最新供应链金融服务方案.doc

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1、供应链金融服务浅谈论文摘要：供应链金融就是银行将核心企业和上下游企业联 系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。 本文通过对各大银行现有供应链金融业务的概述和浅析，为 中小融资企业(包括供应商和经销商 )提出了现有可行的融 资方案和方法。匸“吨.“”；同富户tn打班胳昜褂一、供应链与供应链金融?供应链？是指产品生产和流通过程中所涉及的原材料 供应商、生产商、分销商、零售商以及最终消费者等成员通 过与上游、下游成员的连接 (linkage)组成的网络结构。?供应链金融？是指银行从整个产业链角度出发，开展 综合授信，把供应链上的相关企业作为一个整体，根据交易 中构成的链条关系和行业特点

2、设定融资方案，将资金有效注 入到供应链上的相关企业，提供灵活运用的金融产品和服务 的一种融资模式。二、供应链金融的三方共赢在供应链金融中涉及三个主体 工厂等中小融资企业， 物流企业和银行等金融机构。1、对于工厂等中小融资企业，在企业的生产经营中， 受经营周期的影响，原材料等流动产品占用大量的资金，如 果通过供应链金融服务，可以通过暂时抵押货权，从银行取 得贷款，用于开展业务，解决了在物流过程中的融资问题， 使企业把动产盘活出来，把有限的资金用于产品开发与扩张 方面，从而减少资金占用，提高了企业的资金利用率。2、对于物流企业，供应链金融业务的开展实际上为其 开辟了新的增值服务业务，不但可以促进其

3、传统仓储业务的 开展，实现客户的个性化、差别化服务，而且物流企业作为 银行和客户都相互信任的第三方，可以更好地融入到客户的 商品产销供应链中去，同时也加强了与银行的同盟关系，给 自己带来新的利润增长点，为物流企业业务的规范与扩大带 来更多的机遇。3、对于银行等金融机构而言，物流企业的上、下客户 也是他们的潜在目标客户群体。通过与物流公司开展业务， 银行可以很好把握住这部分的客户，为他们提供金融服务。 同时由于有物流公司作为第三方监管人对于质押的货物进 行了严格的监管，在一定程度上降低银行可能遇到的风险。 而且在企业贷款未能如期返还的情况下，物流企业可以协助 银行将质押物变现还贷，最小程度地降低

4、银行提供供应链金 融服务可能产生的损失。所以说，供应链金融的产生可以实现中小融资企业、物 流企业及银行的三方共赢。三、各大银行供应链金融产品浅析供应链金融并非某一单一的业务或产品，它改变了过去 银行等金融机构对单一企业主体的授信模式， 而是围绕某 ? 1? 家核心企业，从原材料采购，到制成中间及最终产品，最后 由销售网络把产品送到消费者手中这一供应链链条，将供应 商、制造商、分销商、零售商直到最终用户连成一个整体， 全方位地为链条上的？N?个企业提供融资服务，通过相关企业的职能分工与合作， 实现整个供应链的不断增值。 因此， 它也被称为？ 1+N?模式。以下笔者将对深圳发展银行、光大银行和华夏

5、银行这三 家商业银行所发展的供应链金融产品进行概述和浅析。1、深圳发展银行 ?供应链金融？ 。 2006 年 5 月，深圳发 展银行推出 ?供应链金融 ?业务，主要从核心企业入手研判 整个供应链，将资金有效注入处于相对弱势的上下游配套中 小企业，以解决现存的供应链失衡问题以及中小企业融资难 的问题。该链初步整合了 20 多项产品 （服务 ），在融资服务，在 结算服务，理财服务和离岸业务四个大项目中，包括了供应 商融资产品、经销商融资产品、出口国家贸易融资产品、进 口国际贸易融资产品、国际结算、企业理财方案、委托贷款 等 27 个具体产品。2、光大银行 ?阳光供应链? 。2007 年光大银行推出

6、 ?阳 光供应链?，将以行业内综合实力较强的生产制造厂商作为 其核心客户， 通过对产业链供应、 运输、销售等全过程分析， 针对链条上不同客户群的金融需求，由光大银行提供一体化、 全方位、个性化、集成式的产品组合。转贴于中国论 根据对供应链金融服务进行全面梳理整合，光大银行形成了 应收账款融资、应付账款融资、阳光商品融资、 1+N 链式融 资、汽车全程通、工程机械按揭、银关系列等金融产品以及 针对钢铁、电信、汽车等行业提出行业整体金融服务解决方 案等品种丰富的供应链融资服务。3、华夏银行 ?融资共赢链? 。2008 年 6 月，华夏银行在 京推出了 ?融资共赢链? ，包括了七条融资链，即帮助企业

7、 在没有现实货物情况下，实现融资的未来货权融资链；帮助 企业盘活库存，实现快速融资的货权质押融资链和货物质押 融资链；帮助企业解决赊销过程中产生的应收账款问题的应 收账款融资链；帮助企业利用国际货币市场资金，降低成本 的海外代付融资链；帮助企业提升信用等级，获取商业机会 的全球保付融资链；帮助企业提高资产使用效率，便利境内 外采购的国际票证融资链。这七条融资链，运用了多种融资 工具，打通了国内与国际供应链融资业务，通过? N+1+N? 模式把核心企业和其上下游企业作为一个整体贯通起来，拓 宽了企业的融资渠道，有效地满足了企业的融资需求。综上所述，三大商业银行走在了国内供应链金融前沿， 结合自身

8、所处的优势，研发出了针对不同客户人群的供应链 金融产品。深圳发展银行最早于 2006 年开始，站在融资服 务，结算服务，理财服务和离岸业务四大角度着力为链中相 对弱势的中小企业提供融资产品；光大银行在确立了优化信 贷资产结构、发展中端市场的战略目标后，将其核心客户定 位为链中拥有较强综合实力的制造厂商，为其独身定制个性 化融资服务；华夏银行站在货权质押、海外代付等多个角度 努力为处在供应链上下不同位臵，不同行业的企业提供其专 属的供应链金融服务方案。简论供应链金融模式及其风险管理研究摘 要：供应链金融在模式设计中强调预付账款、存货、应 收账款等动产担保物权的重要性，降低了中小企业客户准入 门槛

9、然而，由于参与主体众多、融资模式灵活、契约设计 复杂，其运作也存在一些特定风险。管理供应链金融风险， 要关注核心企业作为风险决定变量的特异性，以专业技能、 违约赔偿实力及合作意愿为指标强化物流企业准入管理，对 作为授信支持性资产的动产担保物权进行认可管理。同时要 设臵集中操作平台以保障操作的规范性和产品的标准化。关键词：供应链金融；中小企业融资；信用风险；风险 管理随着我国银行业改革和金融创新的深入，银行间竞争不 断加剧，各商业银行纷纷加快金融产品的研发，以新型授信 技术和客户关系管理模式争夺中小企业市场份额。一些银行 借助客户供应链中物流、信息流和资金流运行特点，突破传 统信贷思路，创造性

10、地推出了供应链金融模式，并率先向大 型企业上下游的中小企业客户群进行推广。该模式突破了传 统信贷业务的评级授信、抵质押担保、审批流程等方面的限 制，客户准入门槛比较符合中小企业的特点， 方案设计灵活， 适用范围较广，对支持中小企业发展具有重要意义。但由于 供应链金融参与主体众多、融资模式灵活、契约设计复杂， 商业银行在推广供应链金融过程中，需要对供应链金融的特 定风险进行管理，以增强供应链金融的适应能力。一、供应链金融的涵义与主体供应链金融 （Supply Chain Finance,SCF） ，是商业银行 授信业务的一个专业领域 （银行层面 ） ，也是企业尤其是中小 企业融资的一种新型渠道

11、 企业层面 ） 。从商业银行视角看， 供应链金融可以理解为商业银行为满足企业供应链管理需 要而创新发展的金融产品，其目的是为了实现供应链中核心 企业、上下游企业、第三方物流企业及银行等各参与主体的 合作共赢。根据深圳发展银行副行长胡跃飞提出的概念，供 应链金融是指在对供应链内部的交易结构进行分析的基础 上，运用商品贸易融资的自偿性信贷模型， 并引入核心企业、 物流监管公司、资金流导引工具等新的风险控制变量，对供 应链的不同节点提供封闭的授信支持及其他结算、理财等综 合金融服务。（ 一 ） 供应链金融与传统金融的区别1. 供应链金融的服务对象主要是供应链中核心企业上 下游的中小企业。在中小企业

12、准入标准上，不再孤立地评估 单个企业的财务状况和信用风险，而是侧重于考察中小企业 在整个供应链中的地位和作用，及其与核心企业的交易记录， 将购销行为引人中小企业融资，为其增强信用等级，并将资 金有效注入相对处于弱势的中小企业，解决中小企业融资难 题。2. 在供应链内部封闭授信。融资严格限定于中小企业与 核心企业之间的购销贸易，禁止资金的挪用；利用供应链购 销中产生的动产或权利作为担保，主要基于商品交易中的预 付账款、存货、应收账款等资产进行融资，与传统的固定资 产抵押贷款形成鲜明对比。3. 强调授信还款来源的自偿性，将核心企业的信用能力 延伸到供应链上下游中小企业，并把销售收入直接用于偿还 授

13、信。另外，供应链金融还引入了物流企业的合作，起到货 押监管的作用。（ 二 ） 供应链金融的参与主体 供应链金融的参与主体主要有金融机构、中小企业、物 流企业以及在供应链中占优势地位的核心企业。金融机构在供应链金融中为中小企业提供融资支持，通 过与物流企业、核心企业合作，在供应链的各个环节，根据 预付账款、存货、应收账款等动产进行 ?量体裁衣? ，设计 相应的供应链金融模式。金融机构提供供应链金融服务的模 式，决定了供应链金融业务的融资成本和融资期限。中小企业在生产经营中， 受经营周期的影响， 预付账款、 存货、应收账款等流动资产占用大量的资金。而在供应链金 融模式中，可以通过货权质押、应收账款

14、转让等方式从银行 取得融资，把企业资产盘活，将有限的资金用于业务扩张， 从而减少资金占用，提高了资金利用效率。物流企业是供应链金融的主要协调者，一方面为中小企 业提供物流、仓储服务，另一方面为银行等金融机构提供货 押监管服务，搭建银企间合作的桥梁。对于参与供应链金融 的物流企业而言，供应链金融为其开辟了新的增值业务，带 来新的利润增长点，为物流企业业务的规范与扩大带来更多 的机遇。核心企业是在供应链中规模较大、实力较强，能够对整 个供应链的物流和资金流产生较大影响的企业。供应链作为 一个有机整体，中小企业的融资瓶颈会给核心企业造成供应 或经销渠道的不稳定。核心企业依靠自身优势地位和良好信 用，

15、通过担保、回购和承诺等方式帮助上下游中小企业进行 融资，维持供应链稳定性，有利于自身发展壮大。二、供应链金融的基本模式在供应链中，中小企业的现金流缺口主要产生于预付账 款、存货、以及应收账款等节点，这些节点在中小企业的生 产经营周期内占据了较大比例。为了提高整个供应链的资金 效率，结合中小企业生产经营的周期特点，供应链金融基本 模式主要有：基于预付账款的保兑仓融资模式、基于存货的 融通仓融资模式以及基于应收账款的融资模式。（ 一 ） 保兑仓融资模式 在采购阶段，供应链下游的中小企业往往需要向上游核 心企业预付账款，才能获得持续经营所需的产成品、原材料 等。对于缺乏流动资金的中小企业，可以通过保

16、兑仓融资模 式获得银行的授信支持，用于向核心企业支付预付账款。所 谓保兑仓，是以核心企业承诺回购为前提，以核心企业在银 行指定仓库的既定仓单为质押，以控制中小企业向核心企业 购买的有关商品的提货权为手段，由银行向中小企业提供融 资的授信业务。该模式下的授信产品主要是银行承兑汇票， 主要通过银行 （ 金融机构 ） 、中小企业 （ 经销商 ） 、核心企业 （ 生 产商）和物流企业（货押监管）四方签署合作协议而实施。 经销商根据与生产商签订的购销合同向银行交纳一定比例 的保证金，申请开立银行承兑汇票，专项用于生产商货款的 支付保证和到期支付；物流企业提供保证担保，经销商以货 物向物流企业进行反担保。

17、物流企业根据掌控货物的库存情 况和销售情况按比例决定承保金额，并收取监管费用；银行 根据经销商存入的保证金签发相应额度的提货通知单，物流 企业凭银行签发的提货通知单向经销商发货，经销商销货后 向银行续存保证金，银行再签发提货通知单，物流企业再凭 银行签发的提货通知单向经销商发货，如此循环操作，直至 保证金账户余额达到银行承兑汇票金额，票据到期，银行保 证兑付。保兑仓融资模式如图 1 所示。保兑仓融资模式实现了经销商的杠杆采购和生产商的 批量销售，经销商通过保兑仓业务获得的是分批支付货款并 分批提货的权利，避免一次性支付全额货款，从而为供应链 节点上的中小企业提供了融资便利，有效缓解了全额购货造

18、 成的流动资金压力。生产商以自身的资信或实力为下游经销 商提供回购承诺，进一步稳定和扩大了下游销售。从商业银 行的角度，以供应链上游核心企业承诺回购为前提条件，由 其为中小企业融资承担连带保证责任，并以银行指定仓库的 既定仓单为质押，同时开出的银行承兑汇票由物流企业提供 授信担保，从而大大降低了银行对中小企业的授信风险。（ 二 ） 融通仓融资模式当供应链上的中小企业处于支付现金至卖出存货的生 产经营周期时，可以采用融通仓融资模式。融通仓是中小企 业以银行认可的存货等动产作为质押物向金融机构申请授 信的行为。然而不同于简单动产质押，融通仓是指在动产质 押中引进物流企业，将中小企业采购的原材料或产

19、成品等质 押标的存人物流企业开设的融通仓，由物流企业提供质物保 管、价值评估、信用担保、去向监督等服务，由银行根据动 产稳定性、评估价值、交易对象、供应链状况等向中小企业 提供融资的授信业务。融通仓的还款来源是中小企业生产经 营过程中或质押产品销售中产生的分阶段还款。必要时，银 行还会与中小企业的上游核心企业签订质物回购协议，降低 融通仓授信业务的风险。融通仓融资模式如图 2 所示。融通仓融资模式以中小企业为主要服务对象，以流动商 品仓储为基础，利用第三方物流企业作为联结中小企业与金 融机构的综合性服务平台，开辟了中小企业融资的新渠道。 通过融通仓融资模式，使针对中小企业的动产质押贷款业务 的

20、可操作性大大增强。融通仓凭借良好的仓储、物流和评估 条件，协助中小企业以存放于融通仓的动产为质押获得融资 支持。此外，融通仓还帮助作为质押权人的银行解决了质物 估价、监管和拍卖等难题。总之，通过融通仓模式中小企业 可以将以前银行不太愿意接受的动产转变为其愿意接受的 动产质押标的，从而构建起了中小企业与银行之间资金融通 的新桥梁。（三） 应收账款融资模式这种模式主要针对商品销售阶段，由于绝大多数正常经 营的中小企业都具有未到期的应收账款，这一模式适用范围 非常广泛。具体而言，应收账款融资模式是指以中小企业对 供应链下游核心企业的应收账款凭证为标的物 （ 质押或转 让） ，由商业银行向处于供应链上

21、游的中小企业提供的，期 限不超过应收账款账龄的短期授信业务。在应收账款融资中， 主要有中小企业 （债权企业 ） 、核心企业 （债务企业 ）和银行等 主体，如果是应收账款质押，银行第一还款来源是处于供应 链上游中小企业的销售收入，第二还款来源是供应链下游核 心企业给付的应收账款。如果是应收账款转让 （ 有追索权明 保理 ） ，则第一还款来源是供应链下游核心企业直接支付给 银行的应收账款，第二还款来源是处于供应链上游中小企业 的销售收入。应收账款融资也可以引入物流企业提供第三方 保证担保。应收账款融资模式如图 3 所示。在应收账款质押中，银行通常将中小企业视为借款人， 将核心企业视为担保人核定授信

22、额度；而应收账款转让 （ 有 追索权明保理 ） 通常将核心企业视为借款人，将中小企业视 为担保人。 因此，在应收账款融资中， 核心企业的还款能力、 交易风险以及整个供应链的运作状况得到银行更多地关注， 避免了只针对中小企业本身进行风险评估，借助核心企业较 强的实力和良好的信用，使银行的授信风险得到有效控制。三、供应链金融的特定风险 供应链金融虽然在结构上具有较强的科学性和可行性， 但是由于供应链金融参与主体较多、融资模式灵活、契约设 计复杂，其运作也存在一定风险。1. 核心企业道德风险。 核心企业因规模较大、 实力较强， 在供应链金融中是决定风险的特异性变量。通常核心企业与 供应链中的中小企业

23、互利互惠，可以将中小企业的边际信誉 提高到与核心企业同等的水平。但是，如果核心企业出现道 德风险，利用其谈判中的优势地位，在交货、价格、账期等 贸易条件上对上下游中小企业采取有利于自己的行为，以实 现短期效益最大化，则会导致供应链上中小企业的资金紧张， 迫使中小企业向银行融资以维持其基本运作。一旦中小企业 获得银行融资，供应链资金紧张状况得以缓解。核心企业可 能进一步挤占中小企业资金。如果由此积累的债务负担超出 中小企业的承债极限，核心企业就会由控制风险的变量转变 为供应链系统性风险的 ?震源? ，使得供应链出现不稳定， 带来相应风险。2. 物流企业渎职风险。在供应链金融中，物流企业是链 接金

24、融机构、中小企业和核心企业多方参与主体的纽带。订 单形式的需求信息、货物形式的监管标的、担保形式的金融 服务等都通过物流企业在供应链上层层传递。一般而言，物 流企业的引入有助于供应链金融的风险控制。但是，在物流 企业准入不严的情况下，供应链金融的货押监管变量可能转 化为一个新的风险隐患。比如出现监管方渎职、与中小企业 的合谋诈骗或与核心企业发生纠纷等等，则必然影响供应链 金融的有序循环，使供应链金融的风险管理得不到无缝衔接， 严重时将使整个供应链金融中断或者崩溃。3. 中小企业物权担保风险。供应链金融作为针对中小企 业的授信类产品，其最大特点是强调授信的自偿性，通过对 物流、资金流、控制技术的

25、结构化运用，规避了因中小企业 资信、实力不足所蕴涵的信用风险。鉴于此，供应链金融弱 化了主体评价的权重，对受信主体的资质要求门槛较低；而 强化债项评价的权重，对预付账款、存货、应收账款等广义 的动产担保物权更为重视。预付账款、存货、应收账款等广 义的动产担保物权，作为供应链金融业务的授信支持性资产， 是重要的直接或间接还款来源。如果对中小企业此类广义的动产担保物权选择不慎，供应链金融将面临较高的信用风险。4. 供应链金融的操作风险。在供应链金融中，银行需要 根据供应链的具体信息来量身定做金融服务，设计多元化的 契约，以协调各参与主体之间在物流、资金流、信息流等方 面的权利和义务，这其中业务操作

26、的规范性、合法性和严密 性是供应链金融风险控制的重要保障。而供应链金融参与主 体较多，每个主体都是独立经营的经济实体，当供应链结构 日趋复杂、规模日益扩大时，供应链上发生错误信息传递的 机会也随之增多。在银行扩大供应链金融服务范围，提供更 加灵活金融产品的形势下，如果对于贷前、贷中和贷后的契 约设计不完善或有问题，供应链金融操作过程、人员、信息 或外部事件不能得到准确有效地管理和配臵，将可能引发操 作风险，进而影响供应链金融中银行债权的有效实现。四、供应链金融的风险管理供应链金融作为一种针对中小企业的结构性金融创新， 在运作模式上具有参与主体多元化、资金流动封闭化、强调 动产担保物权等一系列特

27、征。从风险管理的角度看，供应链 金融比传统的流动资金贷款业务需要更为复杂的技术手段。1. 供应链核心企业的选择管理。供应链金融的风险管理 首先是供应链中核心企业的选择问题。 ?为了防范核心企业 道德风险，银行应设定核心企业的选择标准。 (1) 考虑核心 企业的经营实力。如股权结构、主营业务、投资收益、税收 政策、已有授信、或 有负债、信用记录、 行业地位、 市场份额、 发展前景等因素， 按照往年采购成本或销售收入的一定比例，对核心企业设定 供应链金融授信限额。 (2) 考察核心企业对上下游客户的管 理能力。如核心企业对供应商经销商是否有准入和退出管理； 对供应商， 经销商是否提供排他性优惠政策

28、 比如排产优先、 订单保障、 销售返点、 价差补偿、 营销支持等等； 对供应商， 经销商是否有激励和约束机制。 (3) 考察核心企业对银行的 协助能力。即核心企业能否借助其客户关系管理能力协助银 行加大供应链金融的违约成本。2. 物流企业的准入管理。在供应链金融风险管理中，物 流企业的专业技能、违约赔偿实力以及合作意愿三项是起着 决定作用的关键指标。其中，专业技能和违约赔偿实力两项 指标分别关系到供应链金融的违约率和违约损失率，可以进 一步细化这两项指标，采用打分法形式对物流企业进行评级 和分类。对于合作意愿指标，除了考虑物流企业与银行合作 的积极性，还应考虑物流企业具体业务操作的及时性，以

29、及 物流企业在出现风险时承担相应责任的积极性。根据上述三 项指标筛选的物流企业应能在链接供应链有序运转的同时， 协助银行实现对质押货物的有效监管；在出现风险时发挥现 场预警作用，将质押货物及时变现，最大程度地降低银行供 应链金融违约损失率。3. 中小企业担保物权的认可管理。在供应链金融中，中 小企业的预付账款、存货、应收账款，作为授信的支持性资 产，是较为典型的三类广义动产担保物权。银行在选择适合 的动产担保物权时， 要根据不同种类， 设定相应的认可标准。 对于应收账款，需要具备如下特征： (1) 可转让性，即应收 账款债权依法可以转让； (2) 特定性，即应收账款的有关要 素，包括额度、账期

30、付款方式、应收方单位名称与地址、 形成应收账款的基础合同、基础合同的履行状况等必须明确、 具体或可预期； (3) 时效性，即应收账款债权没有超出诉讼 时效或取得诉讼时效中断的证据； (4) 应收账款提供者的适 格，通常要求应收账款提供者具备法律规定的保证人资格。 对于存货，应满足如下要求： (1) 权属清晰，即用于抵质押 的商品必须权属清晰； (2) 价格稳定，即作为抵质押物的商 品价格不宜波动剧烈； (3) 流动性强，即抵质押物易于通过 拍卖、变卖等方式进行转让； (4) 性质稳定，即谨慎接收易 燃、易爆、易挥发、易渗漏、易霉变、易氧化等可能导致抵 质押物价值减损的货物。对于预付账款，即取

31、得未来货权的 融资，除了应考虑上述存货的选择要求外，还应考虑供应链 金融的具体模式、上游核心企业的担保资格等因素。4. 供应链金融的操作管理。在国内银行当前技术手段和 管理结构背景下，商业银行应在地区或城市分行层次设臵供 应链金融的集中操作平台，以统一对不同客户服务的界面， 保证操作的规范性，促进产品的标准化。虽然在个性化服务 方面可能难以完全顾及，但是分行层次的集中操作，可以避 免支行的重复劳动，取得操作的规模经济，有利于及时、准 确执行新的操作政策，避免政策传导的时滞和疏漏。同时， 由于贷后操作环节在供应链金融风险管理中至关重要，实施 集中操作的商业银行要明确界定分支行间的贷后管理责任，为

32、支行贷后管理的信息登记与咨询提供便利渠道，以便跟踪 保兑仓融资模式下的到货情况、融通仓融资模式下的赎货情 况、应收账款融资模式下的货款回笼情况，及时比对操作平 台提供的信息和贷后管理获取的信息，发现受信企业经营活 动异常的蛛丝马迹，对抵质押物采取保全措施，提高受信企 业的违约成本，实现供应链金融项下银行债权。供应链的发展前景分析近两年来，我国各家金融机构结合我国的经济环境和产业结 构特点， 充分挖掘企业之间的产业链、 物流链和资金链关系， 满足供应链上不同类型企业的各种金融需求推出了多种供 应链融资产品。 vp、商业银行推出供应链融资产品的国内外环境V/P1、外部环境：2006、2007年，世

33、界经济持续保持 4%的 增长幅度。中国经济在国际贸易、国际投资和国际分工体系 中地位得到加强，对世界经济影响力进一步增大。 v/P 2、国内环境：2006- 2008年间，中国国内商贸经济加速 成长，内外贸易额大幅上升，固定资产投资增长一直处于高 位，与之相关联的产业链企业融资需求旺盛。 v/P二、供应链融资相比传统银行信贷业务的四大优势主要表现在：（1）改变了供应链中的弱者 一处于向下游的 中小型企业以往因自身规模小、授信评级低而产生的融资难问题； (2) 上下游企业有效的融资安排降低了整个供应链融 资成本， 进而降低了核心企业产品成本， 并促进其销售； 供应链融资可以帮助企业进行物流与现金

34、流管理，节约管理 成本，提高管理水平，最终可促成供应链发展的良性循环； (4) 银行可以通过对供应链条上企业物流、信息流、资金流 的掌控，解决中小企业业务发展过程中信息不对称的问题， 这大大降低业务风险；同时有利于拓展新的市场和客户，实 现中小企业业务规模化发展。 vp三、商业银行推出供应链融资的类型V/P类型一：保兑仓融资服务方案。金融机构与经销商、仓 储商、供货商四方通过合作协议，以银行信用为载体，以银 行承兑汇票为结算工具，以贸易中的物权担保、抵押监管为 保证而开展的特定金融服务。 v/P类型二：代理监管融资服务方案。金融机构委托大型生 产或销售企业，利用外包担保方式，对其配套的物流企业

35、进 行金融监管，再由金融机构提供融资、结算等多项内容于一 体的综合服务业务。我国金融融资体系基本采用抵押融资代 理模式，但是，这些供应链服务企业由于缺乏长期固定资产 而造成抵押物不足，以致很难得到金融服务的支持，仅靠自 有资金维持，严重制约了他们的发展速度。代理监管融资正 是针对我国服务类中小物流企业现状而设计的，当他们处在 正常贸易流转状态而且符合供应链管理要求时，金融机构对 缺少抵押物的下游物流企业提供信用担保融资，解决物流服 务类企业的融资难问题。 v/Pvp类型三：保理融资服务方案。又称？无追索权的应收账 款转让?即：卖方 （供货商 ）将应收账款卖给金融机构。保理 融资与其他融资最大的

36、不同是金融机构采用无追索权的买 断行为，只要承购了应收账款，在信用限额内，金融机构必 须要承担相应的风险和损失。 v/p四、国内银行开展供应链融资的现状v/Pvp近两年来，各家银行在之前初涉探索阶段的基础上推陈出新，纷纷打出了具有各自特点的供应链融资好牌。华夏银 行近期新推出？ N+1+N?模式，就不同于普通的？1+N?仅仅针对核心企业的上游或者下游的模式，而是将供应链中的核 心企业及其上下游企业贯通起来，围绕核心企业设计个性化 的金融服务方案。该行还首次将国内与国际供应链业务进行 整合，将供应链金融服务延伸至海外。光大银行对供应链金 融服务进行全面梳理整合，正式形成了应收账款融资、应付 账款

37、融资、阳光商品融资、汽车全程通、工程机械按揭、银 关系列等金融产品以及针对钢铁、电信、汽车等行也提出行 业整合金融服务解决方案等品种丰富的供应链产品。 v/P 五、供应链融资未来发展展望 以下四个因素决定了我国现行供应链融资方案将长期存在。第一，国内物流经济保持较快发展；第二，中国的诚信 机制建立仍需一定时间。在诚信机制的不完善、而融资却供 需双方两旺等因素决定下，预示着供应链融资方案具有良好 的发展前景；第三，银行自身发展的需要。随着金融系统的 不断改革，银行的操作越来越市场化，出于安全的考虑，会有针对性使用不同的融资方案；第四，我国供应链企业扩大 业务的需要。我国企业在融入全球供应链的过程

38、中，会伴随 着兼并和重组而不断发展壮大，而有效的金融支持是企业发 展必不可少的条件之一。供应链金融初探 摘 要 供应链金融是商业银行为满足企业供应链管理需要 而创新发展的金融业务 , 其目的是为了实现供应链条上的核 心企业、上下游企业、第三方物流企业及银行等各参与主体 的多方共赢。供应链金融的业务模式包括动产质押业务、仓 单质押业务、保兑仓 （ 厂商银 ） 业务、未来货权质押融资、应 收账款融资池等业务形式。 关键词 供应链管理 供应链金融 融资模式一、供应链金融的发展现状所谓?供应链金融? 是指银行从整个产业链角度出发 , 开展 综合授信 , 把供应链上的相关企业作为一个整体 , 根据交易

39、中构成的链条关系和行业特点设定融资方案, 将资金有效注入到供应链上的相关企业 , 提供灵活运用的金融产品和服务 的一种融资模式。我国发展供应链金融在尚处于初期 , 深圳发展银行、 上海浦 东发展银行、民生银行等股份制商业银行走在了我国金融机 构发展供应链金融业务的前列。 2006 年深圳发展银行将自身定位为专业的贸易融资银行 , 并整合推出了供应链金融业务 通过制度支持、物流金融、产品支持、信息管理和组织管理 的五大平台,统筹资源,集中发展供应链金融模式业 务 ;2006 年上海浦东发展银行推出了 ?供应链融资解决方案? 2007 年, 浦发银行在整合资源的基础上继续创新服务内涵,提出了?供应

40、链金融 ?的整体服务理念, 紧密连接了企业供应链管理的国内和国际市场 , 延伸了供应链金融的服务范围 为供应链上各参与主体进一步提升盈利空间。二、供应链金融的潜在优势 供应链金融作为一种新的金融服务模式将可能成为我国商 业银行对企业融资的有效途径 , 其优势表现在如下几个方 面:1. 降低准入门槛 , 帮助中小企业获得银行融资。 在供应链金 融模式下 , 银行可以适当淡化对企业的财务分析和贷款准入 控制 , 其关注的重心是每笔具体的业务交易。2. 银行通过对物权单据的控制和融资款项的封闭运作 , 实 施资金流和物流的双向控制 , 使风险监控直接渗透到企业的 经营环节 , 有利于对风险的动态把握

41、同时在一定程度上实 现了银行授信与融资主体风险的隔离。3. 交易对手的资信和履约能力对基于供应链融资的风险具 有很大影响 , 而在供应链金融模式中 , 中小企业的交易对手 通常为大型核心企业 , 银行可利用其与交易对手的资信捆绑 进一步控制对中小企业的贷款风险。4. 银行更注重企业交易背景的真实性和连续性, 通过对企业信用记录、交易对手、客户违约成本、银行贷后管理和操 作手续等情况的审查 , 确定企业在贸易过程中所产生的销售 收入作为其融资的第一还款来源 , 贷款风险相对较小。三、供应链金融的业务模式 本文列举下列供应链金融的业务模式加以说明 :1. 动产质押业务。动产质押业务是银行以借款人

42、的自有货 物作为质押物 , 向借款人发放授信贷款的业务。随着市场竞 争和客户需求的发展 , 动产质押业务也出现了发展和创新出 了动态动产质押业务 , 即核定库存质押业务。2. 仓单质押业务。 中华人民共和国担保法规定 , 仓单可 以作为权利凭证进行质押 , 以仓单质押的 , 应当在合同约定 的期限内将权利凭证出质给质权人 , 质押合同自凭证交付之 日起生效。仓单一般是指仓库业者接受顾客 （货主 ）的委托 , 将货物受存入库以后向存货人开具的说明存货情况的存单。 仓单质押一般可以分为标准仓单质押和非标准仓单质押两 种模式。3. 保兑仓 （厂商银 ）业务。保兑仓业务是基于上下游和商品 提货权的一种

43、供应链金融业务 , 之所以也可以称为 ?厂商银? 业务 , 主要是因为该业务是通过生产商、经销商、仓库和银 行的四方签署合作协议而开展的特定业务模式 , 银行承兑汇 票是该模式下的主要银行产品和金融工具。商业银行以控制 经销商向生产商购买的有关商品的提货权为手段 , 为经销商 提供融资授信 , 并对应其销售回款的金额逐笔释放货物的货 权。在此过程中 , 商业银行会尽可能争取生产商对经销商付 款的担保或对货物的回购责任 , 并争取由可以信任的第三方 物流公司为货物进行全程监管 , 以规避业务风险。4. 未来货权质押融资。 这是指企业采购物资时 , 凭采购合同 向金融机构融资支付货款 , 然后凭融

44、资机构签发的提货单向 买方提取货物的业务 , 是以企业未来货权质押开证、进口代 收项下货权质押授信、进口现货质押授信等方式为进口企业 提供覆盖全过程的货权质押授信服务。特别适用于进口大宗 商品的中小企业、购销渠道稳定的专业进口外贸公司 , 以及 需要扩大财务杠杆效应、降低担保抵押成本的大型进口企业。 其特点是无需额外担保、抵押 , 客户缴纳一定比例保证金后 , 以进口贸易中的货权质押即可轻松获得授信。使企业利用未 来货权进行质押、启动当前授信 , 实现未来货权的 ?变现? 。 授信可以覆盖进口全流程 , 进口来单后既可付款赎单 , 也可 转为现货质押继续获得融资 , 从而节省大量资金占用。5.

45、 应收账款融资池。 ARP(Account Receivable Pool) 应收 账款融资池是一种新型供应链融资模式 , 供应链上的企业只 要将节点企业之间产生应收账款委托与供应链合作的金融 机构管理 , 即可获得连续的融资安排和应收账款管理服务。 应收账款融资池服务突破传统授信要求 , 无须企业提供其他 保证或抵押担保 , 支持多种融资方式 , 便于企业灵活选择合 适的融资品种 , 合理控制财务成本 ; 同时通过合理安排 , 使融 资期限突破单笔应收账款的金额和期限 , 降低企业资金管理 难度。现代意义上的供应链金融概念 , 发端于 20 世纪的 80 年代, 深 层次的原因在于世界级企业

46、巨头寻求成本最小化冲动下的 全球性业务外包 , 由此衍生出供应链管理的概念。一直以来 , 供应链管理集中于物流和信息流层面 , 到 20 世纪末 ,企业家 和学者们发现 , 全球性外包活动导致的供应链整体融资成本 问题 , 以及部分节点资金流瓶颈带来的 ?木桶短边 ?效应, 实际上部分抵消了分工带来的效率优势和接包企业劳动力 ?成 本洼地?所带来的最终成本节约。由此, 供应链核心企业开始了对财务供应链管理的价值发现过程 , 国际银行业也展开 了相应的业务创新以适应这一需求。供应链金融随之渐次浮 出水面 , 成为一项令人瞩目的金融创新。本文拟从供应链金融业务发展的实体经济背景入手 , 讨 论从财

47、务供应链管理向供应链金融的演变过程 , 最后对供应 链金融的内涵与外延给予学理上的界定。一、供应链金融创新的实体经济背景1 分工的演变与制造模式的变化 最近二三十年来制造模式发生的一些重大变化, 产品的生产过程往往需要经过若干工序 , 如果把这些工序按时间先 后排列 , 则可以形成一条从原材料到中间产品再到产成品的 产品链。按照迈克尔 ?波特的观点 , 每一道工序都是一个价值 增值的环节 , 因此, 产品链本身就是一条价值链。就某一个产 品而言 , 其生产过程往往需要不同的人分工完成, 生产的分 工正是基于产品链 （ 价值链 ） 上的不同环节来展开的。严格地 说 , 这种分工可以以两种形式展开

48、 : 企业内分工和企业间分 工。所谓企业内分工 , 就是整个产品链的各个环节在一个独 立的企业内部完成 , 企业管理层通过命令机制将不同环节安 排到不同的班组、车间和部门来实现 , 这种情形通常也被称 为?纵向一体化? 。所谓企业间分工 , 就是整个产品链的各个 环节分别由不同的企业独立完成 , 不同企业之间乃至整个生 产过程通过市场交易机制来协调 1 。传统上 , 受市场交易成本的制约 , 产品链的绝大部分环 节是在一个独立的企业内完成的 , 除了原材料需要到市场上 进行采购之外 , 大部分中间产品的生产、加工、储存、运输 , 以及最终产品的组装完成 , 乃至销售 , 都是通过企业的集中 管理来加以控制。 20世纪 70 年代以来 , 生产的分工模式开始 发生了显著的变化 , 越来越多的分工从企业内转向企业间。 过去 , 企业间的分工往往以产业或产品为界, 而最近三四十年来 , 一个产品的不同生产工序在多个企业间进行分工协作 已经成为分工的新潮流。从经济学的角度来看 , 不同的分工类型在整个产品链中 的分布情况取决于两者进行转换时生产收益和交易成本的 动态变化。制造模式的变化既有市场需求方面的考虑 , 也是 基于市场交易成本的下降。首先 , 随着技术进步和工业化水 平的提高 , 人们的消费水平也日益提高 , 大批量生产的单一 产品渐渐无法满足人们日益多样化的消