柔性屏专题报告:5G加速柔性OLED渗透精选版.docx
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1、获取报告请登陆)1、5G春风已至,换机潮驱动智能手机 出货量有望在2020年止跌回弹7%2019年是5G手机元年,从今年二季度开始,各大手机品牌陆续发布的5G机 型已经有24款,除苹果以外的所有安卓手机阵营的品牌均推出了 5G版 本的 新旗舰,2020年预计苹果也将推出5G版iphone应对安卓手机品牌的围 攻。如果说2019年是智能手机“质变”的一年,2020年就是“量变”的开 始,虽然今年预计全球5G手机出货量仅为1800万台左右,渗透率约为1% 左右,但是按照高通的预计,2020年将是5G手机爆发的第一年。明年全球5G手机出货量将激增至2. 25亿部,出货量同比增长11.7倍,渗 透率
2、将大幅拉高至14%o明年除了 5G通信标准作为最重要的变革以外,叠加 近三年积累的屏下光学指纹、3D智能感测、三摄/四摄创新和柔性/折叠OLED 屏幕等一系列技术创新的共同驱动,我们预估明年全球智能手机整体出货量同 比增速由负转正,同比成长7%左右,出货量达到15.53亿部。图表1: 20192023年全球智能手机、5G手机出货量(看万台)颈估全球智能手机出货量全球5G手机出货量5G手机yoy %5G渗透率%来源:高通,信通洗 Ifi金证嶷研究所如 耒来智库2、柔性OLED面板为5G手机创新赋 能,预计2023年渗透率将稳步提升 至第一大手机屏幕技术别明年5G手机除了通信技术由4G向5G切换以
3、外,我们认为另一大创新变 革 就是来自柔性OLED屏幕显示技术和折叠屏幕形态的应用。根据咨询公司DSCC 的统计,目前市场上已经发布的5G机型中83%的手机采用了 OLED屏幕,甚 至柔性OLED屏幕和折叠手机形态已经成为三星和华为等龙头厂商的5G旗舰 机型选择。从2007年10月开始,三星首次成功实现了手机OLED显示面板的量产,2010年全球销售取得巨大成功的三星Galaxy Sl正式将OLED屏幕定义为高 端旗舰机型的标准配置。2017年苹果旗下智能手机iPhone X首次采用OLED 面板开启了 OLED快速普及的第二个阶段,随后一年国产手机龙头厂商华为手 机推出了搭载京东方国产柔性O
4、LED屏幕的双旗舰机型Mate20 Pro和P30 Pro,标志着国内手机品牌中应用柔性OLED屏幕的开端。在三星、苹果和华为等一线大厂带动下柔性OLED面板渗透率加速提升,预计 2019年全年柔性OLED面板渗透率将达到15%,考虑刚性OLED渗透率 已经 达到17%,全年合计OLED屏幕渗透率约为31%o未来三年国内柔性OLED产 能开始释放,随着国内手机品牌开始采用柔性OLED屏幕,预计到2023年柔 性OLED渗透率将达到40%,合计OLED渗透率将超过50%o图表3、球柔性OLED手机出货量及渗透率柔性 OLED刚性 OLEDLTPS-LCD -Si-LCD柔性OLED渗透率 %臬源
5、IHS,工金证券研究所引完 宗尧智库我们认为5G手机的快速放量也是柔性OLED显示面板渗透率提升的重要驱 动力之一。首先第一批5G机型均作为各大手机品牌旗舰推出,更愿意采用显 示效果更好的柔性OLED作为首选方案。其次5G手机在射频前端的芯片数量 大幅增加,尤其是射频开关,电源管理芯片以及更多的被动元件。随着而来的 手机功耗大幅增加,如果采用OLED屏幕,不仅可以降低屏幕厚度,而且采用 LTPO的制程的柔性OLED显示面板可以大幅减少屏幕耗电量。此外OLED显示技术的创新为其他的交互技术创新提供了基础。首先是推动 了全面屏的出现,由于OLED屏幕自发光的特点,采用屏下光学指纹解锁方 案 的芯
6、片可以放置于屏幕下方,手机屏占比进一步提升至90%o如果采用柔性 OLED面板,其特有的曲边弯折属性可以实现无边框的显示效果,无论是最开 始的2.5D弯折到最新的4D瀑布屏,都体现柔性OLED显示技术的优势。如果 再结合屏幕打孔的方案放置摄像头,屏占比几乎可以拉高至100%。图表4: Vivo新机5SAM0LED打孔屏来源:Vivor 21金证季研究所为了追求“极致屏占比”、更绚丽以及更低功耗的显示效果,龙头厂商如三 星,苹果和华为旗舰机型均已经全面导入柔性OLED屏幕作为旗舰配置。华为 最新推出的mate 30已经开始采用“4D瀑布屏”设计,手机边框已经消失, 屏占比向100%靠拢。由于柔性
7、OLED面板为手机厂商提供了更多的技术创新 的条件,未来柔性OLED手机屏幕成为各个手机品牌旗舰机型标配已经成为大 势所趋,我们国金半导体预计2023年柔性OLED屏幕渗透率有望达到40%, 全球柔性OLED手机(包括折叠手机)出货量有望从今年的2. 16亿部达到 6.2亿部。图表5:三金、草果和华为柔性OLED手机出货量(百万台)预估来源:IHS, Il金证券研元所区施稻国阵3、柔性OLED面板供给“一超多强”局面有望改变,中国大陆厂商进入集中投产期在OLED手机面板供应格局中,三星还是处于绝对领先的地位,无论是刚性、 柔性还是折叠面板,三星都占据行业接近90%的份额。根据DSCC的统计,
8、2018年三星显示刚性OLED面板出货量分别是2. 55亿片和1.58亿片,合计 约4. 13亿片,2019年三星刚性OLED面板出货量成长13%,增加至2. 87亿 片。柔性OLED面板出货量在2019年有所下降,减少10%至1.42亿片, 2019年三星手机OLED面板合计出货量为4. 29亿片。从出货结构来看,三星显示刚性OLED面板中50%左右的份额供应三星手 机自 用,剩下的产能主要由OPP。、Vivo、小米和华为等厂商消化,其中对于小米 和华为的供应从2018年底才开始逐渐增加。柔性OLED面板则主要供应三星 的旗舰机型和苹果2款iphone机型,进入2019年开始向华为供应部分少
9、 量的产能,今年华为发布的新旗舰mate 30 Pro的第一批面板供应主要就是来 自三星显示。图晨7:三星柔性/折叠。LED手机面板出货结构来源:DSCCf Il金证券研究所书比说都留库由于三星显示在手机OLED面板的量产时间较早,其生产的综合良率远远 超过 所有竞争对手,所以三星几乎占据了绝大部分的OLED面板供应。即使以工艺 较为成熟的刚性OLED为例,三星的综合良率已经接近90%,而国内刚性OLED 产能最大的维信诺生产良率在2019年也只有70%o在柔性OLED面板的良率 方面,其他厂商与三星的差距更大,目前三星综合良率已经接近80%,但是今 年年初LGD和京东方的综合良率在60%-7
10、0%左右,OLED面板生产良率的领先 给了三星显示巨大的先发优势。不过京东方,维信诺,深天马以及华 星光电等 国内显示面板厂商柔性OLED良率在今年都实现了快速的提升,预计2020年 中国大陆四家显示面板厂商都将进入集中投产期。在OLED显示面板领域,除了三星占据绝对统治力之外,我们也看到其他 显示 面板厂商开始崛起,其中中国大陆厂商京东方将成为全球第二大柔性OLED面 板供应商,预计2020年京东方柔性OLED面板出货量将成长2倍以上,达 到约6100万片。其次LG显示已经进入苹果供应链,凭借在柔性OLED多年 积累的工艺,预计明年将供应苹果约1600万片左右。剩下的三家国内面 板厂 中,维
11、信诺,深天马和华星光电将于2020年开始投产,预计全年出货量 有望 分别达到1300万片,1200万和1200万片。我们按照各家面板厂商的良率 水平和投产进度测算出产能利用率打满以后能够供给的柔性OLED面板数量, 预计明年全球供给量接近3.61亿部,同比成长54%,国内面板厂供应总量接 近9800万部。参考龙头厂商三星显示SDC的OLED盈利能力,目前三星的OLED营业利润 率波动范围比较大,主要受到产能利用率的影响在-4%到19%之间。由于 刚性 OLED三星采用降价策略,叠加屏下光学指纹的推出,三星的刚性OLED产能利 用率从年初的50%左右提升至80%以上。对于柔性OLED面板而言,受
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