货币银行学新版.ppt

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1、货币银行学货币银行学的内容的内容一、一、货币货币的定义、本质、职能、制度、层次货币的定义、本质、职能、制度、层次信用和货币信用和货币货币的时间价格货币的时间价格货币需求和货币供给货币需求和货币供给二、二、经营货币的机构和市的机构和市场 商业银行、中央银行、其他金融机构、金融市场商业银行、中央银行、其他金融机构、金融市场三、其他参考教材三、其他参考教材货币金融学（米什金）货币金融学（米什金）货币银行学货币银行学授课教师：郑重授课教师：郑重电子信箱：电子信箱：公告邮箱：公告邮箱：hbyhx_(88888888)上海大学上海大学 经济学院经济学院 金融系金融系 货币银行学货币银行学第一章第一章 货币

2、与货币制度货币与货币制度（4 4学时）学时）第第1节节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式一、一、货币的定的定义（一）西方经济学家对货币的定义（一）西方经济学家对货币的定义1.我们的思考我们的思考货币是什么货币是什么什么是货币，什么不是货币什么是货币，什么不是货币货币和货币的区别在哪里货币和货币的区别在哪里2.西方经济学家给出的定义西方经济学家给出的定义凯恩斯：货币是流动性很强但没有收益的资产（区别于股票）凯恩斯：货币是流动性很强但没有收益的资产（区别于股票）凯恩斯：货币是连接昨天和未来的纽带（看到信用特征）凯恩斯：货币是连接昨天和未来的纽带（看到信用特征）弗里德曼：货币是购买力的暂

3、时休息处（货币的交易功能）弗里德曼：货币是购买力的暂时休息处（货币的交易功能）托宾：货币是其资本值不受市场利率影响的东西托宾：货币是其资本值不受市场利率影响的东西第第1节节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式（二）马克思对货币给出的定义（二）马克思对货币给出的定义货币是价值尺度和流通手段的统一（重视现象）货币是价值尺度和流通手段的统一（重视现象）货币是一般等价物（被认为揭示了本质）货币是一般等价物（被认为揭示了本质）二、货币的产生二、货币的产生货币的产生是商品生产与交换发展的结果货币的产生是商品生产与交换发展的结果（一）商品与商品交换（一）商品与商品交换n商品：为了出售而生产的产品商

4、品：为了出售而生产的产品n商品交换原则：等价交换原则商品交换原则：等价交换原则n商品交换的形式：直接的物物交换、间接的商品流通商品交换的形式：直接的物物交换、间接的商品流通n商品的价值形式：商品内在价值的外在表现形式商品的价值形式：商品内在价值的外在表现形式第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式（二）商品价值形式的发展过程（二）商品价值形式的发展过程1.简单的、偶然的价值形态简单的、偶然的价值形态 1只只绵羊羊2把斧把斧头n绵羊绵羊：处于相对价值形态的商品处于相对价值形态的商品需要通需要通过其它商品表其它商品表现其价其价值的商品的商品n斧头：斧头：处于等价形态的商品，即充当

5、等价物处于等价形态的商品，即充当等价物表表现其他商品价其他商品价值的商品的商品n交换的困难交换的困难偶合性要求偶合性要求难以以满足；足；需求和供需求和供给的偶合；的偶合；时间的偶合。的偶合。第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式2、扩大的价值形式、扩大的价值形式定定义：一种商品的价：一种商品的价值经常由一系列商品来表常由一系列商品来表现，并且它，并且它也同也同时作作为表表现其他商品价其他商品价值的等价物的等价物意意义：进一步揭示商品的共同本一步揭示商品的共同本质n商品彼此之商品彼此之间能能够交交换是因是因为具有共性具有共性n这个共性就是都具有价个共性就是都具有价值n衡量价衡

6、量价值的内在尺度：社会必要的内在尺度：社会必要劳动时间缺陷：商品价缺陷：商品价值的表的表现形式复形式复杂、不、不统一且相互排斥一且相互排斥第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式3、一般价值形式、一般价值形式概念：一切商品的价概念：一切商品的价值可以由同一种商品（一般等价）物可以由同一种商品（一般等价）物来表来表现 1单位位B商品商品=m单位位Z商品商品 1单位位C商品商品=n单位位Z商品商品 1单位位D商品商品=p单位位Z商品商品意意义：是商品价：是商品价值形式的形式的质的的飞跃，解，解释一切商品不一切商品不仅在在质上是相同的（即价上是相同的（即价值），在量上也是可比的（即

7、社会必），在量上也是可比的（即社会必要要劳动时间）特点：特点：处于等价形于等价形态的商品的商品为一般等价物，具有与一切商一般等价物，具有与一切商品交品交换的能力的能力缺点：担任一般等价物的商品尚未固定，随地区和缺点：担任一般等价物的商品尚未固定，随地区和时间而而不同不同第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式4、货币的价值形式、货币的价值形式定定义：有了固定地：有了固定地经常地常地发挥一般等价物的作用一般等价物的作用n几种等价物之几种等价物之间竞争，争，贵金属脱金属脱颖而出，而出，n贵金属的特点便于携金属的特点便于携带，易于分割，便于保存，易于分割，便于保存意意义：货币的出的

8、出现n排除了物物交排除了物物交换的双重偶合的必要性的双重偶合的必要性n降低了交易成本降低了交易成本n包括菜包括菜单成本、鞋底成本成本、鞋底成本（三）几点结论（三）几点结论n货币是自发产生的，不是发明创造或人为强制产生的货币是自发产生的，不是发明创造或人为强制产生的n货币属于历史的范畴，是在商品交换和价值形态发展过程中货币属于历史的范畴，是在商品交换和价值形态发展过程中形成的形成的n货币属于经济的范畴，衡量其他商品的价值货币属于经济的范畴，衡量其他商品的价值第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式二、二、货币的本的本质（信用（信用货币的出的出现对此的挑此的挑战）n货币的本质就是

9、一种固定地充当一般等价物的特殊商品货币的本质就是一种固定地充当一般等价物的特殊商品（一）货币是一种商品，具有商品的共性（一）货币是一种商品，具有商品的共性（二）货币是一种固定地充当一般等价物的特殊商品（二）货币是一种固定地充当一般等价物的特殊商品n货币是衡量和表现其他一切商品价值的材料货币是衡量和表现其他一切商品价值的材料价值尺度价值尺度n货币具有与其他一切商品直接交换的能力货币具有与其他一切商品直接交换的能力流通手段流通手段n“价值尺度和流通手段的统一价值尺度和流通手段的统一”就是货币就是货币第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式（三）体现一定的社会生产关系（三）体现一定

10、的社会生产关系n货币既是商品经济发展的产物，也是社会关系发展的产物货币既是商品经济发展的产物，也是社会关系发展的产物n货币反映商品生产者之间的交换关系，体现了一种社会生产货币反映商品生产者之间的交换关系，体现了一种社会生产关系关系n在不同的历史阶段，货币反映所的社会生产关系是不同的在不同的历史阶段，货币反映所的社会生产关系是不同的第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式三、三、货币的的职能能（一）价值尺度（一）价值尺度（Standard of Value）n价值尺度：衡量和表现其他一切商品与劳务价值的职能。价值尺度：衡量和表现其他一切商品与劳务价值的职能。货币的价的价值尺度尺

11、度职能是社会必要能是社会必要劳动时间的外在表的外在表现n执行价值尺度职能的货币特点执行价值尺度职能的货币特点（1）只是想象中的、只是想象中的、观念上的念上的货币，并非，并非现实的的货币（2）例如欧元流通前的欧元、几尼、美元化国家的美元）例如欧元流通前的欧元、几尼、美元化国家的美元计值n价格：是单位商品价值的货币表现，是单位商品的价值量与价格：是单位商品价值的货币表现，是单位商品的价值量与单位货币的价值量之比单位货币的价值量之比第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式n价格标准：国家规定的货币单位价格标准：国家规定的货币单位金属金属货币下：如下：如银两，盎司黄金。两，盎司黄金。

12、在信用在信用货币下，如元、英下，如元、英镑。（二）流通手段（二）流通手段（Medium of Exchange）：交易媒介）：交易媒介n流通手段职能：指货币在商品交换中作为交易媒介实现商品流通手段职能：指货币在商品交换中作为交易媒介实现商品和劳务的价值时所发挥的职能。和劳务的价值时所发挥的职能。n货币执行流通手段职能的特点货币执行流通手段职能的特点不一定是足不一定是足值的的货币，通常，通常为非足非足值的的货币必必须是是现实的的货币，非，非观念上的念上的货币第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式n货币发挥流通手段职能对经济的影响货币发挥流通手段职能对经济的影响促促进了商品了商

13、品经济的的发展展导致了商品致了商品买卖脱脱节，诱发了了经济危机危机n货币流通规律货币流通规律货币必要量必要量 商品价格商品价格总额货币流通速度流通速度商品流通决定了商品流通决定了货币流通；流通；货币流通量必流通量必须要适要适应商品流商品流通的通的规模模第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式（三）价值贮藏（三）价值贮藏（Store of Value）n价值贮藏手段：当货币退出流通领域而处于静止状态时所行价值贮藏手段：当货币退出流通领域而处于静止状态时所行使的价值保值职能使的价值保值职能n执行价值贮藏手段职能的货币特点执行价值贮藏手段职能的货币特点执行价行价值贮藏的藏的货币必必

14、须是是现实的的货币执行价行价值贮藏的藏的货币必必须为足足值的的货币n货币发挥价值贮藏手段职能的意义货币发挥价值贮藏手段职能的意义在金属在金属货币制度下，可以自制度下，可以自发调节金属金属货币的供的供给量量是是实现未来未来购买力和再生力和再生产延延续的手段的手段是是货币支付手段支付手段职能能产生的基生的基础第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式（四）（四）支付手段（支付手段（Means of Payment）n支付手段：单方面价值转移后债务方偿还债务时所发挥的职支付手段：单方面价值转移后债务方偿还债务时所发挥的职能。能。n执行支付手段职能的货币特点执行支付手段职能的货币特点以

15、以贮藏手段藏手段为基基础n货币支付手段职能的意义货币支付手段职能的意义扩大商品流通，大商品流通，节约流通流通费用用导致信用致信用货币和信用危机的和信用危机的产生生第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式（五）世界货币（五）世界货币（World Money）n世界货币职能：货币超越国界在世界市场上发挥一般等价物世界货币职能：货币超越国界在世界市场上发挥一般等价物作用时所发挥的职能。作用时所发挥的职能。n货币执行世界货币职能主要表现货币执行世界货币职能主要表现作作为国国际间一般的支付手段：一般的支付手段：偿还债务作作为国国际间一般的一般的购买手段：国手段：国际结算算货币作作为国国

16、际间财富富转移的一种手段：国移的一种手段：国际储备货币n发挥世界货币对货币的要求发挥世界货币对货币的要求被其他国家接受被其他国家接受黄金本位制下：黄金自然是世界黄金本位制下：黄金自然是世界货币纸币本位制下：本位制下：货币的可的可兑换性、性、货币币值的的稳定定第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式（六）货币诸职能之间的辩证关系（六）货币诸职能之间的辩证关系货币是价是价值尺度和流通手段的尺度和流通手段的统一，价一，价值尺度和流通手段尺度和流通手段是是货币的最基本的最基本职能。能。价价值贮藏、支付手段及世界藏、支付手段及世界货币是是货币所所拥有的派生有的派生职能，能，是以价是以价

17、值尺度和流通手段尺度和流通手段为基基础的。的。n只有只有货币的的购买力力稳定，定，货币才能充分才能充分发挥其价其价值贮藏、支付手段和世界藏、支付手段和世界货币职能能四、四、货币形式的形式的发展展（一）商品货币（一）商品货币（Commodity Money）阶段）阶段n实物货币实物货币实物物货币：兼有商品和：兼有商品和货币双重身份的双重身份的实物物货币缺陷：不易分割、缺陷：不易分割、质地不均匀、不便携地不均匀、不便携带、不耐、不耐贮藏藏第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式例子：牲畜、例子：牲畜、贝壳、烟草、大石壳、烟草、大石头、狗牙、狗牙n金属货币（金属货币（Metal M

18、oney）：称量货币、铸币）：称量货币、铸币两个两个阶段：段：贱金属和金属和贵金属金属贵金属金属阶段又有两个段又有两个阶段：称量段：称量货币和和铸币铸币（Mint）是）是经过国家国家证明的、具有一定重量和成色的、明的、具有一定重量和成色的、并并铸成一定形状的成一定形状的货币金属金属块铸币阶段又有两个段又有两个阶段：没有代用券的使用和代用券的使段：没有代用券的使用和代用券的使用用优势：易分割、：易分割、质地均匀、便携地均匀、便携带、耐、耐贮藏藏内在缺陷：名内在缺陷：名义价价值与与实际价价值常分离；金属常分离；金属货币供供给缺缺乏乏弹性，并且流通性，并且流通费用高。用高。第一节第一节 货币的本质、

19、职能与形式货币的本质、职能与形式（二）（二）价值符号阶段价值符号阶段n代用货币代用货币为可可兑换黄金黄金可可兑换黄金和黄金和发行准行准备代用代用货币的的优势n印刷印刷费用低，易携用低，易携带、保管与运、保管与运输，节省流通省流通费用用代用代用货币的缺陷：其的缺陷：其发行量取决于行量取决于贵金属准金属准备n信用货币（信用货币（Fiat Credit Money/Fiat Paper）又叫又叫“债务货币”，是不代表任何金属含量、不能，是不代表任何金属含量、不能兑换黄黄金或白金或白银的一种信用凭的一种信用凭证，是依靠，是依靠银行信用和政府信用行信用和政府信用发行流通的，是通行流通的，是通过法律确定其

20、法律确定其偿付付债务的法的法偿货币（Legal Tender）。）。第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式信用信用货币的特点：的特点：n不代表任何金属量不代表任何金属量n一种一种处于于贬值状状态的的货币n不能退出流通不能退出流通领域域n垄断断发行行信用信用货币的例子的例子n支票和支票和汇票票（三）几点结论（三）几点结论n1.币材决定于经济的发展状况与需要币材决定于经济的发展状况与需要n自然属性与社会属性制约了黄金永久地充当一般等价物自然属性与社会属性制约了黄金永久地充当一般等价物黄金供黄金供给缺乏缺乏弹性，受制于自然性，受制于自然资源源黄金黄金储备在世界各国分布的不均匀在世

21、界各国分布的不均匀第一节第一节 货币的本质、职能与形式货币的本质、职能与形式n2.纸币与信用货币取代黄金作为一般等价物的必然性纸币与信用货币取代黄金作为一般等价物的必然性信用制度逐信用制度逐渐发达、信用工具普遍使用达、信用工具普遍使用纸币与信用与信用货币取代金属取代金属货币的升的升华政府的法令政府的法令强制制规定定n但是政府不能但是政府不能规定定货币所代表的价所代表的价值，不能，不能规定流通定流通中所需要的中所需要的货币量量n人人们接受能力：如价接受能力：如价值尺度可以是尺度可以是观念上的，甚至流念上的，甚至流通手段也越来越虚通手段也越来越虚拟化化n3.货币形式的规定性必然是由一种形式转化为另

22、一种形式货币形式的规定性必然是由一种形式转化为另一种形式n对电子货币的思考（对电子货币的思考（1000字的小论文关于电子货币的产生、字的小论文关于电子货币的产生、形式的发展、本质和职能选择一方面来写，列出参考文献）形式的发展、本质和职能选择一方面来写，列出参考文献）n学号为学号为0和和1的同学提交，第五次上课之前包括第五次）的同学提交，第五次上课之前包括第五次）第二节第二节 货币制度的演化货币制度的演化一、一、货币制度的形成制度的形成（一）货币制度与铸币（一）货币制度与铸币n货币制度（货币制度（Monetary System）一个国家以法律形式一个国家以法律形式规定的定的货币流通的流通的结构与

23、构与组织形式形式（二）货币制度形成的原因（二）货币制度形成的原因n铸币制造的分散性铸币制造的分散性需要集中需要集中n铸币流通的地域性铸币流通的地域性需要需要扩大流通范大流通范围减少交易成本如减少交易成本如兑换成本成本n铸币制造权的利益铸币制造权的利益第二节第二节 货币制度的演化货币制度的演化二、二、货币制度的基本内容制度的基本内容（一）确定币材（主要针对金属货币）（一）确定币材（主要针对金属货币）金属金属货币制度：本位制度：本位币的制造材料的制造材料（二）确定货币单位（主要针对纸币）（二）确定货币单位（主要针对纸币）纸币流通制度下：流通制度下：货币单位名称位名称货币单位名称如：元、位名称如：元

24、镑、法郎、法郎还要确定要确定货币对外价外价值：即：即汇率率（三）通货的铸造或发行和流通（三）通货的铸造或发行和流通n金属货币制度下的货币铸造金属货币制度下的货币铸造金属金属货币可以自由可以自由铸造和融化造和融化n特例：金特例：金块本位制和金本位制和金汇兑本位制本位制第二节第二节 货币制度的演化货币制度的演化n纸币制度下需要规定货币的发行权由谁持有纸币制度下需要规定货币的发行权由谁持有过去去纸币发行行权有商有商业银行或金匠所分散持有行或金匠所分散持有n弊端：弊端：纸币泛泛滥，信用危机，信用危机现在在纸币的的发行行权一般由国家的中央一般由国家的中央银行所持有行所持有n特例：港特例：港币的的发行行

25、权由商由商业银行集中行集中n纸币制度下还要规定纸币的发行准备纸币制度下还要规定纸币的发行准备过去由去由100%的金属准的金属准备现在金属准在金属准备、政府、政府债券及外券及外汇共同做准共同做准备（四）通货的流通（四）通货的流通根据货币的流通性的不同，货币的地位也有不同，有根据货币的流通性的不同，货币的地位也有不同，有n（1）本位币（）本位币（Standard Currency）本位本位币的的别称：又叫主称：又叫主币、法、法偿货币（legal tender第二节第二节 货币制度的演化货币制度的演化本位本位币的定的定义：是按照国家法律：是按照国家法律规定的定的货币单位名称位名称计值的的货币，如中国

26、的，如中国的1元、元、10元、元、20元等等元等等本位本位币的特征：无限法的特征：无限法偿性性n无限法无限法偿性的含性的含义：在国家法律：在国家法律规定下，具有无限支定下，具有无限支付的能力，任何人不能拒付的能力，任何人不能拒绝接受，具有接受，具有强制流通的力量制流通的力量n在金属在金属货币制度下：本位制度下：本位币的的铸币材料材料为贵金属，可金属，可以自由以自由铸造与熔化造与熔化n在在纸币流通条件下：面流通条件下：面值和和实际计值不等，不等，损害的可害的可以向以向银行行兑换第二节第二节 货币制度的演化货币制度的演化n（2）辅币辅币定定义：主：主币单位以下、供日常零星交易与找零使用的小位以下、

27、供日常零星交易与找零使用的小额通通货例子：角、便士、先令例子：角、便士、先令特点特点：有限法：有限法偿能力能力n有限法有限法偿含含义：不具有无限支付能力，如非政府方可：不具有无限支付能力，如非政府方可以要求支付本位以要求支付本位币而拒而拒绝接受接受辅币n例外：中国人民例外：中国人民银行法行法规定定辅币也具有无限法也具有无限法偿性性n在金属在金属货币制度下：制度下：币材材为贱金属，是非足金属，是非足值的，不的，不可自由可自由铸造与熔化造与熔化地位：弥地位：弥补本位本位币流通中的不足流通中的不足第二节第二节 货币制度的演化货币制度的演化三、三、货币制度的演化制度的演化（一）银本位制（一）银本位制（

28、Silver Standard）n银本位制及其特征银本位制及其特征n银本位制衰退的原因银本位制衰退的原因银价不价不稳定：定：银的开采量大的开采量大大宗交易的不方便大宗交易的不方便（二）金银复本位制（二）金银复本位制（Bimetallic Standard）就是同时以金和银作为本位币的货币制度，又先后分为就是同时以金和银作为本位币的货币制度，又先后分为n（1）平行本位制）平行本位制缺点：有两种缺点：有两种货币表示的双重价格且金表示的双重价格且金银价格一直价格一直变动n（2）双本位制与格雷欣法则（）双本位制与格雷欣法则（Greshams Law）特点：政府特点：政府规定金定金银的比价的比价第二节第

29、二节 货币制度的演化货币制度的演化缺点缺点:出出现格雷欣法格雷欣法则格雷欣法格雷欣法则含含义：又叫：又叫“劣劣币驱逐良逐良币”，是指在两种通，是指在两种通货同同时流通流通的情况下，的情况下，实际价价值高于法定价高于法定价值的通的通货（即良（即良币）则会被作会被作为贮藏藏手段而退出流通手段而退出流通领域，而域，而实际价价值低于法定价低于法定价值的通的通货则劣劣币将会流将会流通手段而充斥流通通手段而充斥流通领域的域的现象。象。格雷欣法格雷欣法则在当在当时的表的表现：美国：美国1金金=15银，加拿大，加拿大1金金=16银格雷欣法格雷欣法则的其他运用：南美国家的美元化，新的其他运用：南美国家的美元化，

30、新币和旧和旧币的流通性的流通性n跛行本位制跛行本位制特点：特点：规定金定金币可以自由可以自由铸造，造，银币不能自由不能自由铸造，限制造，限制银币的每次最高支付的每次最高支付额度度本本质：银币其其实是是辅币n金银复本位制度衰退的原因金银复本位制度衰退的原因违背了背了货币的独占性和排他性，的独占性和排他性，违背了价背了价值尺度是唯一性尺度是唯一性第二节第二节 货币制度的演化货币制度的演化（三）金本位制（三）金本位制（Gold Standard）n金本位制类型金本位制类型金金币本位制（本位制（Gold Coin Standard）金金块本位制（本位制（Gold Bullion Standard）金金

31、汇兑本位制（本位制（Gold Exchange Standard）n金币本位制及特点金币本位制及特点自由自由铸造与熔化：自造与熔化：自发调节货币供供给，使，使货币供供给适度适度自由自由兑换：货币符号（符号（银行券）价行券）价值稳定定自由自由输出与出与输入：入：汇率率稳定定n黄金黄金输送点送点铸币平价平价运运费等等n金块本位制的特点：金块本位制的特点：禁止金禁止金币的自由的自由铸造造第二节第二节 货币制度的演化货币制度的演化禁止金禁止金币的自由流通的自由流通禁止黄金的禁止黄金的输出出甚至禁止人甚至禁止人们持有黄金持有黄金流通的是代表金流通的是代表金币的的纸币此此时的的纸币依然以黄金作依然以黄金作

32、100%的准的准备但是限制但是限制纸币兑换成黄金，成黄金，这种数量限制是如此苛刻几乎种数量限制是如此苛刻几乎没有人能没有人能够达到达到实施原因：有施原因：有实力的政府想最大限度地持有黄金力的政府想最大限度地持有黄金n金汇兑本位制（金汇兑本位制（其他特征和金块本位制一样其他特征和金块本位制一样）纸币发行准行准备：以黄金和外：以黄金和外汇共同做准共同做准备纸币在本国根本无法在本国根本无法兑换成黄金成黄金实施原因：小施原因：小实力的国家政府也想最大限度地持有黄金力的国家政府也想最大限度地持有黄金n金本位制崩溃的原因金本位制崩溃的原因第二节第二节 货币制度的演化货币制度的演化u金本位制的优点金本位制的

33、优点n黄金量的增减对货币供给具有自动调节作用（物价稳定）黄金量的增减对货币供给具有自动调节作用（物价稳定）金金币的自由的自由铸造与熔化造与熔化n对外汇价稳定（汇率稳定）对外汇价稳定（汇率稳定）铸币平价：两国平价：两国铸币的含金量之比的含金量之比黄金黄金输送点（送点（汇率率变动的上下限）的上下限）n黄金黄金输出点出点铸币平价平价+黄金运黄金运输费、保、保险费等等n黄金黄金输入点入点铸币平价黄金运平价黄金运输费、保、保险费等等u金本位制的缺点金本位制的缺点n货币政策缺乏独立性，不能独立地实施国内的经济政策货币政策缺乏独立性，不能独立地实施国内的经济政策n货币供给自发调节作用依靠经济周期循环实现，政

34、府对货币货币供给自发调节作用依靠经济周期循环实现，政府对货币供给的调节缺乏主动性供给的调节缺乏主动性第二节第二节 货币制度的演化货币制度的演化（四）不兑现的信用货币制度（四）不兑现的信用货币制度n信用货币的含义信用货币的含义货币仅凭信用凭信用发行，依法行，依法强制流通，不能制流通，不能兑换成金属成金属n信用货币制度的优点信用货币制度的优点货币供供给不受金不受金币约束，具有束，具有较大的大的弹性性汇率率调整具有一定的灵活性与自主性整具有一定的灵活性与自主性n信用货币制度的缺点信用货币制度的缺点货币供供给无自无自发调节机制，易引机制，易引发通通货膨膨胀/通通货紧缩汇率不率不稳定定第三节第三节 货币

35、的现代衡量货币的现代衡量一、一、货币层次的划分次的划分（一）货币层次划分的依据（一）货币层次划分的依据根据根据货币职能的交易媒介和支付手段划分能的交易媒介和支付手段划分货币层次次根据根据资产流流动性（即性（即变现能力）划分能力）划分货币层次次根据金融根据金融资产与国民与国民经济活活动之之间相关性确定相关性确定货币层次次（二）货币层次的划分：流动性（二）货币层次的划分：流动性nM0：流通中的现金：流通中的现金n狭义货币狭义货币M1M1 M0 +商商业银行体系的支票行体系的支票类存款存款（或活期存款）（或活期存款）划分依据：划分依据：流通手段和支付手段流通手段和支付手段n广义货币广义货币M2M2

36、M1 +商商业银行的定期存款行的定期存款+储蓄存款蓄存款广广义货币M2强调的的货币职能：能：价价值贮藏手段藏手段第四节第四节 货币的层次和衡量货币的层次和衡量n广义货币广义货币M3M3 M2 +其他金融机构的定期存款和其他金融机构的定期存款和储蓄存款蓄存款n广义货币广义货币M4M4 M3+L（其他短期流（其他短期流动性金融性金融资产）我国货币层次划分：我国货币层次划分：M0、M1、M2（http:/ M1+准货币（居民储蓄存款准货币（居民储蓄存款+定期存款定期存款+其他存款）其他存款）二、二、货币层次划分的次划分的现实意意义n货币是引起经济变动的一个重要因素货币是引起经济变动的一个重要因素n调

37、控货币供给量适应经济发展需要已成为央行的主要任务调控货币供给量适应经济发展需要已成为央行的主要任务n通过对货币层次的划分可以提高央行货币政策的有效性通过对货币层次的划分可以提高央行货币政策的有效性第三节第三节 货币的现代衡量货币的现代衡量一、利用货币的职能促进经济发展一、利用货币的职能促进经济发展核算功能（核算功能（货币的价的价值尺度）尺度）资金金积累功能（累功能（货币的的贮藏手段）藏手段）资金周金周转功能（功能（货币的支付手段）的支付手段）调节物价与物价与汇率水平（率水平（货币的流通手段）的流通手段）二、货币在各种经济变量中的纽带作用二、货币在各种经济变量中的纽带作用n通过货币供给量的调控通

38、过货币供给量的调控 调节经济增长调节经济增长利率利率金融金融资产收益率收益率商品与商品与劳务的价格的价格货币银行学货币银行学第二章第二章 信用信用（6 6学时）学时）第一节第一节 信用的产生与发展信用的产生与发展一、信用的一、信用的产生生（一）信用（一）信用n定义定义是是货币的借的借贷行行为和商品和商品买卖中的延期付款，以中的延期付款，以偿还本金本金和利息和利息为条件的价条件的价值单方面方面转移。移。n特征特征是以是以偿还本付息本付息为条件的价条件的价值单方面方面转移移体体现特定特定经济关系：关系：债务债权关系（即信用关系）关系（即信用关系）产生了生了债权人和人和债务人分人分别是授信人和受信人

39、是授信人和受信人让渡的是使用渡的是使用权，因此，因此产生使用生使用权和所有和所有权的分离的分离具有价具有价值运运动的特殊形式：的特殊形式：G G（G 债券利率券利率债券需求券需求 债券供券供给债券价格券价格债券收益率券收益率债券收益率与市券收益率与市场利率利率趋于一致于一致n债券价格的复利计算法债券价格的复利计算法如果每年支付一次利息，如果每年支付一次利息，债券的价格券的价格应为：第四节第四节 利息与利率利息与利率如果到期一次性如果到期一次性还本付息，本付息，债券的价格券的价格应为：n现值（现值（Present Value/Current Value）是未来价是未来价值按照一定的按照一定的贴现

40、率折算成当前的价率折算成当前的价值/价格价格在在给定未来价定未来价值时，贴现率与率与现值呈反向呈反向变动关系关系n贴现率贴现率贴现率就是市率就是市场利率，就是投利率，就是投资于其他金融于其他金融资产所能所能获得得的到期收益率，是持有的到期收益率，是持有现有有债券的机会成本券的机会成本例例题讲解：解：债券价格估算券价格估算 复利复利计算法算法n例例5、一公司、一公司债券的票面利率券的票面利率为8，面，面值为100元，元，5年到期，年到期，每年支付一次利息，到期每年支付一次利息，到期还本。本。（1）已知市）已知市场利率利率为6，该债券价格券价格应为多少？多少？例例题讲解：解：债券价格估算券价格估算

41、 复利复利计算法算法（2）如果在第）如果在第3年后市年后市场利率上利率上涨为7，与其相，与其相对应的的债券价格券价格应为多少？多少？第四节第四节 利息与利率利息与利率n4、利率风险、利率风险债券券发行的价格行的价格溢价（溢价（Premium）：）：债券券发行价格高于票面价行价格高于票面价值，因，因为票票面利率高于市面利率高于市场利率利率贴现（Discount）或折价：）或折价：债券券发行价格小于票面价行价格小于票面价值，因因为票面利率小于市票面利率小于市场利率利率平价（平价（Parity）：）：债券券发行价格等于票面价行价格等于票面价值，因，因为票面利票面利率等于市率等于市场利率利率债券的利率

42、券的利率风险n利率利率风险：因利率：因利率变动给债券投券投资者者带来的来的损失失原因：原因：债券的价格与利率之券的价格与利率之间存在存在负向相关关系向相关关系第四节第四节 利息与利率利息与利率n长期期债券的利率券的利率风险大于短期大于短期债券的利率券的利率风险n同同样的市的市场利率利率变动，离到期日，离到期日时间长的的债券的券的价格价格变动更大（更大（见书本本39页表表2-1）（二）利率与股票的关系（二）利率与股票的关系n股票的投资价值与收益率股票的投资价值与收益率股票的投股票的投资价价值（内在价（内在价值）n股票的内在价股票的内在价值等于等于预期期现金流的金流的贴现值n预期的期的现金流是在未

43、来金流是在未来时期期预期支付的股利期支付的股利n股票的内在价股票的内在价值是股价的依据是股价的依据n股票的收益率：透股票的收益率：透过投投资股票而股票而获得的持得的持续期收期收益率益率第四节第四节 利息与利率利息与利率预期期现金流等于按照一定的金流等于按照一定的贴现率返率返还成的成的现值n贴现现金流模型贴现现金流模型V：股票的内在价：股票的内在价值D：未来：未来时期以期以现金形式表示的每股股利，即金形式表示的每股股利，即预期期现金流金流r：一定：一定风险程度下程度下现金流的金流的贴现率（就是期望达到的股票率（就是期望达到的股票投投资收益率）收益率）股利增股利增长率（率（g）为零的零的贴现现金流

44、模型金流模型第四节第四节 利息与利率利息与利率n市场利率和股票价格波动市场利率和股票价格波动股票的收益率向市股票的收益率向市场利率利率趋近，两者同向近，两者同向变化化n如果收益率小于市如果收益率小于市场利率：利率：对该股票需求下降，股价股票需求下降，股价下跌，当股息下跌，当股息预期没有期没有变动情况下，股票的收益率上升情况下，股票的收益率上升n如果收益率大于市如果收益率大于市场利率利率同同样的利率的利率变动在不同在不同时期股价有不同的波期股价有不同的波动表表现n股价股价还受其他因素影响如公司受其他因素影响如公司业绩股票的利率股票的利率风险比比债券大即利率券大即利率变动引引发的股价的股价变动幅度

45、幅度要大于要大于债券价格券价格变动幅度幅度n不不还本的性本的性质（相当于期限是无（相当于期限是无穷期）期）n股票的未来收益不确定性股票的未来收益不确定性第四节第四节 利息与利率利息与利率四、利率的四、利率的结构构是指期限相同的债券因违约风险、流动性、所得税规定等因素差是指期限相同的债券因违约风险、流动性、所得税规定等因素差异而形成各自对应不同的利率异而形成各自对应不同的利率（一）利率的风险结构（一）利率的风险结构n概念：概念：是指期限相同的债券因违约风险差异而形成各自对应是指期限相同的债券因违约风险差异而形成各自对应不同的利率不同的利率n表现：几种不同债券的比较表现：几种不同债券的比较国国债、

46、市政、市政债券、金融券、金融债券、公司券、公司债券券效益好的公司和知名度不高的公司所效益好的公司和知名度不高的公司所发行的行的债券券陷入陷入债务危机的国危机的国债n违约风险（违约风险（Default Risk）：不能按期还本付息的风险）：不能按期还本付息的风险第四节第四节 利息与利率利息与利率n根据违约风险大小对债券的评级根据违约风险大小对债券的评级投投资级债券：信用等券：信用等级Baa及以上（穆迪指数）或及以上（穆迪指数）或BBB（标准普准普尔指数）指数）垃圾垃圾债券或投机券或投机级债券：信用等券：信用等级在在Ba及以下（穆迪指数）及以下（穆迪指数）或或BB及以下及以下（标准普准普尔指数）指

47、数）n违约风险溢价：对风险的补偿，体现在和无风险利率的差异违约风险溢价：对风险的补偿，体现在和无风险利率的差异n风险溢价的产生原因（人们的厌恶风险）风险溢价的产生原因（人们的厌恶风险）n利率风险结构图利率风险结构图无无风险利率通常的代表利率通常的代表风险的衡量：的衡量：标准差准差第四节第四节 利息与利率利息与利率n利率的流动性结构：因流动性不同而有的利率结构利率的流动性结构：因流动性不同而有的利率结构流流动性性风险（Liquidity Risk）：是指）：是指资产迅速迅速变现时使使其持有者遭受其持有者遭受损失的可能失的可能不同不同债券的流券的流动性比性比较：国：国库券和公司券和公司债券券流流动

48、性不同的性不同的产生原因：生原因：规模、模、风险流流动性不同性不同对债券的收益率的影响券的收益率的影响n理解一：理解一：补偿角度角度n理解二：价格和收益率的关系理解二：价格和收益率的关系流流动性溢价（性溢价（Liquidity Premium）：）：对流行性差的流行性差的债券券的的补偿n利率的所得税结构：利率的所得税结构：免收利息所得税的免收利息所得税的债券和无税收券和无税收优惠的惠的债券相比，因此价券相比，因此价格高，收益率低格高，收益率低第四节第四节 利息与利率利息与利率（二）利率的期限结构（二）利率的期限结构n概念：概念：指流动性、风险与税收规定等因素相同的证券因不同指流动性、风险与税收

49、规定等因素相同的证券因不同的期限而导致的利率差异的期限而导致的利率差异n收益曲线：收益曲线：是描述在一定时点上不同期限的债券的收益率与是描述在一定时点上不同期限的债券的收益率与到期期限之间的对应关系到期期限之间的对应关系第四节第四节 利息与利率利息与利率n1、预期理论（、预期理论（Expectation Theory）假定前提假定前提n投投资者追求持有者追求持有债券期券期间收益最大收益最大(忽忽视风险）n投投资者无特定的期限偏好，各种期限者无特定的期限偏好，各种期限债券券完全替代完全替代n债券交易不存在交易成本券交易不存在交易成本n绝大多数投大多数投资者均可者均可对未来利率形成未来利率形成预期

50、并根据期，并根据预期指期指导其投其投资行行为一个投一个投资选择：如果你有：如果你有1000万万闲置置资金，可以供你使用金，可以供你使用2年，有两种方案可以年，有两种方案可以选择，第一，存两个，第一，存两个1年期的定期存年期的定期存款，第二，直接存两年期的定期存款，款，第二，直接存两年期的定期存款，现在的在的1年期和年期和2年年期的利率分期的利率分别是是5%和和5.5%，请问你会做出什么你会做出什么选择。n如果你如果你预计明年的明年的1年期利率是年期利率是7%n在何在何时你你觉得两种方案是一得两种方案是一样的的第四节第四节 利息与利率利息与利率结论：结论：在上述假在上述假设成立下，人成立下，人