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1、 中国资本市场现状与企业发展战战略的转转型 李 肃 先生生和君创业研研究咨询询公司执执行董事事长资深并购重重组专家家、著名名管理咨咨询顾问问目录第一章：中中国资本本市场的的现状第一节：国国外资本本市场的的情况第二节：中中国资本本市场的的基本现现状第二章：中中国资本本运营的的5大要要素结构构第一节：资资本市场场与产业业整合相相结合第二节：资资本市场场资源能能力的结结合第三节：资资本市场场与管理理能力的的结合第四节：资资本市场场与国际际市场的的关系第五节：资资本市场场与融资资技术的的关系第三章：中中国资本本市场的的三大投投资机遇遇第一节：中中国上市市公司的的股权具具有重大大的投资资价值第二节：如如

2、何寻求求有组合合要素能能力的人人，对这这些人和和公司进进行投资资第三节：如如何利用用国际一一体化对对中国的的投资机机会进行行把握第一章：中中国资本本市场的的现状实战案例第一节：国国外资本本市场的的情况我们最近和和中远做做一个项项目，要要将修船船产业整整合后到到新加坡坡做。新新加坡的的修船产产业目前前在世界界属于领领先地位位。欧美美修船业业在下滑滑，日、韩韩以造船船为主的的业务也也在下滑滑。我们们和中远远的代表表团跑到到新加坡坡现代化的市场场，在那那儿和金金融律师师，把投投资银行行如汇丰丰，新加加坡发展展银行，以以及交易易所，政政管部门门全部拜拜访了一一遍。我我们对此此有一个个特别深深的体会会，

3、知道道了规范范的资本本市场在在干什么么，在竞竞争什么么。即资资本流向向在资本本市场上上的流动动规律是是什么。我我们看完完新加坡坡市场觉觉得非常常清晰，给给我印象象最深的的是汇丰丰银行的的分析师师，他做做了一个个海事分分析，我我听完后后就知道道了中国国落差在在哪。大大牌产业业分析师师是十年年不断研研究相关关产业，并并预测产产业高峰峰、低谷谷，预测测海事哪哪家公司司该好，是是否应投投资，以以十年不不败为基基准，反反映出了了他们顶顶尖的素素质。海海事的评评论在新新加坡有有两个人人最棒，这这两个人人在争大大牌机构构投资者者，让机机构投资资者关注注其结论论，按其其结论投投资。而而整个新新加坡的的散户是是

4、跟着所所有这些些大的机机构投资资者的投投资来走走。在一个发达的资本主义国家，即在资本市场最健全的情况下，一个上市公司到底能否获取大量的过剩资本，其尺度是得有最好的产业分析师评点。观点中远的上市市公司半半死不活活是因为为没有产产业分析析师关注注他们。没没有产业业分析师师分析的的企业是是一定要要死掉的的企业。整整个资本本不往这这儿流，因因为别人人不知道道你是好好或坏，所所有大的的投资者者一般都都是看产产业分析析师的分分析。中中小型的的企业可可能是二二、三流流的产业业分析师师分析，他他们的股股市只是是在二、三三流市场场，只有有局部资资金流入入。而最最好的公公司一定定要引起起最好的的产业分分析师的的注

5、意，这这些最大大牌的产产业分析析师引领领资产的的流向。他他们的竞竞争不是是以投机机的方式式判断这这个股市市什么时时候热，为为什么要要投资，他他全部是是基于对对这个公公司以及及这个产产业发展展的深度度分析和和专业预预测。我们在国外外看到的的大产业业分析师师，像金金手指一一样，在在整个调调动着资资本的流流向。其其整个产产业分析析师和产产业分析析师间的的竞争实实际是投投资引导导的竞争争。即谁谁能把资资本引导导动，他他们讲的的案例非非常生动动，在哪哪个年代代所有人人不关注注哪个产产业的时时候，大大牌产业业分析师师告诉他他们，海海事领域域哪些产产业正在在兴起，所所有机构构都要关关注这个个产业，这这个产业

6、业就热了了，大家家就在这这个产业业里找资资金。这这时产业业分析师师告诉你你哪家最最有希望望，这家家公司的的股市马马上就上上来了。带带有投机机心理的的散户必必须跟大大的机构构投资者者跑。也也就是说说真正的的大钱由由大户投投资者受受理，比比如基金金等等。很很多散户户是将钱钱交到开开放式基基金来运运作。开开放基金金如不是是在股市市上交易易，你如如果放到到里面，没没有挣到到钱就可可以将钱钱要回来来。因此此这种开开放式基基金要求求帮人家家炒股票票的大的的投资者者有非常常高的素素质，永永远在涨涨，有大大量的钱钱往这儿儿涌，一一旦出现现波动，所所有人钱钱一抽，你你就得关关门。新新加坡规规范的整整个资本本市场

7、实实际是投投资分析析的能力力在引导导大资金金，大资资金引导导小资金金。资本本的流动动实际在在帮助大大规模产产业结构构的调整整。什么叫资本运作？资本运作说到底是产业结构调整中对整个资本市场引导的功效，作是反映大量的资金在整个现代市场经济过剩的条件下的有目的地流动。观点思考现在全世界界所有的的国家供供大于求求，资本本永远是是过剩的的，投资资机会永永远不像像当年商商品短缺缺的时候候，今天天老三大大件，明明儿新三三大件。这这是不成成熟的市市场，总总有机会会莫名其其妙地出出来，某某些人发发现这个个市场不不成熟，某块块市场发发展起来来大家就就去追。进进入成熟熟市场经经济的时时候资本本是大量量过剩的的，就看

8、看谁有最最好的产产业概念念，让这这些最好好的产业业分析师师去发现现，挖掘掘、传播播。然后后把大量量的过剩剩资本引引进来，大大量的资资本进入入你这个个领域，把把产业结结构、企企业结构构调整过过来。最最好的企企业得到到资本的的钱最好好的企业业就会更更好，最最差的企企业资本本市场不不理你，到到最后会会衰退、死死亡。因因此资本本市场的的资本运运作其实实是资金金流动和和产业结结构整合合之间的的一个结结合点。这这种结合合点在规规范的市市场经济济下，实实际是以以行为为为主导，投投机行为为为辅助助，因为为什么东东西最好好是有最最好的产产业分析析师分析析的。看看完这种种资本市市场后再再看中国国市场在在干什么么?

9、第二节：中中国资本本市场的的基本现现状背景情况中国资本市市场有一一个非常常奇怪的的现象。在在整个资资本市场场上，炒炒过股票票的人都都知道，大大的机构构投资者者，互相相之间绝绝对不抬抬轿，如如果说这这个股票票好，为为进这个个股票，就就看这个个股票有有无作庄庄的。一一般来讲讲都是黑幕交易易，和经经营者有有各式各各样的联联系。只只要那个个庄家进进去了，我我就不进进去了。股股评家帮帮助散户户分析，股股评家说说你看那那家大户户在进货货，进完完货后他他要拉高高，现在在进是最最好的时时候，等等人家都都进完了了，说哪哪支哪支支股票已已差不多多了，拉拉高到一一定的程程度你就就跑。实实际是大大家和散散户之间间的投

10、机机博弈，看看谁能骗骗过谁，谁谁骗过谁谁谁就赢赢了。去去年整个个股市5519行行情都在在涨，反反映了散散户的水水平增加加了。股股评家天天天搞消消息，历历史怎么么做，什什么时候候是出货货的规律律，所以以最后都都是散户户挣到小小钱，大大家挣不不到大钱钱造成行行情上涨涨也挣不不到钱，行行情往下下跌，得得到就往往外跑。因因此现在在中国的的股市是是一个非非常不正正常的股股市。做做完对比比，发现现中国股股市基本本是以投投机为主主导，投投资是辅辅助的。谁谁敢投？说这个个产业要要发展了了就把资资金引过过来吗？很难说说。所谓谓一波波波技术潮潮，都是是庄家煽煽起来的的，企业业真正的的素质他他们不管管，只是是以投机

11、机行为为为主导的的市场。比较两种资本市场，中国资本市场从一个纵向的过程看到底应该如何认识？思考解决思路我认为现在在应从一一个特定定角度去去看。因因为我们们介入中中国资本本市场比比较早，87年、88年我们介入了上海的资本市场，应该说中国最早的配股大概是88年，当时没有上交所，只是在柜台里，我们做的方案是小飞乐怎么配股。股份制试点刚起来的时候，上市公司以15为基准每年分分红。因因为当时时中国资资本短缺缺，所有有人都在在争，黑黑市利率率很高，公公开的利利率是110左左右。所所以一定定要比利利率高一一点的分分红，才才算正常常的好的的上市公公司。因因此当时时大部分分的上市市公司都都是155分红，很很多企

12、业业觉得不不值，还还不如变变成债券券。888年给其其小飞乐乐做一个个方案，我我们是一一直跟着着股市过过来的。我我们董事事长是金金融界最最大的大大家，作作为君安安证券研研究所的的所长，最最先提到到要打倒倒股评家家，股评评家有极极强的投投机性，带带领散户户进行投投机。所所以他一一年50000万万预算，养养活800多个人人，成立立君安研研究所。要要进行股股市分析析，代替替股评家家。因此此他被公公认为首首开了证证券研究究的先河河。我们们一直在在研究中中国资本本市场。中中国资本本市场990年代代初的时时候是供供求失衡衡的炒作作。深圳圳只有五五家股票票，大股股票涨得得很疯，因因为那是是供小于于求，当当供求

13、接接近平衡衡的时候候出现了了问题，供供求投机机转向了了政策投投机。当当时很多多政府限限制了股股市。政政府到底底放多大大盘子，发发多少新新股都会会影响。突突然说发发50几个个亿，股股市就掉掉了，政政府说限限制发行行了，股股价又回回去了，当当时所有有人的投投机行为为是政策策投机行行为。近近几年，中中国大多多数股市市的运作作都是一一种投机机炒作，即即庄家操操纵投机机，就是是大户和和企业商商普涨的的时代和和操纵的的时代都都过去了了。所谓谓普涨是是供求之之间有麻麻烦，政政策影响响非常大大，这种种时代已已快过去去了。在在目前的的条件下下，这种种操纵时时代也正正在逐渐渐减退其其操纵能能力。现现在证监监会加强

14、强监管，而而且散户户的博弈弈能力也也绝对不不比大户户差。因因此在这这样的条条件下，无无论从哪哪个角度度讲，我我们资本本市场出出现了大大量过剩剩的市场场资本。大大家以为为会普涨涨，拿了了现金就就可以增增值的时时代已过过去了。最最近几家家大的资资本投资资者已退退了出来来。国有有股减持持阶段，有有人判断断使中国国股市进进入漫漫漫熊市。在在这样的的条件下下，中国国的资本本市场正正从不成成熟走向向成熟。而而在走向向成熟的的转化期期有什么么样的要要素促使使其真正正能够转转到那个个成熟阶阶段，还还是有非非常多门门槛的。在中国通过产品运作成为暴富的企业从目前的资料还没有看到。老老实实做一个产品是中国普遍的过程

15、而中国超常规发展的企业大部分是资本运作的结果。观点案例剖析华源模式是是如何造造就的95年华源源是一个个基本没没有核心心产业，搞搞房地产产和对外外贸易的的公司，其其历史只只有不到到3年，纺纺织部部部长当董董事长，纺纺织部主主任在当当经理。我我们去的的时候已已从80000万万增值到到2亿，有有一定的的资金和和能力。我我们去了之后谈要要再造一一个产业业化的华华源，这这个产业业没有基基础，如如何利用用资本市市场认真真再造华华源资源源，否则则就是一一个空壳壳，是一一个架子子，评房房地产投投机，对对外贸易易投机都都无法做做。当时时我们在在探讨如如何将其其转化为为一个产产业化的的公司，我我们给他他们做了了

16、三年顾顾问。华华源的周周总做得得相当漂漂亮，是是很厉害害的老板板。大规规模地进进入资本本市场整整合的领领域，大大规模地地划拨，低低价值买买国有资资产。做做了四个个公司，后后来又收收购一个个公司搞搞华源医医药，研研究生命命科学。他他把握中中国市场场最重要要的事是是中国的的体制是是不成熟熟的，大大量的资资源是被被政府分分割的，做做得最漂漂亮的是是国有体体系不断断地组合合资本，组组合资源源，拿这这些资源源用政策策体制优优势拿到到上市资资格。因因此做出出了三个个上市资资格，收收购了一一个上市市公司。华华源在这这几年超超常规发发展中，做做到二、三三百个亿亿，最近近又包装装了一个个企业准准备上市市，后面面

17、还要准准备一个个上市公公司。他他从中国国的传统统体制出出来，非非常清楚楚地知道道大部分分的资源源是被地地方政府府条块分分割在政政府手中中。需要要用这些些资源就就得用政政策方式式、体制制方式把把资源划划出来，进进行包装装。他的的包装技技巧很漂漂亮，把把麻烦留留给地方方政府，好好的东西西自己拿拿走，包包装后，这这个企业业会被带带起来，政政府的麻麻烦肯定定会消化化掉，如如果企业业自己半半死不活活地发展展，肯定定要死掉掉。周总总的谈判判非常漂漂亮，告告诉你一一个机会会，你如如果用就就跟我走走，他从从来不说说怕麻烦烦。他称称之为北北京人的的创意，上上海人的的算帐。把把好的东东西拿过过来，坏坏东西留留给他

18、们们一步步步就做起起来了。这这告诉我我们一个个很重要要的问题题，中国国的体制制在转轨轨期，在在体制的的转轨期期有大量量的机会会可以被被利用。实战案例德隆现象德隆是一个个新疆个个体户。一一下出来来十个上上市公司司，最近近又出七七、八个个，他现现在当第第二大股股东也不不怕，包包括北京京中燕等等等很多多家都被被他把握握住。德隆认认为中国国的资本本市场是是不成熟熟的。在在5.119上市市公司竞竞争力论论坛上，德德隆的老老板唐万万新说中中国的资资本市场场是中国国全世界界最好的的资本市市场，傻傻子都可可以挣钱钱，更何何况是我我们聪明明人。像像美国、新新加坡的的资本市市场很成成熟，都都没有机机会了。因因此在

19、变变动的市市场机会会，可以以把握和和不可以以把握的的东西很很多。好好的资本本市场就就是在不不规范的的市场上上市盈率率很好，小小的资本本套来大大的资本本。在市市盈率高高的情况况下有大大的机遇遇，他对对整个公公司运作作规律的的掌握非非常好。他他有一个个理财公公司，资资本已达达四、五五百个亿亿。我给给他们做做过局部部顾问，对对资本市市场的理理解，对对上市公公司用什什么方式式把这个个产业概概念编全全，把大大资本拿拿过来，把把股市推推高，再再融资，这这套技巧巧非常娴娴熟，所所以说，德德隆老板板已成为为了最好好的投资资家。他他们自己己算帐已已接近110000亿资产产。而十十年前这这个企业业只是一一个小个个

20、体户，什什么小生生意都做做过，现现在已经经发展成成一个大大的集团团体系。这这种现象象使我们们看到在在中国资资本市场场不成熟熟的情况况下，有有大量的的资本可可以抓过过来。实战案例蓝星实业蓝星实业的的老板也也是非常常优秀的的，在产产业概念念上是第第一流的的。懂得得把一个个产业的的概念如如何编制制成比别别人高一一级的体体系。我我们当年年给中远远做顾问的时候候，收一一个西南南化机，那那个公司司做的是是小化肥肥压力溶溶液的装装置，在在我们看看来这个个公司没没有任何何潜力，我我们建议议其转产产，我说说你们这这个公司司没戏，是是整个大大化工设设备工程程中一个个局部，而而且你还还做不大大。大化化肥都是是从国外

21、外引进的的，你只只做小化化肥。小小化肥过过剩正在在死，我我们说你你没有什什么前景景。所以以那时我我们天天天和当地地政府说说这个东东西没有有机会，说说不如让让中远给给他并了了，因为为中远需需要一个个压力溶溶液的技技术做一一个罐式式集装箱箱，但后后来没有有谈下来来。两年年后蓝星星的老板板去了，除除了一个个非常好好的产业业概念，他他确实棋棋比我们们高一招招。他把把化工部部最大的的设计院院并进去去，突破破这个厂厂的所有有领域，将将其从一一个局部部的装置置改造成成一个大大的承揽揽工程系系统。工工程承揽揽下来后后让你什什么都做做，而且且突破了了化肥了了，化工工设计院院的所有有东西他他都可以以做。这这两个东

22、东西拼起起来，其其产业体体系完全全不一样样了，走走向了一一个新的的概念，因因此这个个公司变变成了一一个大的的化工产产业，整整个成了了从设计计到施工工到设备备一体化化的大公公司。使使得西南南化机跳跳了一个个产业档档次。这这个公司司已有四四个上市市公司，而而且还要要大战，兼兼并上市市公司，重重组公司司，产业业运作非非常好。因因此像这这样的公公司，实实际是在在不成熟熟的产业业状态下下研究怎怎样去抓抓住这种种资源配配制的机机遇。实战案例复兴实业我们最近在在和复兴兴实业的的老板聊聊天。我我们问他他，你弄弄那么多多上市公公司干什什么？药药业、媒媒体什么么都干，我我们说你你为何可可以多元元经营？他讲了了一个

23、概概念，说说：中国国的人力力资源是是处于封封闭运营营的状态态，因此此最好的的企业家，应应该说是是没有一一个流动动机制的的。你不不知道哪哪个企业业家是最最好的，其其精力并并不一定定处于最最佳状态态，不像像整个国国外人力力资源有有一个非非常完善善的配制制体系。IBM在低谷的时候不行了，董事会请一个猎头公司抓人。当时猎头公司把整个IT业所有大家全部排队分析后，一家一家去谈，之后所有人不敢来，又在整个产业之外研究救死掉企业的最好的企业家。排队到最后排到郭士纳，这个人以前救过一个烟草食品的公司，叫JRJ，收购后在低谷里如何把它整顿好了，于是各个企业排完后说这个人最棒，把这个人就拉过来。人力横的流动是最好

24、的事。而中国的人力资源市场不成熟到什么程度？就是拿着钱的人一定要追人家。他说我现在并购的所有公司，不一定控股，我作第二大公司没关系，我进去只有一个尺度，只要这公司的企业家比别人高半尺，我就知道所有的产业都死了也轮不到他死，我们一定是最后死，而且我们是上市公司，又有退出机制，我们不会死。所以他坚信这些企业都是最好的企业，所以投资了一片。小结把四个案例例总结完完后，得得出中国国的资本本市场正正从不成成熟走向向成熟。在在这个过过渡的阶阶段企业业要抓住住四个机机遇。体体制是不不成熟的的，因此此在体制制机遇里里一定可可以找到到很多最最好的资资源重组组的机遇遇。资本本市场是是不成熟熟的，你你就一定定要根据

25、据其不成成熟的程程度在整整个边缘缘上找到到资本扩扩张的可可能性。故事美国的多元元经营源源于600年代，像像可口可可乐这样样的公司司突然打打到全球球去了。在在全球具具有自己己的品牌牌效应，并并开始多多元经营营。因为为可口可可乐把加加州整个个葡萄酒酒一一兼兼并，顺顺着这品品牌将加加州葡萄萄酒带成成全球性性的产业业。他去去兼并食食品业，马马上把美美国食品品变成一一个全球球化的食食品，其其研究机机构研究究法国的的食品要要什么，英英国的食食品要什什么，日日本的食食品要什什么，之之后用可可口可乐乐的品牌牌去打。换换句话说说美国历历史上大大规模的的重组、组组合变成成多元的的经营是是和一个个大公司司的品牌牌直

26、接相相关，以以销售渠渠道和延延伸性的的发展是是直接相相关的。因因此当时时起步的的时候多多元化在在大公司司的眼里里是可以以驾驭的的。故事日本有一个个综合商商社，将将松散的的一批大大公司，三三菱摩托托、三菱菱汽车系系列的产产品组合合，最后后用金融融方式组组成一个个大的商商社，在在全世界界营销，把把东西都都卖出去去。工业业企业也也不要愁愁资金，商商社给你你提供金金融性的的支持。但但中国这这四家，没没有一家家是有关关系的。背景情况华源由最棒棒的纺织织企业一一下子跳跳到农业业，机械械，再跳跳就跳到到生物化化工。现现在天天天谈生命命工程，生生命科学学。这些些现象看看起来是是不可思思议的，其其实贯通通了一个

27、个思维。我我们现在在这个时时代是资资本市场场正在转转型的时时代，每一个人思思考问题题的时候候，千万万不要思思维放到到咱们和和通用电电器、通通用汽车车竞争，把把什么都都干完再再竞争中中国的企企业都得得死光。资资本市场场不成熟熟，产业业市场不不成熟，人人力资源源也不成成熟，你你只要比比中国别别的企业业高出半半尺就一一定可以以赢，引引得对资资本。国国外资本本即使加加入WTTO，大大批进入入中国也也不会所所有的大大公司都都进来，你你就有机机会对接接，而且且也不排排除在先先行的运运作中找找到了最最好的人人才，拿拿到钱，挖挖跨国公公司的人人，最后后你也变变成跨国国公司。最最近我看看海洋石石油公司司大规模模

28、在国外外上市后后，聘的的副总是是1000万年薪薪，那是是国外最最出名投投资银行行里给其其做上市市的，最最后把上上市的人人都挖来来，和光光（音）做做ERPP，把安安达信的的顾问请请来，做做到最后后把安达达信项目目经理挖挖过来了了，变成成自己的的人了，而而他把安安达信大大量的经经验带来来了。小结因此我们得得出了一一个很简简单的结结论：中中国资本本市场的的转型带带来所有有体系的的转型，看看起来不不仅是资资本市场场从投机机到投资资；从深深层看，中中国的资资本市场场在转型型，市场场资本的的运营规规律也在在转型，产产业升级级和整合合也在转转型，人人力资源源和管理理方式都都在转型型。转型期里的战略一定要用转

29、型期的方式解决。即你的思想方法和转型方式都要重新配制，重新研究，才能用这样的方法把握住自己资本市场的机会。观点第二章：中中国资本本运营的的5大要要素结构构第一节：资资本市场场与产业业整合相相结合中国资本运营必然跟五个要素直接相关。这五个要素的关系如下：观点观点描述资本市场要要与产业业整合相相结合。案例：实战案例中子刀的案案例。我我们一直直讲中子子刀的两两重天，中中子刀是是一个高高科技的的项目，实实际是把把俄罗斯斯的中子子源垄断断性地买买到中国国来，中中子源治治癌症，可可以把无无氧的癌癌都杀死死。但有有一个难难点，中中子辐射射的是一一个计算算机的方方法，要要计算清清楚，保保护，放放射的量量，才蒙

30、蒙准备把把握。而而这种办办法太麻烦了，为为一个病病人要算算两年，两两年算出出来人也也死了。因因此从美美国弄一一套计算算方法。这这个方法法非常的的快，一一个小时时就可以以算好，两两个技术术拼凑起起来，再再加上保保护体系系，那确确实是全全世界的的独立知知识产权权，而且且有其独独特的竞竞争实力力。当时时整个资资本市场场正兴高高新技术术热，这这家公司司觉得自自己融资资的机会会来了，到到第一届届高标会会讲，当当时确实实有投机机的大家家给其搅搅合，他他们的方方案是：另外设设计一个个公司买买中子刀刀，那个个公司再再卖给医医院，倒倒手后赚赚取暴利利，4000万的的成本，可可以卖330000万。这这个公司司很热

31、就就可以将将这个上上市公司司炒到十十倍、二二十倍的的股价，以以股价出出的钱买买你的中中子刀。这这个投资资方案，把把几个上上市公司司炒热了了，三个个上市公公司坚定定不移地地要投这这个项目目，就在在深圳高高标会炒炒这个事事，说炒炒热了再再干，三三家说要要投3个亿，就就觉得三三家股市市都会大大涨，那那会出来来多少钱钱？涨一一倍，出出来的钱钱是几十十个亿。怎怎么算怎怎么有机机会。所所以就瞎瞎搅合。其其实这不不是从产产业考虑虑，只是是炒。三三家一起起炒，股股市就涨涨了一块块，涨了了之后就就不动了了。因为为网络热热起来了了，他们们又炒网网络，那那个投资资大家去去炒网络络了，就就把项目目扔在一一边，中中子刀

32、来来找我们们了，说说他们现现在惨了了，工资资都发不不出来，到到底怎么么办。我我们就给给他作咨咨询，说说你这个个东西得得重新研研究战略略。你现现在拿一一个技术术去折腾腾资本市市场就是是投机意意识，没没有建立立产业整整合的概概念。他他问我们们什么是是产业整整合。我我说了这这样一句句，我做做过威达达机械的的顾问，对对医疗器器械产业业非常了了解，在在医疗器器械产业业人的眼眼里你的的项目一一钱不值值，医疗疗器械必必须有一一个大的的体系才才有后续续能力，就就算你有有技术，你你知道这这台设备备的整个个周期有有多长？最多两两年，440台就就够了，一一旦中国国出400台中子子刀是什什么状态态？这个个中子刀刀不是

33、所所有的癌癌症都能能治，局局限性的的产品做做到400台就饱饱和了，再再往这个个城市里里卖一台台就打架架了。550台就就过剩，60台就全毁了。你看伽玛刀就是个例子。因此你必须重新设计战略，我们重新给他们做了一套战略体系。告诉他你这个产业的概念是必须转成医疗服务产业才有价值，就生产40台，在中国做40个点，而且算人。就像麦当劳布局一样，人流有多少，病源有多少，哪的病人最集中，把最好的点作完，在这个体系里等于是和医院合作，在里面分享现金流，把东西放进去，在医院待活，这样就做一个医疗服务体系。在医疗服务体系之下，你去做三个拼接，首先把外国的医疗机械体系拼进来，和你一起做东西，就变成了综合的医疗体，这时

34、租赁公司会出来，外国的机械公司都带租赁公司来。这时要研究最好的远程治疗体系，把最好的专家请来，只要最好的专家远程治疗，你带起的产品就不光是国外器械，把药物等一系列的东西都带进来了。因为癌症有各式各样的治疗方式，治疗体系包含很多。把所有的东西都搬进来，肯定会从别的医院拿到很多分成。同时要嫁接网站，做心理治疗。我们在美国国调查，癌癌症有三三分之一一是治死死的，三三分之一一是吓死死的，病病死的只只占三分分之一。吓吓死的人人需要信信息交流流。做一一个大网网站，现现在高技技术转到到网络热热，传播播你的网网站可能能就热了了。你有有40个点点，有那那么多的的专家就就应该上上网。之之后再算算产业价价值。我我们

35、先帮帮他们算算全国的的癌症病病人有多多少，有有支付能能力的癌癌症病人人有多少少。之后后研究怎怎么到外外国作宣宣传，因因为中子子刀在外外国不可可能通过过，涉及及到核辐辐射，医医院也不不愿意弄弄，医生生也害怕怕，癌症症病人就就愿意到到中国来来看，临临死前来来旅游一一下，无无论治好好治活先先试一下下。到美美国的保保险公司司说，机机票自己己出，医医疗费用用远远比比美国低低得多，咱咱们要他他10000多美美元就开开一刀。可可以把美美国保险险公司说说动，美美国保险险公司说说行，他他们自己己出机票票，到中中国去治治，机票票就当旅旅游钱，又又算出一一大块市市场，后后来又说说你弄一一个希望望工程。美美国一个个治

36、疗癌癌症的中中心把老老布什请请来做募募捐主任任。你可可以做大大规模的的募捐体体系，又又是一大大块市场场，最后后设计完完后结论论是这个个市场不不得了，可可以挣大大钱，深深层分析析到中国国医疗体体系分离离，医药药分离，医医治也要要分离，在在这个分分离过程程中，我我们的企企业如何何改进进进程。把把产业的的概念、基基础、财财务论证证全部做做完后，这这篇报告告就价值值连城了了。我们们真正做做这个战战略的时时间是远远远高于于找投资资公司的的事。我我们见了了三家，一一家不懂懂，所以以不干，另另外两家家打破脑脑袋的抢抢，我们们给了一一个上市市公司。小结中国的产业业现在的的状态供供大于求求，没有有形成大大公司，

37、在在竞争行行业中，除除邮电垄垄断产业业外都要要参与产产业竞争争。而垄垄断产业业比竞争争性行业业实际上上落后了了20年。咱咱们乱的的产业其其实比那那些垄断断的产业业看起来来像有大大家的实实际是小小家的产产业还好好一些。如如果真正正全面竞竞争了，邮邮电会比比咱们竞竞争性企企业更麻麻烦。因因此中国国的产业业整合进进步到真真正的市市场经济济要有一一个漫长长的过程程。第二节：资资本市场场资源能能力的结结合思考我们最近看看了很多多上市公公司，比比如最近近去了一一家公司司，我看看得特别别明显，其其实际上上是上市市一拿到到1亿美金金，到现现在不知知道怎么么花。公公司营利利能力很很好，每每年700亿的利利润，现

38、现金几十十个亿。后后来算来来算去说说还不如如不上市市。我说说你们当当年在BB股市场场最低点点，最佳佳的选择择是把所所有的股票都都买回来来算了，等等于弄了了一亿多多，当时时花20000万万美元就就可以把把所有BB股的股股票都买买光了。现现在又涨涨回去了了。资本本运作没没意义，这这种拿资资金的人人到底出出了什么么问题呢呢？因为为它没有有资源能能力，他他原来的的产业饱饱和了，投投什么都都没戏。到到外地去去看人家家的资源源都是封封闭的。没没办法获获得资源源了，没没资源拿拿钱就没没用。还还有走弯弯路的，三三九上市市的时候候说几年年资产涨涨了上千千倍。这这是他人人总结的的经验，他他们把各各种资源源一股脑脑

39、地弄进进来，弄弄了十几几个产业业，但它它有资源源了，不不去找资资本。周周玉成为为什么做做得漂亮亮，华源源是先把把钱弄来来，把资资本市场场打通。这里说明一个重要的问题，资本市场的运营并非钱越多越好。现在咱们都认为，死是死在没钱上，其实没钱的状态逼着你产品经营，还得挣小钱，研究现金流，有钱的状态没有资源时，现金流也不管，哪堵堵就行，原来的产业也不好好管理，胡乱投资，折腾。故事春都集团当时我们看看春都的的时候很很火爆，老老板请我我们吃饭饭，开出出七辆奔奔驰，很很风光，就就是钱多多。最后后亲戚朋朋友5000万的的投资都都当玩，当当两毛钱钱一批就就走了，所所有的投投资都是是废的。而而且还不不关注市市场，

40、后后来被双双汇挖走走了人才才，把其其销售网网络都拉拉走，所所有的东东西都没没有做成成。他们们的饮料料设备都都是新从从国外进进的，结结果一看看干不了了，根本本都没有有用。所所以中国国相当一一部分上上市公司司是死在在有钱上上，有钱钱了就糊糊弄，这这种钱投投资不到到位是因因其资源源能力太太差，组组合不起起来，他他们不知知道用什什么样的的资源承承受资本本。那你你没资源源怎么做做资本呢呢？没法法做。故事德隆集团唐万兴说控控股公司司实际是是战略公公司，整整个组合合起三、四四十个战战略公司司研究产产业，他他说谁研研究出的的东西，有有两亿利利润，能能整合一一个产业业，我给给你上市市公司，而而且我保保证给你你融

41、资220亿，他他现在判判断中国国的产业业整合是是10亿、200亿，这这个钱可可以把最最好的企企业买光光，在这这个产业业的高位位置，可可以产生生2亿的利利润，试试营利等等于是按按10至15回报报。你把把存量去去掉，我我给你拿拿20亿资资金。从从这个意意义上讲讲，是拿拿了资本本通道去去找资源源，不是是实际先先把钱套套了再说说。蓝星星公司是是把资源源整合好好后，再再到处找找通道，自自己包装装上市，现现在很多多产业都都可以上上市。故事马兰拉面马兰拉面本本来是兰兰州人进进了北京京，办起起来玩，结结果办成成功了，全全国弄了了几百家家店，几几千万的的利润，在在这个系系统上嫁嫁接服务务是可以以成功的的。就研研

42、究如何何盘活资资本，因因此增加加新的资资本服务务，很快快就可以以搞成一一个系统统，而且且那个体体系已到到了每个个店每天天每笔收收入马上上可以进进来。在在他的办办公室计计算机可可以看到到，非常常严格的的管理体体系。他他知道只只要有资资本在管管理体系系下可以以嫁接出出来。因因此资本本市场和和资源能能力的结结合现在在是很重重要的问问题，为为何我们们现在存存量资源源有一大大部分聚聚合在手手中，同同时我们们说把有有价值的的资源笼笼回来，以以后的资资本市场场是有机机会的。小结中国市场是是有机会会的，你你比别人人快一步步，看准准价值，把把资源拿拿过来就就一定取取胜，如如果连股股票都不不会找你你你肯定定就是穷

43、穷人。现现在中国国的市场场是大量量资本找找优秀的的资源，如如何使资资源适合合资本市市场，就就形成资资本市场场的互动动，如果果弄来一一大堆烂烂资源那那你也死死定了，弄弄来资源源不知道道价值何何在，你你也做不不好。因因此中国国的兼并并、重组组解决的的实际是是资源再再造问题题。第三节：资资本市场场与管理理能力的的结合背景情况不是有资源源就一定定可以管管好资源源。我们们中国的的收购兼兼并，从从86年做做的第一一担，而而且是跟跟张进夫夫（音）和和蒋义伟伟（音）弄弄江菱，江江菱就是是搞摩托托车重组组，后来来管不住住，就互互相斗争争，得要要机械部部停止经经营，张进夫（音音）干预预都没有有用。我我们在行行政体

44、系系管理下下和放权权让利的的过程中中形成了了两种思思维，一一种是老老板是用用行政管管理思维维管理；第二种种是底下下的经理理被放权权让利弄弄的以为为自己是是老板，没没有职业业概念。也也就是说说管的人人没有技技巧，被被管的人人没有职职业伦理理，工人人觉得自自己是主主人翁，很很难做大大资源的的管理。故事美国的兼并并模式美国的兼并并管理非非常漂亮亮，大公公司合并并前第一一个是研研究成本本如何节节约，把把研究院院和研究究院一合合，最后后50000人，变变成10000人人，两个个亿一合合，出来来5个亿和和8个亿的的成本，拿拿出300来补补偿下岗岗的人，补补完还剩剩一大块块。剩下下最后的的问题是是人力资资源

45、配合合的问题题，就是是干部的的重新选选配。可可以靠配配制的整整个过程程，人力力资源在在其中起起决定作作用。除除了最重重要的几几个董事事长把握握，其他他都是专专业化地地评判谁谁能做得得好，谁谁能做得得成，该该走的人人走，该该留的留留，很快快就可以以整合完完毕。我我上次看看了波音音的代表表，讲波波音和麦麦道合起起来怎么么整。两两个东西西一组合合可以省省出多少少资源，卖卖出多少少东西，算算得很清清楚，整整个公司司的竞争争力马上上上去了了。故事中国沈阳机机床的兼兼并问题题沈阳机床三三个厂合合并起来来就折腾腾，靠的的都是市市行贷款款的家伙伙折腾。据据说在兼兼并的时时候，找找了一个个英国的的咨询公公司，那

46、那个咨询询公司说说咱们三三个厂都都一样，最最糟的得得破产一一个，底底下就闹闹，咨询询公司不不管。世世行说不不破产就就不给钱钱，所以以破了一一个产，重重新整合合，人家家出了一一个建议议，后来来世行说说不干就就不给你你钱。他他就是逼逼你整合合，他这这个过程程很复杂杂，要逼逼着你来来做。管管理如何何有效这这是很大大的问题题。即我我们的资资源整合合后到底底有无能能力驾驭驭他，能能否通过过自己的的管理将将这个企企业提到到该提的的位置。中国资本市场正在从不成熟走向成熟，因此我们应该不仅要发现黑马，扶持黑马，还要造就黑马，帮助中国企业完成产业的整合，完成企业的转型。观点观点描述企业项目重重组的基基本流程程我

47、我们投资资部是先先将项目目组合好好，项目目组上马马后我开开始投入入各式各各样的项项目预备备资金，整整个论证证过程花花5000万是值值得，我我总体给给你上市市公司，和你你几个亿亿的投资资相比这这个损失失小得多多。首先先有产业业论证人人员论证证产业情情况怎么么样，把把竞争对对手、资资源分布布都分析析完。给给所有项项目组的的任务是是将所有有的关打打到最后后，自己己上市，如如果能这这样做就就算你有有本事。给给部门评评价人的的经验，谁谁把你骗骗就找谁谁来承担担责任。产产业部出出了问题题就找产产业部，公公司内部部互相博博弈。还还要设立立相应的的人，根根据项目目研究战战略，自自己也在在开各种种座谈会会，甩开

48、开项目组组，再论论证你的的信息的的真伪，之之后到投投资，财财务就研研究财务务结构究究竟如何何，重组组了什么么产业，拿拿到了什什么市场场。利润润是多少少；第三三轮就进进入了人人力资源源考察期期，看你你组合的的团队是是否有能能力驾驭驭并购公公司，有有无能力力驾驭产产业，到到底凭什什么就你你们这几几个人可可以把这这事做成成；最后后介入第第四阶段段，局部部投资阶阶段，执执委会告告你，可可以并小小的企业业试试，你你玩一次次看你的的这帮人人会不会会操作。结结构的整整合最后后看有无无退出机机制，如如果退不不出来你你就死了了。最后后告诉你你局部控控制后再再大规模模地投资资，进入入上市状状态，整整个项目目组的工工资待遇遇全部有有质的飞飞跃。因因此这个个过程中中其实是是一个人人力资源源整合过过程，让让你学会会管理产产业、财财务，整整个企业业市场、营营销各式式各样