财务管理案例第六章四川长虹应收账款管理案例分析.ppt

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1、 四川长虹应收账款管理案例分析四川长虹应收账款管理案例分析v案例背景案例背景v案例材料案例材料v讨论v案例分析案例分析1案例背景案例背景:四川四川长虹概况虹概况v四川四川长虹是虹是1988年年6月由国月由国营长虹机器厂独家虹机器厂独家发起并控股成立起并控股成立的股份制的股份制试点企点企业；同年；同年7月月经中国人民中国人民银行行绵阳市分行批准向阳市分行批准向社会公开社会公开发行普通股行普通股3600万元。万元。1994年年3月月11日，四川日，四川长虹虹在上海在上海A股上市，每股股上市，每股发行价行价1元，但上市首日开元，但上市首日开盘价达到价达到16.80元，收元，收盘为19.69元。在元。

2、在1997年年5月一度达到月一度达到66.18元元的的历史最高位。史最高位。v长虹的虹的净资产从从3950万元迅猛万元迅猛扩张到到133亿元，曾元，曾为“中国彩中国彩电大王大王”，“长虹虹”品牌也成品牌也成为全国全国驰名商名商标。2案例背景案例背景:应收收账款款问题v应收款项居高不下一直是严重困扰家电行业上市公司的应收款项居高不下一直是严重困扰家电行业上市公司的主要问题之一主要问题之一 从当初从当初PT水仙水仙(原原600625，现已已终止上市止上市)的巨的巨亏，一直到，一直到2003年年ST长岭岭(000561)等家等家电行行业上市公司的巨上市公司的巨亏，无一不是，无一不是和巨和巨额的的应收

3、款收款项密切相关。密切相关。长虹也存在着虹也存在着应收收账款居高不下的款居高不下的隐患。上市之初，四川患。上市之初，四川长虹的利虹的利润连年快速增年快速增长，然而在利，然而在利润高高速增速增长的背后，的背后，应收收账款也迅速增加，并且款也迅速增加，并且应收账款周转率应收账款周转率逐年逐年下降，且明下降，且明显低于其它低于其它3家彩家彩电业上市公司的同期上市公司的同期应收收账款周款周转率。率。巨额应收账款的存在，大幅度减少了经营活动的现金流量净巨额应收账款的存在，大幅度减少了经营活动的现金流量净额，很有可能造成企业现金周转的困难，增加了企业的经营风险额，很有可能造成企业现金周转的困难，增加了企业

4、的经营风险和财务风险。和财务风险。3案例材料案例材料:海外海外扩张v四川四川长虹上市之初的好景并没有持虹上市之初的好景并没有持续太太长，从，从1998年开始，年开始，彩彩电价格价格战愈演愈烈愈演愈烈，使得彩，使得彩电业的利的利润很快被稀很快被稀释掉，而且市掉，而且市场上已出上已出现了供大于求的局面，此了供大于求的局面，此时四川四川长虹的虹的经营业绩开始直开始直线下降，下降，1998年、年、1999年、年、2000年的年的净利利润分分别为20亿元、元、5.3亿元和元和2.7亿元。元。v为遏制遏制经营业绩的下滑以及由此而的下滑以及由此而带来的股价下跌，来的股价下跌，2001年年2月，原月，原长虹集

5、虹集团总经理倪理倪润峰再度出山，峰再度出山，选择了走海外了走海外扩张之路之路，力求成力求成为“全球彩全球彩电霸主霸主”，欲，欲为四川四川长虹虹寻找一个新的利找一个新的利润来源。来源。4案例材料案例材料:美国美国经销商商Apex v数次赴美考察后，四川数次赴美考察后，四川长虹与美国虹与美国Apex Digital Inc公司公司进行行了商了商谈。四川。四川长虹自虹自2001年年7月开始将彩月开始将彩电发向海外，向海外，由由Apex公司在美国直接提公司在美国直接提货。然而彩。然而彩电发出去了，出去了，货款却未收回款却未收回。按照出口合同，接按照出口合同，接货后后90天内天内Apex公司就公司就应该

6、付款，否付款，否则长虹虹方面就有方面就有权拒拒绝发货。然而，四川。然而，四川长虹一方面提出虹一方面提出对账的要求，的要求，一方面一方面继续发货，直到，直到2004年初，四川年初，四川长虹又虹又发出了出了3000多多万美元的万美元的货给Apex。而且，在四川。而且，在四川长虹的海外虹的海外销售售额中，中，Apex公司作公司作为四川四川长虹虹对美出口最大的美出口最大的经销商，一直占有商，一直占有较高高的比例的比例(见表表1)。56案例材料案例材料:Apex巨巨额欠款欠款v从表从表1中可看出，来自中可看出，来自Apex的的长期拖欠款使四川期拖欠款使四川长虹的虹的应收收账款年年款年年创出新高出新高。应

7、收收账款在主款在主营业务收入中的比例也与年俱增。收入中的比例也与年俱增。截至截至20032003年底，应收账款的期末余额高达年底，应收账款的期末余额高达50.8450.84亿元，而在这笔亿元，而在这笔巨额应收账款中，仅来巨额应收账款中，仅来ApexApex公司一家的欠款就高达公司一家的欠款就高达44.5144.51亿元亿元。大量的大量的应收收账款集中于一家款集中于一家经销商，其商，其风险不言而不言而喻。而在。而在2002年年年年报时，Apex公司拖欠四川公司拖欠四川长虹的虹的货款金款金额为38.29亿元，当元，当时就已就已经受到市受到市场很大的很大的质疑，而公司疑，而公司2003年年年年报应收

8、收Apex公司的欠款不公司的欠款不仅比年初比年初时增加了增加了6.22亿元，同元，同时还出出现了了9.34亿元元账龄在一年以上的欠款。四川在一年以上的欠款。四川长虹虹虽已已经为此此计提了提了9338万元的坏万元的坏账准准备，但，但应收收账款款给公司公司带来的来的风险已已经开始开始显现。7案例材料:Apex背景 vApex公司公司1999年底才在美国市年底才在美国市场亮相，公司由季亮相，公司由季龙粉与徐安粉与徐安克共同克共同创建，主要建，主要销售售Apex品牌的品牌的DVD，但，但仅用一年用一年时间就超就超越了索尼和松下等知名品牌，成越了索尼和松下等知名品牌，成为美国美国DVD市市场的新霸主。的

9、新霸主。然然而，而，Apex公司公司虽然表面然表面辉煌，煌，实际经营上却存在着上却存在着严重的重的问题。其主要通过小额交易建立信誉，然后用赊账的方式与供应商交易，其主要通过小额交易建立信誉，然后用赊账的方式与供应商交易，拖欠了国内多家拖欠了国内多家DVDDVD制造商数千万美元的货款制造商数千万美元的货款。如此一家劣迹斑。如此一家劣迹斑斑的斑的销售商，却作售商，却作为四川四川长虹虹对美出口最大的美出口最大的经销商，商，这实在是在是一个巨大的一个巨大的风险。8案例材料:亏损年报v终于，在于，在2004年年12月月28日，四川日，四川长虹虹发布了年度布了年度预亏提示性提示性公告。在公告中首次承公告。

10、在公告中首次承认，受，受应收收账款款计提和短期投提和短期投资损失的影失的影响，响，预计2004年度将出年度将出现大的大的亏损。v2005年年4月，四川月，四川长虹披露的年虹披露的年报报出上市以来的首次出上市以来的首次亏损，2004年全年年全年实现主主营业务收入收入115.38亿元，同比下降元，同比下降18.36%。全年亏损全年亏损36.8136.81亿，每股收益亿，每股收益-1.701-1.701元元。截至。截至2004年底，公司年底，公司对Apex公司所欠公司所欠货款按款按个别认定法计提坏账准备个别认定法计提坏账准备的的金金额约25.97亿元，元，该项会计估计变更会计估计变更对2004年利年

11、利润总额的影的影响数响数约22.36亿元。同元。同时，截至年，截至年报披露日，公司逾期未收回的披露日，公司逾期未收回的理理财本金和收益累本金和收益累计为1.83亿元。元。9v同同时，在，在2004年年12月月14日，四川日，四川长虹以一虹以一组与与Apex于于2004年年10月月签订的一系列的一系列协议为据，向美国加利福尼据，向美国加利福尼亚州洛杉州洛杉矶高等法院申高等法院申请临时禁止令，要求禁止禁止令，要求禁止Apex转移移资产及修改及修改账目。目。长虹在上虹在上报法院的法院的资料中称，按照料中称，按照“协议”，Apex共欠共欠长虹虹4.72亿美元美元货款。自此开始了漫款。自此开始了漫长的追

12、的追讨历程。程。v2005年年3月，四川省月，四川省绵阳市阳市领导在一个新在一个新闻发布会上透露，布会上透露，长虹已虹已经从从Apex追回追回1亿美元。美元。2005年年7月，双方达成月，双方达成协议，Apex公司向公司向长虹提供三部分虹提供三部分资产抵押作抵押作为其部分欠款其部分欠款1.5亿美美元的担保。元的担保。Apex公司抵押的三部分公司抵押的三部分资产：一是：一是Apex公司的不公司的不动产；二是；二是Apex及其及其总裁季裁季龙粉持有的香港粉持有的香港创业板上市公司板上市公司“中中华数据广播控股有限公司数据广播控股有限公司”的股的股权；三是；三是Apex商商标。三部分。三部分资产的抵

13、押登的抵押登记手手续于当月于当月办理完理完毕。10v截至截至2006年年4月月22日，日，长虹虹发布信息披露，已于布信息披露，已于2006年年4月月11日与美国日与美国Apex公司及季公司及季龙粉三方粉三方签署署协议，约定定Apex公司公司承担承担对长虹的虹的1.7亿美元美元(约13.6亿元元)债务，三方由此，三方由此终止在美止在美国的所有国的所有诉讼。该协议经双方确双方确认无异无异议于于4月月20日生效。而日生效。而资料料显示，示，截止截止20052005年末，四川长虹应收年末，四川长虹应收ApexApex公司的货款为公司的货款为4.5764.576亿美元，累计计提坏账准备亿美元，累计计提坏

14、账准备3.1383.138亿美元。这意味着，如果亿美元。这意味着，如果ApexApex公司偿还了长虹公司偿还了长虹1.71.7亿美元的债务，那么在财务上，长虹将会增亿美元的债务，那么在财务上，长虹将会增加约加约13.613.6亿现金流入，同时公司还能冲掉已计提的坏账准备，此亿现金流入，同时公司还能冲掉已计提的坏账准备，此部分部分保守估计超过保守估计超过2 2亿元亿元，意味着长虹的每股收益将增加，意味着长虹的每股收益将增加0.110.11元元。这对于夕日于夕日龙头企企业的的发展无疑将是一个巨大的推展无疑将是一个巨大的推进。此外，。此外，长虹集虹集团以其持有的公司以其持有的公司2.66亿股股份，抵

15、股股份，抵偿其已形成的其已形成的对公司公司的非的非经营性性资金占用及其金占用及其资金占用利息金占用利息11.95亿元。元。20062006年年4 4月月1111日公司直接从长虹集团股票账户上将定向回购股份予以注销。日公司直接从长虹集团股票账户上将定向回购股份予以注销。公司注册资本相应减少，这样有利于改善公司的财务结构，提高公司注册资本相应减少，这样有利于改善公司的财务结构，提高收益的水平。收益的水平。11案例材料案例材料:重重获新生新生vApex事件事件让四川四川长虹虹经历了上市以来的了上市以来的36.81亿元的首次巨元的首次巨亏，但在充分但在充分释放了放了风险后，后，2005年，四川年，四川

16、长虹虹实现主主营业务收入收入150.61亿元，比元，比2004年同期增年同期增长30.53%；净利利润2.85亿元，比元，比2004年同期增年同期增长107.74%。2006年年实现净利利润3.10亿元，比元，比2005年增年增长7.32%。同。同时，2006年年12月，月，长虹虹发布布资产置置换关关联交易公告透露，上市公司将交易公告透露，上市公司将对美国美国Apex公司的公司的4亿元元债权和近和近12亿元存元存货悉数甩悉数甩给母公司，母公司，长虹集虹集团将将长虹商虹商标和土地使用和土地使用权置入上市公司置入上市公司进行行资产置置换。随着此次公。随着此次公告的出台，一直困告的出台，一直困扰长虹

17、的虹的“历史史遗留留问题”Apex纠纷终于与于与上市公司无关。上市公司无关。12讨讨 论论v应收收账款的功能和成本是什么？企款的功能和成本是什么？企业进行行应收收账 款管款管理的基本目理的基本目标是什么？是什么？v四川四川长虹虹应收收账款管理出了什么款管理出了什么问题？v怎怎样加加强应收收账款管理？款管理？13案例分析：案例分析：应收收账款的意款的意义v应收收账款作款作为企企业一一项重要流重要流动资产，管理好，管理好应收收账款，款，迅速提高迅速提高应收收账款回收率，挽回企款回收率，挽回企业呆呆账、坏、坏账损失失，建立企建立企业信用管理体系，信用管理体系，对于全面提升企于全面提升企业销售管理和售

18、管理和财务管理水平，增管理水平，增强企企业抵抗抵抗风险能力，提升企能力，提升企业的可的可持持续发展能力无疑有着重大意展能力无疑有着重大意义。14案例分析：应收账款管理的认识案例分析：应收账款管理的认识v应收收账款管理是一个持款管理是一个持续的的过程，程，目前国内很多企目前国内很多企业不不太重太重视应收收账款管理，据有关部款管理，据有关部门调查指出，指出，我国企我国企业应收收账款占流款占流动资金的比重金的比重为50%以上，以上，远远高于高于发达国家达国家20%的水平的水平。很多企。很多企业只重只重视销售，殊不知事售，殊不知事前的盲目前的盲目销售会售会导致企致企业应收收账款款凤险的加大，同的加大，

19、同时带来事后追来事后追讨成本的加大，成本的加大，四川长虹的坎坷经历证明了这四川长虹的坎坷经历证明了这一点一点。v因此，应收账款管理是一种事前防范、事中和事后控制因此，应收账款管理是一种事前防范、事中和事后控制的管理，而认识到这一点是很重要的的管理，而认识到这一点是很重要的。15v目前，目前，海外海外应收收账款管理也日款管理也日渐重要重要，由于中国加入世，由于中国加入世贸组织，经济一体化使很多企一体化使很多企业出口出口额在在总营业额中占的比重加大。国内中占的比重加大。国内家家电行行业又是一个又是一个应收收账款比重居高的行款比重居高的行业，这更加大了其在国更加大了其在国际竞争中的争中的风险。由于没

20、有自主品牌和独立渠道，又想。由于没有自主品牌和独立渠道，又想抢占市占市场先机，国内家先机，国内家电企企业出口出口时必然要依必然要依赖当地当地进口商，而且一般采口商，而且一般采用用赊账方式，很少采用方式，很少采用较为稳妥的信用妥的信用证方式。方式。v实际上长虹并不是第一个深受海外应收账之害的企业，而且也不实际上长虹并不是第一个深受海外应收账之害的企业，而且也不会是最后一个。会是最后一个。据了解，目前，据了解，目前，正有一些国际专业机构开始致力正有一些国际专业机构开始致力于拓展国内企业的应收账管理教育和讨债服务于拓展国内企业的应收账管理教育和讨债服务，在他，在他们看来，中看来，中国企国企业正在面正

21、在面临越来越多的海外越来越多的海外应收收账风险。案例分析：应收账款管理的认识案例分析：应收账款管理的认识16案例分析：案例分析：应收收账款的策略款的策略v四川四川长虹之所以在此次巨虹之所以在此次巨额应收收账款的款的“黑洞黑洞”中中损失惨失惨重，与其激重，与其激进的策略有关，但也暴露出其的策略有关，但也暴露出其应收收账款管理款管理上的缺陷。上的缺陷。v企企业为扩大市大市场份份额，竞争日益激烈，争日益激烈，赊销也成也成为一种一种竞争手段，能争手段，能为企企业招招揽到更多的客到更多的客户，故而，故而，应收账应收账款增加是企业发展中的主流趋势款增加是企业发展中的主流趋势。其防范。其防范风险也是也是势在

22、在必行。必行。17v一是树立坏账风险意识，建立应收账款坏账准备制度，一是树立坏账风险意识，建立应收账款坏账准备制度，防范财务风险。防范财务风险。根据根据企企业会会计制度制度的的规定，企定，企业应当在期末分析各当在期末分析各项应收收账款的可收回性，并款的可收回性，并预计可能可能产生的坏生的坏账损失。根据失。根据谨慎性原慎性原则的要求，企的要求，企业对预计可可能能发生的坏生的坏账损失失计提坏提坏账准准备。早在早在20032003年，年，ApexApex拖拖欠货款的问题早已暴露出极大的风险，但四川长虹方面欠货款的问题早已暴露出极大的风险，但四川长虹方面却一直信奉却一直信奉“沉默是金沉默是金”原则，从

23、未公告面临的巨大原则，从未公告面临的巨大风险，还在各种场合表示与风险，还在各种场合表示与APexAPex的合作并不存在问题。的合作并不存在问题。案例分析：应收账款的策略案例分析：应收账款的策略18v二是建立完善的内控制度，二是建立完善的内控制度，信用管理部门信用管理部门确定赊销授信确定赊销授信额度和进行资信调查，额度和进行资信调查，财务部门财务部门对应收账款进行分析管对应收账款进行分析管理，理，内部审计内部审计发挥其监督作用发挥其监督作用。建立。建立专门的信用管理机的信用管理机构，构，对赊销进行管理，行管理，对客客户进行行风险管理，其目的是管理，其目的是防患于未然。了解客防患于未然。了解客户的

24、的资信情况，信情况，给客客户建立建立资信档信档案并根据收集的信息案并根据收集的信息进行行动态管理。管理。财务部部门应定期定期对应收收账款的回收、款的回收、账龄、成本等情况、成本等情况进行分析，在分析行分析，在分析中中应利用比率、比利用比率、比较、趋势、结构等分析方法，分析逾构等分析方法，分析逾期期债权的坏的坏账风险及及对财务状况的影响，以便确定坏状况的影响，以便确定坏账处理和当前理和当前赊销策略。内部策略。内部审计检查内控制度的内控制度的执行情行情况，况，检查有无异常有无异常应收收账款款现象，有无重大差象，有无重大差错、玩忽、玩忽职守、内部舞弊、故意不收回守、内部舞弊、故意不收回账款等情况，确

25、保款等情况，确保应收收账款的回收。款的回收。案例分析：应收账款的策略案例分析：应收账款的策略19v三是强化应收账款的日常管理，财务、信用和销售部门三是强化应收账款的日常管理，财务、信用和销售部门进行应收账款跟踪管理服务进行应收账款跟踪管理服务。从。从赊销过程一开始，到程一开始，到应收收账款到期日前，款到期日前，对客客户进行跟踪、行跟踪、监督，从而确保客督，从而确保客户正常支付正常支付货款，最大限度地降低逾期款，最大限度地降低逾期账款的款的发生率。生率。在工作中在工作中财务、信用和、信用和销售部售部门要互相配合，分清各自要互相配合，分清各自在跟踪服在跟踪服务中的中的职责，达到相互，达到相互监督、

26、相互促督、相互促进，提高，提高应收收账款回收率，促款回收率，促进企企业销售的目的。售的目的。很显然，四川很显然，四川长虹在这方面做得是不够的，虽在美国设立了一个联络长虹在这方面做得是不够的，虽在美国设立了一个联络点，但这个联络点却不负责点，但这个联络点却不负责ApexApex项目的监管项目的监管 ，只负责接待。，只负责接待。案例分析：应收账款的策略案例分析：应收账款的策略20v总之，之，树立坏账风险意识、建立完善的应收账款内部控树立坏账风险意识、建立完善的应收账款内部控制制度以及加强应收账款的日常管理，均是企业在实施制制度以及加强应收账款的日常管理，均是企业在实施对应收账款全过程管理与控制中的有效手段和重要环节对应收账款全过程管理与控制中的有效手段和重要环节。企企业只有只有实现了了对应收收账款的有效管理和良好款的有效管理和良好监控，才控，才能能盘活企活企业的的资金存量和提高金存量和提高资金的使用效率，金的使用效率，进而增而增强企企业的的财务弹性，最性，最终在市在市场上立于不上立于不败之地。之地。21