数据要素行业深度报告：新型生产要素新增长引擎精选版.docx

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1、国海，杨仁文、马川琪）数据要素：是什么、为什么、怎么做数据作为资源：相比传统资源，可再生可复制，多场景释放价值可再生、非排他性：社会运行、企业经营均持续产生数据，同一数据产品可无 限复制给多主体同时重复使用。价值释放更全面：数据通过以数字化转型、数 据分析支撑决策等方式在数据持有者内部释放价值的同时，同一数据经过确 权、合规检查后，可以对外交易，再次释放价值。数据作为生产要素，同时具备资源和工具属性，有培育超大企业的条件核心启示：引领时代的国际级超大型公司，或占据稀有资源，或提供生产力工 具。稀有资源：一、二次世界大战后，美国国内石油供不应求，加之阿拉伯 成员国收回标价权、两伊战争爆发等因素

2、石油产量下降、价格上涨，利好石 油公司。生产力工具：进入互联网时代后，微软、谷歌等生产力软件企业逐渐 成长，长期占据美股市值前十。数据交易所：推动交易机制建设，目前仍收取佣金+增值服务费数据交易所：不仅是交易中介，还是资源整合者和行业审查者资源整合者：将数据供给方、数据需求方及法律咨询、资产评估、数据清洗等 服务方整合到平台上，推动供需之间实现高效配置。行业审查者：在数据交易 前，审查交易双方的准入资质，确保供给方的数据合规，需求方的使用合规； 在交易进行时，通过数据确权、数据价值评估、数据交易等相关规则与制度规 范数据交易事项；在交易完成后，通过相关规范文件，确保数据使用合规合 法。数据交

3、易所未来盈利模式为所商分离，仅收取佣金和会员费数据交易所角色变化：跳出交易撮合者的角色，开始全面承担资源整合者、产 品及服务提供者、行业审查者的角色。长期定位为公益性机构：负责实现标准 化数据产品的交易撮合、价格生成、清结算等核心交易环节和功能。交易所分类：区域级为主，北上深均于2021年成立定位国家级的交易所建立“国家级+区域性+行业性”多层次数据交易场所：截至2022年9月，中国 内地共建立46家数据交易平台。在注册资金分布上，数据交易平台的注册资金 在l,00080,000万元之间，各交易平台之间差距较大；在平台定位上，多数定 位为主要面向省内的区域性数据交易平台；在交易模式上，出现多种

4、交易模 式。数据服务商：较为分散的服务商逐渐整 合成为复合型全能数商数据服务商的角色：提供技术、合规保荐、价值发现提供接口或环境：允许数据使用者布设算法，直接 获得计算和分析结果。为数 据产品的持续使用搭建通道：开发各类算法模型，对数据进行计算分析，实现 “原始数据不出域、数据可用不可见”。为数据交易流通提供相应的风险控制和撮合机制。数据“溯源”核查，确保数 据加工、处理在合法范围内，对数据的使用场景进行合规评估，秉承无场景不 交易的原则，避免数据被无序和违法利用。对拟参与数据交易的企业进行辅 导，帮助其在企业内部匹配可靠的数据产品来源，从来源环节做好数据隔离 与风险排除，对数据授权相关协议进

5、行全面的审查，确保数据获取协议不会对 后续数据产品流通形成障碍。数据安全合规外因：明确的合规要求有望改善目前处罚轻、规定模糊的问题89.9%的企业认为“合规需求”是安全建设的主要原因。当前数据安全合规条 例较为笼统，尚无完善的配套规则以及具体的落地制度，数据分级分类管理制 度等合规要求对于不同行业、企业的类型、数据的种类并未进行合规管理的细 化和区分。数据安全违法行为处罚力度较轻：从自数据安全法事实以来公开处罚的32 起典型案例来看，主要可以分成两类，违规收集个人信息、服务器存在访问漏 洞、未建立数据分级保护制度等违法行为的处罚为给予警告并责令整改；对于 未建立数据安全防护体系、存在较为严重的

6、安全漏洞、发生数据泄露等违法行 为的处罚中罚款不超过IOO万元。数据采集软件产品：毛利率稳定，受云产品影响，占营收比有所下降ERP企业主营业务从软件产品转向云产品，进一步提高智能化水平。ERP云转型 趋势下，云ERP无需在企业端安装：传统ERP：安装在企业自身的硬件和服务 器上，然后由企业的IT职员管理。云ERP： ERP服务商集中管理和统一维 护，对于ERP供应商来说，安装服务收入减少。软硬件集成企业：毛利率较高，兼具数据分析能力，传统企业转型方向发展空间大，传统企业转型方向：1.毛利率较高，部分企业软硬件集成系统 毛利率超50%。2.软硬件集成系统兼具数据分析能力，能够为客户提供数字 化解

7、决方案，盈利能力增强。数据存储数据存储：数据生产量高、存储量低，大量数据待储存全球角度：据IDC统计，2021年，全球数据总量达到了 84.5ZB；预计到2026 年，全球数据总量将达到221. 2ZB,全球数据存储需求旺盛。存储现状：数据 存储比例（存储量/生产量）低，大量数据未储存。存储软件：对标海外，国内公司仍有差距软件定义存储理：有高效地管理存储、提高控制和效率、支持敏捷消费、实时 进行扩展等优势。存储软件与硬件分隔开的存储架构：不同于传统的网络附加 存储或存储区域网络系统，软件定义存储依托专用系统运行，对硬件依赖低。 软件定义存储与云：相同：均是由虚拟资源构建而成的池，用户通过自助服

8、务 门户按需访问资源，并通过管理和自动化软件使用资源。不同：软件定义的存 储只是一个协助向云输送数据的层，它会在云环境中运行以提供统一存储。报告节选：数据要素：是什么.1.1生产要素：数据作为新生产要素，具展参考非抖酰&性：可无限复制给多主体同 时重复使用 规模经济性：体量越大、维度越多, 越有利于交互汇聚劳动资料技术：管理方法、使用劳动工具双盅角色:作为劳动工具提升效能，促进生产力发展加工资本：无形资本（ 有形资本（设备、：可再生性：社会运行、企业经营均 持续产生数据，属于可再生资源土地等资调具备价值和使用价值资料来源：国家工业信息安全发展6开究中心中国翁据要素市场发展报告（2。20-202

9、1 ）， 经济日报，国家发改委，光明日报，国海证券册究所121数据作为资源：相比传统资源，可再生可$传统资源（劳动对象）:不可再生、不可复制，价值释放场景单一待开采待开发油田开采炼油厂首次/重新开发代售土地A不可再生性：高价值资源，例如土地、石油、黄金，均不可再生排他性：大多数资源具有排他性，即销售与指定对象后，未经允许无法再销售与其他对承数据作资源：可再生、可复制，数据持有者内部、外部均可释放价值数据 待收集系统收集数商加a可再生、非排他性：社会运行、企业经营均持续产生数据，同TS据产品可无PM制给箔主A价值释放更全面：数据通过以数字化转型、数据分析支撑决策等方式在数据持有者内部释放，据经过

10、确权、合规检查后，可以对外交JB,再图鞫粉值一次价值二次价值业务贯通：数据支撑业务系统运转，业务数字化转型 数智决策：数据分析支措资料来源：普华永道、上海数据交易所数据要素视角下的数据资产化研究报告， 中国信息留言研究院教据要素白皮书（2022年），国海证券研究所122数据作为工具：通过数据提升效率、优化方数据价值实现路径：数据 信息决策 技内部价值流程标准化记录：通过信息化建设，实现端至用、平台及业务流程的设计与整合，优化企U 供应链、人力等领域的管理数字化管理提升效率：从数据角度，挖掘组织效率、生F 艺改良、产品创新、风期空制等方面的提升S辅助决策：利用大数据、人工智能（AI）、F 化和等

11、技术，从企业数据中挖掘出价值及洞考 企业数据化经营，打通企业战略、计划、预拿报告、分析以及绩效的管理闭环，在企业增运 和质量之间取得平衡，为企业实E见可衡量的危A交易：通过交易数据资产创收数字作为资产 搦札 数据资产登记体系完善后，可用于质扎资料来源：普华永道、上海数据交易所数据要素视角下的数据资产化研究报告，德勤管理咨询，国4123数据作为生产要素，同时具备资源和工具J核心启示：引领时代的国际级超大型公司，或占据稀有资源，或提供生产A稀有资源：一、二次世界大战后，美国国内石油供不应求，加之阿拉伯 价格上涨，利好石油公司A生产力工具：进入互联网时代后，微软、谷歌等生产力软件企业逐渐成美股市值前

12、十企业复盘：1950198019902000稀有资源：石油I 稀有资源 I 消费 I杜邦埃克森美孚菲利普莫里斯思科标准石油标准石油沃尔玛微软美国联合碳化物公司美国斯伦贝谢可口可乐辉瑞标准石油-加州壳牌石油宝洁默沙东Texaco美孚石油百时美施贵宝花旗通用汽车标准石油公司加州默沙东美国国际集E通用电气大西洋里奇菲尔德公司IBM通用电气美国钢铁公司IBM埃克森美孚埃克森美孚AT&TAT&T通用电气沃尔玛Sears通用电气AT&T英特尔资料来源：点拾投资，小基快跑公众号，阿浦美股公众号，国海证券研究所13.1国家为什么要发展数据要素：类似土地交营，无条件开放的:气象数据、统计局现有公布E公共向特定主

13、体开放的：不适合无条件开放公共数据授权运营模式:持有者：公共部门*直接财政收入增惶 销H收入A有镇使用费：授权使用费A利益返还：国有企业运营活动利润还按比例上缴至地方财政税收收入：数据服务商进行相关运营活动产生利润后的税收有偿使用费 利益返还 税收收入授权/许可加工者：数据月瞄商市场收益图例：财政直接受益增值开发市场收益财政间接受益授权路径使用者：社会主体间接曝A经济靖资料来源：童楠楠等数据财政：新时期推动公共数据授权运营利益分配的模式框架，国海证券研究月2023年8月，财政部下发企业数据资源相关 会计处理暂行规定，明确规定了数据资源“入表”的具体处理准则。暂行规定下数据资源的会计处理方式:数

14、据资源是否满足资产定义是外购是否满足无形资产东认条件取得 丁 1企.使用T 业务方式模式内研研发阶研究阶段I进当期损益;开发阶段是否同时满足企 业会计准则第6号一 一无形资产想定 的五项资本化条件不满足无形资产确认条件.进当期损益确认为无影资产外购取得的.其成本包括购买价款,税费和直接归属于使该项无 形击产达到预定用途所发生的支出和费用.其中支出包括数据脱 败，清洗、标注、整含、分析.可视化等,密用包括数据权属鳖 证,质评估、登记结算、安全管理等内研项目取样的.其成本包括开发阶段同时满足企业会计准则 第6无形资产规定的语本化的五项条件起,至达到预定 用途前所发生的支出总SI按照无形资产准则.进

15、行初始 计,后续计,处和报废 等相关会计处理持有期间是否对外提供服务按照无形资产准则.将傩精金虢计 入当期损益或相关资产成本；同时，依据收入准则除认收入L4关键因素：以技术、法规为前提，活跃的市市场活跃反哺技术 不断升级进步数据资产化成为赎 的先决条件，宏观角度：财政增收、经济增长、明确不同类型数据分缎授权使用数据基础制度若干观点指出,评估机构：专业性、权威性评估方法:市场法/基于不同体系;场内交易比例、单笔交易金颔、3资料来源：普华永道、上海数据交易所数据要素视角下的数据资产化研究报告，国海证券研究所数据交易所：推动交易机制建设,21数据交易所：不仅是交易中介，还是旅两大职能资源整合者：将数

16、据幡方、数据需求方及法律咨询、资产评估、B数据供M然数据社会数据也数转资源登记婶资产登记系统数据交易服务.业务协同合规监1监管业务备案数据报送分布式交付以数据治理技申报核批审计督办数据产品加工及行业审查者：在数据交易前J审查交易双方的准入资质，确保阳E 据价评估、婶交易等相关规则与制度规范数据交易事项；在交易过去：佣金+会员贽十增值服务费上海数据交易所向供 收取998阮/年的基未来：佣金+会员费更低的佣金：如上海数据交易 所收取2.5%的佣金多元化的会员收费：如上所对不同数商收取不同价2.2.2数据交易所未来盈利模式为所商分慝A数据交易所角色变化：跳出交易撮合者的角色，开始全面承担资源整合者.

17、产品及服努提A长期定位为公益性机构：负责实现标准化数据产品的交易撮合、价格生成、濯吉算等核心三提供交易撮合服务：如贵阳大数据交易所撮 合客户进行交易，收取成交额10%的佣金数据交易所主甥利模式对比：佣金模式催生场外交易，会员制C佣金：通过收取交易手续费创收会员制：优势简单易行，门槛低有利于催生出 安全街口3案例上海数据交易所收取交易额2.5%的佣金华东江苏大数据:现状/趋势佣金率不断降低市惭整体佣金率为1 % 5%不等资料来源：2022年麴居交易平台发展白皮书，长三角新经济洞见公众号，国家发改委，北国网，上海数据交易所，国海证券研究所2.4 交易所分类：区域级为主，北上深均于2021，建立IS

18、国家级+区域性+行业性”多层次数据交易场所：截至2022年9月，中E 册资金在1,00080,000万元之间，各交易平台之间差距较大；在平台定位上 多种交易模式。成立时间机布成立时间机构地区C中却数海大数必2014ll 一 一 一贵阳大数据交易所贵州2015华中大数据交易所湖北北京大数据交 大数据 钱塘大数北京国际大数据交易所北京FM二武汉东湖大数重庆大数据2021上海数据交易所上海斤区大望 哈尔滨数据潮啜据交易所F行业，竣据交易平台上海数广州数据交易2016南方大数据机构地区浙江大数据 丝路辉煌大数2015交通大数据交易平台F2020中关村医药健康大数据交易平台北京2022青岛海神据交易平台

19、山东潍坊市大数弘2017青岛大数据河南平原大数河南中原大数资料来源：BanTeCh智库公众号，国海证券研究所2.5 大型数据交易所：各地国资主导 2021年成立，国资主导设立 截至2023年4月I挂牌婶产品逾千个J 2022年全年数据产品交易答 应用板块：金融、航运交通、贸易、先进制造、国际等 产品类型：数据集、数据服务、血居应用交房前：产品登记 产品超牌：! 交易测试交易签约 委 2022年成立，国资主导设立 截至2023年3月，已完鳗据交易625笔，金额18.2亿元，调金融 产品类型：数据包、APk数据报告、数据模型、数据服务、数据工二 第三方服务：法律服务、合规资讯、资产评估、安全评估

20、2021年成立，国资主导设立 截至2022年9月，入驻平台及引入各类数据产品1253个，数据交易必 数据类型：公共数据、行姿据、科研数据、社会数据 产品类型：婶服务、数据API、数据包、数据报告 2016年成立，第三方数据交易平台，浙数文化参股4&2%,安恒信号 截至2022年半年度，累计会员数已达270家，相关产品已覆盖金解 数据类型：政务数据、企通据、公开数据、三方数据 产品蟀：数据集、APk模型算法、数据报告资料来源：新华网，wind,上海证券报，上海数据交易所，深圳函居交易所，深圳商报，深圳市国资委，北京国际大麴居交易所，新华网，证券时报，浙江大投据交易中心，浙数文化财报，国数据服务商

21、较为分散的服务商41数据分析：数据价值释放、复合型全锂数据分析是交易、流通前最后一个环节 对数据价值的释放至关重要：数据采集金存储完全分散阶段：BB商叁与单一环节辘硬件I采集软件内部整合阶段：琳* 3产业链初步整合:上下蓄协同发展中加工7+A外包云计算；兼具5襟、存储能力互联网,完全整合:复合型数商具备处理全链条熊力采集.存储、加工、分析.产后资料来源：零点有数、广电运通、易华录财报，国海证券研究所4.2行业现状：行业分散，市场规模仍较小，数:前三大行业占比超50%2021年市场规模占比：金融为主行业金融恒生电子、同花顺政府拓尔思、中科江南、深松人 新点软件电信东方国信医疗久远银海、创业慧康

22、中科软 万达信息、嘉和美康、卫宁健康零售:口内科技、零点有数条广电运通、通行宝、中远海科、千方科技能源朗新科技、恒华科技大宗商品上海钢联、卓创资讯跨行业山大:国呆+金融 每日互动11111资料来源：赛迪CClDneL国家工业信息安全发展研究中心中国数据要素市场发展报告（2021-2024.3发展方向：在数据质量高、主要企业：重研发，高增()研发费用率（）:总体呈上升山大地纬久远银海一拓尔思一中科江403530252015105.1数据安全：提供安全产品与服务，应用上游：硬件中游安全芯片、商用密码等基础设施 Ml amBK I数据安全终端 服务及解决） . i主要标ft 1三信未安、信安世纪件

23、等 i主要标住服、天！ 绿盟科技、启明数据库防火墙网络隔离与信息交换敏碱据发现与分级数据合规审计数加密数据泄露防护平台安全正网关零信任平台数兑敏系统 隐和力算平台数据溯源数据安全评估PSOS边界安全安全应用合规安全流通共享53现状与未来：从研发入手，加翻状实力，改音现状：需求合规主导 市侬散90%企业认为建设数据安全的主要原因是“合规需求”61.5%69.7%79.8%89.9%承担社会法任保障业务运营企业自身发展需要 防范数据安全风险告规款2021年中国信息安全行业市场集中度30%25%CR6CR10CR10资料来源：数据安全推进计划2。22年娄据安全行业调研报告,前瞻产业研究院，各公司年报

24、国来数据:6.2.1 ERP企业：主营业务从软件转向云产未来主要业务:企业总收入云产品收入企业号U率：60-80%占营收比持缴是高断替代软件产品成为主营业务营业群日孤各业务线毛利率：55%r70%销售成本整体偏高：除少数企业销售费用率超过40%研发成本高度重视研发，投入大：绝大部分企业研发净利润净利水平低：受高研发、销售费用耨蒯J622 ERP企业利润与费用：销售、研发费用率帚利润率(%):高翎低净利号IJ率：60%-80%SAP 甲骨文 用友国际 网络631云产品：收入占比和毛利率均有显著提升,Z七品收入：增长明显云产品收入占比(%):提高J 2022年约40%75%76%30%66%69

25、25%40%57%39%30%25%60%41%34%16% j20%23%6%201720182019202020212022资料来源：金蝶国际财报，SAP财报，用友网络财报，国海证券册究所6.3.2软件产品：毛利率稳定，受云产品号ERP企业业务转型:ERP企业转向 ERPN软件产品收入 云产品收入2SAP金蝶用友耳提软件67% 54% 40%38%20182019202020212022软件产品销售收入占比（）:总体呈下降趋势2017资料来源：各公司财报，金蝶管易云官网，国海证券研究所6.4软硬件集成企业：毛利率较高，兼具数据分7发展空间大，传统企驻专型方向：1 .毛利率较高J部分企业软

26、硬件集成系统甘悻超50%。2 .软硬件集成码兼具数据分析能力，能够为客户提供数字化解决方案，盈利 案例：致力于受下实体商业消费行为数据的采集分析，即通过客流分析系统等 多种类型传感器采集线下消费者行为数据，在此基础上进行数据可视化 呈现及挖掘应用。营业收入主要来源为视频客流分析系统的精售,并 之以后续系统维护等相关服务。客流数据分析与远程巡店系统由智能散据采集前端和缩.智能分析服 务器，数据服务器. 数据分析报表系统或数据分析SaaS服务等部分组 成。2022年各业务毛利率：客献据分析与雇巡店系统兼具软硬件能折号悻达55%数字化软硬件集成客流数据分析与远程巡店系统数黯维0员终19%55%64%

27、7.1数据存储：数据生产量高、存储量低y数据处理流程：数据存储是数据加工、分析，以及流通交易、应用的前提果集全球角度:存储现状:据IDC统计，2021年，全球数据总量达到了84.5ZB；预i2（存储比例（存储量/生产量）低，大W4未储存中国数据存储市垛见模：稳步增长市场规模（亿元） -YOY （%）97.3硬件企业：技术先进、不过度依赖硬件数据存储硬件迭代复盘：突破硬件悻录音磁带软盅192819671956I传统存储技术硬盘驱动器!棚成硬盘存储、易失型内存I集中式存储I本部署|人Tis维-花-褊圣嬴同有科技中科曙光 一 朗科科技iVm 98%98%程件占比高的企业郡率显7其峰业10%10%10

28、9%20182019202020212022资料来源：中国信通院下一代数据存储技术研究报告，同有科技、中科曙光、朗科科技财报，国海口7.4.2IDC企业：收入与成本均承压，导致IDC业务占总营收比（）奥飞数据新网 数据港98%86%25%96%89%51%25%100%100%26%25%I 86%26%88%IDC占比低的企业与Rj率高于其他企29%201720182019202020212022企 ID C服务毛利率F降原因:收入下降或增速放缓：却居中心建设进度和客户上架速度不及预期；部分客户因紧缩预算出现退租情况，客户麟减少；短期内供应量增加迅猛，需求端势能不足，导致数据中心租赁价格下

29、降 成本上升：新增投产转固的数据中心固定成本增加、现有机房的降耗改造、电价潮项目交付后固定资产折旧及运营成本增加。资料来源：第一财经，各公司财报，国海证券研究所75云计算：国内外市场规模均高速增长全球：除2021年外增速平稳 全诚云计算市场规模GZ美元)YOY (%)中国：20162022年CAGR达47%资料来源：中画言通院云计算白皮书,经济参考报，智研咨询，36氨，IDC,财经十一人公众号，科技云报道，国海证券研究所76存储软件：对标海外，国内公司仍有言中国数据库市场规模：增长预期高YOY (%)26%24%1286.81044.5403.6540.4678.8843.72022预测机构：

30、02023E剧魅标窗进委会2024E2025E2026E2027E营收占比(%):海夕激据库收入占总营收比较高53%54%20182019202042%20212022数据力8.1数据加工：筛选和处理数据，提高可用性工对数据进行校验的过程，目的在于!除患复郁数据*阱A不符合要求数据种类：不完整的数据、错取造河5tA发展现状：录入后的数据T殳是由数据分工具、大数据平台都提供自动化数据清洗借助特定软件标注工具以人工的方式将图片、 学习这些带有特征标签的数据，最终具备自注数据标注 数据标注人员素质数据标注工具效率 企业管理能力对非结构化数据进行涉及色情、反动、欺诈7数据审核据不同业务需求、信息量及风

31、险权衡，人机库X机器审核：主要利用自然语言处理、计算;A人工审核：主要通过自建团队或选择第三_ A将多源、多模态数据互相融合、形成可以被挖薮据融合处理A发展现状：不同数据管理平台均开始在邛业数据可以被分析和利用，充分释放数据资料来源：国家工业信息安全发展研究中心中国数据要素市场发展报告(2020-2021)，国海证券8.2产业链：目前主流的中小加工商逐渐m数据加工过程:三类数据加工商:2022年市场份额:数据源中小加工商+人力外包企业50%-55%提共m珞构化数据专业加工商：数据堂、海天瑞声、澳代表企业：鹏、龙猫数据百度岂能W山东、山西、河南、贵州等地数据基京东，础服务人力外包企业盈利能力:从低端、人力主导转型驱动因素:传统模式依赖人力，难以形成规模效应，企业运转效2 Al替代人工处理基本加工，如简单的标注从业人员门槛提高：Al在基础工作方面效率更高，人:资料来源：德勤，国海证券研究所8.3境与出路：人力成本高，增收难增利，AI高速飙的Al,有望解决人工成本高企问题职工酬及其占总成本比：以海天瑞声为例，人力成本较高职工薪酬(百万元) 占总成本比(%)16%202012.714.92021202217%中国Al基础服务数据市场：持续高速增长市场规模(亿元)-YOY (%)资料来源：海天瑞声财报、招股书，国海证券研究所精选J O J