各国经济指标的解释.docx

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1、各国经济指标的解释一、利率利率，就其表现形式来说，是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。多年来，经济学家一直在致力于寻找一套能够完全解释利率结构和变化的理论，“古典学派认为，利率是资本的价格，而资本的供给和需求决定利率的变化;凯恩斯则把利率看作是“使用货币的代价。马克思认为，利率是剩余价值的一局部，是借贷资本家参与剩余价值分配的一种表现形式。利率通常由国家的中央银行控制，在美国由联邦储藏委员会管理。现在，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重要的根本经济因素之一

2、利率水平对外汇汇率有着非常重要的影响，利率是影响汇率最重要的因素。我们知道，汇率是两个国家的货币之间的相对价格。和其他商品的定价机制一样,它由外汇市场上的供求关系所决定。外汇是一种金融资产，人们持有它，是因为它能带来资本的收益。人们在选择是持有本国货币，还是持有某一种外国货币时，首先也是考虑持有哪一种货币能够给他带来较大的收益。而各国货币的收益率首先是由其金融市场的利率来衡量的。某种货币的利率上升，则持有该种货币的利息收益增加，吸引投资者买人该种货币，因此，对该货币有利好（行情看好）支持；如果利率下降，持有该种货币的收益便会减少，该种货币的吸引力也就减弱了。因此，可以说“利率升，货币强；利率

3、跌，货币弱。从经济学意义上讲，在外汇市场均衡时，持有任何两种货币所带来的收益应该相等，这就是：Ri=Rj（利率平价条件）。这里，R代表收益率，i和j代表不同国家的货币。如果持有两种货币所带来的收益不等，则会产生套汇：买进A种外汇，而卖出B种外汇。这种套汇，不存在任何风险。因而一旦两种货币的收益率不等时，套汇机制就会促使两种货币的收益率相等，也就是说，不同国家货币的利率内在地存在着一种均等化倾向和趋势，这是利率指标对外汇汇率走向影响的关键方面，也是我们解读和把握利率指标的关键。在开放经济条件下，国际资本流动规模巨大，大大超过国际贸易额，说明金融全球化的极大开展。利率差异对汇率变动的影响比过去更为

4、重要了。当一个国家紧缩信贷时,利率会上升，在国际市场上形成利率差异，将引起短期资金在国际间移动，资本一般总是从利率低的国家流向利率高的国家。这样，如果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引大量的资本流人，本国资金流出减少，导致国际市场上抢购这种货币；同时资本账户收支得到改善，本国货币汇价得到提高。反之，如果一国松动信贷时，利率下降，如果利率水平低于其他国家，则会造成资本大量流出，外国资本流入减少，资本账户收支恶化，同时外汇交易市场上就会抛售这种货币，引起汇率下跌。在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软；美国利率上升，美元走势偏好。从美国国库券（特别是长期国库券）的价格变化动向，可以探寻出美

5、国利率的动向，因而可以对预测美元走势有所帮助。如果投资者认为美国通货膨胀受到了控制，那么在现有国库券利息收益的吸引下，尤其是短期国库券，便会受到投资者青睐，债券价格上扬。反之，如果投资者认为通货膨胀将会加剧或恶化，那么利率就可能上升以抑制通货膨胀，债券的价格便会下跌。20世纪80年代前半期，美国在存在着大量的贸易逆差和巨额的财政赤字的情况下，美元依然坚挺，就是美国实行高利率政策，促使大量资本从日本和西欧流入美国的结果。美元的走势，受利率因素的影响很大。二、就业报告就业报告（TheEmploymentReport）,包括与就业相关的信息，分别由两个独立的调查得出，即企业调查和家庭调查。其中，企业

6、调查提供有关非农业部门的就业情况，平均每小时工作和总小时指数；家庭调查提供有关劳动力、家庭就业和失业率的情况。就业报告通常被誉为外汇市场能够做出反应的所有经济指标中的“皇冠上的宝石，它是市场最为敏感的月度经济指标，投资者通常能从中看到众多市场敏感的信息，其中外汇市场特别重视的是随季节性调整的每月非农就业人数的变化情况。非农业就业人数：为就业报告中的一个工程，该工程主要统计从事农业生产以外的职位变化情形，该数据与失业率一同公布，公布时间通常为每月第一周的周五。非农就业人数，能反映出制造行业和效劳行业的开展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条。当社会经济较快时，消费自然随之而增加，消

7、费性以及效劳性行业的职位也就增多。当非农业就业数字大幅增加时，说明了一个健康的经济状况，理论上对汇率应当有利，并可能预示着更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货币价值，反之亦然。因此，该数据是观察社会经济和金融开展程度和状况的一项重要指标。该数据的出笼有可能成为确定汇市方向的一个转折，也有可能带给汇市剧烈的波动。失业率（UnenIPIoynIentRate）：也是美国就业报告中的另外一个工程，是指一定时期全部就业人口中有工作意愿而仍未有工作的劳动力数字。该数据与非农就业人数一同由美国劳工部公布，公布时间通常为每月第一周的周五。通过失业率数据可以判断一定时期内全部劳动人口的就业情

8、况。一直以来，失业率数字被视为一个反映整体经济状况的指标，而它又是每个月最先发表的经济数据，所以外汇交易员与研究者们喜欢利用失业率指标，来对工业生产、个人收人甚至新房屋兴建等其他相关的指标进行预测。一般情况下，失业率下降，代表整体经济健康开展，利于货币升值；失业率上升，便代表经济开展放缓衰退，不利于货币升值。若将失业率配以同期的通胀指标来分析，则可知当时经济开展是否过热，会否构成加息的压力，或是否需要通过减息以刺激经济的开展。美国劳工统计局每月均对全美国家庭抽样调查，如果该月美国公布的失业率数字较上月下降，表示雇佣情况增加，整体经济情况较佳，有利美元上升。如果失业率数字大，显示美国经济可能出现

9、衰退，对美元有不利影响。三、国内生产总值GDP国内生产总值(GrOSSDomesticPre)duct)是指在一定时期内(一个季度或一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最正确指标。它不但可反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。一国的GDP大幅增长，反映出该国经济开展蓬勃，国民收入增加，消费能力也随之增强。在这种情况下，该国中央银行将有可能提高利率，紧缩货币供给，国家经济表现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。反过来说，如果一国的GDP出现负增长，显示该国经济处于衰退状态，消费能力减低。这时该国中央银行将可能减息以刺激经

10、济再度增长，利率下降加上经济表现不振，该国货币的吸引力也就随之而减低了。因此，一般来说，高经济增长率会推动本国货币汇率的上涨，而低经济增长率则会造成该国货币汇率下跌。西方国家GDP的公布通常分为每月公布和每季公布，其中又以每季公布的GDP数据最为重要。在美国，国内生产总值由商务部负责分析统计，惯例是每季估计及统计一次。每次在发表初步预估数据(ThePreliminaryEstimates)后，还会有两次的修订公布(TheFirstRevision&TheFinalRevision),主要发表时间在每个月的第三个星期。国内生产总值通常用来跟去年同期作比较，如有增加，就代表经济较快，有利其货币升值

11、如减少，则表示经济放缓，其货币便有贬值的压力。以美国来说，国内生产总值能有3%的增长，便是理想水平，说明经济开展是健康的，高于此水平表示有通货压力；低于1.5%的增长，就显示经济放缓和有步入衰退的迹象。四、贸易赤字贸易赤字也叫“贸易逆差，是指一个国家的进口总额大于出口，反映的是国与国之间的商品贸易状况,也是判断宏观经济运行状况的重要指标。贸易赤字对应的是“贸易顺差，是指出口大于进口；出口等于进口，就称为“贸易平衡。如果一个国家经常出现贸易赤字现象，国民收入便会流出国外，使国家经济表现转弱。政府若要改善这种状况,就必须要把国家的货币贬值，因为币值下降，即变相把出口商品价格降低，可以提高出口产品

12、的竞争能力。因此，当该国外贸赤字扩大时，就会利淡该国货币，令该国货币下跌；反之，当出现外贸盈余时，则是利好该种货币的。因此,国际贸易状况是影响外汇汇率十分重要的因素。日美之间的贸易摩擦充分说明这一点。美国对日本的贸易连年出现逆差，致使美国贸易收支的恶化。为了限制日本对美贸易的顺差，美国政府对日施加压力，迫使日元升值。而日本政府则千方百计防止日元升值过快，以保持较有利的贸易状况。美国自1971年美元与黄金脱钩后,美国贸易逆差连年扩大，国内经济开始转弱，大量美元资产流入欧洲，逐渐形成后来的“欧洲美元，止匕外，随着欧洲国家的壮大和亚洲国家的兴起，美元的强势地位受到强烈冲击，很多国家基于警惕美元泡沫和

13、防范全球金融风险的考虑，都在为国际货币的多元化作努力，一定程度也助推了欧元的诞生和亚洲货币设想的形成。五、财政赤字财政，也就是一国政府的收支状况。一国政府在每一财政年度开始之初，总会制定一个当年的财政预算方案，若实际执行结果收入大于支出，为财政赢余，支出大于收入，为财政赤字。一国之所以会出现财政赤字，有许多原因。有的是为了刺激经济开展而降低税率或增加政府支出，有的则因为政府管理不当，引起大量的逃税或过分浪费。当一个国家财政赤字累积过高时，就好似一间公司背负的债务过多一样，对国家的长期经济开展而言，并不是一件好事，对于该国货币亦属长期的利空，且日后为了要解决财政赤字只有靠减少政府支出或增加税收，

14、这两项措施，对于经济或社会的稳定都有不良的影响。一国财政赤字若加大，该国货币会下跌，反之，若财政赤字缩小，表示该国经济良好,该国货币会上扬。在美国，财政部一般在每月的第17个政府工作日会公布上个月联邦政府预算执行情况。美国政府一向以财政赤字而闻名，前总统克林顿时代赤字转为赢余，但小布什上台后，适逢经济衰退，又对外连续用兵，导致再次出现高额赤字。六、经常帐经常帐是主要量度实际资源的流动，包括货物的进出口、效劳的进口及出口、从外地应收及应付予外地的收益，以及从外地及往外地的经常转移。贸易经常帐（CUrrentACCC）Unt）为一国收支表上的主要工程，内容记载一个国家与外国包括因为商品、劳务进出口

15、投资所得、其它商品与劳务所得以及其他因素所产生的资金流出与流入的状况。如果经常帐余额是正数（顺差），表示本国的净国外财富或净国外投资增加。如果是负数（逆差），表示本国的净国外财富或投资减少。通常来讲，一国经常帐逆差扩大，该国币值将贬值，顺差扩大，该国货币将升值。经常帐的内容大致包括五大项：1、商品，为一国货物的进口及出口。2、劳务，包括商品进出口有关的运输及保险费、旅客运费及港口费用及本国居民在国外旅行、观光及外国人到本国旅行、观光等的收支。3、投资所得，指国民购置外国的股票、债券及其它资产所赚取的股利或利息，加上本国对外借款或外国人来本国投资，所产生的利息支出与红利支出等。4、其它商品、劳

16、务及所得，指前面没有被列入的各项居民与非居民有关劳务与所得的交易，使领馆的支出，以及居民在外国工作获得的报酬I,外国政府或国际组织设在本国各种机构的费用等。一般所谓的贸易余额是指前面所提四项的总和。5、片面转移，指现金或实物的捐赠、救济、一国的对外援助及对国际机构经费的分摊。在西方国家，通常每月或每季都会公布经常帐数据，但一个月的贸易数据对市场的参考作用并不大，每个季度经过调整的经常帐才较为重要。在上世纪7、80年代，经常帐赤字曾经对外汇市场有着较大的影响，目前这种影响力已经有所消退，但对于美国，经常帐赤字仍然对美元有着较大的影响力。经常帐包含的内容比较多，工程比较繁杂。但是美国每次庞大的经常

17、帐赤字给美元的压力是肯定的。七、外汇储藏外汇储藏状况是外汇交易根本分析的一个重要因素，其重要功能就是维持外汇市场的稳定。一国的货币稳定与否，在很大程度上取决于特定市场条件下其外汇储藏所能保证的外汇流动性。从国际经验看，即使一国的货币符合所有理论所设定汇率稳定的条件，但是，如果这一货币遭受到投机力量的冲击，且在短期内不能满足外汇市场上突然扩大的外汇流动，这一货币也只好贬值。从1998年的亚洲金融危机看，在浓厚的投机气氛下，缺乏耐心的国民和谨慎的外国投资者常常丧失对货币的信心，成为推动外汇市场剧烈波动的致命力量。在这一力量的推动下，政府维护汇率的努力实际远在储藏降为零之前就已经被迫放弃。外债的结构

18、和水平也是外汇交易根本分析的重要因素之一。如果一个国家对外有负债，必然要影响外汇市场；如果外债的管理失当，其外汇储藏的抵御力将要被削弱，对货币的稳定性会带来冲击。许多国家如阿根廷、巴西等的外债数额超过其储藏额，其初始的想法是外债会保持流动。但是，在特定的市场条件下，如果该国通过国际市场大规模融资的努力失败，失去了原来的融资渠道（这也正是东南亚货币危机和阿根廷金融危机中所出现过的），就只能通过动用外汇储藏来满足流动性，维持市场信心，外汇储藏的稳定能力就会受到挑战。从国际经验看，在外债管理失当导致汇率波动时，受冲击货币的汇率常常被低估。低估的程度主要取决于经济制度和社会秩序的稳定性。而若一国的短期

19、外债居多，那将直接冲击外汇储藏。而如果有国际货币基金组织的“救援，货币大幅贬值在除了承受基金组织贷款的商业条件外，还要承受额外的调整负担。八、经济褐皮书美国经济褐皮书是联邦储藏地区当前经济状况评论概述的普遍称法，一年公布八次。美国联邦储藏银行（FED）每6至8周公布经济现况摘要，公布时间约在联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议前2周。取名“褐皮书系因装订镶边颜色属褐色，该报告包含12地区FED分行所提出的地区经济情况摘要与全国经济情况摘要。目前，各分行轮流将地区报告汇总成全国经济情况摘要。但至1997年初，将不再采用轮流方式改以随机抽取方式决定。褐皮书对FED决策人士属有价值的工具。该报告提

20、供经济变化的实时证据，该变化系单纯统计数据所无法衡量。FED并未要求分行提出特别工程。各分行报告通常包含零售业、制造业、农业与银行业。大多数分行亦提及地区劳工市场，薪资与物价压力。九、零售销售零售销售（RetaiISale）,是零售销售数额的统计汇总，是除效劳业外包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。零售数据对于判定一国的经济现状和前景具有重要指导作用，因为零售销售直接反映出消费者支出的增减变化。在西方兴旺国家，消费者支出通常占到国民经济的一半以上，像美国、英国等国，该国这一比例可以占到三分之二。一国零售销售的提升,代表该国消费支出的增加，经济情况好转，利率可能会被

21、调高，对货币有利；反之如果零售销售下降，则代表景气趋缓或不佳，利率可能调降，对该国货币偏向利空。在美国，通常在每月11-14日公布前一个月的零售销售数据，是由商务部统计局每个月进行一次全国性零售业抽样调查，其调查对象为各种型态和规模的零售商（均为商务部登记有案的公司）。因为零售业涉及范围太广，因而采取随机抽样的方式进行调查，以取得较具代表性的数据资料。耐用消费品方面的零售商包括汽车零售商、超级市场、药品和酒类经销商等。由于效劳业的数据很难搜集、计算，所以将其排除在外，但效劳业亦属于消费支出中重要的一环,其消费增减可以从个人消费支出（包括商品零售和效劳）这一数据中得出结果。在西方国家，汽车销售构

22、成了零售销售中最大的份额，一般能够占到25%,因而在公布零售销售的同时，还会公布一个剔除汽车销售的零售数据。止匕外，由于食品和能源销售受季节影响较大，有时也将食品和能源剔除，再发布一个核心零售销售。十、汽车销售汽车销售（AUtoSales）是消费者支出的重要组成局部，同时能很好地反映出消费者对经济前景的信心。通常，汽车销售情况是我们了解一个国家经济循环强弱情况的第一手资料，早于其他个人消费数据的公布。因此，汽车销售为随后公布的零售额和个人消费支出提供了很好的预示作用，汽车销售额占零售额的25%和整个消费总额的8%o另外,汽车销售还可以作为预示经济衰退和复苏的早期信号。汽车销售额如果上升，一般预

23、示着该国经济的转好和消费者消费意愿的增强，对该国货币利好，同时可能伴随着该国利率的上升，刺激该国货币汇率上扬。H一个人收入个人收入，包括一切从工资及社会福利所取得的收入，反映了该国个人的实际购置力水平，预示了未来消费者对于商品、效劳等需求的变化。个人收入指标是预测个人的消费能力，未来消费者的购置动向及评估经济情况的好坏的一个有效指标。个人收入提升总比下降的好，个人收入提升代表经济情况好转或经济景气，相应的，个人消费支出就有可能增加；下降当然是放缓、衰退的征兆，对货币的汇率的走势的影响是不言而喻。如果个收入上升过急，央行担忧通货膨胀，又会考虑加息，加息当然会对货币汇率产生强势的效应。个人收入包括

24、工资和薪水（56%）、业主收入（8%）、租金收入（1.4%）、股票红利（4.4%）、利息收入（11%）、转移支付（13%）和其他（6.2%）。美国的个人收入资料由美国商务部经济研究分析局负责搜集，资料来源包括：工资或薪水得自劳动局或各行业公会，社会福利资料得自社会福利管理局和退伍军人管理局等，股利资料则来自随机抽样的公司股利分配调查，以上各种资料，经过统筹加权统计，得出最后结果。通常个人收入资料公布的同时，另外还有两个相关数据一同发表，分别是个人消费支出和个人储蓄率。个人消费支出代表个人购置商品或效劳消费的市场价值，这两项资料之所以重要，是因为它们都是当期GNP中的重要的组成份子，专家们可以凭

25、借这些资料来预测GNP的可能变化幅度。十二、领先指数领先指数（LeadinglndiCator）,也叫领先指标或先行指标，是预测未来经济开展情况的最重要的经济指标之一,是各种引导经济循环的经济变量的加权平均数。领先指数由众多要素构成，涉及国民经济的诸多方面，以美国的领先指数为例，主要包括以下要素：1,制造业平均每周工作量；2,平均周申请失业金人数；3,制造商新增消费品和原材料订单；4,卖主交割执行情况一一其工厂延迟交货的百分比；5,工厂和设备的合同、订单；6,新增私人投资的营建许可；7,M2货币供给量；8,标准普尔500股票指数及股息收益；9,密歇根消费者信心指数；10,生产本钱与卖价间的差额

26、倘若这些要素有多数向好,则可提前预期领先指数将会上升。领先指数通常每月公布一次，各国公布时间不尽一致。假设领先指数连续三个月下降，则预示经济即将进入衰退期；若连续三个月上升，则表示经济即将繁荣或持续扩张。通常领先指标有6至9个月的领先时间，在美国，一般认为领先指标可以在经济衰退前11个月预测经济下滑，而在经济扩张前3个月可预测经济复苏。二战后，领先指数已经被成功的用来预测西方兴旺国家经济的荣枯拐点。在各国公布的领先指标中，当前对外汇市场影响最大的当属美国的领先指数，由美国商务部公布，时间大体在每月的最后一个工作日。其他国家比方日本、瑞士、加拿大、德国等也会公布领先指数，德国的ZEW经济景气指

27、数和IFo经济景气指数也包含一定领先指数的成分。通常来讲，外汇市场会对领先指数的剧烈波动做出强烈反应，领先指数的猛增将推动该国货币走强，领先指数的猛跌将促使该国货币走软。十三、生产者物价指数生产者物价指数（ProdUCerPriceIndex）,英文缩写为PPI,主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与消费者物价指数一样，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。对于外汇市场而言，市场更加关注的是最终产品PPl的月度变化情况。由于食品价格因季节变化加大，而能源价格也经常出现意外波动，为了能更清晰地反映出整体商品的价格变化情况，一般将食品和能源价格的变化剔除，从而形成“核心生产者物价指数，

28、进一步观察通货膨胀率变化趋势。在美国，美国生产者物价指数的资料搜集由美国劳工局负责，他们以问卷的方式向各大生产厂商搜集资料，搜集的基准月是每个月包含13日在内该星期的2300种商品的报价，再加权换算成百进位形态，为方便比较，基期定为1967年。一般而言，当生产者物价指数增幅很大而且持续加速上升时，该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通货膨胀快速上涨，则该国货币升值的可能性增大；反之亦然。十四、消费者价格指数消费者价格指数(CCmSUnIerPriceIndex),英文缩写为CPI,是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以

29、百分比变化为表达形式。在美国构成该指标的主要商品共分七大类，其中包括：食品、酒和饮品、住宅、衣着、交通、医药健康、娱乐、其他商品及效劳。在美国，消费物价指数由劳工统计局每月公布，有两种不同的消费物价指数。一是工人和职员的消费物价指数，简称CPWo二是城市消费者的消费物价指数，简称CPIlL德国消费者物价指数是量度德国境内物价实际变化情况。消费物价指数衡量消费者经常购置确实定的一篮子商品和劳务在一定时间内的价格变化。使用消费者物价指数，消费者可以将本月一篮子商品和劳务的价格与上一年同期比较。与美国的消费者物价指数的统计方法不同的是德国通过分布在德国的190个市统计局在大约2万个零售点所收集的大约

30、750种商品的大约35万个价格数据来更新该指数。价格数据的收集定于每月的中旬，通过决定和比较在数量和质量方面保持不便的消费者商品的物价来量度物价实际变化。CPl物价指数指标十分重要，而且具有启示性，必须慎重把握，因为有时公布了该指标上升，货币汇率向好，有时则相反。因为消费物价指数水平说明消费者的购置能力，也反映经济的景气状况，如果该指数下跌，反映经济衰退,必然对货币汇率走势不利。但如果消费物价指数上升，汇率是否一定有利好呢?不一定，须看消费物价指数”升幅如何。倘若该指数升幅温和，则表示经济稳定向上，当然对该国货币有利，但如果该指数升幅过大却有不良影响，因为物价指数与购置能力成反比，物价越贵，货

31、币的购置能力越低，必然对该国货币不利。如果考虑对利率的影响，则该指标对外汇汇率的影响作用更加复杂。当一国的消费物价指数上升时，说明该国的通货膨胀率上升，亦即是货币的购置力减弱，按照购置力平价理论，该国的货币应走弱。相反，当一国的消费物价指数下降时，说明该国的通货膨胀率下降，亦即是货币的购置力上升，按照购置力平价理论，该国的货币应走强。但是由于各个国家均以控制通货膨胀为首要任务，通货膨胀上升同时亦带来利率上升的时机，因此，反而利好该货币。假设通货膨胀率受到控制而下跌，利率亦同时趋于回落，反而会利淡该地区的货币了。降低通货膨胀率的政策会导致“龙舌兰酒效应，这是拉美国家常见的现象。十五、零售物价指数

32、零售物价指数(RetailPriceIndex),是指以现金或信用卡形式支付的零售商品的价格指数。美国商务部每个月对全国范围的零售商品抽样调查，包括家具、电器、超级市场售卖品、医药等，不过各种效劳业消费则不包括在内。汽车销售额构成了零售额中最大的单一构成要素，约占总额的25%。许多外汇市场分析人员十分注重考察零售物价指数的变化。社会经济开展迅速，个人消费增加，便会导致零售物价上升，该指标持续地上升，将可能带来通货膨胀上升的压力，令政府收紧货币供给，利率趋升为该国货币带来利好的支持。因此，该指数向好，理论上亦利好于该国货币。十六、进出口物价指数进口物价指数(ImPOrtPrices)是衡量美国居

33、民所购置的外国产品的物价变化；出口物价指数(EXPOrtPrices)是衡量输往他国的美国国内所生产的产品的物价变化。这两个指数的计量方法与消费者物价指数计量相类似。劳工统计局每月收集超过6000价企业超过2万种产品的净交易价格，然后根据1995年该产品的相对重要性(如它的支出份额)进行加权。十七、消费者信心指数消费者信心指数主要是为了解消费者对经济环境的信心强弱程度，反映消费者对经济的看法以及购置意向。该报告中既包括消费者对经济现状和就业市场的评价，还包括对未来经济和就业市场的预期，以及有关家庭收入情况和是否方案购置房子、汽车等消费品的问题。透过抽样调查，反应消费者对目前与往后六个月的经济景

34、气、就业情况与个人财务状况的感受和看法。在美国，由经济咨商会的消费者研究中心委托全国家庭看法公司每月对全美约5000个家庭进行调查后，得出统计数据。该调查从1969年年初开始。受访者主要会被问到对“目前经济景气情况、“目前就业情况的感受，作出“很好、”普通或”不佳的看法，同时对于“六个月后经济景气情况、“六个月后就业情况、以及“六个月后收入等问题，说明认为“会更好、“与现在相同或“更差的看法。对各个问题不同看法比例增减变动的趋势是观察重点。该指数以1985年为基期。与密西根大学消费者信心指数相比，经济咨商会的消费者信心指数的波动性更大，这也降低了该指数作为消费者态度晴雨表的可靠性。环境因素中，

35、以劳动市场状况与股市表现对消费者信心指数的影响力最深，消费者对两者有较敏感的反应。在经济循环中，消费者信心指数被视为经济强弱的同时指标，与目前的景气状况有高度相关性。分析说明，该指数与消费者支出的相关性较弱，而与经济状况的落后指标失业率有较强的负相关关系。股市投资人偏好向上增长的消费者信心指数，因为其代表着消费者有较强烈消费商品与效劳意愿，有利经济扩张。债市投资人则偏好向下减少的消费者信心指数，因为其代表着消费意愿不强，经济趋缓的可能性提高。美元汇率通常从联储寻求暗示，若消费者信心上升，则意味着消费增长，经济走强，联储可能会提高利率，那美元就会相应走强。十八、密歇根大学消费者信心指数密歇根大学

36、消费者信心指数为美国密歇根大学研究人员对消费者关于个人财务状况和国家经济状况的看法进行定期调查并进行的相应评估。美国密歇根大学研究人员利用对500至600名成年人原始调查数据，计算出经过季节调整后的消费者信心、现况指数（包括目前财务状况和购置状况）和预期指数（包括未来一年和五年的预期财务状况和经济状况）。出于指数计算的需要，研究人员设定1966年第一季度的结果为100。长期以来，该数据为消费者态度变化的把握提供了一个有价值的指引，进而可以较好地预测消费行为。另外，与其他同类用途的数据相比，该数据波动性更小，表现地更为稳定。与经济咨商会的消费者信心指数相比，密西根大学消费者信心指数与消费者支出之

37、间的相关性更为密切。如果消费者信心上升，债券市场将之视为利空，价格下跌；股票市场则通常视之为利好。美元汇率通常从联储寻求暗示，若消费者信心上升，则意味着消费增长，经济走强，联储可能会提高利率，那美元就会相应走强。十九、ISM制造业指数ISM指数是由美国供给管理协会公布的重要数据，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。ISM指数分为制造业指数和非制造业指数两项，是衡量制造业的重要指标。其公布机构美国供给管理协会（theInstituteforSuPPlyManagement,ISM）是全球最大、最权威的采购管理、供给管理、物流管理等领域的专业组织。该组织立于1915年，其前身是美国采购管理

38、协会，目前拥有会员45000多名、179个分会，是全美最受尊崇的专业团体之一。ISM制造业指数是考察制造业在生产、新定单、商品价格、存货、雇员、定单交货、新出口定单和进口等方面的情况得出结论以描述经济的走势的指数。该数据以50为强弱分界点，在以上表示制造业向好对货币有利；反之则意味着衰退，对货币不利。数据由供给管理协会（ISM）每月初某日23：00公布。ISM供给管理协会制造业指数由一系列分项指数组成，其中以采购经理人指数最具有代表性。二十、采购经理人指数采购经理人指数（PUrehaSeManagementIndex）,反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合开展状况的晴雨表。采购

39、经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点：即当指数高于50%时，被被认为是制造业的扩张，当指数低于50%,尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针，市场较为看重美国采购经理人指数，它是美国制造业的体检表，在全美采购经理人指数公布前，还会公布芝加哥采购经理人指数，这是全美采购经理人指数的一局部，市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种，而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。二十一、芝加哥采购经理人指数芝

40、加哥采购经理人指数(PurchaseManagementIndex),是美国采购经理人协会芝加哥分会公布的一个制造业数据，它是反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合开展状况的晴雨表。芝加哥采购经理人指数是全美采购经理人指数最重要的一局部，它通常在全美采购经理人指数公布之前公布，市场也往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。芝加哥采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点：即当指数高于50%时，被被认为是制造业的扩张，当指数低于50%,尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。芝加哥采购经理人指数也是领先指标中一项非常重要的附属指针，市场

41、较为看重该数据，它是反映美国制造业开展状况的晴雨表。二十二、效劳业采购经理人指数效劳业采购经理人指数(PUrehaSeManagementIndeX)是衡量效劳业在销售、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况。效劳业采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点，即当指数高于50%时，被解释说明经济处于扩张中。当指数低于50%,尤其是非常接近40%时，则说明经济有出现萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针，借它可以预测就业人数的变化及预测物价的变动方向。二十三、工业订单工业订单(FactoryOrders)包括国内制造业所公布的新定单

42、未交货定单和库存及销售情况。工业订单反映了一国工业生产和销售情况，包括耐用品订单和非耐用品订单。该指标反映了制造生产情形的好坏，制造业的厂商通常是在接到订单后才安排生产的，因此该指标也被视为下一期生产活动的预兆。当耐用品订单大幅度减少时，反映制造业疲弱，下一期产量减少，可能导致失业率上升，经济开展放缓，因此对该国货币不利；反之，当耐用品订单增加时，反映该国经济开展良好，有利于该国货币。为分析新定单和装船以及他们在工业活动和经济健康开展上的重要性，通常把波动性较大的工业，主要为飞机和政府需求(如国防定单)排除在外。新定单在反映美国需求方面最大的缺乏是进口需求没有包括在内，而美国生产的海外资源需

43、求则包括在内。二十四、耐用品订单耐用品订单(DUrableGoodOrders)代表未来一个月内，对不易耗损的物品订购数量，该数据反应了制造业活动情况，就定义而言，订单泛指有意购置、而预期马上交运或在未来交运的商品交易。在美国，商务部在每月下旬公布前一个月的耐用品订单数据。该统计数据包括，对汽车、飞机等重工业产品和制造业资本用品，其它诸如电器等物品订购情况的统计。由于该统计数据包括了国防部门用品及运输部门用品，这些用品均为高价产品，这两个部门数据变化对整体数据有很大的影响，故市场也较注重扣除国防部门用品及运输部门用品后数据的变化情况。总体而言，若该数据增长，则表示制造业情况有所改善，利好该国货

44、币。反之若降低，则表示制造业出现萎缩，对该国货币利空。市场一般最为重视美国耐用品订单指数。二十五、商业库存由美国商务部统计局公布，大约在每月的15日左右公布两月前的数据。商业库存是处于储藏状态的商品。工厂生产出来的商品不会立即通过流通领域全部进入个人消费或生产消费，有一局部要储存起来以备生产和销售，因此工商企业保持一定数量的商业库存是维持和扩大再生产及营业范围的一个重要条件。但库存量的显著增加或减少与市场状况和经济兴衰有直接的关系。在经济高速开展时期，如果商业库存突然增加，预示着经济开展将要受阻，有进入停滞或衰退的可能；在经济开展低迷的时期，如果商业库存突然减少，则说明经济开展有好转的迹象。因

45、此，商业库存是显示一国经济开展状况的先行指标。商业库存也同时反映商业部门对短期信贷的需求。商业库存增加，可能带动短期利率上升，使经济开展减缓，说明经济可能进入停滞状态，严重者可能说明经济开始衰退。其中可能牵连的相关数据如下：月度零售贸易：零售企业提供美元计价的零售销售和选择性机构销售数据；一组企业提供月末库存价值数据。月度批发贸易：企业提供美元计价的商品批发销售和月末库存价值数据。制造商当前生产水平和未来生产量额数据。数据分项包括装船价值、新定单、月末总库存、原材料和供给、半成品和成品库存。二十六、新屋开工和营建许可在美国，一般新屋开工分为两种；独栋住宅与群体住宅，独栋住宅来势兴建时，一户的基

46、数是1,一栋百户的公寓开始兴建时，其基数为100,依此计算出新屋开工率，专家们一般较重视个别住家的兴建，因为群体住宅内的单位可以随时修改，波动性较大，数据通常无法掌握。建筑类的指标在各国公布的数据中一般占重要的地位，因为房地产业对于现代经济体都有举足轻重的地位，而且一国经济景气与否也往往会在建筑类指标上反映出来。房屋的建筑属于投资，是拉动国民经济增长的重要动力。在西方国家，新屋开工和营建许可是建筑类指标中较为重要的两个，考察的根本是居民住宅或非工业用途的建筑范畴。住宅开工的增加将使建筑业就业人数增加，新近购房的家庭通常会购置其他耐用品，通过乘数效应，使得其他产业的产出和就业增加，住宅建设的变化

47、将直接指向经济衰退或复苏。通常来讲，新屋开工与营建许可的增加，理论上是对于该国货币是利好因素，将推动该过货币走强，新屋开工与营建许可的下降或低于预期，将对该国的货币形成压力。发布时间为每月的16号至19号间。二十七、新屋销售新屋销售也叫预售屋销售，它是指签订出售合约的房屋数量，美国新屋销售每月由商务部月底公布上月销售情况。由于新屋销售是签订出售合约的房屋数量，因此购房者通常都是通过抵押贷款、按揭贷款形式认购房屋，因此对当前的抵押贷款利率比较敏感，而成屋销售统计的是建造完毕的房屋，它对几个月前的利率更加敏感。新屋销售数据在销售类中占据着重要地位，它直接反映出房地产市场的景气状况。房地产市场状况表

48、达出居民的消费支出水平，消费支出若强劲，则说明该国经济运行良好，因此，一般来说，新屋销售增加，理论上是对于该国货币是利好因素，将推动该过货币走强，销售数量下降或低于预期，将对该国的货币形成压力。止匕外，新屋销售状况通常能够通过新屋开工和营建许可数据表达出来，若新屋开工和营建许可活动减少，新屋销售一般都会有所回落。不过，事物都是辨证统一，相辅相成的，新屋销售不顺也会导致未来几个月新屋开工的降温。二十八、营建支出营建支出即建筑支出(ConStrUCtiOnSPending),它是反映每月以美元计价的新增建筑活动额度。建筑分为住宅建筑、非住宅私人建筑、公共建筑及其它公共/私人建筑如公路及公用设施等。

49、此数据用以直接估算国内生产总值中建筑支出局部的资金投入额。住宅建筑普查局提供的建筑许可数据以及非住宅建筑开工的产权数据是非常有用的建筑活动领先指标。二十九、每周失业救济巾请人数这个指标同样是市场上最瞩目的经济指标之一。因为就业是涉及到未来的经济开展动力，所以这个是一个前瞻性的指标。目前美国是个完全消费型的社会，消费意欲是经济的最大动力所在，如果每周都有不少美国人丢掉工作的话而申请失业救济的话，会严重抑制消费信心。而由于数据每周都公布，是投资市场的焦点所在，失业人数的大幅增加，美国政府的财政压力也就随之增大，对于得了“双赤绝症的美国经济来说也是一个考验，所以政府也会采取相应政策来刺激经济的动力。加总各州一周截至到周六的申请人数即可得出数据。这里要注意的是申请人分为两类，第一类是首次申请，第二类是持续申请。该数据由劳工部每周四公布一次，每四周公布一次月份平均值，每3个月公布一次季度平均值。该数据对之后公布的月度就