乙二醇市场分析及投资建议报告.docx

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1、乙二醇市场分析及投资建议报告一、市场现状分析1.1 定义及分类乙二醇（ethyleneglycol）又名甘醇、1,2-亚乙基二醇，简称EG,是最简单的二元醇。按照纯度和用途，乙二醇可分为聚酯级乙二醇以及工业级乙二醇。聚酯级乙二醇主要用于生产聚酯纤维、聚酯瓶片等聚酯产品，对纯度要求较高；工业级乙二醇则常用于防冻液、溶剂、涂料等领域，纯度要求相对较低。1.2 生产工艺目前，乙二醇的合成工艺路线主要分为石油路线和非石油路线两种。1, 石油路线：石油制乙二醇是目前全球工业化生产乙二醇的主要方法，其中以石脑油原料法最为常见。该工艺首先通过石脑油裂解制得乙烯，乙烯在银催化剂作用下氧化生成环氧乙烷，环氧乙烷

2、再经水合反应生成乙二醇。此方法技术成熟、产品质量稳定，但生产成本受原油价格波动影响较大。另一种石油路线是乙烷原料法（天然气制），先将乙烷裂解制乙烯，后续步骤与石脑油原料法类似，乙烷原料法在拥有丰富天然气资源的地区具有成本优势。2, 非石油路线：主要以煤制乙二醇为主，其工艺包括草酸酯法、甲醇合成法以及直接合成法等，其中草酸酯法应用较为广泛。煤制乙二醇首先将煤气化制成合成气（CO和H2）,合成气经过净化后，与硝酸酯反应生成草酸酯，草酸酯再加氢生成乙二醇。该工艺具有原料来源广泛且价格低廉的优势，可有效利用我国相对丰富的煤炭资源，但生产过程中存在环境负荷大、装置前期投入金额巨大、成本较高等问题。1.3

3、 市场规模及价格走势近年来，世界乙二醇产业发展比较迅速，乙二醇产能逐年增加。2024年世界乙二醇新增生产能力主要来自东北亚、印巴。产能同比增长3.1%,产量同比增长2.4%,开工率64.3%左右，同比增长2.2个百分点。东北亚地区在世界乙二醇产能占比最大。世界乙二醇生产主要集中在东北亚、北美和中东等地区。东北亚地区乙二醇产能快速增长，是世界乙二醇最主要的生产地区，2024年占世界总产能的56.7%,位居首位；中东地区和北美地区分别位于第二位和第三位。2024年世界前十位乙二醇生产企业产能占世界总产能的48.4%。其中，沙特石油公司产能居世界之首，占总产能的12.5%；中国石化居第二位，占总产能

4、的8.6%；台塑集团居第三位，占总产能的4.9%。随着全球经济的复苏和新兴市场的崛起，下游行业如纺织服装、包装材料和汽车等对乙二醇的需求呈现出稳步增长的态势。中国乙二醇市场规模也持续扩大，2024年中国乙二醇市场规模约为1067.82亿元，同比增长13.52%。从价格走势来看，乙二醇价格波动较为频繁，受多种因素影响。在过去几年中，2015-2023年期间，国内煤头和油头新产能轮番落地，乙二醇供给迅速增加，导致从2022年左右开始全行业进入深度亏损，价格处于低位。2024年乙二醇价格大幅反弹，核心原因在于供需增速出现逆转，2024年国内乙二醇新增产能仅30万吨，下游聚酯产能则新增近600万吨。2

5、025年以来，乙二醇价格走势受多种因素交织影响，如2025年7月29日，乙二醇期货主力合约价格近三日连续上涨，从4453元/吨升至4543元/吨，涨幅约2%,华东现货价格持稳于4595元/吨。1.4 世界乙二醇供需分析及预测2023年世界乙二醇进口量最大的国家是中国，全年进口量占世界进口总量的49.4%；其次为印度，占世界进口总量的7.9%；土耳其居第三位，占世界进口总量的7.3%o2023年世界乙二醇出口量最大的国家是美国，全年出口量占世界出口总量的26.9%；其次为沙特阿拉伯，占世界出口总量的26.4%；加拿大居第三位，占世界出口总量的11.5%o未来几年，世界乙二醇需求将保持较快增长。预

6、计到2026年世界乙二醇需求量将进一步增加，20222026年年均增速为4.5%o从消费结构看，未来世界乙二醇消费动力仍主要来自聚酯。1.5 中国乙二醇供需现状及预测2024年中国乙二醇产能同比增长1.0%,产量同比增长15.6%o2024年开始，中国乙二醇行业新增放缓，投产逐步进入尾声，2024年仅投产一套装置。随着下游聚酯行业的高速发展，中国乙二醇的表观消费量也稳步增长，20112024年年均增长幅度为7.2%。自给率为74.6%,同比增长5.7个百分点。中国乙二醇主要用于生产聚酯、防冻液以及粘合剂、油漆溶剂、耐寒润滑油、表面活性剂和聚酯多元醇等，其中用做聚酯原料是中国乙二醇的主要消费领域

7、自2020年开始，中国乙二醇进口量逐年递减，主要原因是乙二醇新装置投产，2024年乙二醇进口量同比下降11.6%o乙二醇进口以一般贸易为主，占进口总量的56.1%；其次是进料加工贸易，占进口总量的25.8%。中国进口乙二醇主要来自沙特阿拉伯、加拿大以及美国等国家或地区，合计进口量占总进口量的78.6%。预计20252026年，乙二醇新增产能200万吨/年。主要包括裕龙石化、宁夏鳏鹏、四川正达凯、华锦阿美等装置。二、发展前景分析2.1 行业发展趋势1. 绿色环保化：随着全球对环境问题的日益重视，绿色环保已成为各行各业发展的必然趋势。乙二醇企业将加大环保投入，采用先进的清洁生产技术和设备，降低能

8、耗和排放，实现绿色、低碳生产。例如，煤制乙二醇企业可能会进一步优化工艺，提高煤炭资源的利用效率，减少污染物排放。2. 技术进步和成本优化：通过技术创新和研发，乙二醇行业正不断提高生产效率和产品质量，降低生产成本。例如，新的催化剂研发可能会提高反应转化率，缩短生产流程，从而降低能耗和物耗。3. 进口依存度降低：随着国内产能的不断扩张和技术水平的逐步提高，中国乙二醇行业的自给能力将得到显著提升。企业将通过扩大生产规模、提高生产效率、优化产品结构等措施，降低对进口产品的依赖。2.2 驱动因素1, 下游需求增长：下游行业如纺织服装、包装材料和汽车等对乙二醇的需求呈现出稳步增长的态势。在纺织服装领域，随

9、着全球人口增长以及消费者对服装品质和款式需求的增加，涤纶纤维作为乙二醇的重要下游产品，市场需求持续上升；包装材料方面，随着电商行业的快速发展以及消费者对包装美观和实用性要求的提高，聚酯瓶片的使用量不断增加，拉动乙二醇需求；汽车行业中，防冻液是乙二醇的重要应用领域之一,随着全球汽车保有量的上升，对防冻液的需求也在稳步增长。2, 产业政策支持：国家出台相关政策鼓励化工行业的技术创新和产业升级，乙二醇行业中的一些先进生产技术和环保改造项目可能会得到政策支持和资金补贴，这有助于推动行业的健康发展。2.3 限制因素1. 产能过剩风险：近年来，随着国内对乙二醇需求的增长，许多企业纷纷投资建设新的生产线，导

10、致产能快速扩张。但由于市场需求增长速度并未与产能增长保持同步，导致产能过剩现象较为严重。若未来产能继续无序扩张，将进一步加剧市场竞争，压缩企业利润空间。2. 原料价格波动：石油制乙二醇受原油价格波动影响大，煤制乙二醇受煤炭价格影响明显。原料价格的频繁大幅波动，增加了企业生产成本控制的难度，给企业经营带来不确定性。例如，当原油价格大幅上涨时，石油制乙二醇企业生产成本急剧上升，如果不能及时将成本转嫁到产品价格上，企业盈利能力将受到严重削弱。3. 环保压力：乙二醇生产过程中可能会产生废水、废气等污染物，随着环保标准的日益严格，企业需要投入更多资金用于环保设施建设和运营，这无疑增加了企业的运营成本，对

11、一些小型企业或环保设施不完善的企业可能造成较大经营压力。三、国内外产能及产量3.1 全球产能及产量分布全球乙二醇产能分布较为广泛，主要集中在亚洲、北美和中东地区。亚洲是全球最大的乙二醇生产地区，中国、沙特阿拉伯、韩国等国家和地区产能占比较大。中东地区凭借丰富的石油和天然气资源，在乙烷原料法（天然气制）乙二醇产能方面具有显著优势，生产成本较低，产品在国际市场上竞争力较强。北美地区依托其成熟的石化产业基础，也拥有一定规模的乙二醇产能。近年来，全球乙二醇产能呈现稳步增长态势，但增速有所放缓。2024年全球乙二醇产能约为7000万吨/年左右，产量随着产能增长以及装置开工率的变化而波动。3.2 中国产能

12、及产量变化中国乙二醇产能近年来增长迅速，从2008年的229万吨增长至2022年的2519.5万吨/年，2024年中国乙二醇产能规模达2860.4万吨。随着国内企业技术水平的提升以及对市场需求的预期，不断有新的产能投放。但在产能快速增长的同时，也面临着产能过剩的问题，行业开工率受到一定影响。产量方面，随着产能的增加而上升，但受市场供需关系、原料价格、装置检修等因素影响，各年度产量有波动。例如，2024年国内乙二醇新增产能仅30万吨，相较于前几年的快速增长，产能增速明显放缓，这主要是由于前期产能过剩导致行业利润下滑，企业投资新建产能更为谨慎。四、下游市场分析及需求情况4.1 主要下游行业1. 聚

13、酯行业：聚酯行业是乙二醇最主要的下游应用领域，乙二醇用于生产聚酯纤维、聚酯瓶片和聚酯薄膜等产品。在聚酯纤维中，涤纶长丝和涤纶短纤是主要产品。涤纶长丝广泛应用于纺织服装领域，可制作各类高档服装面料，随着消费者对服装品质和时尚感的追求，对涤纶长丝的需求持续增长;涤纶短纤则常用于与棉、粘胶等纤维混纺，生产各类针织品和机织品，在纺织市场中也占据重要地位。聚酯瓶片主要用于制作矿泉水瓶、饮料瓶、食用油瓶等包装容器，随着食品饮料行业的发展以及环保要求对塑料包装的推动，聚酯瓶片的市场需求不断增加。2024年，50%的乙二醇用于涤纶长丝、20%用于聚酯瓶片。2. 防冻液行业：乙二醇是防冻液的主要成分，由于其具有

14、低冰点、高沸点、良好的热稳定性和抗腐蚀性等特点，被广泛应用于汽车、船舶、工业冷却系统等领域。随着全球汽车保有量的持续增长以及工业生产规模的扩大，对防冻液的需求保持稳定增长，从而带动乙二醇在该领域的需求。3. 其他行业：乙二醇还可用于生产胶粘剂、表面活性剂、吸湿剂等产品。在胶粘剂领域，乙二醇可作为增塑剂和溶剂，提高胶粘剂的柔韧性和粘结性能，广泛应用于木材加工、包装、建筑等行业；在表面活性剂方面，乙二醇衍生的表面活性剂具有良好的乳化、分散、润湿等性能，应用于日化、纺织、农药等多个行业；吸湿剂方面，乙二醇可吸收空气中的水分，保持环境湿度，常用于烟草、食品、医药等行业的防潮保鲜。4.2 需求趋势及影响

15、因素1. 需求趋势：从长期来看，随着全球经济的发展以及人口增长，下游行业对乙二醇的需求将保持增长态势。特别是在新兴市场国家，随着其工业化和城市化进程的加速，对纺织服装、包装材料等产品的需求将进一步拉动乙二醇需求。在聚酯行业，随着技术进步，聚酯产品的应用领域不断拓展，如高性能聚酯纤维在航空航天、汽车工业等高端领域的应用逐渐增加，将为乙二醇需求带来新的增长点;在防冻液行业，随着新能源汽车的发展，虽然部分车型采用新型冷却液，但传统燃油汽车仍将在较长时间内占据主导地位，且工业冷却系统对防冻液的需求稳定，因此乙二醇在防冻液领域的需求也将保持稳定增长。2. 影响因素：宏观经济形势对乙二醇需求影响显著，当全

16、球经济增长强劲时，消费者购买力增强，纺织服装、食品饮料等下游行业需求旺盛，带动乙二醇需求上升；反之，经济衰退时期，下游行业需求萎缩，乙二醇需求也随之减少。此外，行业竞争格局变化也会影响需求，若下游行业竞争激烈，企业可能会通过降低成本、优化产品结构等方式减少对乙二醇的需求；而行业集中度提高，龙头企业的规模扩张和产品升级可能会增加对乙二醇的需求。五、投资建议5.1 投资机会1. 关注具有成本优势的企业：在当前市场竞争激烈的情况下，具有成本优势的企业将更具竞争力。例如，拥有丰富煤炭资源的地区的煤制乙二醇企业，若能在生产工艺上不断优化，降低生产成本，将在市场中占据有利地位；采用先进石油制乙二醇工艺且原

17、料供应稳定的企业，通过提高生产效率、降低能耗等措施，也能有效控制成本。投资者可关注此类企业的投资机会，如万凯新材，公司四川达州基地年产60万吨天然气制乙二醇项目即将正式投产，相较于油煤路线来说成本优势显著。2. 布局下游需求增长领域相关企业：随着聚酯行业中高性能聚酯纤维、新型聚酯瓶片等产品的市场需求增长，投资布局相关下游企业，或与这些企业有紧密合作关系的乙二醇生产企业具有潜力。例如，一些专注于生产高端聚酯纤维的企业，其对乙二醇的质量和供应稳定性要求较高，与这类企业合作的乙二醇生产企业有望获得稳定订单，实现业绩增长。3. 技术创新型企业：加大在绿色环保技术、生产效率提升技术等方面研发投入的企业，

18、有望在未来行业发展中脱颖而出。如研发新型催化剂提高乙二醇合成反应转化率、开发更环保的生产工艺减少污染物排放的企业，不仅能降低生产成本，还能顺应行业绿色发展趋势，符合政策导向，具有较大投资价值。5.2风险提示4. 市场风险：产能过剩风险依然存在，若未来市场供需失衡加剧，乙二醇价格可能大幅下跌，导致企业盈利能力下降。同时，原料价格波动也会给企业带来成本风险，若原油、煤炭等原料价格大幅上涨，企业生产成本将急剧增加，压缩利润空间。5. 政策风险：环保政策日益严格，若企业不能及时满足环保标准，可能面临停产整顿等风险，增加企业运营成本和不确定性。此外，贸易政策的变化，如关税调整等，可能影响乙二醇的进出口贸易，对国内市场价格和企业销售产生影响。6. 技术风险：虽然行业在不断进行技术创新，但新技术的研发和应用存在不确定性。若企业投入大量资金研发新技术，但未能取得预期效果，或新技术在实际应用中出现问题，将给企业带来损失。