上海证券交易所交易规则解读.ppt

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1、上海证券交易所上海证券交易所交易规则交易规则解读解读 上海证券交易所上海证券交易所主要内容主要内容1、交易时间介绍、交易时间介绍2、市价订单介绍、市价订单介绍3、申报价格笼子介绍、申报价格笼子介绍4、竞价原则介绍、竞价原则介绍5、大宗交易介绍、大宗交易介绍6、基准价格介绍、基准价格介绍7、交易信息介绍、交易信息介绍8、参与者交易业务单元介绍、参与者交易业务单元介绍9、实施的时间安排、实施的时间安排市场交易的时间市场交易的时间1、涉及交易时间的条款分散到、涉及交易时间的条款分散到交易规则交易规则的各个章节，包括的各个章节，包括2.4.2节、节、3.4.1条、条、3.5.1条、条、3.5.2条、条

2、3.7.2条、条、4.2.3条、条、4.2.6条、条、5.2.1条、条、5.2.2条等条等2、现在将涉及交易时间的众多条款串起来，、现在将涉及交易时间的众多条款串起来，作为专题进行解读。作为专题进行解读。市场交易的时间市场交易的时间3、正常交易时间、正常交易时间市场交易的时间市场交易的时间4、停复牌、停复牌市场交易的时间市场交易的时间5 5、大宗交易时间、大宗交易时间市价订单市价订单1、旧、旧交易规则交易规则规定只有限价订单一类规定只有限价订单一类 2、新订、新订交易规则交易规则增加了两种市价订单（增加了两种市价订单（3.4.33.4.6）：）：1）五档成交，剩余撤销；）五档成交，剩余撤销；

3、2）五档成交，剩余转限价）五档成交，剩余转限价。市价订单市价订单3、适用范围：、适用范围：1）有价格涨跌幅限制的证券；）有价格涨跌幅限制的证券；2）连续竞价阶段。）连续竞价阶段。4、市价订单的优势、市价订单的优势根据行情软件以限价订单模拟市价订单，根据行情软件以限价订单模拟市价订单，在价格快速波动的情况下，会因为行情时滞而导在价格快速波动的情况下，会因为行情时滞而导致限价订单的市价效果失效，因此市价订单对于致限价订单的市价效果失效，因此市价订单对于急需成交的投资者，作用很大。急需成交的投资者，作用很大。市价订单市价订单5、两种市价订单的共同点、两种市价订单的共同点1）都限制于五档价格内：）都限

4、制于五档价格内：2）并且不能驻留在交易系统内。）并且不能驻留在交易系统内。市价订单市价订单6、成交次序、成交次序以买方向市价订单为例以买方向市价订单为例市价订单市价订单7、两种市价订单的差异、两种市价订单的差异1）第一种市价订单（五档成交，剩）第一种市价订单（五档成交，剩余撤销）的处理比较简单，如果成交后仍有剩余余撤销）的处理比较简单，如果成交后仍有剩余量，做撤销处理。量，做撤销处理。2）第二种市价订单（五档成交，剩）第二种市价订单（五档成交，剩余转限价）的处理比较复杂，对于成交后仍有剩余转限价）的处理比较复杂，对于成交后仍有剩余量，如下页程序处理：余量，如下页程序处理：市价订单市价订单第二种

5、市价订单（五档成交，剩余转限价）的余额处理第二种市价订单（五档成交，剩余转限价）的余额处理市价订单市价订单第二种市价订单余额处理的例子：第二种市价订单余额处理的例子：市价订单是市价订单是买方向，量是买方向，量是13001300股股情况情况1情况情况2情况情况3价格档位价格档位价格（元）量（股）价格（元）价格（元）卖510.10200无无卖410.08100无无卖310.06200无无卖210.05200无无卖110.02500无无买110.0060010.00无申报价格笼子（申报价格笼子（3.4.153.4.15、3.4.163.4.16）1、何为、何为“申报价格笼子申报价格笼子”？对于买卖无

6、涨跌幅限制的证券，订对于买卖无涨跌幅限制的证券，订单申报价格受到一定范围的限制。这有利于避免单申报价格受到一定范围的限制。这有利于避免乌龙指情况的出现。乌龙指情况的出现。申报价格笼子（申报价格笼子（3.4.153.4.15）集合竞价集合竞价价格笼子（价格笼子（3.4.163.4.16）连续竞价连续竞价竞价原则（竞价原则（3.6.23.6.2、3.6.33.6.3）1 1、集合竞价的三原则（、集合竞价的三原则（3.6.23.6.2），例子），例子1 1：集合竞价价格确定的原则示意（一）（1）（2）（3）（4）（5）（6）价格（元）买量(手)卖量（手）累积买量累积卖量可能的成交量10.002090

7、010.011070010.021161110.031152210.044143310.050407010.0605012010.0701013010.08010140竞价原则竞价原则1 1、集合竞价的三原则（、集合竞价的三原则（3.6.23.6.2），例子），例子2 2：集合竞价价格确定的原则示意（二）（1）（2）（3）（4）（5）（6）价格（元）买量（手）买量（手）累积买量累积卖量可能的成交量10.001040010.011030010.021121110.030011110.041112110.050103010.060104010.070105010.0801060竞价原则竞价原则2、

8、集合竞价，如果存在多个符合的价格，深圳市、集合竞价，如果存在多个符合的价格，深圳市场取距离前收盘价最近的价格作为成交价。场取距离前收盘价最近的价格作为成交价。大宗交易大宗交易1 1、大宗交易门槛（、大宗交易门槛（3.7.13.7.1）A股股B股股基金基金国债国债国债回购国债回购其他其他债券券上海上海单只证券50万股、300万人民币50万股、30万美元300万份、300万元1万手、1000万元同国债1000手、100万元深圳深圳单只证券50万股、300万人民币5万股、30万港币300万份、300万元1万张、100万元同国债同国债多只证券500万元、每只不低于20万无500万元、每只不低于100万

9、份500万元、每只不低于1.5万张无同国债大宗交易大宗交易2、大宗交易的流程（、大宗交易的流程（3.7.3、3.7.7）大宗交易大宗交易3、大宗交易成交确定的三原则、大宗交易成交确定的三原则1）量的确定原则（）量的确定原则（3.7.4）大宗交易大宗交易 2）价格的确定原则）价格的确定原则大宗交易大宗交易3）真实性确定原则（）真实性确定原则（3.7.5）大宗交易大宗交易4、大宗交易信息的公布（、大宗交易信息的公布（3.7.10、3.7.11）1）大宗交易不公布即时行情；）大宗交易不公布即时行情；2）大宗交易不计入指数；）大宗交易不计入指数；3）大宗成交量盘后计入总该证券总成交量；）大宗成交量盘后

10、计入总该证券总成交量；4）债券、债券回购大宗交易比股票、基金）债券、债券回购大宗交易比股票、基金大宗交易少公布：买卖双方所在会员营业部名称大宗交易少公布：买卖双方所在会员营业部名称基准价格基准价格1、交易规则交易规则中涉及的基准价格包括：收盘价中涉及的基准价格包括：收盘价格、前收盘价格、开盘价格、最新成交价格、即格、前收盘价格、开盘价格、最新成交价格、即时揭示的最低卖出价格，以及即时揭示的最高买时揭示的最低卖出价格，以及即时揭示的最高买入价格等入价格等。基准价格基准价格2、意义：基准价格涉及面很广（、意义：基准价格涉及面很广（3.4.4、3.4.13、3.4.15、3.4.16、3.6.3、3

11、7.6、5.4.1、5.4.2），），对于决定价格波动限制范围、申报价格限制范围、对于决定价格波动限制范围、申报价格限制范围、计算价格异常波动、交易信息公开对象等等，是计算价格异常波动、交易信息公开对象等等，是非常重要的测算依据。非常重要的测算依据。基准价格基准价格1、收盘价的形成与基准作用、收盘价的形成与基准作用1）上海市场）上海市场基准价格基准价格1、收盘价的形成与基准作用、收盘价的形成与基准作用1）上海市场）上海市场基准价格基准价格1、收盘价的形成与基准作用、收盘价的形成与基准作用2）收盘价格的基准作用）收盘价格的基准作用基准价格基准价格1、收盘价的形成与基准作用、收盘价的形成与基准作

12、用3）收盘价格的修正与替代）收盘价格的修正与替代 a、当证券发生除权（息）的情况，前收盘价、当证券发生除权（息）的情况，前收盘价格需要进行修正（格需要进行修正（4.3.2），同时；当除权（息）发生，），同时；当除权（息）发生，则以收盘价格为基准的计算也必须进行相应的调整则以收盘价格为基准的计算也必须进行相应的调整（4.3.3）b、在证券首日上市的情况下，由于不存在前、在证券首日上市的情况下，由于不存在前收盘价格，在行情显示中，前收盘价格的数值其实是以收盘价格，在行情显示中，前收盘价格的数值其实是以证券发行价格替代证券发行价格替代 基准价格基准价格2、开盘与开盘价、开盘与开盘价交易信息交易信息1

13、开放式集合竞价、开放式集合竞价交易信息交易信息2、交易公开信息、交易公开信息1）旧）旧规则规则仅仅要求公布成交金额最大仅仅要求公布成交金额最大的五家会员营业部名称和成交量，不对买卖方向的五家会员营业部名称和成交量，不对买卖方向进行区分；新进行区分；新规则规则要求对买入和卖出金额最要求对买入和卖出金额最大五家会员营业部分别公布。大五家会员营业部分别公布。2）旧）旧规则规则没有对三日内的交易异常波没有对三日内的交易异常波动进行规定，新动进行规定，新规则规则增加了这部分的内容，增加了这部分的内容，并且还规定交易异常波动的证券实施特别停牌处并且还规定交易异常波动的证券实施特别停牌处理。理。交易信息交

14、易信息3）新）新规则规则以价格涨跌幅偏离值替代了旧以价格涨跌幅偏离值替代了旧规则规则的的涨跌幅绝对值，公布涨跌幅偏离值达到涨跌幅绝对值，公布涨跌幅偏离值达到 7的前三只股的前三只股票。票。价格涨跌幅偏离值单只股票（基金）涨跌幅对应分类价格涨跌幅偏离值单只股票（基金）涨跌幅对应分类指数涨跌幅指数涨跌幅 分类指数分别对应上证分类指数分别对应上证A股票指数、上证股票指数、上证B股指数、上证股指数、上证基金指数。基金指数。交易信息交易信息4）增加了）增加了“日价格振幅日价格振幅”和和“换手率换手率”的衡量指的衡量指标，这两个指标如果达到规定值，也需要公布相标，这两个指标如果达到规定值，也需要公布相关交

15、易信息。关交易信息。交易参与者业务单元交易参与者业务单元1、交易参与者业务单元：将取代席位，成为会员、交易参与者业务单元：将取代席位，成为会员进入上交所交易的通道。进入上交所交易的通道。2、获得参与者资格的条件：取得本所席位和交易、获得参与者资格的条件：取得本所席位和交易权。权。规则实施的进度规则实施的进度1、7月月1日，日，交易规则交易规则大部分内容实施；大部分内容实施；2、8月月7日，市价订单、信息披露、大宗交易延长日，市价订单、信息披露、大宗交易延长到到9：30；3、新一代交易系统上线，参与者交易业务单元、新一代交易系统上线，参与者交易业务单元、停牌后采用集合竞价复牌、停牌期间仍可接收申停牌后采用集合竞价复牌、停牌期间仍可接收申报；报；谢谢谢！谢！