商品交易等商品交易1870年，纽约年，纽约棉花交易所棉花交易所开始了期货交易开始了期货交易Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty

46、 Ltd.7/10/20257/10/202542422.较为规范化的期货市场在较为规范化的期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥世纪中期产生于美国芝加哥。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20254343 19 19世纪世纪30-4030-40年代，随着美国中西部的大规模开发，芝加哥成了一个粮食集散地，由年代，随着美国中西部的大规模开发，芝加哥成了一个粮食集散地，由于交通和仓

47、库的不便，粮食价格就随着季节性的深跌或高涨。为了确保利润，在长期的于交通和仓库的不便，粮食价格就随着季节性的深跌或高涨。为了确保利润，在长期的经营活动中摸索出了一套远期交易的方式。经营活动中摸索出了一套远期交易的方式。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/20254444 3.3.18481848年年，芝加哥的，芝加哥的8282位商人发起组建了位商人发起组建了芝加哥期货交易所（芝加

48、哥期货交易所（CBOTCBOT）。）。当时当时芝加哥期货交易所并非是一个市场，只是一个为促进芝加哥工、商业发展而自然芝加哥期货交易所并非是一个市场，只是一个为促进芝加哥工、商业发展而自然形成的商会组织。为了改进运输和储存条件，同时为会员提供价格信息等服务，形成的商会组织。为了改进运输和储存条件，同时为会员提供价格信息等服务，促成买卖双方达成交易。促成买卖双方达成交易。直到直到18511851年，芝加哥期货交易所才引进了远期合同。年，芝加哥期货交易所才引进了远期合同。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Pro

49、file 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/202545454.4.18651865年年，芝加哥期货交易所推出，芝加哥期货交易所推出标准化合约标准化合约、保证金制度保证金制度。5.5.18821882年年，芝加哥期货交易所允许以，芝加哥期货交易所允许以对冲方式对冲方式结束交易。结束交易。6.6.18831883年年，结算协会成立结算协会成立，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具；工具；19251925年年，芝加哥期货交易所结算公司（芝加哥期货交易所结算公司（BOTCCBOTCC）成

50、立）成立。7.7.现代期货市场确立的标志：标准化合约、保证金制度、对冲机现代期货市场确立的标志：标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算。制和统一结算。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for.NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7/10/20257/10/202546462）期货市场的发展过程）期货市场的发展过程国际期货市场的发展，大致经历了由商品国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交期货到金融期货、交易品种不